g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Yeni üçüncü kurulun "finans sınıfını" etkilemesiyle, hissedarlık indirimi için yeni kuralların bir önemli özelliği ve yedi karşı önlemi

Bir süre için, ipotekleri geri ödemek, mezarlıkları onarmak, hayır işleri yapmak, kişisel hayatı iyileştirmek, büyük işlemleri atlamak ve müzakere edilen devirlerde "eğri indirimleri", borsada işlem gören şirketlerin büyük hissedarlarının varlıklarını sadece çalkantılı bir şekilde değil, aynı zamanda sık sık azaltmalarına neden oldu.

Dragon Boat Festivali tatili sırasında, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu bir bildirim yayınladı, büyük hissedarların indirimleriyle ortaya çıkan sorunlar için doğru çözümü önerdi ve acil uygulama bir süre vermedi.

Büyük hissedarların sahipliklerini azaltmaları için beş ana sorun

Geçtiğimiz iki yıl içinde büyük hissedarların hisselerinin azaltılması, yasal düzenlemelere konu olmuştur.

Temmuz 2015'te, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, kontrol sahibi hissedarların, hisselerin% 5'inden fazlasını elinde bulunduran hissedarların, direktörlerin, denetçilerin ve borsada işlem gören şirketlerin üst düzey yöneticilerinin ikincil piyasa yoluyla hissedarlıklarını azaltmak için davranışlarını açıkça askıya alan "Belge No. 18" i yayınladı. Etkinlik sadece yarım yıldır.

Ocak 2016'da, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, şu anda indirimler için ana düzenleyici önlem olan "Büyük Hissedarlar, Yöneticiler, Denetçiler ve Borsada İşlem Gören Şirketlerin Üst Düzey Yöneticileri tarafından Hisselerin Azaltılmasına İlişkin Yönetmelik" yayınladı. Holdingleri azaltmak için yeni kurallar da bu temelde bir iyileştirmedir.

"Yönetmelikler" büyük hissedarlar, direktörler, denetçiler ve üst düzey yöneticiler için blok işlemler ve müzakere edilmiş devirler gibi hissedarlıklarını azaltmaları için birden fazla yol ayırdığından, bunlar yukarıda belirtilen şekilde "eğri hisse senetlerini" hala azaltabilir ve kısa vadede varlıklarını önemli ölçüde azaltabilir ve hatta tasfiye tarzı satış gerçekleştirebilirler. .

Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun sözleriyle, "Pratik bir bakış açısıyla, bazı yeni durumlar ve dikkate değer yeni sorunlar ortaya çıktı", başlıca beş ana konu: "holdingleri azaltmak için köprüleri geçmek", blok işlemlerle hisse devri; kısıtlanmış hisselerin kaldırılması Çok sayıda indirimden sonra, belirli hissedarların varlıklarını azaltmak için kilitlenme süresi sorunu; hissedar indirimi mektubu eksik; istifa ve diğer yollarla "kötü niyetli hisse indirimi" kurallarını atlatmak.

Yeni düzenlemelerin önemli bir özelliği ve yedi önemli karşı önlem

Önemli bir özellik

"Büyük hissedar" dan "hissedar" a

Kısıtlamanın kapsamı "büyük hissedar" dan "hissedar" a genişletildi. Ana hissedarların (yani% 5'ten fazla hisseye sahip hissedarlar veya hissedarlar) azaltılmasının düzenlenmesi temelinde, diğer hissedarlar şirketin halka arz öncesi hisselerini ve borsada işlem gören şirketlerini azaltacaklardır. Halka açık olmayan hisse ihracı, denetime dahildir. Bu nedenle, hisselerin azaltılmasına yönelik yeni kurallar tüm hissedarlar için değil, belirli hissedarlar içindir.

Yedi strateji

Holdingleri büyük hissedarlara indirgemek

Büyük hissedarları hissedarlıklarını artırmaya teşvik etmek için, "Uygulama Kuralları", merkezileştirilmiş ihale işlemleri yoluyla hisselerinin azaltılmasına herhangi bir kısıtlama getirmemektedir.

Bununla birlikte, şirketin halka arz öncesi hisseler, sabit artış payları, tahsis payları ve blok işlemler, pazarlıklı devir, adli devir, miras vb. Yoluyla elde edilen hisseler dahil olmak üzere merkezi ihale işlemleriyle satın alınan hisselerin yanı sıra tümü Borsa'nın "Uygulama Kurallarına" uymalıdır. Yönetmelikler.

