Hong Kong hisselerinin kralı Ali, büyüme kaygısını zorlukla gizleyemiyor
W
Inshang
Giriş
7 yıldan sonra Ali artık Ali değildir.
Kaynak | Ticari emlak başlıkları (Kimlik: Dtoutiao)
Yazar | Mia Susan Editör | Fu Qingrong
Baş Resim Kaynağı | Alibaba
Hong Kong Borsasının bu yılki en büyük halka arz olan Alibaba geri döndü.
26 Kasım'da "Ali'nin Hong Kong hisselerine dönüşü" dizisini izleyen izleyiciler nihayet sona erecek. Bu Hong Kong halka arzında, Alibaba 500 milyon hisseyi şu fiyatla ihraç edecek: 176 Hong Kong doları / hisse - 2012'de Hong Kong'un listeden çıkardığı tutarın 50 katı. Ali, hem Hong Kong hem de New York'ta listelenen ilk Çinli İnternet şirketi oldu.
Bugün açık, Alibaba Stok Raporu 187 Hong Kong Doları , Daha 176 Hong Kong dolarının teklif fiyatı piyasa öncesi işlemlerde% 6,25 arttı1 6.4 600 milyon, toplam piyasa değeri yaklaşık 4 trilyon Hong Kong doları, Tencent Holdings'i geçerek.
Alibaba 15 yaşındayken, Hong Kong hisseleri "farklı haklara sahip aynı hisseleri" kabul etmediği için zili çalmak için Starck'a döndüler. Zilin çaldığı gün Jack Ma bir keresinde, "Koşullar izin verdiği sürece geri geleceğiz. Bu fikir değişmedi."
Her zaman hatırlayın, yankılanmalar olacak. Ali ile Hong Kong Borsası arasındaki ilişki yeniden bağlandı: 2007'de listelendi, 2012'de listeden çıkarıldı, 2014'te geçti ve 2019'da iade edildi.
Geçtiğimiz birkaç gün içinde, Alibaba Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su Zhang Yong, yatırımcılara gönderdiği bir mektupta, "Alibaba bugün Hong Kong'da listelemesini başlattı. Bu, 20 yaşındaki Alibaba için yeni bir başlangıç noktasıdır."
Yeni bir başlangıç noktası aynı zamanda yeni sorunlara da karşılık gelir. 20 yaşındaki Ali Baba bir "imparatorluk" haline geldi ve artık bir çocuk kadar hafif değil.
01
B2B Hong Kong'dan çıkmak ve Ali Group'a geri dönmek
199 Jack Ma, 9 yıl içinde, Hangzhou banliyölerindeki Lakeside Garden Community'deki evinde Alibaba'yı kurdu. Grubun ilk web sitesi İngilizce küresel toptan ticaret pazarı Alibaba'dır.Aynı yıl, yerel toptan ticarete odaklanan bir eşleştirme platformu (şimdiki adıyla "1688") başlattı.
B2B perakende platformu Alibaba'nın en eski ana işi haline geldi.
Kaynak | Kamu Raporu, Guosen Hong Kong Graphics | Commercial Real Estate Manşet
O dönemde uluslararası üretim Çin'e taşındı ve uygun iş modelleri ve daha düşük maliyetlere sahip B2B işletmeler popülerdi. 2001 yılında Ali'nin B2B iş platformunun kayıtlı kullanıcı sayısı 1 milyonu aştı ve nakit akışı 2002 sonunda pozitifti.
2007'de küresel teknoloji hisseleri patladı ve Hong Kong yatırımları sıcak parası genişledi. O yılın Kasım ayında Alibaba, B2B amiral gemisi işiyle Hong Kong Borsası'na girdi. Hisse kodu 1688.HK ve 1,7 milyar ABD doları artırarak, 20 milyar ABD dolarının üzerinde piyasa değeri ile Hong Kong hisse senedi finansmanı için bir rekor kırdı.
