Aylık Döviz Değerlendirmesi: Federal Rezerv'in acil faiz indirimi küresel gevşemeye başladı! ABD dolarının keskin yükselişi ve düşüşü döviz piyasasına hakim ve Nisan ayında hala büyük bir pazar eksik
Döviz piyasası Mart ayı boyunca dalgalıydı. Mart ayı başlarında, Fed faiz oranlarını 50 puan düşürdükten sonra, küresel bir gevşeme dalgasını tetikledi ve ardından küresel borsa, ABD doları elde etmek için tüm varlıkları dibe vurdu, ABD dolarını 100'e itti, 3 yılın en yüksek seviyesini tazeledi ve 11 yılın en büyük haftalık artışı kaydetti. ABD dışı para birimleri satıldı, İngiliz poundu 35 yılın en düşük seviyesine ve Avustralya doları 17 yılın en düşük seviyesine geriledi.
Bununla birlikte, çeşitli ülkelerin merkez bankaları likidite sorununu çözmek için güçlerini birleştirirken, aynı zamanda Fed sınırsız gevşeme başlattı ve ABD 2,2 trilyon ABD doları tutarında büyük bir teşvik çıkardığında, piyasanın likiditesi arttı, ABD doları da keskin bir şekilde düştü ve 2009'dan bu yana en büyük haftalık düşüşü kaydetti. . Sonuç olarak, ABD dışı para birimleri de dalgalı oldu.
Nisan ayına girerken, piyasa likiditesindeki değişikliklere, merkez bankası ve hükümeti teşvik önlemlerine ve salgının küresel ekonomi üzerindeki etkisine dikkat etmeye devam ediyoruz.
Fed'in iki acil faiz indirimi küresel gevşeme hızını artırdı
3 Mart'ta Fed, beklenmedik bir şekilde 50 baz puanlık bir faiz indirimi yaparak% 1,00 -% 1,25'e düşürdüğünü açıkladı ve bu, 2008 finansal krizinden bu yana ilk kez planlama toplantısı dışında faiz indirimi yaptı.
Böylesine güçlü gevşeme önlemleri, finansal piyasaya sadece kısa vadeli destek sağladı ve ardından çalkantılı eğilimi yeniden başlattı, çünkü piyasa nadir bulunan gevşeme yoğunluğunun durumun ciddi olduğunu kanıtladığına inanıyordu ve para politikası da para politikasının salgının etkisine yeterince cevap verip veremeyeceği konusunda şüpheci. Fed'in faiz oranlarını önemli ölçüde düşüreceğini ve bu nedenle ABD dolarının bir buçuk yıldır yeni bir düşük seviyeye ulaştığını unutmayın.
Fedin acil faiz indirimi küresel faiz indirimlerinin hızını başlattı, hem İngiltere Merkez Bankası hem de Kanada Merkez Bankası Fedin hızına göre faiz indirimleri yaptı. Fed'in 17 Mart'ta faiz oranlarını tekrar 100 puan düşürmesinin ardından, yalnızca iki günde 17 ülke veya bölge faiz indirimleri uygulayarak küresel genişlemenin hızlandığını vurguladı.
Faiz oranlarını düşürme imkânı olmayan Japonya Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası bile gevşeme önlemleri aldı. Bunların arasında Japonya Merkez Bankası ETF alımlarının ölçeğini ikiye katladı, Avrupa Merkez Bankası varlık alımlarının ölçeğini 33,3 milyar avroya çıkardı ve 19 Mart'ta Avrupa Merkez Bankası 750 milyar avroluk bir acil tahvil satın alma planı başlattı.
ABD hisse senetleri iki haftada dört devre kesiciyi tetikledi ve likidite talebi ABD dolarının 11 yılın en büyük haftalık kazancını kaydetti
Fed'in acil faiz indirimi ABD doları üzerinde baskı oluştursa da.
Ancak salgın küresel ekonominin durgunluğa girmesine neden olurken, küresel borsalar düştü ve ABD borsası iki hafta içinde dört devre kesiciyi tetikledi, likidite talebi yatırımcıların ABD doları elde etmek için diğer varlıkları ellerine bırakmasına neden olarak ABD dolarının hızla yükselmesine neden oldu.
