RMB amortismanı için ne kadar yer var? Bunun arkasında hangi piyasa sinyalleri yayınlanıyor?
2018'in başından bu yana, ABD doları karşısındaki RMB döviz kuru önce yükseldi ve sonra düştü. 14 Haziran'dan bu yana, RMB'nin düşüşü önemli ölçüde hızlandı. ABD doları karşısındaki döviz kuru, Ağustos 2015'teki döviz kuru reformu sırasında bir defaya mahsus% 2'lik devalüasyonu aşarak% 2,7 düştü. Ayrıca, ayarlamanın hızı ve büyüklüğü piyasa beklentilerini aştı Şu anda, RMB% 3,5'ten fazla değer kaybederken, 17 Nisan'da tek taraflı yükselişin başlamasından bu yana ABD doları yaklaşık% 7,4 arttı.
Sadece bu da değil, aynı zamanda ABD doları karşısındaki RMB döviz kurunun, kara, deniz veya orta fiyattan bağımsız olarak bu yıl yükselmekten düşmeye değiştiğini fark ettik. Ama şimdi soru şu, renminbi'nin pasif devalüasyonu için ne kadar yer var? Bunun arkasında hangi piyasa sinyalleri yayınlandı?
Daha önce, Renminbi'nin son zamanlarda beklenenden daha fazla düşmesine rağmen, gelişmekte olan piyasalardaki 20'ye yakın para birimine göre hala nispeten güçlü olduğundan bahsetmiştik, bu nedenle, bu açıdan, ABD dolarının yeni değerlenme turunun sadece gelişmekte olan piyasalardan gelen fonlardan kaynaklanmadığını belirtmiştik. ABD ve ABD doları piyasalarına dönen faiz oranlarındaki artışın en önemli nedeni, bu yıl Euro Bölgesi ve Japonya ekonomilerinin beklenmedik zayıflamasıdır ve bu da RMB'nin diğer yükselen piyasa para birimlerinden görece daha güçlü olmasının temel nedenlerinden biridir.
Çin Finans Forumu'nda kıdemli araştırmacı olan Guan Tao'nun hesaplamalarına göre, ekonomik temeller açısından Çin'in cari hesap fazlası, GSYİH'nın yaklaşık% 1'i kadar yıllık ticaret fazlasına dönüştürülüyor. Yatay karşılaştırmada, yükselen piyasa ülkeleri arasında Çin'in ödemeler dengesi hâlâ Nispeten sağlıklıdır. Yunfeng Financial ekibinin analiz raporu, ödemeler dengesi, düşük dış güvenlik açığı, güçlü döviz rezervleri ve RMB sermaye hesabının eksik açılmasının daha da güçlü güvenlik valfleri olduğuna işaret etti. Bu durumda, tekrar tekrar vurguladık. Merkez bankası, RMB döviz kuru üzerinde güçlü bir kontrole ve güvenli bir kar hanesine sahiptir. Yakın zamanda "Securities Daily" uzmanlarının, "Renminbi'nin ılımlı bir devalüasyonu, Çin'in ticaret durumuna tepki vermesi için yer bırakabilir, kötü bir şey değil" dediklerini aktardı.
Bu bağlamda, Jan Hatzius başkanlığındaki Goldman Sachs analist ekibi, renminbi'deki% 5'lik bir değer kaybının Çin'in ekonomik büyümesini% 0,4 oranında artıracağını ve bu da ABD borç pozisyonlarının satışından çok daha kabul edilebilir olacağını tahmin ediyor. Goldman Sachs analistleri, "simülasyon hesaplamaları, renminbi'nin devalüasyonunun, Çin için ABD varlıklarını satmaktan daha iyi olduğunu gösteriyor." Aynı zamanda, son günlerde, Reuters, Wall Street Journal ve ABD finans sitesi Zero Hedging dahil olmak üzere bazı finansal ve yabancı medyanın analizleri de RMB'nin sert bir şekilde düştüğüne işaret etti.Bunun arkasında, merkez bankasının RMB'yi çok hızlı bırakma konusundaki isteksizliğini açıkladığını görebiliriz. Yatırımcılar, RMB'nin o günkü merkezi parite oranına ilişkin veri sinyalinden de değer kazanmanın sinyalini görebilir. Örneğin, son veriler, RMB'nin ABD doları karşısındaki merkezi paritesinin düştüğünü ve buna bağlı olarak ABD doları endeksinin yükseliş eğiliminden çıktığını gösteriyor.