Kaynak | Kamu Raporu, Guosen Hong Kong Graphics | Commercial Real Estate Manşet
Küresel mali kriz olumlu bir "zor" duruma gelse de, Alibaba'nın listeleme gününde hisse fiyatı performansı hala yüksekti ve ihraç fiyatı 13,5 HK $ 'dan% 192 arttı. 3 Aralık'ta Alinin hisse senedi fiyatı 41,8 HK $ 'a ulaştıktan sonra düştü. Ekim 2008'de 3,46 Hong Kong dolarına bile düştü.
Şubat 2012'de, uzun süredir oyalanan Alibaba, nihayet borsaya kote bir şirketin (1688.HK) özelleştirme teklifini ortaya koydu ve 5 yıl önceki ihraç fiyatından (13,5 HK $) yeniden satın alarak "Hong Kong Borsasına veda etti." Ama bu "bir giriş ve bir çıkış" Ali'nin takip çabalarının önünü açtı:
-
B2B işi, Alinin organizasyonel sistemini ve kültürünü şekillendirir ve nakit akışı inkübasyonu yeni işletmeleri sübvanse eder
2003 yılında, B2B işi istikrarlı ve karlıydı. Alibaba, işini C2C alanına genişletmek için Taobao'yu kurdu ve beş yıl sonra B2C platformu Taobao Mall'u (Ocak 2012'de "Tmall" olarak değiştirildi) başlattı.
O zamandan beri Alibaba defalarca Taobao yatırımını ekledi, ancak Taobao o sırada para harcıyor ve henüz bağımsız bir kar modeli bulamadı. Pazarın sorgulaması şudur: Ali, 2B listesinden toplanan parayı, listelenmemiş 2C işine girmek için alır.
2009 yılına kadar, zarar eden Taobao tersine döndü. Taobao'nun o dönem CFO'su Zhang Yong, yalnızca 27 markanın katıldığı ilk Double 11'in planlamasına liderlik etti. Tek ve tek bir kural vardır: izleyicilerin% 50'si.
Mal satma yöntemi basit ve kaba, çoğu insan tarafından tercih edilmiyor, ancak sonuçlar beklenmedik. 24 saat içinde, Taobao Mall'un işlem hacmi 52 milyon yuan'a ulaştı ve bu o zamandaki günlük işlemlerin yaklaşık 10 katı idi. O zamandan beri, Ali'nin 2C işi resmen başladı.
Double 11 çevrimiçi alışveriş karnavalının doğuşu, çevrimiçi işlem formunun önceki perakende ek kanallarından birinden Çin'deki iç talebi canlandırmanın ana akım biçimine dönüşmesini de işaret etti ve geleneksel perakende formatlarını çok yönlü bir şekilde yükseltmeye başladı.
Kaynak | Cinda Menkul Değerler Grafikleri | Ticari Gayrimenkul Başlıkları
2011 mali yılında, Alibaba Group, B2B işi 961 milyon ABD doları katkıda bulunan 2.345 milyar ABD doları gelir elde etti ve geri kalan işletmeler (çoğunlukla B2C ve C2C'den) yaklaşık 1.384 milyar ABD doları katkıda bulundu. İkincisi, Alibaba Group'un ana gelir kaynağı haline geldi.
Alibaba'nın 2012 yılının ilk çeyreğindeki verilerinden, B2C / C2C işinin ekim döneminden itibaren hızlı bir büyüme dönemine girdiği ve giderek en karlı varlık haline geldiği görülmektedir.
-
Genel listelemeye hazırlanmak için özelleştirme ve listeden çıkarma
İlk sekiz yılda bileşik büyüme oranı% 50'nin üzerinde olmasına rağmen, Ali'nin B2B işi yüksek büyüme aşamasını geçerek platform dönüşüm sürecine girdi. Özelleştirme ve listeden çıkarma, genel işletme girişi için hazırlık yapabilir.
Bu bağlamda, Guosen Menkul Kıymetler araştırma raporunda şunları belirtti: Bir yandan Ali, B2B iş ve yönetim sistemlerini genel listeleme için birleşik bir ekosisteme entegre etti; diğer yandan özelleştirme, grubu listelenen iştiraklerin açıklamalarının baskısından koruyabilir. Düşük hisse senedi fiyatları ve zayıf piyasa performansı, markalar ve yatırımcı güvenini olumsuz etkiler.
