Merkez bankasının likiditeyi serbest bırakmak için RRR kesintisi döviz kurunu, emlak piyasasını ve borsayı etkileyecek mi?
Merkez Bankası 7 Ekim'de, 15 Ekim'den itibaren büyük ticari bankaların, anonim ticari bankaların, şehir ticari bankalarının, ilçe dışı kırsal ticari bankaların ve yabancı bankaların RMB mevduat rezerv oranını o gün vadesi gelenlerin yerine yüzde 1 puan düşüreceğini duyurdu. Orta vadeli borçlanma kolaylığı.
Bu, bu yıl hedeflenen dördüncü RRR kesintisi.
RRR kesintisi ile serbest bırakılan fonların bir kısmı, 15 Ekim'de sona eren yaklaşık 450 milyar yuan'lık orta vadeli kredi kolaylığını (MLF) geri ödemek için kullanılıyor. Orta vadeli kredi kolaylığının bu kısmı aynı gün yenilenmeyecek. Bu kısım hariç tutulduğunda, RRR indirimi, artan fon olarak yaklaşık 750 milyar yuan serbest bırakabilir.
Merkez bankasından sorumlu ilgili kişi, bu RRR kesintisinin ana amacının iki yönlü olduğuna dikkat çekti.
Birincisi, likidite yapısını optimize etmek ve finansal hizmetlerin reel ekonomiye hizmet etme kabiliyetini arttırmaktır. Buna ek olarak, hedeflenen RRR kesintilerinin bu turu, küçük ve mikro işletmeleri, özel işletmeleri ve yenilikçi işletmeleri desteklemek için finansal kurumların finansman kaynaklarını artırabilen, ekonomik yenilik canlılığının ve direncinin iyileştirilmesini teşvik eden ve içsel ekonomik büyümeyi güçlendiren yaklaşık 750 milyar yuan ek fon salmıştır. Reel ekonominin sağlıklı gelişimini teşvik edin.
Bank of Communications'ın baş ekonomisti Lian Ping, merkez bankasının RRR kesintisinin mevcut ekonomik değişikliklere uyum sağladığına inanıyor.
İhtiyatlı para politikasının üslubu değişmedi, ancak mevcut duruma cevaben bazı hedefli ayarlamalar yapıldı. Örneğin, bir süredir bankacılık sisteminin borç büyüme hızı görece yavaştı, kredilerin büyüme hızı ile karşılaştırıldığında mevduatın büyüme hızı görece düşük kaldı. Aynı zamanda, piyasanın likidite talebi de istikrarlı bir şekilde arttı. Bankacılık sisteminin yükümlülük durumundaki değişikliklerden ve cari rezerv oranının hala nispeten yüksek bir seviyede olduğundan, ticari bankaları küçük ve mikro işletmeleri, özel işletmeleri ve yenilikçi işletmeleri desteklemek için daha fazla fon sağlamaya teşvik edebilecek uygun ayarlamalar hedeflenen politikalardır.
Bu yıl 17 Nisan'da merkez bankası ilk kez "orta vadeli kredilendirmeyi RRR'yi düşürerek değiştirmeye" çalıştı. Bu "değişimin" yöntemi, kapsamı ve yoğunluğu geçen seferki ile aynı kaldı. 15 Ekim'deki uygulama gününde bankaların iki adım atması gerekecek: Birincisi, yukarıdaki beş banka türünün RMB mevduat rezerv oranını 1 yüzde puan düşürmek; RRR indiriminin yapıldığı gün, vadesi dolmamış orta vadeli borç verme imkânına sahip bankaların her biri "ilk Önce borçlanma sırasına göre, RRR kesintisi ile serbest bırakılan fonlar, merkez bankası tarafından alınan MLF'nin geri ödenmesi için kullanılacaktır.RRR kesintisi ile serbest bırakılan fonlar, geri ödenmesi gereken MLF'den biraz daha fazladır.
Sanayi Bankası baş ekonomisti Lu, bir kez daha "orta vadeli borçlanmanın kolaylığının yerine rezerv oranını düşürmenin" fonların vade yapısını uzatabileceğini ve nihayetinde kurumsal finansman koşullarının iyileştirilmesine yardımcı olabileceğini belirtti.
Bu sefer RRR kesim değiştirme MLF'si terim yapısını değiştirdi. Geçmişte, hem açık piyasa işlemleri hem de MLF bir yıl içinde kısa vadeli fonlardı, ancak bu kez RRR kesintisi, ticari bankaların varlık ve yükümlülüklerinin vade yapısına uyacak şekilde belirsiz uzun vadeli fonları serbest bırakacak. Ticari bankaların krediyi artırması ve orta ve uzun vadeli şirket tahvilleri satın alması elverişlidir ve özel işletmelerin finansmanı da kademeli olarak iyileştirilebilir.
