Wanzhou International'ın sürekli birleşme ve devralmaları, Shuanghui'nin "panzehiri" mi?
26 Eylül akşamı, önde gelen yerli et ürünleri endüstrisi Shuanghui'nin ana şirketi Wanzhou International, Wanzhou International'ın Avrupa'daki işini genişletmek için Smithfield aracılığıyla iki Rumen et ürünleri şirketini satın aldığını belirten gönüllü bir duyuru yayınladı. Aslında, Wanzhou International yakın zamanda Polonya'da 4 et ürünleri şirketi satın aldı. Sektör analistleri, yurt içi canlı domuz fiyatlarının temettülerinden yararlanmaya devam edememesi nedeniyle yılın ilk yarısında performansı düşen Shuanghui'nin de denizaşırı pazarları genişletmek için bu kanalları kullanacağına inanıyor. Ancak, Shuanghui ürünlerinin yerel tüketiciler tarafından tanınması ve Shuanghui ürünlerinin yerel tüketicilerle uyumu da zorluklarla karşılaşacaktır. Wanzhou International'ın sürekli eylemlerinin Shuanghui'nin performansının düşmeye devam etmesini durdurmak için "iyi bir ilaç" olup olmayacağı henüz bilinmemektedir.
01
Ardışık çekimler
Smithfield'ın 2013 yılında satın alınmasından bu yana Wanzhou International, satın alma ve satın alma işlemlerini durdurmadı. Wanzhou International, son satın almanın üzerinden yalnızca bir aydan fazla bir süre sonra, iki Romen şirketini bir kez daha satın aldı.
26 Eylül akşamı, Wanzhou International, Wanzhou International'ın Avrupa'daki işini genişletmek için Smithfield aracılığıyla bir satın alma işlemi gerçekleştirdiğini belirten gönüllü bir duyuru yayınladı: 25 Eylül'de, Smithfield (yüzde yüz iştiraki aracılığıyla) ) Smithfield'ın Elit ve Vericom hisselerinin% 100'ünü satın almayı kabul ettiği bir hisse satın alma sözleşmesine girildi ve bu anlaşma ancak ilgili düzenleyici kurumlardan antitröst onayı alındıktan sonra gerçekleştirilebilir.
Elit ve Vericom'un Romanya'da üç et üretim tesisi, beş dağıtım merkezi ve ilgili varlıkları işlettiği anlaşılmaktadır. İki şirket, ulusal bir dağıtım ağı aracılığıyla yılda yaklaşık 25.000 metrik ton markalı et ürünü üretip satıyor (üretim kapasitesi 45.000 metrik tona çıkarılabilir) ve 12.000'den fazla müşterisi var. Wanzhou International, satın almanın Smithfield'ın Romanya et ürünleri pazarında lider bir konuma gelmesini ve markalı ürün portföyünü geleneksel kanallar aracılığıyla daha yüksek karlarla satmasını sağlayacağını umuyor.
Devralımla ilgili olarak, Wanzhou International'ın ilgili kişileri, Wanzhou International'ın, su ürünleri yetiştiriciliği ve kesim endüstrilerine sahip olan Romanya'da (Amerika Birleşik Devletleri'nin Smithfield altında) tamamına sahip olduğu bir yan kuruluşa sahip olduğunu belirtti. Amerika Birleşik Devletleri ve Polonya'da olduğu gibi tüm endüstri zincirinin dikey entegrasyonu.
Bu, Wanzhou International tarafından 2013 yılından bu yana yapılan dördüncü denizaşırı satın alma işlemidir. Smithfield'ı 7,1 milyar dolara satın aldıktan sonra Wanzhou International, geçen yıl Kasım ayında Amerikan et şirketi Clougherty'yi ve domuz çiftlikleri PFFJ ve Champ'ı satın alarak şirketin dikey entegre tedarik zincirini bir kez daha güçlendirdi. Wanzhou International, bu yılın Ağustos ayında Avrupa pazarına girmeye başladı ve bu yılın Ağustos ayında Polonyalı et ürünleri şirketleri PiniPolska, HamburgerPini, RoyalChicken ve PiniPolonia'nın satın alımını tamamladı.
Aslında, Wanzhou International, Smithfield'ı satın aldıktan sonra Shuanghui, Smithfield ile işbirliğine dayalı bir ilişki başlattı. Duyuruya göre, Shuanghui'nin Smithfield ile iş anlaşmaları arasında kesilmiş et, bölünmüş et ve kemik yan ürünlerinin satın alınması yer alıyor. Sonuç olarak, içeriden bazı kişiler, Smithfield'ın bu yabancı şirketleri satın aldıktan sonra Shuanghui'nin bu kanalları yerel pazara girmek için kullanabileceğini düşünüyor.