Hong Kong hisselerinin özelleştirilmesi ve listeden çıkarılmasından bir ay sonra Alibaba Group, yan kuruluşlarının işlerini yedi iş grubuna yükselteceğini duyurdu: uluslararası işletme, küçük işletme, Taobao, Tmall, Juhuasuan, Yitao, Alibaba Cloud. Temel çeşitlendirilmiş ekosistem şekilleniyor.
ABD borsası 2014'te halka açıldığında, yurt içinde kontrol edilen Alipay ve yeni kurulan Cainiao ağı dışında, Alibaba'nın diğer işletmeleri de listelenen varlık paketine dahil edildi.
02
Hong Kong Borsası'na veda ettikten sonra Ali dönemi geldi
2012'de Hong Kong Borsası'na veda etmek için hassas bir zaman.
Çin İnternet Ağı Bilgi Merkezi (CNNIC) tarafından yayınlanan bir rapora göre, 2012 Aralık ayı sonu itibarıyla Çin'deki İnternet kullanıcılarının sayısı 5'e ulaştı. 64 Milyar, İnternet penetrasyon oranı% 42.1. Bunların arasında 420 milyon mobil İnternet kullanıcısı, yıl ortasında İnternet'e erişmek için masaüstü bilgisayar kullananları geride bıraktı.
Online penetrasyonun artmasıyla birlikte e-ticaret, 2012'den bu yana büyük mağaza sektörünün acil dönüşümü gibi fiziksel endüstri üzerinde de bir dışlama etkisi yarattı. O andan itibaren Ali dönemi geldi.
Kaynak | Genel Raporlar Haritacılık | Ticari Gayrimenkul Başlıkları
Alibaba, temel işler (e-ticaret, yerel hizmetler, lojistik hizmetler vb.), Bulut bilişim, medya eğlencesi ve yenilikçi işletmeler dahil olmak üzere ekolojik bir stratejik düzen gerçekleştirdi.
Yukarıda bahsedilen ekosistemde, her bir bağlantı aslında yakından bağlantılıdır ve birbirini destekler; bu, yalnızca Ali'nin işe nüfuz etme derinliğini yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda sistemin istikrarını ve güçlü ölçeklenebilirliğini de yansıtır.
2019 mali yılında (2018/4 / 1-2019 / 3/31), Taobao + Tmallın GMV'si 5,727 milyar yuan'a ulaştı ve Çin'in çevrimiçi perakende ticaretinin% 61'ini oluşturdu.
GMV = Aylık aktif X müşteri birim fiyatı. Donanımın popülaritesi İnternet kullanıcılarının sayısında bir artışa neden oluyor. Azalan donanım büyümesinin arka planı altında, İnternet temettü ortadan kalktı; perakende satış tarafı bir bütün olarak kategoriye girme ile kısıtlandı ve aylık aktif büyüme düştü. Alibaba ve JD. Temsili İnternet perakende devi, müşteri edinme maliyetlerinde önemli bir artış gördü.
China Merchants Securities, Alibaba'nın aylık aktif büyüme oranı ile Tmall'ın GMV büyüme oranını karşılaştırdı ve 2017'de Tmall'ın büyüme oranındaki artışın temel olarak genel müşteri birim fiyatlarındaki artıştan kaynaklandığını ve GMV büyüme oranı ile aylık aktif büyüme oranı arasındaki makas farkının genişlediğini buldu.
Buradan, artan bir pazar bulmanın Alibaba için acil bir görev haline geldiği anlaşılıyor.
03
Büyüme kaygısını çözmek için geri dönün
Bu kez Hong Kong Borsasına dönen Alibaba, halka arzın sağladığı fonların esas olarak kullanıcı büyümesini sağlamak ve katılımı artırmak için kullanıldığını açıkça belirtti. Bunun anlamı, Ali'nin kullanıcı büyümesini ve kullanıcı bağlılığını artırarak yeni bir büyüme ivmesi kazanmak istemesidir.
Büyüme kaygısı ilk olarak baskın aile modelinin kademeli olarak çökmesinden kaynaklanır.
