Dongguan Menkul Kıymetler Baş Ekonomisti Yang Boguang: ABD hisse senetleri yükselmeye devam ediyor, A-hissesi "para çantası" artabilir mi?
Ancak ABD ekonomisinin kısa vadeli istikrarının arkasında büyüyen hükümet borcu yatıyor. 5 Şubat itibariyle, toplam federal borç 23,2 trilyon ABD doları kadar yüksek. Aynı zamanda, Fed'in bilançosu genişlemeye devam ediyor. 2019'dan bu yana, toplam varlıklar hızla 3,8 trilyon ABD dolarının altından 4,1 trilyon ABD dolarının üzerine çıktı, özellikle Eylül 2019'da yeniden alımların başlaması 60 milyar dolar tahvil.
Ekonomiyi canlandırmak için kaldıraç oranını artırmak için hükümete bel bağlayan ABD istikrarlı değil. Federal Rezerv'in hükümet ve finans piyasası tarafından "kaçırıldığı" söylenebilir.Politika hedefleri, kısa vadeli faiz oranları, getiri eğrisinin tersine dönmesi ve ABD hükümeti borcu ile açıklanabilir.
Greenspan döneminden bu yana, Federal Rezerv, ekonomik büyümeyi para politikası hedeflerine dahil etmeye önem vermiş ve bu, Federal Rezerv'in bilançosunu sürekli genişletmesi ve subprime mortgage krizinin önünü açması için yolu açmıştır. Subprime mortgage krizinden 2015 yılına kadar Fed'in bilançosu üç genişleme geçirerek bilanço büyüklüğünü 1 trilyondan 4,5 trilyona çıkardı. Powell iktidara geldikten sonra, Fed'in öncelikli hedefinin sürdürülebilir ekonomik genişleme ve istihdam istikrarını sağlamak olduğunu, bu formülasyonun para politikası hedeflerinde ekonomik büyümenin konumunu bir kez daha iyileştirdiğini ve piyasanın büyük ilgisini çektiğini söyledi. 2019'da ekonomik gerileme belirtileri göründüğünde, Fed faiz oranlarını düşürmeye devam etti ve hatta üçüncü çeyrekte hızla büyüdü, QE oranı önceki üç katın bile üzerine çıktı.
Son zamanlarda ABD piyasasında kısa vadeli faiz oranları yükselme işaretleri veriyor ve Fed tahvil alım planını Nisan ayına ertelemek zorunda. 2019'un ikinci yarısında piyasada "dolar sıkıntısı" bile yaşandı, bu ticaret açığı ve tahvil ihracı artışıyla mı ilgili? Bank of America'nın gecelik faiz oranı 2020 Ocak sonunda anormal bir şekilde 4 BP arttı ve hem hacim hem de fiyat yükselecek.Gelecekte artmaya devam ederse ABD reel ekonomisini olumsuz etkileyecek ve bu da Federal Rezerv üzerinde baskı oluşturacak.
Son zamanlarda, ABD Hazine borçlarının tersine dönme seviyesi arttı. ABD faiz oranlarının tersine döndüğünü her zaman vurguladım, bu da piyasanın Fed'in faiz oranını koruma operasyonunu satın almayacağını gösteriyor. Tarihsel olarak faiz oranlarının tersine çevrilmesi finansal türbülansın göstergesi olmuştur. ABD tahvilleri 10 ila 2 yıldır. Örnek olarak dönemi alt üst edin: Yarım yıldan 1,5 yıl sonrasına kadar, finans piyasasında tarihten dersler çıkaran birçok çalkantı yaşandı. Fed, getiri eğrisini düzeltmek için, tersine dönmenin baskısını hafifletmek için faiz oranlarını düşürme teşviğine de sahip.
2019'da ABD federal hükümetinin mali açığı 1,02 trilyon yuan'a yükseldi. 1 trilyon yuan'ı en son aştığı zaman 2009-2012'ye kadar izlenmesi gerekiyor.Sonuç, toplam ABD Hazine borcunun 23,2 trilyon yuan'a yükselmesi oldu. Geri ödenmesi gereken bu kadar çok borç varken, Trump'ın Federal Rezerv'i faiz oranlarını tekrar düşürmeye çağırması şaşırtıcı değil. ABD Hazine Bakanlığı tarafından Ocak ayı ortasında yayınlanan Uluslararası Sermaye Akışı Raporuna göre, dünyanın dört bir yanındaki büyük merkez bankaları ABD Hazine tahvillerini arka arkaya 15 ay boyunca azalttılar ve bu süre zarfında ABD borcu olarak yaklaşık 389,5 milyar dolar sattılar.
Fed Ocak ayında faiz oranlarını değiştirmeyeceğini açıklasa da, enflasyonun hedefinin altında olmasından memnun değildi. Federal Rezerv ekonomiyi canlandırmak için defalarca para ihraç etti, ancak istemeden ABD finans piyasasına daha fazla fon yerleşmesine neden olarak piyasa risklerinin birikmesine yol açtı. Mevcut durum, para politikası gevşetilmezse, ekonomik ve kredi riskleri tolere edilemez; gevşetilirse, işletme sermaye harcaması yapmazsa, para finansal piyasaya daha da girecek ve sürekli risk birikimine yol açacaktır.
ABD ekonomik verilerinin istikrarı daha çok borç genişlemesinden kaynaklanıyor ve bazen ABD dolarını ticaret açıkları ve sağlam olmayan ABD dolarının geri dönüşü yoluyla sürdürmek gerekiyor. Geleneksel merkezi çevre teorisi, Amerika Birleşik Devletleri'ni merkezi tüketici ülke ve Çin'i de çevreci üretici ülke olarak kabul etmekte, çevre ülkelerin ekonomik ihtiyaçları, merkezi tüketici ülkenin talebindeki değişikliklere göre değişmekle birlikte, bu model yavaş yavaş sorgulanmaktadır. Özellikle Çin, dünyanın en büyük tüketici pazarı olarak ABD'nin yerini aldı ve tüketim dalgalanmaları ABD'ye küresel endüstriyel zincir yoluyla iletilecek.Örneğin Wuhan pnömonisi tüketimi erteleyebilir.Herkes alışılmış bir şeyler satın alma deneyimine sahip ve yine de satın almak istiyor; şu anda bir karar yok. Tekrar bak, belki satın almazsın. Tüketim gecikmesini azaltmak için nasıl işbirliği yapılacağı ve kazan-kazanacağı başka bir konudur.
A-hisse piyasasına geri dönersek, tatilden sonra dip dibe vurmayı başardı ve kuzeye bağlı sermaye, net girişi önceden hızlandırdı. Yurt dışı pazarın beklentilerin altında kalması durumunda ülkeye net yabancı sermaye girişi, yeni tip pnömoni olayı nedeniyle uzun süre kesintisiz devam edecektir. Çin hala dünyanın en hızlı büyüyen büyük ekonomisidir ve diğer ülkelerdeki yabancı sermaye girişleri için kâr fırsatları hala büyüktür. Tek fark, ceplerinizin derinliğini karşılaştırmanız gerekmesidir Derin cepler: Sürekli alımlar için "ortalama maliyet" avantajına sahip olacak ve sığ cepler: Maliyet dezavantajını artırmak için "tersine çevrilmiş bir piramit" oluşturacaktır.