Pay indirimi kısıtlaması: Ardışık 90 gün içinde, ihale yoluyla indirilecek pay sayısı toplam sermayenin% 1'ini, blok işlemlerle indirilecek pay sayısı toplam sermayenin% 2'sini ve toplamı% 3'ü geçemez.

"Köprü boyunca sahipliklerin azaltılması"

Uygulamada, bazı büyük hissedarlar blok işlemler yoluyla "hissedarlıklarını azaltmak için köprüden geçtiler" ve merkezi ihale işlemlerinin hisse indirimi oranındaki kısıtlamayı atlattılar.

Azaltılacak pay sayısı sınırlıdır ve belli paylara sahip olan ana ve hissedarların sayısı, üst üste 90 gün içinde şirketin toplam hisse adedinin% 2'sini geçemez. Ayrıca devralan, 6 aylık devir yasağına uymak zorundadır.

Sözleşme transferinden sonra mevcutları azaltın

Devralan ve devralan, önümüzdeki altı ay içinde Borsa'nın indirim oranına ilişkin kurallarına uymaya devam etmek zorundadır. 6 ay sonra böyle bir kısıtlama yoktur, ancak devralan hissedarların% 5'inden fazlasını oluşturuyorsa veya belirli hisselerini elinde tutuyorsa, yine de borsa kurallarına uymak zorundadır.

Kısıtlanmış hisseler üzerindeki yasağı kaldırdıktan sonra holdingleri azaltın

Kısıtlanmış hisseler, esas olarak halka arz öncesi hisseleri ve halka açık olmayan hisseleri, yani belirli hisseleri içerir.

Bir yandan büyük hissedarların sahip oldukları pay adedi konusunda aynı kısıtlamalara uyulması gerekmektedir, yani birbirini izleyen 90 gün içinde, ihale yoluyla indirilecek pay adedi toplam sermayenin% 1'ini, blok işlemlerle indirilecek pay adedi toplam sermayeyi geçmemelidir. % 2, toplam% 3'ü geçmeyecektir.

Buna ek olarak, halka açık bir şirketin halka açık olmayan paylarını elinde bulunduran belirli hissedarlar, hisse senetlerinin halka arzının kaldırılmasından sonraki 12 ay içinde, ihale işlemleri yoluyla yapılan indirim sayısı halka arzdaki toplam hisse sayısının% 50'sini geçemez. .

Yönetici ve denetçilerin varlıklarının azaltılması

Şirketler Kanunu, yönetim kurulu üyeleri, denetçiler ve üst düzey yöneticilerin görev süreleri boyunca her yıl sahip oldukları payların% 25'inden fazla paylarını azaltmamalarını ve istifalarından itibaren yarım yıl içinde varlıklarını azaltmamalarını hükme bağlamaktadır.

Borsa'nın ayrıntılı kuralları, yönetim kurulu üyelerinin, amirlerin ve üst düzey yöneticilerin varlıklarını azaltma yolundan kaçmalarını önlemek amacıyla, borsada işlem gören bir şirketin yöneticilerinin, denetçilerinin ve üst düzey yöneticilerinin görev süreleri dolmadan ayrılmaları halinde, Şirket Kanununda öngörülen indirim oranı şartlarını ilk görev süreleri boyunca ve 6 ay içinde uygulamaya devam edeceklerini öngörmektedir. , Ve fiili istifadan sonraki yarım yıl içinde holding azaltılamaz.

Merkezi olmayan holdingler için

Ortaklıklarını uyumlu eylemlerle dağıtan büyük hissedarlar için, büyük hissedarlar ve uyumlu tarafların konsolide edileceği ve hesaplanacağı, hisse indirimi sayısı üzerindeki kısıtlamaları müştereken gözetecekleri ve ilgili hisse indirim kotalarını paylaşacakları açıktır.

Letter Phi gereksinimleri için

Pay sahipliği azaltımının ön açıklaması kapsamına büyük hissedarlar ve yöneticiler, denetçiler ve üst düzey yöneticiler dahil edilir ve ilgili bilgiler hisse indirimi öncesinde, sırasında ve sonrasında açıklanmalıdır. Özellikle, indirim planının indirimin uygulanmasından 15 gün önce ilan edilmesi, hisse senetlerinin sayısının, kaynağının, nedeninin, zaman aralığının, fiyat aralığının ve diğer bilgilerinin açıklanması; indirim süresinin yarısından fazla olduğunda indirim ilerlemesinin duyurulması; Holdingin devreye girmesinden sonra, holding azaltma sonucu açıklanacak.

