Hegemonya için savaşmak için çok para harcayan büyük şovmen kim?
1888'de Union Pacific Demiryolu, Nevada'da ıssız bir Gobi bölgesinin kademeli olarak gelişmesine izin verdi; 1930'larda, Birleşik Devletler'deki Büyük Buhran'ın kurtarılması olan Hoover Barajı, bu kuru çölü bir vaha-La'ya çevirdi. Vegas, bu yapay mucize, bir gecede zengin olmak için iki olağanüstü altyapıya güveniyor.
Okyanusun doğusundaki Las Vegas kadar ünlü olan Makao, yıl boyunca hoş bir iklime sahip, üç tarafı denizle çevrili ve anakaraya bağlı. Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi'ndeki kentsel yığılmanın önemli bir üyesi olan Kuzeydeki Zhuhai, Guangdong ve Doğu'nun İncisi, Hong Kong'a yaslanan burası, aynı zamanda güney Çin'in stratejik gelişimi için kilit bir üs.
24 Ekim 2018'de, Makao, Zhuhai ve Hong Kong'u birbirine bağlayan Hong Kong-Zhuhai-Makao Köprüsü resmen trafiğe açılarak üç yerin entegrasyonu daha da geliştirildi. Aslında, bu yılın başında, Guangdong Eyaleti Kalkınma ve Reform Komisyonu, Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi şehirlerarası demiryolu inşaat planının hazırlıklarını başlattı ve Pearl River Deltası'nda "daire + radyasyon" şehirlerarası karayolu ağının inşasını teşvik etti. Bir saatlik şehir planlama döner kavşağı ". Bu altyapı tesisleri Guangdong, Hong Kong ve Makao arasındaki bağı güçlendirdi ve Makao ekonomisinin çeşitlendirilmiş ve sürdürülebilir kalkınmasının temelini attı.
Hepimizin bildiği gibi, eğlence endüstrisi Makao ekonomisinin bel kemiğidir. Daxing inşaat mühendisliği kaçınılmaz olarak arıların ve kelebeklerin ilgisini çekecektir.Deniz, kara ve hava ulaşımının rahatlığı çok sayıda yerli ve yabancı turisti çekmiştir.Büyük kumarhane işletmecileri, genel eğilim içinde kıyaslanmamak için ellerinden geleni yaptılar.
Geçmişte, kumarhanelerdeki popüler hileler, ışıkların parlaklığını saatler ve pencereler olmadan sıkı bir şekilde kontrol etmeyi içeriyordu, böylece konuklar gündüz ve geceyi ayırt edemiyordu. İnsanların oyalanmasını sağlamak için en rahat düzenlemeyi ve en zarif dekorasyonu sağlayın. Fengshui kültürünü savunan doğulular, kumarhaneyi kuş kafesi görünümüne bile dönüştürdüler, böylece kuş yemi için açgözlü kuşlar gitmek istemiyorlar.
Son yıllarda, sektördeki şiddetli rekabet karşısında, eğlence endüstrisi kodamanları şehirde lüks şehirler, askıya alınmış dev elmaslar, canlı Venedik nehri ve Paris Kulesi, göz kamaştırıcı mücevher kutuları, saray benzeri lüks oteller ve içi boş kemik yapılar inşa etmek için büyük çaba sarf ettiler. Hayatın her kesiminden konukları çekmenin en abartılı, göz alıcı ve en patlayıcı yolu.
Listelenen eski kumarhane işletmeciliğinde, izahnamede listelenen her masa oyunundan elde edilen gelirin uluslararası meslektaşlarını ezdiği söyleniyor. İnsanların kumarhanelerin karlı işletmeler olduğunu düşünmesine neden oluyor, gerçekten durum bu mu?
Kasım ayı kumar beklentileri kazandı, oyun stokları genel olarak yükseldi
Geçtiğimiz hafta sonu, yeni açıklanan Macau oyun brüt gelir artışı, önde gelen bankalar tarafından beklenenden daha yüksekti. Bu, Çin-ABD ticaret savaşının geçici olarak durdurulmasıyla aynı zamana denk geldi. Fonlar risk varlıklarını kovaladı ve oyun hisse senetleri ilgi odağı oldu. Kasım ayında Fortune oyun brüt geliri, geçen yıla göre% 8,5 artarak 24,995 milyar patacaya yükseldi; bu, Eylül ayından (% 2,8) daha yüksek olan Mangkhut Typhoon ve Ekim ayından (% 2,6) düşük performans gösterdi. 2018'in ilk 11 ayında kümülatif toplam gelir, bir önceki yıla göre% 13,7 artarak 276.378 milyar patacas oldu.