Alibaba 2012'de Hong Kong Borsasından çıktığında, Çin'in çevrimiçi alışveriş işlem hacmi yalnızca 1,2 trilyon yuan idi; bilgisayar işlemleri% 94,2 ve mobil işlemler% 5,8 idi.
İki yıl sonra, Tmall Double 11'de temalardan biri "kablosuz". Mobil Taobao ve mobil Tmall, mobil çevrimiçi alışveriş trendine liderlik ediyor. O yıl e-ticaret pazar payında% 86,2'lik pay ile Ali tek başına hakim olurken, cep telefonu JD.com (% 4,2) ve cep telefonu Vipshop (% 2,1) geride kaldı.
Göz kamaştırıcı beş yıl geçti ve iş dünyası değişiyor. Bu yılın ikinci çeyreği itibarıyla, çevrimiçi alışveriş işlemleri 8 trilyon yuan'ı aştı, mobil terminal% 83,1 ve PC terminali yalnızca% 16,9'du. Bunların arasında, Taobao ve Tmall% 61, Jingdong% 24,2 ve Suning Tesco% 6 pay aldı.
"Geleneksel e-ticaret" satranç oyununda, Alibaba artık avantaja sahip değil ve yarı yolda ortaya çıkan birçok "yeni e-ticaret" ile mücadele etmek zorunda. 2018 yılında, Pinduoduo'nun yıllık işlem hacmi 471.6 milyar yuan idi ve şimdilik en üst sıralarda yer almasa da, "beşinci yüzüğün dışındaki" kalabalığa büyülü bir çekiciliği var.
Rakiplerin yükselişi ve pazar payı, Alibaba'nın temel e-ticaret işinin büyümesini engelledi. 2013-2019 mali yılında, Alibaba Çin'in perakende e-ticaret GMV'si 1 trilyondan 5,7 trilyona yükseldi, ancak yıllık büyüme oranı% 62'den% 19'a düştü.
E-ticaret işinin büyümesi yavaşlasa da, grup gelirindeki payı her zaman% 85 gibi yüksek bir seviyede kalmıştır. Görünüşte büyük Ali İmparatorluğu yumurtalarının çoğunu tek bir sepete koyuyor. Bulut bilişim, dijital medya ve eğlence, yeni perakende ve diğer işletmelerin ne zaman karlı olacağı hala bilinmemektedir.
GMV büyümesindeki yavaşlamaya ek olarak, Ali'nin kategori kaygısı da aynı derecede ciddidir. Ali'nin tamamı, 3C aletleri, giyim, günlük ihtiyaçlar, ev eşyaları ve taze yiyecekler gibi yaygın olarak kullanılan yüksek frekanslı çevrimiçi alışveriş kategorilerinde iyi değildir.
Sadece talep gören, yüksek standartlara sahip ve performansı istikrarlı olan 3C ev aletleri, 2017 yılında% 37,8'e ulaşan e-ticaret online alışverişte en yüksek penetrasyon oranına sahip kategori oldu. Bu sektördeki lider konum uzun süredir JD.com tarafından işgal edilmektedir.
"2019 Çin Ev Aletleri Endüstrisi Üçüncü Çeyrek Raporu" na göre, 3C ev aletlerinin çevrimiçi satışlarının oranı hala Patron , Muhasebe% 37,4 ve Suning% 31,8. Ancak, Tmallın 3C ev aletleri konusundaki çabaları gecikti ve bu oran% 23,3ü oluşturdu ve bu da önceki ikisinin çok gerisindeydi.
3C ev aletleri ile karşılaştırıldığında, Tmallın "gen kategorisi" giysisi,% 31'lik çevrimiçi alışveriş penetrasyon oranıyla daha güçlü çevrimdışı deneme özelliklerine sahiptir. Tmall Taobao'nun bu alanda güçlü bir sesi var. Örneğin Handu Yishe, Yinman ve Libo gibi markalar, Tmall platformunun satışları% 70'in üzerinde.
