2020 Dünyadaki Başlıca Merkez Bankalarının Para Politikası Görünümü: "Sekiz Ölümsüz" Denizden Geçerken Büyülerini Gösteriyor
2019 yılında, uluslararası ticaret anlaşmazlıkları ve bunun neden olduğu küresel ekonomik durgunluk riskine cevaben, çeşitli ülke merkez bankaları faiz oranlarını düşürmeyi seçti. Ancak faiz oranlarını düşürmenin zorluğu farklı ülkelerde farklıdır. Amerika Birleşik Devletleri gibi 2019'dan önce faiz oranlarını artıran bazı ülkelerde, merkez bankaları belirli bir miktar gevşetme alanı ayırdı. Ancak negatif faiz oranlarını uzun süredir uygulayan diğer merkez bankaları için, sadece faiz oranlarını düşürmek için sınırlı bir alana sahip olmakla kalmaz, aynı zamanda insanların negatif faiz oranlarından memnuniyetsizliğini de kolayca uyandırabilirler.
2020'de piyasa, küresel para politikasındaki herhangi bir değişikliğe çok dikkat edecek. Dünya genelindeki merkez bankalarının genel para politikası hala güvercinlik halindedir, ancak en önemli merkez bankaları hareketsiz kalabilir ve gelişmekte olan piyasalardaki merkez bankaları faiz oranlarını yeniden düşürebilir.
Fed: artık faiz oranlarını düşürmüyor
Fed, bu yıl faiz oranlarını üç kez düşürdükten sonra, Aralık ayı toplantısında faiz oranlarını değiştirmedi. Nokta arsa, Fed'in 2020'de faiz oranlarını düşürmeyeceğini gösteriyor. Capital Economics'in kıdemli ABD analisti Andrew Hunter, Fed'in öngörülebilir gelecekte faiz oranlarını değiştirmeyeceğini söyledi. Çünkü Fed yetkilileri, ABD'nin ekonomik görünümünde önemli bir değişiklik olmadıkça faiz oranlarını daha fazla düşürmeyi düşünmediklerini her zaman kamuoyuna açıkladılar. Buna ek olarak, gözlemciler ABD ekonomisinin hala büyüdüğünü söylediler.
Nomura Global Economics, Fed'in 2020 seçimlerinden önce politikasını değiştirmek istemediğini belirtti. Ekonomik döngünün sonunda, enflasyon alışılmadık derecede zayıftı ve daha sonra enflasyon beklentileri düştü, Fed bir yeniden enflasyon dönemini desteklemeyi umacaktır. Bununla birlikte, TD Securities ve Commerzbank da dahil olmak üzere bazı kişiler, Fed'in 2020'de daha fazla faiz indireceğini öngörüyor.
Bannockburn Global Forex'in kıdemli piyasa stratejisti Marc Chandler, Fed'in seçimlerden önce faiz oranlarını ikiye kadar indirebileceğine inanıyor. Ancak ilk çeyreğin sonunda veya ikinci çeyreğin başında ekonominin zayıflayacağına ve enflasyonun da yavaşlayacağına inanıyor. Bu, Fed'in ikinci çeyreğin başlarında faiz oranlarını düşürmesine olanak tanıyacak.
Nomura Securities geçen hafta, faiz oranı piyasasının önümüzdeki 12 ayda faiz indirimi beklentilerinin "bir kereden biraz daha düşük" olduğunu kaydetti. Nomura Securities, çoğu piyasa katılımcısı için gelecek yıl için temel tahminin faiz oranlarını düşürmek olmadığına inanıyor. Bununla birlikte, bunun, piyasanın bir faiz indiriminin bir oran artışından daha muhtemel olduğuna dair gerçek yargısını gizleyebileceğinden şüpheleniyoruz. Bazı gözlemciler bu görüşü yineledi, para politikasını gevşetmek para politikasını sıkılaştırmaktan daha olası. O'Hare, Fed yetkililerinin faiz oranlarını yükseltmenin veya düşürmenin zor olduğunu ima ettiklerini söyledi. Elbette faiz oranlarını artırma eşiği daha yükseğe ayarlanmıştır. Fed, ABD'nin ekonomik genişlemesinin yüksek faiz oranlarıyla kesintiye uğramasını istemiyor.
