Size Xiaomi CDR'nin doğru duruşunu öğretin
11 Haziran sabahı erken saatlerde, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun web sitesi, Xiaomi Grubu tarafından saklama makbuzlarının halka arzına ilişkin izahnameyi açıkladı; bu, Xiaomi'nin CDR pilotu için başvuran ilk şirket ve yengeç yiyen ilk tek boynuzlu at olduğu anlamına geliyor. Xiaomi, geçen ay Hong Kong hisse senetleri için halka arz başvurusunda bulundu çünkü şirket aynı anda anakara ve Hong Kong'da listelenecek. İki prospektüs arasındaki benzerlik, her ikisinin de veriler aracılığıyla Xiaominin İnternet genlerini vurgulamasıdır. Elbette, Xiaomi için şu anda kritik bir dönemde. Başkan Lei Jun, bir İnternet şirketi olarak kamuoyunun vizyonunda yer almayı tercih ediyor. Çünkü bu, Xiaomi'nin halka arz değerleme eğilimiyle ilgili.
Depo, Xiaomi'nin kayıtlı bir hissedarı olabilir
Depo makbuzları (CDR'ler), mudiler tarafından ihraç edilen ve denizaşırı temeldeki menkul kıymetlerin haklarını ve menfaatlerini temsil etmek için Çin'de yurtdışı menkul kıymetlere dayalı olarak ihraç edilen menkul kıymetleri ifade eder. Yurtdışı dayanak menkul kıymet ihraççısı, emanetçi ve depo makbuzu sahipleri, emanetçi dekontlarının temsil ettiği hak ve yükümlülükleri ve tüm tarafların saklama sözleşmesi ile hak ve yükümlülüklerini belirler.
İlgili CDR politikalarına ve düzenlemelerine göre, henüz yurtdışında listelenmemiş pilot şirketler, en son yılın denetlenen ana iş geliri 3 milyar yuan'dan az değildir ve şirketin değerlemesi 20 milyar yuan'dan az değildir. Xiaomi, CDR prospektüsünde, şirketin 2017 yılında denetlenen ana işletme gelirinin 3 milyar yuan'dan az olmadığını ve raporlama dönemi boyunca şirketin ikinci, üçüncü ve dördüncü finansman turunun finansman değerlemesi olduğunu belirtti. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun henüz yurtdışında listelenmemiş yenilikçi pilot şirketlerle ilgili düzenlemelerine uygun olarak her ikisi de 20 milyar yuan'dan az değildir.
Verilere göre Xiaominin CDR ihracı öncesi toplam sermayesi yaklaşık 2.094 milyar hissedir. Bu sefer B Sınıfı adi hisse senetleri ihraç etmeyi planlamaktadır. Depoziter hisselerin bu kısmının mülkiyetini aldıktan sonra, CDR sigortacılar aracılığıyla halka arz edilir. Nihai CDR miktarı Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından onaylanan ihraç geçerli olacaktır.
Şirketin, bu emanetçi makbuzlarının ihracı ile ilgili saklama sözleşmesini hazırlamak için emanetçiyle görüştüğü anlaşılmaktadır. Ancak Xiaomi, bu ihraçtan sonra, depoziterin Xiaomi'nin kayıtlı bir hissedarı olabileceğini ve B Sınıfı adi hissedarların haklarından yararlanabileceğini ve depozito makbuzu sahiplerinin, depozito aracılığıyla şirketin B Sınıfı adi hissedar haklarından dolaylı olarak yararlanabileceğini belirtti.
