Federal Rezerv Para Politikası Raporu'ndan son sinyal yayınlandı
Fedin Kongre'ye sunduğu altı aylık para politikası raporu, ticari ilişkilerin gevşemesi, gevşek finansal koşullar ve küresel büyümenin istikrar kazanması nedeniyle geçen yılın sonunda ABD ekonomik görünümüne yönelik aşağı yönlü risklerin azaldığına inanıyor. Önümüzdeki yıl bir durgunluk olasılığı son zamanlarda önemli ölçüde azaldı.
ABD Kongresi'ne sunulan altı aylık para politikası raporunda, Federal Rezerv ekonomik risklerin düştüğüne ve faiz oranlarının sabitlendiğine işaret etti.
Merkez Bankası 7 Doğu Saati Cuma günü yayınlanan para politikası raporunda ABD ekonomisinin ılımlı büyüdüğünü, geçen yılın ikinci yarısındaki büyüme oranının ilk yarındakinden daha yavaş olduğunu, işgücü piyasasının daha da güçlendiğini ve enflasyonun Fed hedefinin altına düşmeye devam ettiğini söyledi. Geçtiğimiz aylarda, önümüzdeki yıl durgunluk olasılığı önemli ölçüde düştü.
Fed, ticari gerilimlerin gevşemesi, gevşek finansal koşullar ve istikrarlı küresel büyümeye bağlı olarak ABD ekonomik görünümüne yönelik aşağı yönlü risklerin geçen yılın sonunda azaldığına inanıyor. Tüketici harcamaları ve hizmet sektörü aktivitesi artmaya devam ederken, küresel üretim ve ticaret yavaşlaması sona eriyor gibi görünüyor. Fed ayrıca varlık değerlemelerinin ve şirket borcunun yüksek olduğuna inanıyor. Tarihsel normal seviyeden, finans sektörünün kaldıracı düşük seviyededir.
Merkez Bankası, geri alım operasyonları yoluyla likidite enjekte ettikten sonra, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki döviz piyasası ortamının geçen yılın sonunda oldukça sakin olduğunu belirterek, yeni geçici açık piyasa operasyonlarının kısmen Fed bilançosunun genişlemesine yol açtığını, ancak bunun teknik olduğunu yineledi. Ayarlama QE değildir ve Federal Rezerv'in para politikası duruşunu değiştirmemiştir.
Fed ayrıca, gelecekte alınan verilere dayanarak ekonomik görünümü ve risklerini değerlendireceğini ve faiz oranlarının nasıl ve ne zaman ayarlanacağına karar vereceğini yineledi. Yeterli rezerv arzını sağlamak için, gerektiğinde düzenli açık piyasa işlemleri gerçekleştirin.
Son ekonomik ve finansal durum
İş gücü piyasası geçen yıl daha da güçlendi, ancak büyüme oranı 2018'e kıyasla yavaşladı. Geçen yıl enflasyon oranı Fedin% 2'lik hedefinin altında kaldı. Ankete dayalı enflasyon beklentisi göstergeleri genel olarak sabittir ve piyasa bazlı enflasyon telafi göstergeleri neredeyse hiç değişmemiştir.
Fed, geçen yıl uluslararası ham petrol fiyatlarındaki dalgalanmalardan özellikle bahsetti ve Brent tipi ham petrolün spot fiyatının yılın büyük bölümünde 60 ABD Doları ile 70 ABD Doları arasında dalgalandığını söyledi. Geçen yılın ikinci yarısında, petrol fiyatları genel olarak OPEC üretim kesintileri ve küresel ekonomik görünümle ilgili endişelerin azalması nedeniyle yükseldi. Ocak ayı başlarında, ABD ile İran arasındaki gerilim nedeniyle petrol fiyatları yükseldi, ancak son haftalarda, salgının ekonomik büyümeyi ve petrol talebini etkileyeceğine dair piyasa endişeleri nedeniyle geriledi.