Ancak JD.com, kategorileri tamamlamak için giysilere de odaklanmaya devam etti. 2017'nin ilk çeyreğinde, JD'nin giyim kategorisi bir kez% 92 arttı ve ardından düştü. O yılın Aralık ayında, Tencent ve JD.com stratejik olarak Vipshop'a yatırım yaptı ve hisselerin% 7 ve% 5,5'ini kazandı.
Sonraki yılın Haziran ayında JD.com, Vipshop'taki hisselerini% 7,6'ya çıkardı. Dış dünya, JD.com'un hamlesini, giyim kategorisindeki eksiklikleri gidermek için Vipshop'u kullanıyor olarak yorumladı.
Ve Tmall ve JD.com'da birbirlerinin günlük hızlı tüketicisini soyuyor, Geç gelen Pinduoduo tehditkar . "Yanlış yerleştirilmiş kategoriler + yanlış yerleştirilmiş pazarlar + büyük sübvansiyonlar + sosyal gruplaşma" modeli ile Pinduoduo güçlü bir ses kazandı.
Özetle, E-ticaret rekabeti ve kategori modeli açısından bakıldığında, Alibaba e-ticaret büyüme darboğazlarıyla karşılaştı ve kullanıcı artışlarına dokunarak ve kullanıcı viskozitesini artırarak yeni bir büyüme itici güç turu elde etmelidir.
Ali'nin hedeflediği yönler batmak ve denize açılmaktır.
Ali, batan pazara girmek için bu yılın başında uzun süredir kayıp olan buluşmayı canlandırmak için dışarı çıktı. Ancak batan pazarın Pinduoduo'nun ana konumu olduğu gerçeğiyle yüzleşmek zorundadır.
QuestMobile verilerine göre Mart 2018 itibariyle, Taobao'nun Tier 4 ve altındaki kullanıcıların% 34,6'sı ve Pinduoduo'nun% 38,4'ü. Pinduoduo'nun batma derecesinin Taobao'nunkinden daha yüksek olduğu görülebilir.
Kullanıcı bölünmesi açısından Pinduoduo, Ali ve JD.com'dan daha hızlı büyüyor. 2019'un 2. çeyreğine kadar, Pinduoduo'nun yıllık aktif kullanıcıları, JD'yi (321 milyon) aşarak ve Ali'ye (674 milyon) yaklaşarak 500 milyona yaklaştı.
Ayrıca bahsetmeye değer Pinduoduo'nun yeni kullanıcılara hitap etmesi Taobao'yu yakalıyor . Pinduoduo, 24 yaşın altındaki genç Z Kuşağı kullanıcılarının% 39'unu oluşturuyor ve bu da Taobao'nun yalnızca% 2,8'ini oluşturuyor.
Güçlü Pinduoduo kuşatmasına ek olarak, Ali'nin batmasının önündeki bir başka engel de müşteri edinmenin artan maliyetidir. 2015 Q1 158 Bu yılın 2. çeyreğinde 535 yuan idi. Buna karşılık, Pinduoduonun 2. çeyrek müşteri edinme maliyeti yalnızca 154 yuan.
Müşteri edinmenin yüksek maliyeti sonunda tüccarlara tahsis edilecektir. Pinduoduo'nun yükselişinin önemli nedenlerinden biri, Taobao trafiğinin taşmasıydı. 2015 yılında, Taobao sahteciliği durdurdu ve sonuçta çok sayıda küçük ve mikro işletmenin Pinduoduo tarafından "toplanamayacak" bir yeri yoktu. Son yıllarda Alinin e-ticaret stratejisi Tmalla kaydı. Taobao trafiği çoğunlukla Tmallın gelişimini desteklemek için kullanılıyor ve daha fazla Taobao tüccarı "marjinalleştirildi".
Denizin batması 1,3 milyar insanın artması demekse, denize gitmek dünyadaki 7,6 milyar insanın fırsatlarını kurtarmaktır.
Ali'nin yurtdışı yatırımı, esas olarak 2016-2018'de yerel ana akım e-ticaret platformlarına yatırım yapmaya odaklanıyor. Güneydoğu Asya ve Güney Asya'daki düzene odaklanın. Bu alanlar yoğun nüfuslu alanlar, düşük e-ticaret ve nispeten geniş alan ile karakterize edilir.