Bunlar arasında, 17 Mart'taki üç aylık ABD doları bankalararası borç verme oranı, 2008'den bu yana en büyük artışa yükseldi ve ABD doları edinme maliyetini yansıtan euro-dolar çapraz kur takasının temel noktası, 2011'den bu yana en yüksek değere ulaştı. USD / JPY swapları da rekor seviyelere yakın ve GBP / USD swaplarının 2008'den beri görülmeyen bir seviyeye ulaşması, yatırımcıların USD elde etmekte zorlandığını gösteriyor.
Bu nedenle, Merkez Bankası 16 Mart'ta faiz oranlarını bir kez daha 100 puan düşürerek sıfıra yaklaştırsa bile, Merkez Bankası tahvil varlıklarını 700 milyar ABD doları artırıp bankanın acil kredi indirim oranını 125 baz puan düşürerek% 0,25'e çekeceğini de açıkladı. Ancak ABD doları hafif bir düşüşün ardından yükseliş trendini sürdürdü ve üst üste iki hafta keskin bir şekilde yükselerek 102.9999'a ulaştı. ABD doları endeksi, 20 Mart haftasından itibaren 11 yılın en büyük haftalık artışını kaydetti.
Fed sınırsız gevşeme + 2,2 trilyon ABD doları büyük teşvik kabul etti ve ABD doları 2009'dan bu yana en büyük haftalık düşüşünü kaydetti
ABD doları, likidite gereksinimleri nedeniyle Mart ayında keskin bir şekilde artmasına rağmen, ülkeler likiditeyi serbest bırakmak için bir dizi teşvik önlemi aldı, bu nedenle ABD doları, 27 Mart'ta sona eren haftada 2009'dan bu yana en büyük haftalık düşüşünü kaydetti.
Küresel likidite kıtlığının farkına vardıktan sonra, Amerika Birleşik Devletleri, Euro Bölgesi, Kanada, Birleşik Krallık, Japonya ve İsviçre Ulusal Bankası, 15 Mart'ta düzenli olarak normal faiz oranlarından daha düşük üç aylık ABD doları kredisi sağlamayı kabul etti. Bu hareket, bankaların ve şirketlerin dolar satın aldığı döviz kurunu düşürmek için tasarlanmıştır. Mevcut tek döngü işlemlerine ek olarak, altı büyük merkez bankası, gecelik faiz oranı değişiminden (OIS) 25 baz puan daha yüksek faiz oranları ile 84 günlük ABD doları vermeye başlayacak.
Aynı zamanda, Fed, piyasayı istikrara kavuşturmak için sınırsız devlet tahvilleri ve yatırım dereceli şirket tahvillerinin satın alınması da dahil olmak üzere sınırsız nicel genişleme politikaları benimsemiştir. 25 Mart itibarıyla Fed'in bilançosu ilk kez 5 trilyon doları aştı ve "para basma makinesi" modeli açıldı. Aynı zamanda, bankaların Fed indirim penceresi kredileri 50,8 milyar dolara yükseldi. Federal Rezerv, dünyaya zaman, yoğunluk veya para birimi değeri açısından Avrupa ve Amerika ülkelerindeki küresel pandemiye tepkisinin 2008 mali krizi sırasında uygulanan kurtarma önlemlerinden daha güçlü olduğunu göstermek için fiili eylemlerini kullandı. Daha fazla ve daha şiddetli olması da dolar likiditesinin kıtlığını bir ölçüde hafifletti.
Ayrıca, 27 Mart'ta ABD Temsilciler Meclisi, ABD tarihindeki en büyük yardım paketini onayladı. 2,2 trilyon dolarlık bu program, Amerikalı bireylerin ve işletmelerin salgının neden olduğu ekonomik gerilemeye yanıt vermesine ve hastanelere acil olarak ihtiyaç duyulan tıbbi malzemeleri sağlamasına yardımcı olmak için tasarlanmıştır. Ayrıca, piyasanın likidite kıtlığı konusundaki endişelerini daha da hafifletir.
G20 aynı zamanda salgını "ne pahasına olursa olsun" yeneceğini ve etkisini azaltmak için çeşitli tedbirlerle küresel ekonomiye 5 trilyon ABD doları enjekte edeceğini belirtti.
Bir dizi uyarıcı önlemden etkilenen piyasanın likidite kıtlığıyla ilgili endişeleri azaldı ve yatırımcılar fazla dolarlarını boşaltarak doların düşmesine neden oldu.