Kaynak: Macau Bo Denetim Bürosu, Caihua Haber Ajansı.
Pazartesi günü beş büyük oyun hisseleri yükseldi. Bu yıl yeni oyunlara katkıda bulunan MGM China (02282-HK)% 19'a yakın en çok yükselen; son derece yüksek kaldıraç oranına sahip Wynn Macau (01128-HK) ve hiçbir zaman geride kalmayan Sands China (01928-HK) da% 15'in üzerinde artış gösterdi. ; Son yıllarda pazar payı giderek gerileyen SJM (00880-HK)% 10 artarken, pazar payı giderek gerileyen GEG (00027-HK) da% 7'den fazla yükseldi.
Macau'nun altyapısının iyileştirilmesi kaçınılmaz olarak Makao'yu ziyaret eden turistlerin büyümesini sağlayacak, ancak turistlerin büyümesi kumarhanelerin işini mutlaka artıracak mı? şart değil. Oyun gelirindeki artışla turistlerin büyümesini karşılaştıran aşağıdaki tabloya bir göz atalım.
Kaynak: Macau Denetim, İstatistik ve Sayım Bürosu ve Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Turistlerin büyümesinin son sekiz yılda temelde sabit kaldığı, ancak oyun gelirlerindeki büyümenin 2014'ten 2015'e keskin bir şekilde düştüğü grafikten görülebiliyor. Bunun nedeni, bu dönemde VIP oyun gelirlerinde önemli bir düşüşe neden olan ilgili merkezi politikalar. VIP odası geliri her zaman oyun gelirinin çoğunu oluşturmuştur. 2018'in ilk üç çeyreğinde, VIP odası geliri, bu dönem boyunca Macau'nun toplam oyun gelirinin% 55,4'ünü oluşturuyordu. O zamanlar, VIP oyun gelirlerindeki düşüşün olumsuz etkisi, Macau oyun pazarının ağlamasına neden oldu. Çeşitli operatörler, daha karlı kitle pazarı oyun pazarına daha fazla kaynak ayırmaya ve planlamaya başladı.
Öncelikle büyük oyun şirketlerinin gelir yapısını tanıtmama izin verin. Geniş bir perspektiften, oyun geliri ve oyun dışı gelir olarak ayrılabilir. Oyun dışı gelir, otel odaları ve tesisleri, restoranlar ve barlar, konferans resepsiyonları, feribot hizmetleri vb. İçerir. Oyun geliri esas olarak üç kategoriye ayrılır: VIP odaları, toplu pazar oyunları ve kumar makineleri.
VIP oda işletme hizmetlerinin tümü varlıklı kişilerdir ve genellikle belirli eşiklere sahiptir. Lisanslı oyun aracıları onları kumarhaneye yönlendirecek ve tam bir destek hizmetleri yelpazesi sağlayacaktır. Bahis miktarı çok büyüktür. Ancak, operatörlerin bahis miktarının belirli bir oranına göre bu tür müşterilere hizmet veren oyun aracıları için aracılık ücreti (orantı veya% 50'ye yakın) ödemeleri gerekmektedir, bu nedenle bu iş hacim olarak geliri büyük ölçüde artırsa da karı nispeten düşüktür.
Toplu bahis piyasası müşterileri, esas olarak kumarhaneleri ziyaret eden orta ve üst düzey müşterilerdir, bu nedenle operatörlerin komisyon maliyeti ödemesine gerek yoktur. Kar nispeten yüksektir.
Makao'nun Oyun Endüstrisinin Yükselişi
Macau'nun oyun endüstrisinin tarihi uzun bir geçmişe sahip, bu yüzden burada ayrıntılara girmeyeceğim. Aşağıdaki lisansları herkesin anlamasını kolaylaştırmak için, son yıllardaki gelişmeyi kısaca tanıtalım. Oyun endüstrisi her zaman Macau'nun en önemli ekonomik dayanağı olmuştur.Geri döndükten sonra, SAR hükümeti oyun endüstrisinin geleceğini dikkatlice inceledi ve profesyonel görüşlere dayalı ilgili iş modellerine ilişkin ilkeli düzenlemeler yaptı. Önemli zaman çizelgeleri için lütfen aşağıdaki tabloyu kontrol edin.