02
Düşüşü durdurmak istiyorum
Wanzhou International için, denizaşırı yerleşim, şirket için daha büyük bir gelir haline geldi.Wanzhou International'ın iş segmentinde, ABD ticari geliri Çin'i çoktan aştı. Bu yılın ilk yarısında, WH Internationalın ana işi olan et ürünleri, ABD'de 3,66 milyar ABD doları ve Çin'de 1,57 milyar ABD doları gelir elde ederken, yeni açılan Avrupa pazarı yalnızca 2,91 milyon ABD dolarıydı. Taze domuz eti ve canlı domuz yetiştiriciliği açısından Amerika Birleşik Devletleri, Wanzhou International için en büyük gelir kaynağı olmaya devam ederken, Avrupa her zaman nispeten küçüktür, bu nedenle Wanzhou International için Avrupa pazarının gelişimi de gündemdedir.
Öte yandan, kanalların dışarıdan genişlemesinin de Shuanghui'nin performansı üzerinde belirli bir etkisi var. Shuanghui mali raporuna göre, şirketin bu yılın ilk yarısında geliri, geçen yılın aynı dönemindeki 25,5 milyar yuan'a kıyasla yaklaşık% 6 düşüşle 23,9 milyar yuan oldu; net kar, 2016'nın ilk yarısında 2,151 milyar yuan iken, yaklaşık 1,904 milyar yuan oldu. Düşüş% 11'den fazlaydı; toplam varlıklar yıllık% 4,78 düşüşle 20,3 milyar yuan oldu. Performans düşüşüyle ilgili olarak Shuanghui Development, nedenleri netleştirmedi.
Shuanghui'nin mali raporuna göre, 2013'ten 2016'ya kadar, Shuanghuinin işletme geliri 44.95 milyar yuan, 45.7 milyar yuan, 44.7 milyar yuan ve 51.8 milyar yuan; net kar ise 3.858 milyar yuan, 4.04 milyar yuan, 4.255 milyar yuan ve 4.405 milyar yuan idi. Kâr artışı sadece tek haneli rakamlarda, gelir dalgalı bir seyir izliyor ve her zaman bir büyüme trendini korumuyor.
Shuanghui'nin ana işleri arasında, katliam işi yılın ilk yarısında 14.5 milyar yuan gelir elde etti, yıllık% 7.15 düşüş ve işletme maliyetleri% 8.93 düştü. Et ürünleri işinde, yılın ilk yarısında gelir, yıllık% 0.21 düşüşle 10.9 milyar yuan oldu ve işletme maliyetleri% 3.32 arttı. Shuanghui kesim işi ve et ürünleri işi sırasıyla gelirin% 61 ve% 39'una katkıda bulundu. Sektör analistlerine göre, Shuanghui'nin kesim işi ana gelire katkıda bulunurken, ana kâr et ürünleri işinden geliyor.
Wanzhou International'ın bir yan kuruluşu olan Shuanghui, Wanzhou International'ın performansında her zaman çok önemli bir rol oynamıştır. Bu yılın ilk yarısında, Wanzhou International'ın geliri 10,6 milyar ABD doları, yaklaşık 70,3 milyar yuan idi ve Shuanghui'nin performansı Wanzhou International'ın 1 / 3'ünü oluşturuyordu. Shuanghuinin bu yılın ilk yarısındaki performansındaki ani düşüş sektördeki insanları da şaşırttı. Adını vermek istemeyen bazı sektör üyeleri, bu yılın ilk yarısında Yurunun üst düzey liderlik eksikliğinin yetersiz karar verme ve uygulamaya yol açtığını söyledi. Performanstaki düşüş bekleniyordu ve Jinluo bu durumdan yararlandı. Belli bir pazar payı elde edildi ve performans iyileştirildi. Shuanghui'nin bu davadaki performansındaki düşüş beklenmedikti. Wanzhou International'ın denizaşırı yerleşimi, Shuanghui'nin azalan performansı için bir "panzehir" olabilir.
03
Denize gitmek
Sektördeki insanlar, Wanzhou International'ın satın alınması konusunda farklı görüşlere sahipler. Pazarlama uzmanı Lu Shengzhen, Wanzhou International'ın sermaye ile üretimi ve satışı birleştiren bir et ürünü geliştirme yolunda ilerlediğini söyledi.Sürekli yurtdışı satın almalar, vizyonunun küresel ölçekte benzer rakiplerden daha iyi olduğunu gösteriyor. Bu tür bir vizyon, yerli rakipler arasında nispeten nadirdir. Sürekli satın almalar yoluyla, yerel rekabet baskısı ve maliyet baskısı azaltılabilir.