Avrupa salgının "merkez üssü" olur + Avrupa'da zayıf teşvik önlemleri, avroyu bir süreliğine 3 yılın en düşük seviyesine düşürdü
Fed'in 3 Mart'ta 50 puanlık acil faiz indirimi ABD dolarını zayıflatmasına rağmen, Euro, ABD doları karşısında bir yılın en yüksek seviyesi olan 1,1495'e yükseldi, çünkü Avrupa, Mart ayı ortalarında salgının merkez üssü haline geldi ve ABD doları için piyasanın likiditesi Talep, euro'nun bir yıldan fazla bir süredir zirvesinden düşmeye devam etmesine neden oldu ve iki hafta içinde 800 puandan fazla düşerek son üç yılın en düşük noktasına 1.0636'ya ulaştı.
Aynı zamanda, merkez bankasının faiz indirimleri sık sık ülke para birimine baskı yapsa da, salgının etkisi altında, piyasa merkez bankalarının ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı hafifletmek için daha fazla teşvik vereceğini umuyor ve Avrupa Merkez Bankası 12 Mart'ta Fed'i takip etmedi. Faiz indirimlerinin hızı ve varlık alımlarının yoğunluğu piyasa beklentileri kadar iyi değildi.Aylık varlık alımları 20 milyar avrodan 33.3 milyar avroya çıkarıldı, bu da piyasanın beklediği 40 milyar avronun altında, bu durum piyasayı hayal kırıklığına uğrattı ve avro üzerinde daha fazla baskı yarattı.
Buna ek olarak, Avrupa Merkez Bankası, Avrupa ülkelerini ekonomiyi desteklemek için daha fazla mali teşvik planları uygulamaya çağırıyor ve böylece Avrupa Merkez Bankası üzerindeki politika baskısını hafifletiyor, ancak Avrupa ülkeleri mali teşvik konusunda bir anlaşmaya varamadı.
Salgın nedeniyle ekonomik durgunluk riski artmış olsa da, Almanya kredi teşvikini gevşetecek, ancak 30 Mart'ta Avrupa Komisyonu'nun sözcüsü Eric Mamer, Avrupa'nın salgına yanıt verecek ekonomik önlemlerinin tüm ülkeler tarafından varılan mutabakata dayanması gerektiğini ve tüm ülkelerin bir anlaşmaya vardıklarını söyledi. Alınan tedbirler hızlı bir şekilde konuşlandırılabilir olmalı, sözleri aslında müşterek tahvil ihracı olasılığını dışladı. Şu anda, dolar karşısında euro hala 1.1 civarında işlem görüyor, bu da Mart ayındaki zirveden yaklaşık 400 puan daha düşük.
Brexit + belirsizliği İngiltere Merkez Bankası'nın iki acil faiz indirimi poundun 35 yılın en düşük seviyesine düşmesine neden oldu
Mart ayı başlarında pound da Fed'in acil faiz indirimlerinden yararlandı ve hafif yükseldi. Ancak euro ile karşılaştırıldığında poundun eğilimi görece zayıf, pound dolar karşısında sadece iki ayın en yüksek seviyesini belirledi.İngiltere ve Avrupa'da Brexit'in sona ermesinin ardından ilk tur müzakerelerde iki taraf arasında ciddi farklılıklar var ve bu da poundun yükselişini sınırlıyor.
ABnin Birleşik Krallıkın Brexit meselelerinden sorumlu baş müzakerecisi Michel Barnier, 5 Mart'ta AB müzakerelerinin sona ermesinin ardından düzenlenen basın toplantısında, iki tarafın müzakerelere yeni başladığını ve farklılıkların beklendiğini, ancak içeriğin bir parçası olduğunu söyledi. Anlaşmaya varmak zor. İngiltere Başbakanı Johnson, Brexit'in geçiş dönemini erteleme fikrinin olmadığını da söyledi, bu da piyasanın iyimserliğini azalttı ve böylelikle sterlin yükselişini sınırladı.
Aynı zamanda, Bank of England 11 Mart'ta faiz oranlarını 50 baz puan düşürdü ve bu durum pound üzerindeki aşağı yönlü baskıyı yoğunlaştırdı. İngiltere Merkez Bankası, devlet tahvili alım hedefini 435 milyar lira, şirket tahvili alım hedefini ise 10 milyar lira olarak sürdürdü. Bundan etkilenen pound, küresel mali krizden bu yana en büyük haftalık düşüşünü kaydetti.