Petrol fiyatları dalgalı seyretmekle birlikte, perakende benzin fiyatları genel olarak yılın ikinci yarısında bir miktar düştü. Geçen yıl, tüketici enerji fiyatları çekirdek TÜFE'nin biraz üzerinde yükseldi.
GSYİH geçen yılın ikinci yarısında ılımlı bir şekilde büyüdü ve yıllık GSYİH büyüme oranı yarı yıllık dönemde% 2,1 oldu ve bu oran 2018 ve geçen yılın ilk yarısına göre daha yavaştı. Tüketici harcamaları da yılın ikinci yarısında mütevazı bir şekilde büyüdü ve konut yatırımı 2017 sonundan bu yana düşüşteki toparlanmayı durdurdu. Bununla birlikte, yılın ikinci yarısında kurumsal sabit yatırımlardaki düşüş, uluslararası ticaret ilişkilerindeki gerilimlerle ilgili belirsizlikler ve zayıf küresel büyüme beklentilerini içerebilecek çeşitli faktörlerin etkisini yansıtmaktadır. Bu faktörler ayrıca üretim çıktısını baskı altına almaya devam ediyor. Bu olumsuz faktörlere rağmen, GSYİH istikrarlı istihdam artışı, artan hanehalkı refahı, genişletici maliye politikaları ve yurtiçi finansman ortamıyla desteklenmeye devam ediyor.
Yılın ikinci yarısında ABD'nin ekonomik görünümüne yönelik aşağı yönlü riskler bir miktar azaldı. Yıl sonuna doğru ticaret politikası çatışmaları azaldı. Denizaşırı ekonomik büyümede istikrar işaretleri de var, ancak salgın yeni riskler getiriyor. Bu faktörlerin yanı sıra ekonomik görünüm, yılın ikinci yarısında Fed'in para politikasının gevşediğini ve bazı yurt dışı ekonomilerin finansal ortamının gevşediğini de yansıtıyor.
ABD Hazine getiri eğrisi gibi çeşitli göstergeleri kullanarak ekonomik durgunluk olasılığını ölçme modeli, son aylarda gelecek yıl bir durgunluk olasılığının önemli ölçüde azaldığını gösteriyor. Bu aynı zamanda geçen yıl Aralık ayında Fed yetkilileri tarafından açıklanan son ekonomik tahminlere de yansıdı. Aralık toplantısında, ekonomik görünümün geçen yılın Haziran ayına göre aşağı yönlü bir risk taşıdığına inanan daha az katılımcı vardı.
Mali durum açısından, Federal Rezerv esas olarak, federal fon oranının önümüzdeki birkaç yıl içinde beklenen eğiliminin düşeceğini belirtti. ABD Hazine nominal getirileri net düştü. Geçen yılın Ağustos ayında ticari ilişkiler ve küresel ekonomik beklentilerle ilgili endişeler nedeniyle getiriler önemli ölçüde düştü, bu endişeler hafifledikten sonra getiri toparlandı, getiri eğrisi dikleşti ve getiri eğrisinin kısa vadeli belirsizliği azaldı. Ancak Ocak ayının ikinci yarısında yatırımcıların salgınla ilgili endişeleri getiri üzerinde baskı oluşturarak getiri eğrisinin düzleşmesine ve getirilerdeki son dönemdeki belirsizliğin toparlanmasına neden oldu.
Geçen yılın Ağustos ve Eylül aylarında ABD hisse senedi endeksi, yatırımcıların ticaret ve ekonomik beklentilerle ilgili endişeleri nedeniyle dalgalandı.O zamandan beri bu endişeler azaldı ve yatırımcıların yakın gelecekte para politikasının gevşek kalacağından daha emin oldukları ve hisse senedi endeksi önemli ölçüde yükseldi.