Xiaomi'nin özel tanıtımına göre, B Sınıfı'nın adi hissedarları, varlıklarını iade etme, büyük karar alma süreçlerine katılma ve kalan mülkleri dağıtma haklarına sahiptir. Özellikle, varlık getirisi alma hakkına ilişkin olarak şirket, hissedarlar toplantısında herhangi bir para biriminde temettü ilan edebilir, ancak temettüler yönetim kurulu tarafından tavsiye edilen miktarı aşmamalıdır. Aynı zamanda, büyük karar alma süreçlerine katılma hakkı olduğunda, genel kurulda oy kullanılırken, her B sınıfı adi hisse senedinin bir oy hakkı vardır. Ayrıca, B Grubu adi hissedarların mal dağıtımına katılma hakları vardır. Şirketin tasfiye ve tasfiye anında ortaklara dağıtılabilecek varlıklar ödenmiş sermayenin tamamını geri ödemeye yetmiyorsa, bu varlıkların dağıtım yöntemi, tasfiye ve tasfiye anında her bir hissedarın sahip olduğu ödenmiş ve ödenecek paylar oranında zararı paylaşmaya mümkün olduğunca uygundur. Şirketin tasfiye ve tasfiye anında pay sahiplerine dağıtılabilecek varlıklar ödenmiş sermayenin tamamını geri ödemeye yetiyorsa, geri ödeme sonrası kalan bakiye, tasfiye ve tasfiye anında her bir hissedarın elinde bulundurduğu ödenmiş paylar oranında ortaklara dağıtılabilir.
Ayrıca, depo makbuzu sahiplerinin, şirketin doğrudan hissedarı olarak, tevdi makamı tarafından sahip olunan ilgili hissedar haklarından fiilen yararlanabilmelerini sağlamak için Xiaomi, şirketin, depozito dekontunun düzenlenmesine dahil olan emanet sözleşmesinde şirketin şart koşacağını belirtti. Sertifika sahipleri, nakit temettü elde etme, hisse temettüleri ve diğer mülk dağıtımı, tahsisleri kullanma ve oy haklarını kullanma dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere, dayanak menkul kıymetlerin ilgili hissedar haklarını depozito aracılığıyla kullanacaklardır.
CDR prospektüsünün imzalanma tarihi itibariyle Xiaomi'nin finansla ilgili işlerinin Xiaomi Finans olarak yeniden organize edildiğini belirtmekte fayda var.Gelecekteki iş geliştirme planlarına dayanarak Xiaomi, Xiaomi Finans'ı bağımsız bir işletme olarak kademeli olarak ayırmak için öz sermaye teşviklerini kullanmayı planlıyor. İzahname, Xiaomi Finans ve Xiaomi arasındaki gelecekteki işlemleri düzenlemek için, ikisinin 2018-2020 için gelecekteki işlem limitleri üzerinde anlaştığını gösteriyor.
Artan fonlar küresel genişlemeye odaklanıyor
Beijing Business Daily'den bir muhabir, Xiaomi'nin CDR ve IPO'sunun iki prospektüsünün içeriğini karşılaştırdı. Artan fonların amacı temelde aynı. Tek fark, CDR'nin küresel genişlemeye yatırım oranını artırması.
CDR prospektüsüne göre, Xiaominin topladığı fonlar temelde temel bağımsız ürünlerin araştırılması ve geliştirilmesi için kullanılacak. Planlanan yatırım% 30 olacak; IoT ve tüketici ürünleri ve mobil İnternet hizmetleri (yapay zeka dahil) gibi büyük endüstrilerin ekolojik zincirine planlanan yatırım genişletilecek ve güçlendirilecektir. Sermaye% 30'dur; küresel genişleme için planlanan yatırım% 40'tır.
Toplanan halka arz fonlarıyla ilgili olarak Xiaomi, Ar-Ge ve akıllı telefonlar, televizyonlar, dizüstü bilgisayarlar, yapay zeka, ses vb. Gibi temel ürünlerin geliştirilmesi için% 30; yatırımı genişletmek ve tüketici malları ve mobil İnternet endüstrisi zincirini güçlendirmek için% 30; Küresel genişleme;% 10 genel işletme amaçları için kullanılmaktadır.
Diğer bir deyişle, Xiaomi'nin genel işletme fonlarının tamamı halka arz kapsamındadır ve CDR'nin küresel genişleme yatırımı% 10 artmıştır. İç pazarın yanı sıra Xiaominin yurtdışı pazarlarının da hızla genişlediği anlaşılıyor. 31 Mart 2018 itibarıyla Xiaominin ürünleri 74 ülke ve bölgeye satıldı ve uluslararası gelir oranı (özellikle Hindistan) önemli ölçüde arttı. 2015, 2016 ve 2017'de Çin anakarası dışındaki bölgelerden elde edilen gelirin toplam gelire oranı sırasıyla% 6,1,% 13,4 ve% 28 idi.