Avrupa Merkez Bankası: Negatif faiz oranlarını güçlendirmeyecek
Avrupa Merkez Bankası, gerektiğinde teşvikleri tekrar artıracağına söz verdi, ancak yetkililer, faiz oranlarını değiştirmemekten yana olduklarını kamuoyuna açıkladı. Eski Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi, Eylül 2019'da tartışmalı bir teşvik paketi başlattı.
Bazı analistler ve ekonomistler para politikasını daha da gevşetmenin gerekli olduğuna inanıyor, ancak diğerleri negatif faiz oranlarının bankalar için zaten sorunlara neden olduğunu söylüyor. Gözlemciler, kıta Avrupa'sının mali teşviklere güvenmek zorunda kalabileceğini öne sürdüler. Analistler, küresel ekonomik iyileşmenin Avrupa ekonomisinin ihracata bağımlı kısmına yardımcı olabileceğine inanıyor. Bununla birlikte, İngiltere nihayet AB'den ayrılırsa, bunun etkisi olacak ve AB'nin ekonomik büyümeyi canlandırma kabiliyetini zayıflatacaktır.
Capital Economics'te Avrupalı bir ekonomist olan Melanie Debono, medya anketlerinin Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarını veya varlık satın alma planlarını değiştirmeyeceğini gösterdiğini söyledi. Ancak, zayıf ekonomik büyümenin ortasında daha fazla gevşetme politikaları arayan şirketlerden biri olduğunu söyledi. Debono, euro bölgesindeki enflasyonun 2020'de düşük kalacağına inanıyor, bu nedenle daha fazla gevşemeye ihtiyaç var. Ajansın mevcut temel tahmini, önümüzdeki yılın sonuna kadar Avrupa Merkez Bankası'nın mevduat faizini mevcut -% 0,5'ten -% 0,8'e indireceği yönünde. Avrupa Merkez Bankası, aylık varlık alımlarını 20 milyar avrodan 30 milyar avroya çıkaracak. Devlet tahvili getirileri zaten düşük olduğundan, kurumsal tahvillerin büyümenin ana kaynağı olma ihtimalinin yüksek olduğunu da sözlerine ekledi.
Japonya Bankası: para politikasını geçici olarak ayarlamıyor
Japon hükümetinin büyümeyi destekleme planlarından ve küresel ekonomide iyileşme işaretlerinden sonra, Japonya Merkez Bankasının 2020 görünümü biraz daha parlak görünüyor. Bu, merkez bankasının şimdilik politikasını değiştirmesini engelleyebilir. Japonyanın temel faiz oranı zaten negatif bir değerde olduğundan ve bilançosundaki varlıkların değeri ülke ekonomisinin değerini aştığı için, banka faiz oranlarını düşürme tercihini ifade etse de, eyleme geçmenin önündeki engeller yine yüksek kalmaktadır.
Japonya Merkez Bankası tarafından 24 Aralık'ta yayınlanan toplantı tutanakları, çoğu üyenin fiyat istikrarını sağlamak için ivme kaybı olasılığının daha fazla artmadığı ve denizaşırı ekonomilerin aşağı yönlü risklerinin önemli olmaya devam ettiği konusunda hemfikir olduğunu ve enflasyon ivmesi kaybı olasılığına çok dikkat etmemiz gerektiğini gösterdi. Bazı üyeler, hedef fiyat ivmesine ulaşma olasılığı artarsa, merkez bankasının tereddüt etmeden daha fazla gevşetici önlemler alması gerektiğini söyledi. Bazı üyeler merkez bankasının bir sonraki ekonomik durgunluk senaryosuna hazırlanması gerektiğini ve en önemli şeyin hükümetin ekonomi politikalarıyla işbirliğini güçlendirmek olduğunu söyledi.
Ekonomist Yuki Masujima, Japonya Merkez Bankası'nın 2020'de çok daha hafif bir yüke sahip olacağını söyledi. Mali teşvik planının ve Japon devlet tahvili getirilerinin hedef aralık içinde yayınlanmasıyla, Japonya Merkez Bankası daha gevşek bir programa sahip. Bu nedenle, beklenmedik bir şok olmadıkça, Japonya Merkez Bankası'nın 2020'de mevcut politika çerçevesini değiştirmeden sürdürmesi beklenmektedir. Bununla birlikte, Japon hükümetinin ekonominin karamsar beklentileri hakkındaki raporu, Japon hükümetine baskı uygulayabilir ve onu ekonomik büyümeyi desteklemek için yeni önlemler almaya zorlayabilir ve Japonya Merkez Bankası'nın gevşek para politikasını sürdürmesini gerektirebilir.