Merkez bankası, orta vadeli kredilendirme imkanları için döviz kurlarındaki iki indirimin dışında, bu yılın Ocak ve Temmuz aylarında kapsayıcı finansman için hedeflenen bir RRR indirimi uyguladı ve kurumları borç-öz sermaye takası hedefli indirimi uygulamalarına destekledi. Bu sefer yaklaşık 750 milyar yuan ek fon serbest bırakılabilir; bu, MLF'nin yerine önceki RRR kesintisi ile serbest bırakılan 400 milyar yuan artan fon miktarını ve ayrıca Ocak ve Temmuz aylarında serbest bırakılan sırasıyla 300 milyar yuan ve 300 milyar yuan'ı aşar. 700 milyar yuan.
Bu yılki RRR indirimi bu yıl dördüncü kez olsa da, merkez bankası mevcut RRR kesintisinin hala bir yön kontrolü olduğunu, bankacılık sisteminin toplam likiditesinin temelde istikrarlı olduğunu, para arzının istikrarlı ve nötr olduğunu ve para politikası yöneliminin değişmediğini vurguladı. Bank of Communications'ın baş ekonomisti Lian Ping, bir sonraki adımın serbest bırakılan likiditenin gitmesi gereken yere akmasına izin vermek olduğunu analiz etti.
Selden bahsetmeye bile gerek yok ve bu politikalarda önemli bir gevşeme getirmeyecek .. Mevduat rezerv oranının düşürülmesi bankanın mevcut fonlarını artıracaktır. Daha sonra, bankacılık sistemi aracılığıyla, bu likit fonların banka dışı finans kuruluşlarına enjekte edilebileceği ve kademeli olarak reel ekonominin tüm yönlerine akabileceği umulmaktadır. Ek olarak, bankalar kredi ve diğer finansman yöntemleriyle reel ekonomiyi desteklemektedir.
Merkez bankasının, RRR indiriminin RMB döviz kuru üzerinde devalüasyon baskısına neden olup olmayacağına kesin olarak yanıt verdiğini belirtmekte fayda var.
Merkez bankasından sorumlu kişi, RRR kesintisinin bankacılık sistemindeki likidite açığını kapattığını ve likidite yapısını optimize ettiğini, paranın gevşemediğini, piyasa faiz oranlarının istikrarlı olduğunu ve devalüasyon baskısına neden olmayacağını söyledi. Industrial Bank'ın baş ekonomisti Siyasi Komiser Lu, RRR indiriminin RMB döviz kurunun eğilimi üzerinde ek bir etkisi olmayacağına inanıyor.
RMB döviz kurunun eğilimi, Çin'in dış ekonomik temeller eğilimi ve uluslararası sermaye akışı politikalarının ayarlanması gibi birçok yönden etkilenmektedir. Mevcut bakış açısından, ekonomik durumdaki değişiklikler, piyasanın RMB döviz kurunun esnekliği için daha net beklentilere sahip olmasını sağlamıştır, aynı zamanda, uluslararası sermaye akışları için makro ihtiyati politikalar temelde mevcuttur. Dolayısıyla bu sefer RRR indiriminin RMB döviz kuru üzerinde ek bir etkisi olmayacak.
RRR kesintisinden sonra serbest bırakılan likiditenin emlak piyasası üzerindeki etkisi de büyük ilgi gördü.
Bu bağlamda, Ping An Securities'in baş ekonomisti Zhang Ming, RRR kesintisinin makro arka planlarından birinin gayrimenkul piyasasının temelde kontrol edildiğine inanıyor. Emlak piyasasının düzenlenmesi gevşek olmadığı sürece, merkez bankasının RRR kesintisinin emlak piyasası üzerinde çok sınırlı bir etkiye sahip olması bekleniyor.
Buna ek olarak, merkez bankasının RRR kesintisinin yoğun bir şekilde serbest bırakılması sermaye piyasasında bir "zamanında yağmur" olarak kabul edilmektedir. Ulusal Günden sonraki ilk işlem gününde nasıl bir etkisi olacak, lütfen ekonomik sağlam ticaret durumu ile ilgili takip raporuna dikkat edin.
Muhabir: Luo Jiaying
Editör: Li Ying
Editörler: Liu Zhijun, Li Rui