Eylül ayındaki önemli dalgalanmalar dışında, ABD para piyasasındaki faiz oranları, Federal Rezerv'in faiz indirimine paralel olarak genel olarak düştü. Geçtiğimiz yıl 17 Eylül'de, efektif federal fon oranı Fed'in hedef aralığından yüksekti, ancak o zamandan beri, Fed'in açık piyasa işlemleri başlatmasıyla para piyasası üzerindeki baskı azaldı ve efektif fon oranı hedef aralığına geri döndü.
Düşen faiz oranlarının da yardımıyla, ABD ticari banka kredisi geçen yılın ikinci yarısında genişlemeye devam etti ve banka karlılığı güçlü kalarak mali kriz sonrası döneme yaklaştı.
Fed, uluslararası durum açısından gelişmiş denizaşırı ekonomilerin büyümesinin zayıf olduğunu, ancak büyümenin istikrar kazandığını söyledi. Birçok gelişmiş ekonomide enflasyonist baskılar zayıf kalıyor. Bazı gelişmiş ekonomilerin merkez bankaları parasal gevşeme sağladı ve finansal ortam daha da rahatladı, ancak salgının yatırımcı duyarlılığı üzerindeki etkisiyle hisse senedi ve tahvil piyasaları son haftalarda kazanımlarının bir kısmını geri verdi.
Pek çok yükselen piyasa ekonomisi yavaş ekonomik büyüme yaşadı, ancak başlangıçta istikrar işaretleri var. Son salgın, Çin'deki müdahalenin diğer Asya ülkelerine ve diğer küresel ekonomilere yayılmasına neden olabilir. Gelişmekte olan piyasa ekonomilerinin mali ortamındaki oynaklık, net etki açısından bir şekilde uyumludur. Yine salgın nedeniyle gelişmekte olan ülke hisse senedi ve tahvil piyasaları Ocak ayı sonunda bir miktar kazanımından vazgeçti.
ABD doları döviz kuru son altı ayda dalgalandı, ancak geçen yılın Temmuz ayından bu yana neredeyse hiç değişmedi. Küresel büyüme ve ticaretle ilgili piyasa endişeleri geçen yaz ABD dolarını yükseltirken, Fedin parasal gevşemesi ve ticari ilişkilerin gevşemesi ABD doları döviz kurunu düşürdü. ABD doları karşısındaki pound, İngiltere'den düzensiz bir Brexit ile ilgili piyasa endişelerinin azalmasıyla önemli ölçüde yükseldi.
Para politikası
Geçen yılın ikinci yarısında, devam eden ekonomik büyümeyi desteklemek ve enflasyonu Fed'in% 2 hedefine geri çekmek için, Merkez Bankası Temmuz, Eylül ve Ekim aylarında arka arkaya üç toplantıyla faiz oranlarını 25 baz puan düşürmeye karar verdi. Geçen yıl Aralık ayında ve bu yıl Ocak ayında yapılan toplantılarda Merkez Bankası, genel para politikası duruşunun ekonomik faaliyetlerin sürekli genişlemesini, güçlü bir işgücü piyasası ortamını ve enflasyonda% 2'lik bir artış simetrik hedefini desteklemeye uygun olduğunu belirledi.
Rapora göre, politika faizi federal fon oranındaki gelecekteki değişiklikler, gelecekte alınan verilerin öngördüğü ekonomik görünüme ve görünümün risklerine bağlı olacak. Özellikle, gelecekteki faiz oranı ayarlamalarının zamanlamasını ve büyüklüğünü değerlendirirken, Fed, tam istihdam ve% 2'lik simetrik enflasyon hedefine dayalı olarak mevcut ve beklenen ekonomik ortamı değerlendirecektir. Bu değerlendirmede, işgücü piyasası ortamına ilişkin önlemler, enflasyon baskısı göstergeleri ve enflasyon beklentileri ile mali ve uluslararası durumlardaki değişiklikler hakkında bilgiler dahil olmak üzere geniş bir bilgi yelpazesi dikkate alınacaktır.