Bank of England: Sterlin zayıf olsa bile, yine de faiz indirimi olasılığı var
İngiltere Başbakanı Johnson, Aralık genel seçimlerinde ezici bir zafer kazandı ve bu, hükümetinin 31 Ocak'ta Britanya'yı Avrupa Birliği'nden çıkarmasının yolunu açtı. İngiltere Merkez Bankası, önümüzdeki yıl küresel ekonomik yavaşlama ve devam eden yatırım eksikliği ile başa çıkmak zorunda kalacak. En endişe verici olan şey, Johnson uzatma istemediği takdirde, İngiltere'nin gelecek yılın sonundan önce AB ile bir ticaret anlaşması yapması gerektiğidir. Johnson, bunu ertelemeyeceğini defalarca ifade etti ve iki tarafın o zamana kadar bir ticaret anlaşmasına varamaması çok ciddi sonuçlar doğurabilir.
Bloomberg ekonomistleri, zayıf ekonomik büyüme ivmesinin ve hedefin altındaki enflasyonun, İngiltere Merkez Bankası'nın 2020'nin başlarında bir güvercin tutumunu sürdürmesine izin verebileceğine inanıyor. Bununla birlikte, İngiliz ekonomisi, daha gevşek mali politikanın ikili etkisi ve Brexit belirsizliğinin hafiflemesi altında önemli bir gelişme gösterirse, İngiltere Merkez Bankası'nın pozisyonu da değişebilir. Hatta 2020'nin dördüncü çeyreğinde faiz oranlarını yükseltecek.
Danske Bank, beklendiği gibi, İngiltere Merkez Bankasının Aralık faiz oranı kararındaki karar vericilerin çoğunun faiz oranlarını% 0,75'te sabit tutmaya oy verdiğini belirterek, ekonomik büyümenin Brexit ile ilgili belirsizliği azaltacağını ve mali politikanın gevşediğini yineledi. Küresel büyümedeki ılımlı toparlanmanın desteğiyle, mevcut seviyeden potansiyel büyüme oranının altında toparlandı.Küresel ekonomik büyümenin iç nedenlerle ılımlı bir toparlanma yaşayacağı kabul edilmekle birlikte, İngiltere ekonomik büyümesinin zayıf kalması bekleniyor. 2020'nin başlarında faiz oranlarını düşürün.
Commerzbank'ta bir döviz stratejisti olan Ulrich Leuchtmann, İngiltere'nin devam eden riskleri ve durgun küresel büyüme nedeniyle piyasanın, İngiltere Merkez Bankası'nın 2020'de veya yılın başlarında para politikasını gevşetmek zorunda kalabileceğini düşündüğünü söyledi.
Kanada Bankası: Veya faiz indirimi döngüsünü 2020'nin başlarında tamamlayın
2019 sonu itibariyle, Kanada Merkez Bankasının gösterge faiz oranı, gelişmiş ülkeler arasında en yüksekti. Kanada Merkez Bankası'nın faiz oranını yüksek bir seviyede tutmasının iki nedeni var: Birincisi, enflasyon oranının bir yıl boyunca% 2 hedefine yakın kalması, diğeri ise merkez bankasının faiz indirimlerinin daha fazla borç artışına yol açacağından endişelenmesidir. Ekonominin karşı karşıya olduğu risklerle ilgili olarak, Kanada Merkez Bankası son zamanlarda nispeten gevşedi. 4 Aralık'taki politika toplantısının basın toplantısında, "küresel ekonominin istikrar kazandığına dair ilk işaretlerden" bahsedildi ve Kanada'nın ekonomik büyümesi "önümüzdeki birkaç yıl içinde biraz daha yüksek olabilir."
ING'deki analistler, yerel bir perspektiften bakıldığında, Kanada ekonomisinin iyi performans gösterdiğini söyledi. Ancak, ticaret çatışmaları ve Kanadanın küresel talebe ve emtia fiyatlarına karşı savunmasızlığına dair endişeler nedeniyle, Kanada Merkez Bankasının 2020 başlarında son kez faiz oranlarını düşüreceğini düşünüyoruz.
