Perakende yatırımcılar Fed'e koştu ve ABD hisse senetleri "iflas konseptli hisse senetleri" bir avantaj mı yakaladı?
ABD hisse senetlerinde (çoğunlukla küçük dağınık) tanınmış "sıfır komisyonlu" bir aracı kurum olan Robinhood kullanıcıları ile iflasın eşiğinde borsaya kote birkaç şirket arasındaki bağlantıları analiz etmeye devam ediyoruz.
Perakende yatırımcılar "iflas konseptli hisse senetleri" üzerine spekülasyon yapıyor
Geçen Cuma, ABD hisse senetleri tarihindeki ilk "IBO (İlk İflas Teklifi)" hissesi doğmak üzereydi ve sektörde şaka haline geldi. Eskiden bir Amerikan araba kiralama deviydi Hertz Araba Kiralama Salgının etkisiyle 22 Mayıs'ta iflas koruması için başvurdu ve 11 Haziran'da borcunu geri ödemek için 1 milyar dolarlık 247 milyon yeni hisse ihracı için mahkemeye başvurdu. Batı duvarını oluşturmak için doğu duvarını yıkmak ve alacaklılara perakende yatırımcıların parasıyla sübvanse etmek gibi çıplak bir eylem ABD mahkemesi tarafından bile onaylandı.
Şirket iflas başvurusunda bulunduktan sonraki iki hafta içinde, şirketin hisse fiyatı 0.4 $ 'dan 6 $' ın üzerine çıktı ve% 1.400'den fazla bir yayıldı. Bugünkü oturumda, Hertz araç kiralama% 35 düştü. Şirket, "IBO" risk uyarısında potansiyel alıcıları uyardı, hisselerin değersiz olacağından neredeyse emin . Ancak bugün, hisse senetleri Robinhood'daki en popüler hisse senetlerinden biridir 28 Mayıs'tan bu yana, Robinhood kullanıcı hisseleri yaklaşık% 300 artmıştır.
Hertz ailesi, abartılan "iflas konseptli hisse senetlerine" benzeyen tek aile değil. Şeyl gazı öncüsü Chesapeake Birkaç ay önce iflas söylentileri vardı, ancak daha sonra Robinhoodın kullanıcı hisseleri yükselmeye başladı. 8 Haziran'da, hissenin hisse senedi fiyatı perakende yatırımcılar tarafından% 380'den fazla bir artışla 15 dolardan 73 dolara speküle edildi. Piyasa kapandıktan sonra Yani, şirketin kontrolü kıdemli alacaklılarına devredebileceği medya tarafından bildiriliyor. Bugün, şirketin hisse senedi fiyatı bir önceki 24 $ seviyesine geriledi. Mevcut aşırı piyasa eğiliminde, birbiri ardına kaç perakende yatırımcının gömülü olduğunu bilmiyorum.
Bu hisse senedine yatırım yapan ve bu tür ağır varlık şirketlerinin hisse senetlerinin hala bir değeri olduğunu düşünen perakende yatırımcılar olabilir, ancak aslında şirketin ilk haciz tahvil alım satım fiyatı nominal değerinin% 55'idir. İkinci ipotekli tahvil ve teminatsız tahvillerin işlem fiyatı, nominal değerin% 2-8'i .
Daha önce, Nasdaq borsası tarafından listeden kaldırılması için yazılı olarak bilgilendirilen Ruixing Kahve Dolandırıcılık skandalı nedeniyle bir aydan fazla bir süre askıya alındıktan sonra, hisse senedi fiyatı 1.3 ABD dolarından 6 ABD dolarına yaklaştı,% 360 artış ve Robinhood kullanıcı paylarının sayısı iki kattan fazla arttı. Şirketin 2025 yılında vadesi gelen tahvilleri, nominal değerinin yalnızca% 32'si kadardır.
İnişler ve çıkışlar olan ve yükselen "iflas kavramı hisse senetleri" mi?
Kurumsal tahviller konusunda uzmanlaşmış Verdad'da bir analist olan Greg Obenshain derinlemesine bir dalış yaptı Düşük fiyatlı kurumsal borç ve hisse senedi performansı Bağlantı. Aşağıdaki şekil, şirket tahvillerinin işlem fiyatına göre hisse senedi seçme stratejisinin kümülatif yıllıklandırılmış hisse senedi getirisini göstermektedir.
Tahvil fiyatı ve nominal değere göre hisse senedi getirisi Kaynak: Verdad Bond Veritabanı. 31 Aralık 1996 ile 30 Mayıs 2020 arasındaki ABD yüksek getirili ve yatırım sınıfı tahvillerine ilişkin veriler. Ortalama fiyat, teminatsız tahviller, teminatsız tahviller içermeyen teminatlı tahviller ve ikisi de olmayan sermaye benzeri tahviller için hesaplanır.
Açıkçası, şirketin verilerine göre, Tahvil fiyatı nominal değerden düşük olduğunda, neredeyse tüm hisse senetlerinin negatif getirisi vardır. Zor durumdaki şirketlerin hisse senetlerini satın almak çok kötü bir fikir. Sadece değil, temerrüt riski telafi edilemez. Ve şaşırtıcı bir şekilde, tahvil fiyatları nominal değerinin% 90'ından az olan şirketlerde hisse senedi satın almak da kötü bir fikir. Şirketin küçük bir iflas riski olduğunda, hisse senetlerinin getirisi çok hızlı ve şiddetli bir şekilde bozulacaktır.
Tahvil getirileri ne olacak?