Peki, RMB amortismanı için ne kadar yer var? Piyasa katılımcılarının büyük çoğunluğu, Çinin devasa döviz rezervleri, muazzam ticaret hesabı fazlalıkları, önemli yabancı net sermaye girişleri ve Çinin devasa ana kara pazarının ve kademeli olarak açılması gibi renminbinin yeniden güçlenmesini desteklediğine inanıyor. Açık sermaye hesabı, aynı zamanda, genel döviz takas ve satış verileri genel bir iyimserlik gösterdi ve döviz takas kurunun olumlu verilerini ve IFC Macro ve endüstri gibi birkaç araştırma ekibi de dahil olmak üzere ithalat ve ihracat şirketlerinin beklediği döviz ödeme ve satış döviz kurunu yansıtıyordu. Analistlerin tamamı, RMB'nin kısa vadede değer kaybetmesi beklenmesine rağmen, 6.8'in yıl boyunca bariz bir direnç seviyesi olduğuna ve 7'yi geçme olasılığının son derece düşük olduğuna inanıyor.
Bloomberg News'e göre, piyasa tüccarlarının görüşlerine atıfta bulunarak, aktif bir politika müdahalesi gözlemlenmedi.Yabancı medya, "RMB'nin giderek daha fazla piyasa odaklı hale geldiğine inanıyor. Piyasa güçleri, RMB'nin düzenli bir devalüasyonunu teşvik ederse, politika, karşı döngüsel faktörleri geçmeden piyasayı takip edebilir. Aktif olarak rehberlik edin ". Veriler, Haziran ayı başından itibaren, Çin Tahvil Kurulu'nda denizaşırı kuruluşlar tarafından tutulan tahvil miktarının art arda 15 ay arttığını gösteriyor Tahvillerin toplam nominal değeri, Nisan sonuna göre 495,21 milyar yuan artışla yaklaşık 52,32 trilyon yuan.
Bank of America Merrill Lynch'in üç gün önceki raporu, ABD dolarının son trendinin, ABD'den gelen haberlerden çok, artan bir şekilde avrodan etkilendiğine işaret etti. Örneğin, Mayıs sonunda İtalya'da krizin patlak vermesi ve Avrupa Merkez Bankası'nın Haziran ayındaki güvercin toplantısı sonrasında ABD doları sert bir şekilde toparlandı, ancak ABD doları, Fed'in şahin faiz artırımlarından sonra sakin kaldı. Bu, bunun iyi bir kanıtıdır.
Renminbi son günlerde düşmeye devam etse de, renminbi'nin kredi itibarı artmaya devam etti. Bu, ABD doları kredisindeki kademeli düşüşün aksine. Bu yılın başından bu yana, Çin'in finans piyasası dış dünyaya açılmaya devam ederken, renminbi varlıklarının çekiciliği arttı. Giderek daha fazla uluslararası yatırımcı, en iyi dipnot olarak RMB varlıklarına odaklandı.
Investec'in portföy yöneticisi Wilfred Wee'ye göre, bu yılın ilk çeyreğinin sonu itibarıyla, denizaşırı yatırımcılar kara Çin tahvillerinde yaklaşık 1,4 trilyon yuan, yani dört yıl öncekinin üç katı tuttular. Merkez Bankası'nın "2018'in İlk Çeyreği Çin Para Politikası Uygulama Raporu" na göre, eksik istatistiklere göre 60'tan fazla yabancı merkez bankası veya para otoritesi renminbi'yi resmi döviz rezervlerine dahil etti. Bu yılın başında birçok Avrupa merkez bankası da renminbi'yi dahil etme sürecine girdi. Aynı zamanda kendi döviz rezerv varlıklarını da bünyesinde barındıran en son veriler, Çin'in Swift RMB'sinin, önceki değer olan% 1.66'ya kıyasla, Mayıs ayında küresel ödemelerin% 1.88'ini oluşturduğunu gösteriyor. (Bitiş)
BWC Çince web sitesinin orijinal çalışmaları, bu makale çıkarılamaz, çoğaltılamaz veya herhangi bir şekilde video, ses vb. Biçimlerine dönüştürülemez, suçlular araştırılmalıdır.