Kaynak: Makao Bo Denetim Bürosu, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Başlangıçta bir deniz yüzeyi olan Cotai, eski zamanlarda Dış Haç Kapısı olarak adlandırıldı. Makao'daki yetersiz arazi nedeniyle, SAR hükümeti suları geri aldı ve Cotai buradan geldi. Zhuhai'deki Cotai ve Hengqin sadece bir suyla ayrılıyor, oyun operatörleri için bir savaş alanı haline geldi ve kendi bayrak gemilerini inşa etmek için tepeyi ele geçirdiler.
Aşağıda, listelenen beş oyun şirketine yüksek derecede ilgi gösteren kısa bir giriş bulunmaktadır.
Kaynak: Şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Her şirketin son sekiz yıldaki geliştirme geçmişini ve iş performansını analiz etmek için grafikler kullanıyoruz.
Kaynak: Macau Bo Supervision Bureau, şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Küçük not: 1 Hong Kong doları = 1,03 patacas, 1 ABD doları = 7,8 Hong Kong doları.
Kaynak: Macau Bo Supervision Bureau, şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Kaynak: Macau Bo Supervision Bureau, şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Küçük not: 1 Hong Kong doları = 1,03 patacas, 1 ABD doları = 7,8 Hong Kong doları.
Kaynak: Macau Bo Supervision Bureau, şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Kaynak: Macau Bo Supervision Bureau, şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Küçük not: 1 Hong Kong doları = 1,03 patacas, 1 ABD doları = 7,8 Hong Kong doları.
Kaynak: Macau Bo Supervision Bureau, şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Grafik, VIP oyun endüstrisinin 2015 yılında düşmeye başladığını gösteriyor ve bu noktadan önceki makalede bahsetmiştik. Büyüme grafiği, VIP oyun endüstrisinin en ciddi düşüşü yaşadığını gösteriyor, bu da VIP oda işinin tüm oyun endüstrisi üzerindeki önemli etkisini yansıtırken, kitlesel pazar oyunlarının ve slot makinelerinin etkisi daha az belirgindir. Bu olaydan sonra, VIP oyun endüstrisinin toplam gelir içindeki payı kademeli olarak düşerek 2013'te% 64,2'den 2018'in ilk üç çeyreğinde% 53,8'e düşerken, orta saha oyun gelirinin payı 2013'te% 29'dan% 53,8'e yükseldi. 2018'in ilk üç çeyreğinde% 38,5.
SJM, 2014'teki zirveden sonra 2014 yılında payında kademeli bir düşüş yaşadı. Bunun nedeni, kurulu kumarhaneler olarak Lisboa ve Grand Lisboa, bu tesislere tutku duyan yaşlı anakara turistlerinin favori tercihleridir. Bu tür turistler artık umursamadığı zaman, gelirleri düşmeye başlar. Buna karşılık, GEG ve Sands pazar paylarını kademeli olarak artırdı. Son yıllarda, sektördeki rekabet giderek şiddetlendi.Diğer dört büyük operatör, yeni için açgözlü ve eskiden bıkmış turistleri çekmek için yeni kumarhaneler ve modaya uygun cihazlar başlattı.SJM ayrıca Lisboa'yı da piyasaya sürmeyi planlıyor, ancak 2019'a kadar açılmayacak. Şirket, son iki yılda ilginç büyüme noktalarından yoksundur.
Büyüme çizelgelerini karşılaştırırken en göze çarpan, GEGin büyük kırmızı çizgisinin 2011deki ani yükselişidir ve bu aynı zamanda GEGin gelişiminde önemli bir kilometre taşıdır - Mayıs 2011de açılan ve hemen gelir sağlayan "Macau Galaxy" Çoklu büyüme gösterir. Gelir paylaşımı grafiğinden de görülebileceği gibi GEG, 2009 ve 2010 yıllarında pek bilinmiyordu, ancak daha sonra giderek arttı. Rakipler tarafından sürekli yeni oyunlar piyasaya sürülmesine rağmen son iki yıla uzanan GEG, payını hala korudu.
Daha dikkat çeken bir diğer nokta ise Wynn'in mor çizgisinin 2016-2017'deki dalgalanması - Wynn Palace 22 Ağustos 2016'da açıldı. Bu tesisin geliri, orijinal tesisi "Wynn Macau" ile karşılaştırılabilir, dolayısıyla gelir önemli ölçüde arttı ve payı da arttı.