Tahvil fiyatı ve nominal değere göre tahvil getirisi Kaynak: Verdad Bond Veritabanı. 31 Aralık 1996 ile 30 Mayıs 2020 arasındaki ABD yüksek getirili ve yatırım sınıfı tahvillerine ilişkin veriler. Ortalama fiyat, teminatsız tahviller, teminatsız tahviller içermeyen teminatlı tahviller ve ikisi de olmayan sermaye benzeri tahviller için hesaplanır. Getiri oranı, ihraççı tarafından seçilen öncelikli tahvillerin ortalama getiri oranıdır.
Şekline dönüştü Nominal değerin% 70'inin altında işlem gören tahviller satın almak genellikle kötü bir fikirdir . Ancak şirket, verilerin bu kısmının çok dağınık olduğunu ve varyansın çok büyük olduğunu hatırlatmasına rağmen, işlem fiyatı nominal değerin% 10'undan daha az olan tahvillerin tahvilleri gibi istisnalar var. Bu iki grafik hakkında kayda değer olan şey, nominal değerde işlem gören tahvillerin (nominal değerin% 100'ü) hem hisse senetleri hem de tahviller için daha yüksek getiri göstermesidir. Diğer bir deyişle, hem şirketin hisse senetlerinin getirisi hem de tahvillerin getirisi şirketin iyi operasyonlarından ve güçlü kredi kapasitesinden kaynaklanmaktadır.
Ancak, yukarıdaki durum uzun süredir devam eden görüşümüzü doğrulasa da, Yatırımcılar, iflasın eşiğinde olan şirketlere yatırım yapmaktan kaçınmalıdır Ancak bu analiz kusurludur, çünkü tahvil fiyatları makroekonomik koşullardaki değişikliklerle dalgalanıyor - kredi kalitesini ölçmek için tek tip bir standart değiller. Kredi kalitesini ölçmenin daha tutarlı bir yöntemini sağlamak için, hisse senedi getirilerini göstermek için piyasa zımni derecelendirmelerini (tahvil alım satım seviyelerinin ima ettiği derecelendirmeler) kullanacağız.
Kredi kalitesine göre stok getirisi Kaynak: Verdad Bond Veritabanı. 31 Aralık 1996'dan 30 Mayıs 2020'ye kadar ABD yüksek getirili ve yatırım sınıfı şirket tahvillerine ilişkin veriler. Kredi kalitesi, ajans derecelendirmeleriyle temsil edilir.
Kredi kalitesi BB veya B tahvil kalite seviyesinin altına düştüğünde, hisse senedi geri dönüş oranı bozulacaktır. BB dereceli tahvillerin kurumsal kredi getirisi zirve yaptıkça, şirketin hisselerine yatırım getirisi de arttı. Borç iki ucu keskin bir kılıçtır. Aşırı ve düşük derecelendirilmiş tahviller, hisse senetlerinde yetersiz getirilere yol açabilir. Ama hatırla, Tahvil notu en kötü olan şirketlerin hisse senetleri en kötü getiriyi alma eğilimindedir.
Giderek artan bir şekilde artan bir kurumsal sektöre yatırım yaparken, hisse senedi yatırımcıları da kurumsal borcun ne zaman tehlikeli hale geldiğine dikkat etmelidir. Şirket şunları tavsiye ediyor: Kurumsal tahvillerin alım satım fiyatlarını ve kredi notlarını kontrol etmek, hisse senedi alım satımındaki büyük delikten kaçınmanızı sağlayabilir.
Fed'in şirket tahvillerinin sonuElbette bugün ABD hisse senetlerinin "iflas kavramı hisselerini" incelerken ve aynı zamanda "Federal Rezerv resmi olarak tek bir şirket tahvilini bizzat satın alacak" duyurusunu görürken, ABD hisse senetleri haberi duyduktan sonra% 1'den fazla yükseldi. Ancak kapanış itibarıyla, hala% 1.43 artan teknoloji ağırlıklı Nasdaq haricinde, S&P 500 ve Dow,% 1.43 ve% 0.62'ye geriledi. Yukarıda belirtilen üç şirket için HTZ, CHK ve LK sırasıyla% 33,% 1.82 ve% 2.57 düştü.
Aslında, Fed Nisan ayından bu yana şirket tahvili ETF'leri satın aldığını iddia etti ve trilyonlarca fonu seslere dayalı olarak ABD şirket tahvil piyasasına akıtmak için seferber etti. 10 Ekim haftasında, Federal Rezerv 1,22 milyar ABD Doları tutarında sermaye benzeri kurumsal tahvil ETF'si satın aldı ve mevcut ETF varlığı 5,499 milyar ABD Doları tutarında. Piyasanın bugün Fedin yeni politikasına tepkisinin pek de ateşli olmadığı göz önüne alındığında, piyasa Fedin alt sınırını tamamen emmiş gibi görünüyor. Bu "iflas konseptli hisse senetlerinin" ticareti, hala sadece büyük ölçekli serbest bırakma ortamında olup, spekülatörlerin yüksek kaldıraçlı bir ortamda birbirleriyle rekabet etmelerine izin vermektedir.
Daha önce de belirtildiği gibi, tahvil fiyatları genellikle makroekonomik performansla ilişkilidir.Ekonomik büyüme aşamasında şirketlerin dış ortamdan fayda sağladıkları dönemde tahvil fiyatları da yükselecektir. Şu anda ABD ekonomisi önemli bir fayda sağlamadı.Salgının ikinci salgını, yüksek işsizlik oranı ve düşük GSYİH beklentilerinin tümü şirket tahvil fiyatlarını etkileyecek, ancak yukarıda belirtilen "iflas hisse senetleri" şirketin faaliyet koşulları ve karlılığından kaynaklanıyor. Uyum gibi iç faktörler de makro faktörler olsa dahi şirketin kendi risklerini karşılayamaz. bu nedenle Yatırımcılar, iflasın eşiğinde olan şirketlere yatırım yapmaktan yine de kaçınmalıdır.
