Menkul kıymet jetonunun yeni biçimi mort İpotekli çok varlıklı dijital jetonun ne tür bir anlaşmaya ihtiyacı var?
Bu makale, Teminatlı Çok Varlıklı Dijital Menkul Kıymetler (CMADS) kavramını araştıran ikinci makaledir. İlk makale "Menkul Kıymet Jetonlarının Yeni Biçimleri Mortgage Çok Varlıklı Dijital Menkul Kıymetler Nedir" başlıklı makalede, CMADS'nin arkasındaki bazı genel ilkeleri ve diğer menkul kıymet belirteçleri ile olan ilişkisini tartıştık. Bu makale bazılarını araştıracak CMADS protokol modeli .
CMADS'nin (teminatlandırılmış çok varlıklı dijital menkul kıymetler) arkasındaki fikir, birden fazla varlık tarafından ipotek edilen menkul kıymet tokenleri oluşturmaktır. Tek varlıklı menkul kıymetler geçişi, özel şirket hisseleri gibi varlıkların önemli bir dijital temsili olsa da, diğer birçok varlık sınıfı (devlet veya şirket tahvilleri veya gayrimenkul kiralamaları gibi) çoklu varlık kombinasyonları şeklinde işlem görür. Örnek olarak birden fazla gayrimenkul kiralamasını onaylamak isteyen bir emlak fonunu ele alalım. Teknik olarak mümkün olsa da, her bir kiralama için bir jeton çıkarmak pratik görünmüyor, çünkü çoğu yatırımcı daha fazla temel kiralamaya erişmek istiyor. Bir grup gayrimenkul kiralama varlığı tarafından güvence altına alınan tek bir menkul kıymet jetonu oluşturmak iyi bir fikir gibi görünüyor. Bununla birlikte, bu tür CMADS'nin uygulanması küçük bir mesele değildir.
İlkeler ve zorluklar
yazar düşünüyor, Çok varlıklı dijital menkul kıymetlerin (CMADS) ipoteği, menkul kıymet belirteçlerinin geliştirilmesinde kaçınılmaz bir adımdır. Kavramsal olarak önemsiz olmasına rağmen, CMADS aracının uygulanması teknik ve finansal açıdan bazı çok pratik zorluklar sunmaktadır. Yazar, bu zorluklar arasında üçünün CMADS'nin temeli olduğuna inanıyor:
· Dinamik varlık kaydı ve itfa : CMADS, jeton sahibinin isteğine göre dinamik olarak varlıkları ekleyip kaldırabilmelidir.
· Değerleme düzeltmesi : İlgili varlıklarla istikrarlı bir korelasyon sağlamak için CMADS, değerlemesini belirli piyasa koşullarına göre dinamik olarak ayarlayabilmelidir.
· Piyasa yapıcı bağımlılığı : CMADS'nin değerleme ayarlaması, bir ön şartı, yani varlıkları uygun bir ölçekte alıp satma kabiliyetini gerektirir. Bu hedefe ulaşmak için CMADS protokolü, şifrelenmiş menkul kıymetler ile temel varlıklar arasındaki ilişkiyi sürdürmek için satın alma yeteneklerine sahip varlıklara dayanır.
Farklı çözümlerden öğrenin
Mortgage temelli çok varlıklı dijital menkul kıymetleri (CMADS) uygulamak hiç de kolay değil. Pek çok zorluk olsa da, iyi haber şu ki, şifreleme ve finans piyasalarındaki mevcut ürünlerin farklı çözümlerinden ilham almak ve onlardan ilham almak için öğrenebiliriz. Özellikle, yazar CMADS'nin uygulanması için birçok ilgili fikir sağlayan iki model olduğuna inanmaktadır:
· Maker Anlaşması : Maker, stabilcoin Dai'yi destekleyen bir blok zinciri protokolüdür. Maker, Dai'nin fiyatını dolara 1: 1 oranında sabit tutmak için programlanabilir bir mekanizma kullanır. Diğer sabit madeni paraların aksine, Dai sabit bir fiyatı korumak için istikrarsız teminatlara (ETH gibi) güvenebilir. Maker, Dai'nin değerlemesini piyasa dalgalanmalarına göre ayarlamak için programlanabilir bir mekanizma sağlayarak bu hedefe ulaşır.