Royal Bank of Canada Capital Markets, Kanada Merkez Bankası'nın politikasının nispeten tarafsız olma eğiliminde olduğunu ve Ocak ayında faiz oranlarını düşürmesinin beklenmediğini, ancak ekonomik büyümedeki devam eden yavaşlamanın Kanada Merkez Bankası'nın sabrını test edeceğini ve önümüzdeki yılın ikinci çeyreğinde faiz indirimini tetikleyeceğini belirtti.
Ancak Kanada Merkez Bankası'nın Merkez Bankası'na ve diğer merkez bankalarına faiz oranlarını düşürme baskısı zayıfladı. İşaretler, küresel ekonomi görünümünün istikrar kazandığını ve piyasanın küresel para politikasının daha da gevşetilmesi beklentilerini düşürdüğünü gösteriyor. Bu nedenle, Kanada Merkez Bankası'nın başına buyruk politika yolu riskli bir karar değildir.
Avustralya Merkez Bankası: Veya niceliksel genişleme politikası başlatın
Avustralyalı iktisatçılar genellikle, Avustralya hükümetinin karşı çıktığı mali teşvik politikalarının uygulanamaması halinde, Avustralya Merkez Bankası'nın gelecekte bir noktada nicel bir genişleme politikası başlatabileceğine inanmaktadır. Avustralyanın ekonomik büyümesi zayıf, iş dünyası ve tüketici güveni yavaş ve işsizlik oranının daha da artması bekleniyor. Ancak Lowe, geçen ay yaptığı bir konuşmada, geleneksel olmayan politika araçlarını kullanma kararının, faiz indiriminden farklı büyüklükte bir sıra olacağını ve bu nedenle hafife alınmayacağını söyledi. Ayrıca, Avustralya Merkez Bankası'nın bu yolu izlemeye zorlanmayı beklemediğini, ancak kesinlikle gerekliyse, ekonominin genel faiz oranını düşürmek için ulusal borç satın almak anlamına gelen nicel genişleme (QE) tercih edildiğini yineledi.
Bloomberg ekonomistleri, Avustralya para politikası yetkililerinin önümüzdeki yıl faiz oranlarını düşürmenin yanı sıra başka faiz oranları da izleyeceğini hayal etmenin zor olduğuna inanıyor. Ancak, efektif faiz oranlarının (ELB) alt sınırında olduğu sürece, niceliksel genişleme otomatik olarak gerçekleşmeyecektir. Geleceğin önündeki engeller büyüktür. Avustralya'nın en büyük iki şehri Sidney ve Melbourne'da konut fiyatları güçlü bir toparlanma yaşamış olsa da, işgücü piyasasındaki ileriye dönük göstergeler, Avustralya Merkez Bankası'nın 2020'de gösterge faiz oranını ELB'ye ayarlayabileceğini ve faiz oranlarının uzun süre bu seviyede kalacağını gösteriyor.
Westpac'tan Bill Evans ve JPMorgan Chase'den Sally Auld dahil olmak üzere altı ekonomist, Avustralya Merkez Bankası'nın gelecek yıl bir QE planı başlatmasını bekliyor. Goldman Sachs ve Nomura Holdings'teki ekonomistler bunun mümkün olduğuna inanıyor ve ikincisi olasılığın% 50 ile% 60 arasında olduğuna inanıyor. Kanada Kraliyet Bankası'ndan Su-Lin Ong, 2020'nin sonunda QE'yi uygulama şansının% 40 olmasını bekliyor ve 2021'in başlarında uygulanması daha olası.
İsviçre Ulusal Bankası: Negatif faiz oranlarını korumaya devam edin
Euro bölgesinin genişlemesi nedeniyle, İsviçre Merkez Bankası negatif faiz politikasına neredeyse kesinlikle devam edecek ve İsviçre frangının değerlenme baskısını azaltmak için müdahale önlemleri alma sözü verecek. İsviçre'nin negatif faiz politikası beşinci yılına girmek üzereyken, bankacılık sektöründen gelen muhalefet yoğunlaşıyor. Ancak enflasyon oranı sıfıra yakın İsviçre Merkez Bankası Başkanı Thomas Jordan, asgari faiz oranının kaldırılmasının güvenli liman olan İsviçre frangı üzerindeki baskıyı artıracağını vurguladı. İsviçre Ulusal Bankası, finans sektörünün negatif faiz oranlarından kaynaklanan acısını hafifletmek ve gerekirse faiz oranlarını daha da düşürmek için 2019'da faiz oranı derecelendirme sistemini ayarladı.