NEEQ üzerindeki etkisi

Yukarıdaki yeni düzenlemeler borsaya kayıtlı şirketleri hedefliyor, ancak NEEQ halka arz patlaması altında, IPO başına NEEQ şirketleri üzerinde belirli bir etkiye sahip olacaklar.

NEEQ yatırımcıları temelde belirli hissedarlardan, yani halka arz öncesi hisselerini elinde bulunduran hissedarlara aittir ve belirli hissedarların bir yıllık satış kısıtlamalarının ardından varlıklarını yalnızca% 50 azaltma zorunluluğuna tabi değildir.

Filateli Parti temelde etkilenmedi

NEEQ ikincil pazarındaki filateli de belirli bir hissedar olarak kabul edilmektedir, ancak çoğu yatırımcı nihayetinde şirketi listeledikten sonra% 1 içinde tuttuğundan, hisse indirimi hakkındaki yeni kurallara göre bir yıl için de kısıtlanabilir. Sürenin sona ermesinden sonra, varlıklar herhangi bir zamanda, temelde herhangi bir etki olmaksızın azaltılacaktır.

Daha yüksek hisse oranına sahip hissedarların sahipliklerini azaltması daha uzun sürecektir.

Yeni indirim düzenlemelerine göre, halka arz öncesi hisseye sahip büyük hissedarlar ve hissedarlar, sahipliklerini merkezi ihale yoluyla her yıl% 4 (3 ayda bir% 1) ve blok işlemlerle% 8 oranında azaltabilirler. 3 ay içinde,% 2'den fazla olmamak üzere), toplam sermayenin% 12'si iki indirim yöntemi ile yıl boyunca azaltılabilir.

Bu nedenle, halka arz öncesinde, PE kurumları, kote olduktan sonra stok azaltma süresinin uzamasının neden olduğu belirsizliği telafi etmek için daha düşük değerlemelere ihtiyaç duyacaktır.

NEEQ'in birleşme ve satın alma uzantısı genişletildi

Şu anda, NEEQ şirketlerinin ana yönetim kurulu şirketleri tarafından birleşme ve devralmalarının çoğu nakit ve özsermaye ödemesi şeklindedir ve öz sermaye ödemesi, ana yönetim kurulu şirketi tarafından NEEQ hissedarlarına devralma için hisse senetlerinin halka açık olmayan ihracıdır. Şu anda, aslen yatırımcı tarafından tutulan NEEQ şirketi Bir yıllık kısıtlı sürenin ardından hisseler ancak% 50'ye kadar indirilebilir ve kısıtlı sürenin kalan kısmı bir yıl uzatılır.

(Yukarıdaki içerik Securities Times.com, Brokerage China, Nanshan New Third Board, Shanghai Stock Exchange Investment Education, vb. İle bütünleştirilmiştir.)

Yeni Üçüncü Kurul Forumu'ndaki heyecan verici tartışmalardan alıntılar

Steven Deng

Bu yeni düzenleme yeni üç kurulda yer alıyor mu?

Biraz yeni

Borsaya kayıtlı şirketler için yeni düzenlemeler ve kurallar uygulanmakta olup, yeni üçüncü kurul şirketleri dahil edilmemiştir. Bununla birlikte, NEEQ halka arz patlaması altında, NEEQ per-ipo şirketleri belirli bir etkiye sahip olacak.

Sınır Tanımayan Skywalker

Şirketin başarılı halka arzından sonra, NEEQ'in filateli partisinin ne gibi kısıtlamaları olacak?

Biraz yeni

NEEQ yatırımcıları, belirli hissedarların halka arz öncesi hisse senetleri arasında yer almaktadırlar.Yeni kurallara göre, 90 gün içinde ihale yoluyla herhangi bir sayıda hisse indirimi yapılacaktır. Sayı, toplam sermayenin% 2'sini geçmeyecek ve toplam,% 3'lük sınırı geçmeyecektir, ancak hissedarlık oranının çoğu% 1'in çok altında olduğu için fiili faaliyette herhangi bir etkisi olmayacaktır.

Satış kısıtlamasının sona ermesinden sonraki 12 ay içinde sahip oldukları hisselerin% 50'sini geçmemesi için belirli hissedarlar arasında sadece "hisse senetlerinin halka arz edilmemesi" kısıtlamaya tabi olduğundan, Filateli Parti bu düzenlemeden etkilenmemektedir.