Son ilerleme ve değerleme karşılaştırması
Bu şirketlerin bu yılki iş performansına bir göz atalım. MGM, 13 Şubat 2018'de yeni projesi MGMGM'yi başlatmış olsa da, 2018'in ilk üç çeyreğinde bahis sayısındaki artış, GEG'inkinden daha düşüktü ve bu, ikincisinin güçlü bir müşteri kazanma kabiliyetine sahip olduğunu gösteriyor.
Kaynak: Macau Bo Supervision Bureau, şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Küçük not: 1 ABD doları = 7,8 Hong Kong doları.
Kaynak: Macau Bo Supervision Bureau, şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Küçük not: 1 ABD doları = 7,8 Hong Kong doları.
* SJM yalnızca VIP bahis miktarı verilerini sağlar.
Borsaya kayıtlı bazı şirketlerin en son üçüncü çeyrek performansı, ABD ana şirketinin ABD GAAP'sini takip ediyor. Doğru karşılaştırma için, kârlılıklarını anlamak için bu beş şirketin 2018'in ilk yarısındaki performansını karşılaştırıyoruz.
Kaynak: Şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Küçük not: 1 ABD doları = 7,8 Hong Kong doları.
Kaynak: Şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Kaynak: Şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
* Yapı malzemesi satışını dikkate almaz.
Muhtemelen bilgili okuyucular, Sands'in bahis hacminin GEG ve Wynn için hiç de ağır olmadığını zaten fark etmişlerdir. Neden gelir ve kâr son ikisinden daha yüksek? Bahis miktarının sınıflandırılmasından, Sands'in toplamı beş arasında en yüksek olmasa da, GEG için sadece% 5 ve Wynn için% 7 ile karşılaştırıldığında, orta saha bahis tutarının% 20 oranında öne çıktığını görebiliriz. Kitlesel pazar oyun işinin kar marjının neden nispeten yüksek olduğunu bir önceki makalede açıklamıştık, bu yüzden burada tekrar etmeyeceğim.
Sandsin oyun dışı gelirinin de% 16 ile en yüksek beşlik payını oluşturduğunu belirtmekte fayda var. Anakara'da orta sınıfın yükselişiyle birlikte, kumar artık Makao'yu ziyaret eden turistlerin odak noktası olmaktan çıkmıştır.Alışveriş, eğlence, sergi ve sergi hizmetleri turistler için yeni seçenekler haline gelmiştir. Bu nedenle günümüz eğlence mekanları artık oyun projeleriyle sınırlı değil, oteller, restoranlar, alışveriş merkezleri ve çeşitli iş tesisleri. Sands bu konuda özellikle düşünceli, sadece geniş bir mekân seçeneğine sahip olmakla kalmıyor, aynı zamanda kumar oynamayan turistleri memnun etmek için geniş bir oyun dışı tesis alanı da sunuyor.
Beş oyun şirketinin değerlemelerini karşılaştıralım. Aşağıdaki tablodan da görülebileceği gibi, GEG ve SJM'nin en düşük değerleri, son iki yıldaki yeni tesislerin olmamasından kaynaklanıyor olabilir. MGM ve Sands ortada MGM bu yıl yeni bir proje MGM MGM başlattığı için, yıllık gelirin önemli ölçüde artması bekleniyor. Wynn, en yüksek özkaynak getirisi (ROE) ile ilişkili olabilecek en yüksek değerlemeye sahiptir.
Kaynak: Macau Bo Supervision Bureau, şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Küçük not: 1 ABD doları = 7,8 Hong Kong doları.
Kaynak: Macau Bo Supervision Bureau, şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Evet, yanılmıyorsunuz. Wynnin ROE'si gerçekten% 100'ün üzerinde. Editör de şaşırmış ve hesaplamış. Wynnin kaldıraç oranı 15,8 kata kadar çıkıyor ve bu da yüksek ROE'yi açıklıyor. Wynn, devasa "Wynn Sarayı" nı geliştirmek için gerçekten çok çalıştı. Wynn'in verilerine göre, "Wynn Sarayı" nın proje harcaması 32 milyar HK $ 'na ulaştı ve bu harcamaların çoğu aktifleştirildi ve projenin ilerlemesine göre sabit kıymetlerde muhasebeleştirildi. 30 Haziran 2016 tarihinde, "Wynn Palace" açılışından önce Wynn'in toplam varlıkları 40.279 milyar Hong Kong doları idi ve "Wynn Palace" varlık değerinin% 72'sini oluşturuyordu ve bu da taşıdığı yüksek beklentileri gösteriyor.