· ETF oluşturma / kullanma süreci : Borsa Yatırım Fonu (ETF), hisse senetleri, tahviller veya emtialar gibi temel varlık havuzunu izleyebilen pazarlanabilir bir menkul kıymettir. ETF'ler, piyasa yapıcıların (yetkili katılımcılar AP olarak bilinir) temel teminatla ilişkili fiyatı korumak için ETF'deki varlıkları satın alabileceği veya satabileceği yaratma / itfa adı verilen bir sürece dayanır. Örneğin, ETF'nin fiyatı ilgili varlığın değerini aşarsa, AP birincil pazarda çok sayıda ETF hissesine abone olacak ve ikincil pazarda abone olunan hisseleri satacak ve sonunda bu ETF'nin fiyatını gerçek değerine geri itecektir.
Maker anlaşmasının fikirlerini ve ETF oluşturma / kullanma modelini birleştirerek, CMADS anlaşmasının temel unsurlarını kabaca tanımlayabiliriz.
CMADS protokolü
Teminatlı Çok Varlıklı Dijital Menkul Kıymetler (CMADS) sözleşmesinin tam mekanizması, bu makalede açıklanan içerikten çok daha fazlasıdır, ancak bu makalenin, bu yeni güvenlik belirteci biçimini gerçekleştirmeye yardımcı olacak bazı temel kavramları özetleyebileceğini umuyorum. Yüksek düzeyde, CMADS sözleşmesi aşağıdaki katılımcılara sahip olacaktır:
· İhraççı : Belirli varlıkları teminat altına almaktan ve karşılık gelen CMADS'yi almaktan sorumlu kuruluş.
· Geçiş sahibi : Herhangi bir zamanda CMADS tutan bir kuruluş. CMADS'nin yaşam döngüsünde, geçişin sahibi ve düzenleyen kişi farklı zamanlarda aynı varlık olabilir.
· Doğrulayıcı : Doğrulayıcı, belirli bir varlığın değerlemesini belirleyen katılımcıdır. Bu işlem tamamen zincir dışı yapılabilir.
· Yetkili Katılımcı (AP) : AP bağımsız bir katılımcıdır ve CMADS'nin fiyat istikrarını sağlamak için ekonomik teşviklere tabidir.
· Oracle : Oracle, CMADS'nin adil fiyatlandırılmasını sağlamak için kullanılan harici bir bilgi kaynağıdır.
· Teminatlı Çoklu Varlık Pozisyonu (CMAP) : Dayanak varlık ile CMADS arasındaki korelasyonu koruyan akıllı bir sözleşme. CMADS'nin etkili bir şekilde çalışabilmesi için, dayanak varlıkların aşırı teminatlandırılmasına ihtiyaç duyduklarını belirtmek gerekir.
CMADS protokol işleminin sürecini kısaca özetleyin:
1) İhraççı, belirli bir doğrulayıcıya belirli bir varlık kümesini kaydeder.
2) Doğrulayıcının onayını aldıktan sonra, yetkili katılımcı (AP) rehinli çok varlıklı bir pozisyon (CMAP) oluşturacak ve CMADS akıllı sözleşmesine varlıklar eklemek için pozisyonu kullanacaktır.
3) CMADS akıllı sözleşmesi, ilgili CMADS'yi yayıncıya verecektir.
4) Herhangi bir zamanda, ihraççılar CMADS'yi belirli token sahipleri ile takas edebilirler.
5) İhraççılar veya jeton sahipleri CMADS'lerini kullanmak istediklerinde, CMAP ve ilgili varlıkları kullanmak için CMADS akıllı sözleşmesine bir miktar fon göndereceklerdir.
6) AP, hedef varlığın kilidini açacak ve fiyat istikrarını korumak için alınan CMADS'nin bir kısmını yok edecektir.
7) Bu süreçte, doğrulayıcı, CMADS'nin doğru fiyat korelasyonunu sağlamak için oracle'ı kullanacaktır. Herhangi bir değişiklik olursa AP, fiyat istikrarını sağlamak için müdahale edecektir.
Çok varlıklı dijital menkul kıymetlerin (DMADS) ipoteği, menkul kıymet belirteçlerinin geliştirilmesinde kaçınılmaz bir adım gibi görünüyor. Güvenlik belirtecinin yalnızca tek bir dayanak varlığın temsilcisi olduğu fikri uzun vadede sürdürülebilir değildir. .