19 Mart'ta İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını bir kez daha düşürerek 15 baz puanlık bir indirim yaparak% 0,1'e indirdi, niceliksel genişleme ölçeğini 200 milyar pound artırdı ve poundu daha da düşürerek poundun 35 yılın en düşük seviyesi olan 1,1412'ye düşmesine neden oldu.
Aynı zamanda, Avrupa salgının "merkez üssü" haline gelirken, Birleşik Krallık tarafından uygulanan "sürü bağışıklığı" stratejisi, özellikle İngiliz Sağlık Bakanının 20 Mart'ta teşhisi onaylamasından sonra, İngiliz hükümetinin salgına yetersiz tepkisi konusunda endişelere yol açtı. Daha sonra pound üzerinde daha fazla baskı.
Küresel ekonomik gerileme + ANZ Fed tarafından parasal genişlemenin eşzamanlı olarak uygulanması, Avustralya ve Yeni Zelanda dolarının satılmasına neden oldu
Salgın küresel ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı artırdıkça, çoğu kurum 2020 için küresel ekonomik tahminlerini düşürdü ve piyasa, ABD ve Euro Bölgesi ekonomilerinin 2020'de negatif büyüme kaydetmesini bekliyor, bu da uluslararası petrol fiyatları da dahil olmak üzere küresel emtiaların düşmesine neden oldu. Üçte ikisi için bu, emtialara bağlı Avustralya ve Yeni Zelanda dolarında keskin bir satışa neden oldu.
Bundan etkilenen Avustralya doları, ABD doları karşısında 17 yılın en düşük seviyesi 0,5510'a, Yeni Zelanda doları ABD doları karşısında 11 yılın en düşük seviyesi 0,5470'e geriledi.
Aynı zamanda, ekonomi üzerindeki artan aşağı yönlü baskıdan etkilenen Avustralya Merkez Bankası ve Yeni Zelanda Merkez Bankası, Avustralya ve Yeni Zelanda doları üzerinde de baskı oluşturan nicel genişleme önlemleri uygulamaya koydu.
19 Mart'ta Avustralya Merkez Bankası, faiz oranlarını planlandığı gibi 25 baz puan düşürerek% 0,25'e düşürmeye karar verirken, aynı zamanda, finans piyasasına likidite sağlamaya devam edeceğini ve uzun vadeli geri alım operasyonları gerçekleştirerek niceliksel genişlemeye kapı açacağını açıkladı.
Yeni Zelanda Merkez Bankası 16 Mart sabahı erken saatlerde faiz oranlarını acilen 75 baz puan düşürdü ve resmi gecelik çağrı oranını (OCR)% 0,25'e düşürdü.Para Politikası Komitesi oybirliğiyle OCR'yi en az 12 ay bu seviyede tutmaya karar verdi. Önümüzdeki birkaç gün içinde 11 yılın en düşük seviyesini yenilemek için Yeni Zelanda dolarını zorlayın.
23 Mart'ta, Yeni Zelanda Merkez Bankası, ekonomiyi desteklemek için tarihte ilk kez nicel genişleme uyguladı. Yeni Zelanda Merkez Bankası yaptığı açıklamada, önümüzdeki 12 ay içinde ikincil piyasada 30 milyar Yeni Zelanda dolarını (17 milyar $) geçmeyen devlet tahvili satın alacağını bildirdi. Aynı zamanda, ihale yoluyla haftalık 750 milyon Yeni Zelanda doları tutarında çeşitli vadelerde tahvil almaya çalışacak. Bu aynı zamanda Avustralya ve Yeni Zelanda doları üzerinde de bir ölçüde baskı oluşturmaktadır.
Japonya Olimpiyat Oyunları ertelendi ve ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı artarak yenin güvenli bölge için çekiciliğini zayıflattı
Mart başında, Fed'in acil faiz indirimi ve piyasadaki riskten kaçınma nedeniyle ısınmaya devam etmesi nedeniyle USD / JPY bir zamanlar üç buçuk yılın en düşük seviyesi olan 101,19'a geriledi. Ancak piyasa, likidite ihtiyacı nedeniyle USD'yi aradı ve Japon yeni hızla düştü.