30 Haziran 2018 itibariyle Wynn, 8.331 milyar HK $ nakit ve 33.331 milyar HK $ faizli krediye sahipti ve bunun 1.35 milyar kredisinin bir yıl içinde ödenmesi gerekiyordu. Toplam öz sermaye 2.217 milyar HK $ 'dır. 2018'in ilk yarısında işletme faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit girişi 3.137 milyar HK $ oldu.
Özetle, GEG ve Sands, oyun hisse senetleri arasında daha popüler seçenekler olabilir.Rakipler yeni tesisler başlattığında ilki hala payını koruyabilirken, ikincisi para kazanma kabiliyetinde üstündür ve emsallerinden daha yüksek kar marjına sahiptir. Aynı zamanda iş geliştirmede de aktiftir. MGM, bu yıl koşacak kara at olabilir ve geçmişteki düşük taban, MGM MGM'nin onu büyüme sıralamasında ilk üçe götürmesine izin vermelidir. Wynnin yeni kumarhanesi iyi performans gösterdi, ancak yüksek borç gelecekteki gelişimini engelledi ve yüksek değerleme de endişe verici. SJM potansiyel bir hisse senedi olmalı, bu yüzden Lisboa'nın ona geri dönüş şansı verip veremeyeceğine bağlı.
Peki ya yoğun bir şekilde ödünç almaya ne dersiniz?
Güneşin altındaki Altın Cadde'de, çeşitli tarzlarda yeni mimari güzellik için yarışıyor, ancak bunların arkasında silahsız nehirler ve göller var. Bir önceki makale, operatörlerin müşterileri çekmek ve memnun etmek için çeşitli sürprizler kullanmasının önemini tartıştı.Şiddetli rekabet ve değişen tüketici talebi, muhafazakar SJM festivalinin başarısız olmasına neden oldu ve Wynn gibi ağır borçlu operatörler de Nakit akışı sağlamak için hizmetleri iyileştirmek ve müşterilerin bulut gibi gelmesini sağlamak için çaba gösterilmelidir. Sands şimdiden Londoner Macau projesini yeniden inşa etmeyi planlıyor. Ve GEG, sınırsız potansiyele sahip kutsanmış bir ülke olan Hengqin'e odaklanacağını açıkça belirtti. Oyun sektörü hala ana gelir ve kâr kaynağı olsa da, oyun dışı sektörün gelişimi son dönemlerdeki umutlarıdır. Gelecekte, büyük eğlence pazarı, geliştirme planının anahtarıdır ve oyun endüstrisi ile sınırlı kalmamalıdır.
Şiddetli rekabet ve yüksek borca ek olarak, merkezi politikalardaki değişiklikler Macau'nun oyun endüstrisini doğrudan etkileyebilir. Grafik, politikaların gücünü tam olarak yansıtmıştır. Uluslararası politik durumdaki değişiklikler ve küresel ekonominin zayıflaması muhtemelen Macau'nun turizm endüstrisini vuracak ve kumarhane işinde bir yavaşlamaya yol açacak.
Ek olarak, Macau oyun operatörleri de oyun lisanslarının süresinin dolması sorunuyla karşı karşıyadır. Daha önce de bahsettiğimiz gibi, "SJM", "Galaxy" ve "Wynn", sırasıyla "MGM", "The Venetian Group" ve "Melco" ile alt onay sözleşmeleri imzalamıştır. Bu lisansların süresi dolmak üzere. SJM ve MGM lisanslarının süresi 31 Mart 2020'de sona erecek ve GEG, The Venetian, Melco ve Wynn lisansları 26 Haziran 2022'de sona erecek. Gelecekte, SAR hükümetinin lisansları kesinleştirmesinin bu mevcut operatörler üzerinde büyük bir etkisi olabilir.
Sonuç
Gizemli Doğu'da su zenginlik demektir. Bununla birlikte, Las Vegas'tan farklı olarak, kanal suyu yönlendirmek için açılır, sadece küçük Macao toprakları denizden geri kazanılır ve anka kuşları tarafından bir yuva yapılır. Ulusal politikalar tarafından yönlendirilen Macau'nun altyapısı sürekli iyileştirildi.Ayrıca, Büyük Körfez Bölgesi'nin geliştirilmesi ve Hengqin'in yerleşimi, Makao için nadir fırsatlar doğurdu. Macau'da yerleşik büyük eğlenceler için, "her zaman gelir ve dünya aynı güçtür ve kahramanları taşımak özgür değildir." Sadece fırsatı yakalayarak kazanan kral olabilir.
Yazar: Ting Mao
Editör: Xia Yuchen ve He Qiuxia