-
Lazada, özellikle Tayland, Malezya, Endonezya ve Filipinler'i kapsayan Güneydoğu Asya'daki en büyük entegre e-ticaret şirketidir. Güneydoğu Asya'da toplam nüfusu yaklaşık 650 milyon olan 11 ülke var, bu da Çin nüfusunun yaklaşık yarısına denk geliyor. Bunlar arasında 20-45 yaş grubundaki insanlar toplam nüfusun% 45'inden fazlasını oluşturmaktadır.
-
Snpadeal, Paytm, Tokopedia, vb. Hindistan'ın hakim olduğu Güney Asya'yı kapsıyor. 2018'de Hindistan'ın nüfusu 1.353 milyara ulaştı ve e-ticaret pazarı% 19.9 büyüyerek dünyada ilk sırada yer aldı.
Ali'nin denize yürümesinin artan katkısı nedir? Cevap, geçici olarak sınırlı olmasıdır.
2020 mali yılı verilerine göre, Alinin birinci çeyrekteki uluslararası perakende e-ticaret geliri 2018in aynı döneminde 4,316 milyar yuandan% 29 artışla 5,567 milyar yuan (811 milyon $) oldu, ancak Grubun toplam e-ticaret gelirinin yalnızca% 5,6'sını oluşturdu (99,544 milyar yuan) .
(Not: Alibaba'nın mali yılı her yıl 1 Nisan'da başlar ve bir sonraki yılın 31 Mart'ında biter)
E-ticaret işinin battığı ve denize açılmanın ifade gücünün iyileştirilmesi gerektiği anda, daha büyük bir artımlı havuz inşa etmek için tüm Alibaba ekosistemine güvenmemiz gerekiyor.
Alibaba'nın büyük ekolojisi, çevrimiçi ve çevrimdışı giyim, yiyecek, barınma, ulaşım ve diğer alanlarda kapsamlı bir kapsama alanı elde etti. Yaşam, tüketim ve iş için yeni bir altyapı türü haline gelin , Daha dağınık kullanıcılar yaşamak için. Ekosistem içinde, çeşitli işletmeler birbirine dönüştürülebilir ve ayrıca Tmall Taobao'nun temel e-ticaret işine kullanıcı artışları sağlayabilir.
2018'de Double 11'de ticari gayrimenkul manşetleri alındı
Mevcut karneye bakılırsa, Alibaba'nın birçok işletmedeki kayıpları azalıyor. Bunların arasında, "Alibaba'nın en değerli" yatırımı olan Alibaba Bulut Bilişim, EBITA zarar oranı 2018 mali yılının 2. çeyreğinde% 10.4 ile zirveye ulaştı. Bu yıl, 1. çeyrek% 2.1'e düştü ve gelir artışı% 77'yi aştı.
Gelecekte uzun bir süre için öngörülebilir. Alinin çalışması, birincil görev olarak "büyüme kaygısını" çözmeye odaklanmaya devam edecek . Bu yıl açıklanan beş yıllık hedefe göre, 1 milyardan fazla Çinli tüketiciyi hedefleyerek 10 trilyon yuan'ın üzerinde bir tüketim ölçeği yaratmayı hedefliyor.
2036 yılına gelindiğinde, dünya çapında 2 milyar tüketiciye hizmet vermek, 100 milyon iş yaratmak ve 10 milyon küçük ve orta ölçekli işletmenin kar elde etmesine yardımcı olmak için gerekli bir aşama ve sağlam bir temel oluşturuyor.
Hong Kong Borsası ile bugünün "sınırı yenilemek", hedefe ulaşma yolunun yalnızca gerekli bir parçasıdır. Sadece Ali artık o zamanlar Ali değil ve dünya artık o zamanlar dünya değil.
Bu makale izin alınarak çoğaltılmıştır, metin ve resimlerin telif hakları orijinal yazara aittir.
Yeniden basma, gönderme, son dakika haberleri, işbirliğini tartışma
İletişim editörü: winshangxb