Xiaomi CDR başvuru formu, bu yılın ilk çeyreğinin performansını ortaya koydu. İlk üç ayda, Xiaomi'nin işletme geliri 33,4 milyar yuan'a ulaştı ve net karı 7 milyar yuan kaybetti. Bu, Hong Kong Borsası'nın tercihli hisse senedi hakları için hesaplama kurallarından kaynaklanıyor. , Gerçek bir kayıp değil, ana şirketin adi hissedarlarına atfedilen net kar, tekrar etmeyen kazançlar ve zararlar düşüldükten sonra 1 milyar yuan'dır. Bu, Xiaomi'nin son yıllardaki istikrarlı gelişim trendiyle uyumlu. Xiaomi'nin toplam geliri 2015'te 66,8 milyar yuan'dan 2016'da 68,4 milyar yuan'a ve 2017'de 114,6 milyar yuan'a yükseldi. Aynı zamanda, 2015'ten 2017'ye kadar, ana şirketin hissedarlarına atfedilebilen net kar -7.581 milyar yuan, 553 milyon yuan ve -438.26 milyar yuan idi; tekrar etmeyen kazançlar ve zararlar düşüldükten sonra ana şirketin adi hissedarlarına atfedilebilen net karlar Bunlar sırasıyla 2.248 milyar yuan, 233 milyon yuan ve 3.945 milyar yuan idi.
2017'de Xiaomi'nin işletme karının 12.21 milyar yuan olduğunu belirtmek gerekir Bu veriler sadece Hong Kong hisse senedi izahnamesinde açıklandı. Düzeltilmiş işletme net karı 5.36 milyar yuan idi. Xiaomi CDR prospektüsü sayfa 3345,36 milyar yuan'ın nasıl hesaplandığını ayrıntılı olarak açıkladı: Hong Kong hisse senedi izahnamesinde açıklanan düzeltilmiş işletme net karı, tercih edilen hisse senedinin, yatırım projesinin gerçeğe uygun değerinin yukarıda belirtilen gerçeğe uygun değerindeki zarar düşüldükten sonra, Hisse bazlı ödeme ücretlerinin ve maddi olmayan varlık amortismanının etkisi nedeniyle, Xiaomi'nin 2017'de düzeltilmiş işletme net karı 5,36 milyar yuan oldu.
Ayrıca, İşletme Maliyetleri Muhasebesinde Çin Ticari İşletmeler için Muhasebe Standartları ve Uluslararası Finansal Raporlama Standartları tarafından hazırlanan mali tablolar nedeniyle farklılıklar bulunmaktadır. Hong Kong hisse senetleri, Xiaominin 2017 işletme maliyetlerinin 99,47 milyar yuan olduğunu ve brüt kar marjının% 13,2 olduğunu açıkladı. Çin Muhasebe Standartlarına göre, Xiaominin işletme maliyetleri 96,48 milyar yuan ve brüt kar marjı% 15,8 oldu.
Donanım alanında iş, internette kâr
Xiaomi bir donanım şirketi mi yoksa bir İnternet şirketi mi? Dış tartışma küçük değil. Xiaomi, CDR prospektüsünde bir kez daha "triatlon" iş modelini vurguladı: donanım + yeni perakende + İnternet hizmetleri: ürünler, donanım maliyetlerine yakın fiyatlandırılır ve ürünler, çevrimiçi ve çevrimdışı perakende kanalları aracılığıyla kullanıcılara sunulur ve kullanıcılara sunmaya devam eder. İnternet servisi.
Xiaomi aynı zamanda bir dizi veriyle internet şirketi olma kararlılığını da dile getirdi. İzahnameden 2018'in ilk çeyreğinde Xiaomi'nin İnternet hizmet geliri 3.231 milyar yuan, brüt karı 2.119 milyar yuan, brüt kar marjı% 65.58'e ulaştı, brüt kar% 40'a ulaştı ve akıllı telefonları geçti.İnternet hizmetleri önemli hale geldi. Kar kaynağı.