Federal Rezerv'in 16 Mart'ta faiz oranlarını bir kez daha 100 puan düşürerek sıfıra yakın faiz oranlarına indirmesinin ardından, Japonya Merkez Bankası, başlangıçta 19 Mart'ta yapılması planlanan faiz oranı kararını planlanandan önce topladı. Faiz oranlarını değiştirmeden sürdürmesine rağmen, Japonya Merkez Bankası ETF alımını ikiye katladı ve bu da ABD dolarının yen karşısında hafif bir düşüşe neden oldu.
Ancak piyasa, Bank of Japanın politika alanı neredeyse tükendiğinden, varlık alımlarını genişletmenin ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı hafifletmek için yeterli olmayabileceğine, dolayısıyla doların yen karşısında hala yükseliş eğilimini sürdürdüğüne inanıyor.
Aynı zamanda, salgının yayılmasıyla birlikte, başlangıçta 2020 için planlanan Olimpiyat Oyunlarının ertelenmesi gerekti, bu da Japonya ekonomisini daha da etkiledi ve bu da yenin güvenli liman doğasını bir ölçüde zayıflattı. Tokyo Olimpiyat Organizasyon Komitesi Başkanı Yoshiro Mori'nin Tokyo Olimpiyatlarının 23 Temmuz 2021'de başlayıp 8 Ağustos'ta kapanacağını, Paralimpik Oyunların ise 24 Ağustos 2021'de açılıp 5 Eylül'de kapanacağını açıkladığı bildirildi. Bu nedenle, bu durum doları yen karşısında 110 işaretinin üzerine çıkmaya itti.
Şu anda USD / JPY halen 108 civarında işlem görüyor.
İki hafta içinde iki acil faiz indirimi, Mart ayında 150 puanlık kümülatif faiz indirimi, yurt içi petrol fiyatları lahana fiyatlarına düştü, Amerika Birleşik Devletleri ve Kanada dört yıldan fazla bir süredir yeni bir rekor kırdı
Kanada doları, 2019'da G10 para birimleri arasında en iyi performans gösteren para birimi oldu. Kanada ekonomisi iyi performans gösterdi ve Kanada Merkez Bankası, Kanada dolarını güçlenmeye iten Fed'in üç faiz indirimini takip etmedi.
Ancak tüm bunlar Mart ayında değişti. Kanadanın dördüncü çeyrekteki ekonomik performansı yaklaşık dört yılın en kötü performansıydı ve Federal Rezervin 3 Marttaki acil faiz indiriminin ardından Kanada Merkez Bankası da faiz oranlarını beş yılda ilk kez 50 baz puan düşürerek Kanada doları üzerinde baskı oluşturdu.
14 Mart'ta Kanada Merkez Bankası, faiz oranlarını beklenmedik bir şekilde 50 baz puan düşürdü ve Kanada doları karşısında ABD dolarının 80 puan artarak 1,4 seviyesine yaklaşmasına ve 4 yılın en yüksek seviyesine ulaşmasına neden oldu. Aynı zamanda Kanada Merkez Bankası 17 Mart'ta her hafta 500 milyon Kanada doları ipotek bonosu almayı planladığını açıkladı. Devam eden gevşeme önlemleri ABD dolarını Kanada doları karşısında yükselmeye devam etmeye itti ve 19 Mart'ta dört yıldan fazla bir süredir yüksek seviyesini korumaya devam etti. 27 Mart'ta Kanada Merkez Bankası faiz oranlarını bir kez daha 50 puan düşürdü.
Mart ayı boyunca, Kanada Merkez Bankası, iki hafta içinde iki acil faiz indirimi de dahil olmak üzere, faiz oranlarını 150 puan düşürdü.Fed'in hızını takip etmenin yanı sıra, devam eden düşük petrol fiyatları da ülke ekonomisine ölümcül bir darbe vurdu.
Ham petrol ihracatı, Kanada'nın ihracatının% 10'undan fazlasını oluşturduğu ve uluslararası petrol fiyatlarındaki düşüş nedeniyle, Kanada'nın referans ham petrolü, Western Select Oil'in bir zamanlar varil başına 6 ABD dolarının altına düştüğünü bildirdi. 2019'un sonunda, ülkenin ham petrol fiyatları hala 40 ABD Doları / varilden yüksekti. Bu aynı zamanda Kanada doları üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor.
Bundan etkilenen ABD doları, Kanada doları karşısında dört yıldan fazla bir süre içinde 1.4668'e yükseldi.