Başka bir endüstri emektarı ters görüşe sahipti: Bu kişi, Smithfield'ın Wanzhou International tarafından satın alınmasından sonra, yakın zamanda satın alınan şirketlerin nispeten küçük olduğuna inanıyor. Avrupa pazarına açılma ihtiyacı olmasına rağmen, Polonya ve Romanya'daki şirketler büyük değil ve daha olgun tüketici pazarlarına girmemişler. Bu şirketlerin satın alınması, Wanzhou International'ın Avrupa pazarındaki genişlemesi üzerinde çok az kısa vadeli etkiye sahiptir.
Şu anda, yerli et ürünleri şirketlerinin denizaşırı birleşme ve devralmalar yapması alışılmadık bir durum değil Delis ve Xinduzhou A, satın almak için yurtdışına gitmiştir, ancak nadiren bu tür yoğun satın almalar olmaktadır. Yerli gıda şirketlerinin yurtdışında birleşme ve devralmalar yapması yaygın bir uygulamadır.Birleşme ve satın almalar yoluyla şirketleri genişletmek ve güçlendirmek yaygın bir uygulamadır.Sınırlı yerli kaynaklar ve artan işçilik maliyetleri, gıda endüstrisini yurtdışına kaynak aramaya zorlamıştır. Bununla birlikte, çoğu Çinli işletme, yalnızca tahvil finansmanı ve hisse senedi finansmanı yoluyla denizaşırı satın almalar gerçekleştirebilmektedir ve ticari bankaların aktif olmayan yurtdışı birleşmeleri ve satın almaları, Çinli işletmelerin ihalelerde sermaye avantajına sahip olmamasına yol açmıştır. Ayrıca yurt dışı birleşme ve satın almalarda hala entegrasyon sorunları yaşanmakta olup, satın alma işlemi tamamlandıktan sonra nasıl entegrasyon yapılacağı da firmanın kabiliyetlerini test etmektedir.
Wanzhou International'ın denizaşırı ülkelerdeki birleşme ve satın almalarının sürekli genişlemesiyle Shuanghui, daha düşük ABD domuz fiyatlarına güvenebilir ve daha büyük bir maliyet avantajına sahiptir.Ancak, uluslararası domuz eti fiyatlarının artık avantajları olmadığından, maliyet yerel domuz etinden farklı değildir ve yalnızca Shuanghui Aynı başlangıç çizgisinde diğer markalarla rekabet edebilir.
Lu Shengzhen, Shuanghui'nin Wanzhou International'ın sadece bir parçası olduğuna inanıyor ve bu satın alma Shuanghui için bazı olumlu etkiler getirebilir, ancak bu çok sınırlı. Olumlu etkisi, yerel canlı domuz fiyatlarındaki dalgalanmalardan kaçınmak için dondurulmuş et tedarikinde bazı düşük maliyetli hammaddeler sağlayabilmesidir, ancak satın aldığı şirketler esas olarak denizaşırı pazarları geliştirmelidir, bu nedenle Çin üzerinde çok az etkisi vardır.
Shuanghui'ye göre, birçok üst düzey yönetici istifa etti ve dava henüz sonuçlanmadı. Artan sert piyasa koşullarıyla karşı karşıya kalan, net karı düşmeye başlayan Shuanghui için kolay olmayacak. Bazı çalışanlar, Shuanghui'nin yalnızca Wanzhou International M&A tarafından satın alınan yeni kanallar aracılığıyla pazarı genişletmekle kalmayıp aynı zamanda yerel canlı domuz fiyat değişikliklerinin etkisini dengelemek için Romanya'dan ve diğer bölgelerden domuz eti ithal edebileceğine inanıyor. Ancak, yerli canlı domuz fiyatları soğuyorsa ve uluslararası canlı domuz fiyatları değişmeden kalırsa veya yükselirse, performans muhtemelen tekrar düşecektir.Shuanghui'nin performansının "panzehir" mi yoksa "zehir" mi olduğunu söylemek zor.
27 Eylül'de Beijing Commercial Daily'den bir muhabir, Wanzhou International ve Shuanghui ile yukarıdaki konularda röportaj yaptı.Basın zamanı itibarıyla herhangi bir yanıt alınmadı.
Harika inceleme