2015, 2016, 2017 ve 2018'in ilk çeyreğinde, Xiaomi'nin İnternet hizmeti geliri 3.239 milyar yuan, 6.537 milyar yuan, 9.896 milyar yuan ve 3.231 milyar yuan oldu ve brüt kar sırasıyla 2.099 milyar yuan, 4.285 milyar yuan ve 6.344 milyar yuan oldu. Milyar yuan ve 2.119 milyar yuan. Bu yılın ilk çeyreğine ilişkin hem İnternet geliri hem de brüt kar verileri, 2017'nin tamamı için karşılık gelen verilerin yaklaşık 1 / 3'üne eşittir.
Xiaomi'nin internet hizmeti geliri ve ana işindeki brüt kâr oranının 2017'de% 8,65 ve% 34,75'ten 2018'in ilk çeyreğinde sırasıyla% 9,43 ve% 40,18'e yükseldiğini belirtmekte fayda var. İnternet hizmetlerinin oranı artmaya devam ediyor.
Kullanıcı verilerine göre, Mart 2018 itibarıyla MIUI'nin aylık 190 milyondan fazla aktif kullanıcısı var ve kullanıcıların Xiaomi cep telefonlarını ortalama kullanma süresi günde yaklaşık 4,5 saat. CDR prospektüsüne göre, raporlama dönemi boyunca Xiaomi IoT ve tüketici ürünlerinin geliri 8.69 milyar yuan, 12.415 milyar yuan, 23.448 milyar yuan ve 7.697 milyar yuan idi. 2018'in ilk çeyreğinde gelir, 2017 yılının tamamının% 32,8'ine ulaştı. 2018'in ilk çeyreğinde, bağlı cihazların sayısıyla ilgili istatistiklerin yanı sıra Xiaomi, küresel tüketici IoT pazarının% 1,9'unu, Amazon ise% 1,2'sini oluşturdu.
Kılavuz, donanım açısından, küresel akıllı telefon pazarının bir önceki yıla göre% 2,9 düştüğü 2018'in ilk çeyreğinde, Xiaomi'nin cep telefonu sevkiyatlarının yıllık% 87,8 artışla 28 milyon adede ulaştığını açıkladı. Bununla birlikte, Xiaomi'nin toplam gelirindeki akıllı telefonların oranı yıldan yıla düşüş gösteriyor. 2015'te% 80,4, 2016'da% 71,26, 2017'de% 70,28 ve 2018'in ilk çeyreğinde% 67,53 oldu.
Listeden önce Lei Jun, genel donanım işinin kapsamlı vergi sonrası net kar marjının% 5'i geçmediğini belirtti. Sektör içerisindeki kişiler, içsel düşünmeyi birleştirmenin ve dışarıdan kullanıcı güvenini kazanmanın yanı sıra, Lei Jun'un en önemli alt metninin, Apple'ın aksine Xiaomi'nin gelecekte yüksek donanım marjlarından vazgeçmesi olduğuna inanıyor. Xiaomi'nin modeli, büyük karlar elde etmek için yalnızca donanıma güvenmiyor, bunun yerine, donanım karının maliyet etkinliğini kontrol ederek kullanıcı tabanını hızla biriktiriyor ve genişletiyor ve İnternet kullanıcı gruplarının yüksek etkinlik, yüksek dönüşüm ve sürekli yüksek tutma oranı getiriyor. Bu şekilde Xiaomi'nin değerleme referans nesnesi Apple'dan çok Amazon gibi şirketlere daha yakın.
Finans kaynakları, Xiaomi'nin değerlemesi Anakara ve Hong Kong'da bir dereceye kadar aynı şirket olsa bile, uzun süre büyük bir fark sürdürmeyeceğine ve bu durumun Xiaomi'nin Hong Kong hisselerindeki değerlemesini artıracağına inanıyor. .
Harika inceleme