Geçen yıl Temmuz ayında, Merkez Bankası bilançosundaki küçülmeye (bilanço küçülmesine) iki ay önceden son vereceğini açıkladı. Fed, uzun vadeli ABD Hazine bonoları tutma hedefiyle uyumlu olan acente bonoları ve ajans MBS tutarlarını azaltmaya devam etmeyi planlıyor.
Merkez Bankası, rezervlerin bol olduğu bir ortamda para politikası uygulama niyetini yeniden teyit etti ve rezerv dışı yükümlülükler için talepteki büyüme eğilimini hafifletmek ve uzun vadeli yeterli rezerv arzını sürdürmek için gerektiğinde düzenli açık piyasa işlemleri gerçekleştirecek.
Fed, yukarıda belirtilen düzenli açık piyasa işlemlerine ek olarak, rezerv seviyesini geçen yılın Eylül ayı başında veya üzerinde tutmak amacıyla, özellikle ABD Hazine tahvillerinin satın alınması başta olmak üzere, geçen yılın Ekim ayından bu yana geçici açık piyasa işlemleri projeleri hayata geçirdiğini özellikle belirtti. Seviye. Bu eylemler, para politikasının etkin bir şekilde uygulanmasını desteklemek için tamamen teknik tedbirlerdir ve para politikasının konumunu değiştirmeyi amaçlamaz. Finansal krizden sonra Federal Rezerv tarafından başlatılan büyük ölçekli varlık alımları için QE'den tamamen farklılar.
Fed'in sahip olduğu toplam varlıklar geçen yılın Temmuz ayında yaklaşık 3,8 trilyon ABD Doları'ndan bugün yaklaşık 4,1 trilyon ABD Doları'na yükseldi.ABD Hazine tahvilleri yaklaşık 2,4 trilyon ABD Doları ve acente tahvilleri ve kurumsal MBS yaklaşık 1,4 trilyon ABD Dolarıdır. Bu kısmen, rezerv dışı borçlardaki artışı ve geçen yıl Temmuz ayında 1,5 trilyon ABD doları olan rezerv bakiyesinde 1,6 trilyon ABD dolarına yükselen artışı yansıtıyor.
Ekonomik beklentiler
Geçen yıl Aralık ayında yapılan para politikası toplantısının ardından Merkez Bankası, ekonomik beklentilerini GSYİH, enflasyon ve işsizlik açısından güncelledi. Eylül ayında ekonomik tahminin en son açıklandığı zamanla karşılaştırıldığında, Aralık ayında daha fazla katılımcı, reel GSYİH büyümesi risklerinin ve işsizlik oranına ilişkin görünümün genel olarak dengeli olduğuna inanıyordu, katılımcıların çoğunluğunun hala reel GSYİH büyüme beklentilerine inanmasından biraz daha fazlası. Risk aşağı, işsizlik oranı görünümü riski ise yukarı yönlü.
Katılımcıların çoğu enflasyon görünümüne yönelik risklerin genel olarak dengeli olduğuna karar verdi, ancak bazı katılımcılar hala enflasyon görünümüne yönelik risklerin aşağı yönde olduğuna inanıyor. Katılımcıların hiçbiri enflasyon görünümüne yönelik risklerin yukarı yönlü olduğuna inanmadı.
Ekonomik beklentilerin belirsizliği ve riskleri ile ilgili olarak, bazı katılımcılar ticaret durumundaki değişiklikleri ve yurt dışı ekonomik büyümeye ilişkin endişelerini bir belirsizlik kaynağı veya aşağı yönlü risklerin kaynağı olarak belirtmişlerdir. Çıktı büyümesinin risk dengesi haline gelme konusunda net bir risk taşıdığını düşünen katılımcılar arasında, çoğu kişi daha kolay para politikasının bir destek olduğunu belirtti. Enflasyon görünümünde, enflasyon beklentilerinin Fedin hedef seviyesinin altına düşme olasılığı aşağı yönlü bir risk olarak değerlendirilmektedir.
Bu makale altın başlıklardan