Kanada İmparatorluk Ticaret Bankası, İsviçre Ulusal Bankası'nın ayarlama politikasının çok uzakta göründüğünü ve negatif faiz oranı politikasının cari hesapların İsviçre frangı üzerindeki etkisini dengelediğini söyledi. Ek olarak, uzun vadeli düşük faiz oranları da İsviçre mortgage ve emlak piyasasını etkiledi.
Bank of New York Mellon'da bir döviz stratejisti olan Neil Mellor, İsviçre Ulusal Bankası için zorluğun "politika araçlarının eksikliği değil, araçların kullanılması durumunda ortaya çıkabilecek olası sonuçlar olduğunu; ABD Hazine Bakanlığı'nın Mayıs 2019 Hazine Bakanlığı raporu, Döviz kuru manipülasyonunun derecesi 12. sırada. İsviçre, 2016'da izleme listesine alınmıştı, ancak şimdi kaldırıldı.
Yeni Zelanda Merkez Bankası: Faiz indirimi olasılığı var
Yeni Zelandanın ekonomik durumu önümüzdeki yıl iyileşebilir. Yeni Zelanda Bankası Başkanı Adrian Orr, bankacılık sektörü için yeni sermaye gereksinimlerini açıkladığında, yatırımcılar yeni düzenlemelerin borçlanma maliyetlerini artıracağından daha az endişe duydukları için bu görüş daha da güçlendi. Ayrıca Yeni Zelanda hükümeti, Yeni Zelanda Merkez Bankası üzerindeki ekonomik büyümeyi canlandırma baskısını hafifletebilecek bir mali harcama paketi açıkladı. Aşağı yönlü baskı devam ediyor ve daha fazla faiz indirimine yer sınırlı ... Yeni Zelanda Bankası, gerektiğinde geleneksel olmayan politika seçeneklerini önümüzdeki yılın başında açıklayacağını açıkladı.
Westpac Bank döviz stratejisi başkanı Richard Franulovich, Yeni Zelanda ekonomisinin önümüzdeki altı ay içinde iyileşmeye devam etmesinin beklendiğini ve Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın bu dönemde istikrarı korumaya devam edeceğini söyledi.
Bloomberg ekonomistleri, Kasım ayında para politikasının açıklanmasından bu yana Yeni Zelanda dolarının yükseldiğine ve güçlü emtia fiyatlarının merkez bankasının beklentilerinin üzerinde kalmasının beklendiğine inanıyor. Faiz oranları 2020'de 25 baz puan düşebilir, ancak faiz oranları daha sonra bir süre değişmeyecektir.
Avustralya İngiliz Milletler Topluluğu Bankası (CBA), Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın önümüzdeki yıl Mayıs ayında faiz oranlarını düşüreceğini söyledi. Commonwealth Bank of Australia, ABD dolarının zayıflaması nedeniyle Yeni Zelanda dolarının ABD doları karşısında yükseldiğini ve Yeni Zelanda ekonomisinin iyi performans göstermesi ve iyileşmesi ile döviz çiftinin daha da yükselmesinin beklendiğini söyledi. Yeni Zelanda hükümetinin bu hafta mali teşvik paketi Yeni Zelanda dolarını desteklemeye yönelik olsa da, teşvik paketinin talebi kurtarması ve canlandırması biraz zaman alabilir. Para politikası, kısa vadede ekonomiyi daha da canlandırmak için hala önemli bir politika aracıdır. Ay içinde faiz indirimi.
[Original Statement] Bu makale ilk olarak Huitong.com Shen Xixi tarafından derlendi ve Huitong.com Meicheng tarafından düzeltildi. Huitong.com'un 2019 yıl sonu konusu hakkında bir makaledir. Lütfen yeniden basmak için kaynağı belirtin. Teşekkür ederiz
