Huatai stratejisi: denizaşırı salgın hala belirsiz, zamanlama kısa vadede tahsisattan daha önemli
Çekirdek görünüm
Salgının belirsizliği ve politika alanı
Yeni denizaşırı vakalar hala yükseliş eğilimindedir ve salgının bükülme noktasının eğilimi hala belirsizdir; denizaşırı pazarla karşılaştırıldığında, A-hisseleri önceki savunmadan son zayıflığa ve aynı yükseliş ve düşüşe geçti, bu da piyasanın artan kontrol dışı endişesini yansıtıyor; merkez bankası küçük ve orta ölçekli bankalarda Hedeflenen RRR indirimleri ve daha düşük aşırı rezerv oranı, ancak genel politika alanı hala saklı olabilir ve bu, kısa vadeli ekonomik aşağı yönlü risklerin kontrol edilebilir olduğuna işaret eder. Gelecekteki salgının belirsizliğinin yine de risk iştahını baskılayacağına inanıyoruz.A-hisseleri zayıf ve değişken bir modeli korumaya devam edebilir.Kısa vadede, zamanlama tahsis etmekten daha önemlidir ve üç ana zamanlamaya odaklanır: 1) iki seans; 2) İtalya'daki yeni vakaların dönüm noktası; 3) TÜFE ile ÜFE arasındaki fark daraldığında, tek tek aşağıdakilere karşılık geldiği teyit edilecektir: iç talep altyapısı, yeni altyapı, dış talep teknolojisi üretimi ve döngü sonrası tüketim.
Salgın takibi: Denizaşırı salgın pek iyimser değil veya yine de piyasa riski iştahını bastıracak
5 Nisan akşamı itibariyle, yurtdışında tek bir günde yeni vaka sayısı 100.000'i aştı ve bu hala yükseliş eğiliminde. Başlıca ülkeler: İtalya, İspanya, Birleşik Krallık, İran ve diğer ülkeler yeni vakalarda dönüm noktalarının ilk sinyallerini gösterdi, ancak ABD ve Fransa yeni vakalar ekledi. Hala hızla artıyor.Bunlar arasında, Amerika Birleşik Devletleri'nde kümülatif doğrulanmış vaka sayısı 310.000'i ve tek bir günde yeni vaka sayısı 35.000'i aşıyor ki bu da küresel ilginin odağı. Ek olarak, Hindistan ve Afrika'daki salgının gelişimi hala erken aşamalarındadır ve nispeten zayıf tıbbi koşullar nedeniyle, gelecekte potansiyel bir gizli tehlike haline gelebilir. Genel olarak küresel bir perspektiften bakıldığında salgının henüz iyimser bir zamana ulaşmadığına, yurt dışı salgının ileride beklentilerin ötesine yayılmaya devam etmesi halinde ülkeyi daha da etkileyebileceğine hatta ikinci bir yayılmaya yol açabileceğine inanıyoruz, bu nedenle salgının belirsizliğinin gelecekte de kalacağına inanıyoruz. Piyasa riski iştahını bastırır.
Piyasa yapısı: Likidite riski Fiyatlandırıldı ve küresel borsa bağlantıları arttı
Küresel borsa, geçtiğimiz hafta kısa vadeli bir istikrar ve salınım dönemine girdi ve artık piyasayı etkileyen ana çelişki likidite değil. Kuzeye doğru A payı büyük bir net çıkıştan net bir girişe dönüştü, ancak önceki dönemdeki bariz dirençten farklı. A-hisseleri denizaşırı ile aynı. İnişler ve çıkışlar arasındaki bağlantı, salgının etkisine ilişkin iç ve dış pazarların ortak endişelerini yansıtacak şekilde artmıştır. Piyasa aktivitesi açısından, Şangay ve Shenzhen hisse senetlerinin ticaret hacmi Mart'ta yaklaşık 1 trilyon RMB'den Nisan'da yaklaşık 600 milyar RMB'ye geriledi ve sektör, tüketim, teknoloji ve döngülerde kısa vadeli performansla hızla dönüyor. Piyasa riski iştahı düşük ve ana hat eksik. Mevcut pazarın salgının sürekliliği ve ekonomik etkisi ve etkisi konusunda net bir anlayışa sahip olmadığına inanıyoruz.Gelecekte yeni küresel vakaların bükülme noktası, pazarın yönünü belirleyen anahtar faktör olmaya devam ediyor.
Politika sinyali: Küçük ve orta ölçekli bankaların aşırı rezerv oranı düşürüldü ve politika alanı hala rezerve edilebilir
3 Nisan'da merkez bankası, küçük ve orta ölçekli bankaların mevduat rezerv oranını 1 yüzde puan düşürerek uzun vadeli fonlarda toplamda yaklaşık 400 milyar yuan serbest bırakmayı hedefleyecek, aynı zamanda fazla mevduat rezerv faiz oranını da% 0,72'den% 0,35'e düşürmeyi hedefleyecek hedeflenen bir RRR indirimi açıkladı. Bu yılın başından bu yana, salgının etkisinden korunmak için merkez bankası, RRR'sini üç kez düşürdü (ilk ikisi, kapsayıcı finansman için 6 Ocak'ta% 0,5'lik genel düşüş ve 16 Mart'ta hedeflenen% 0,5-1'lik azaltmaydı). RRR indirimi hala hedeflenen bir RRR kesintisidir ve serbest bırakılan fon miktarı açısından merkez bankasının hala temkinli olduğuna veya gelecekteki politika alanıyla ilgili çekincelere sahip olduğuna inanıyoruz. Bu, mevcut ekonomik aşağı yönlü risklerin genellikle kontrol edilebilir olduğu, ancak azaldığı anlamına gelebilir. Rezerv faiz oranı, fonların aşağı yönlü fiyatını yönlendirmeye yönelik daha net bir tavrı yansıtıyor.Risksiz faiz oranı gelecekte hala aşağı yönlü bir alana sahip olabilir, bu nedenle A hisselerinin düşüş eğilimi destekleyici.
Sektör yapılandırması: Denizaşırı salgın hala belirsizdir ve zamanlama, kısa vadede yapılandırmadan daha önemlidir
Yurtdışı salgının dönüm noktasının eğilimi hala belirsizdir Yurtdışı pazarla karşılaştırıldığında, A-hisseleri erken dirençten son zayıflığa ve aynı yükseliş ve düşüşe dönmüş ve bu da piyasanın kontrol kaybı konusundaki artan endişesini yansıtmaktadır. Gelecekteki salgının belirsizliğinin yine de risk iştahını bastıracağına inanıyoruz. Kısa vadede, zamanlama yapılandırmadan daha önemli olacaktır. Mevcut yapılandırma fikirleri: 1) İşletmelerin çalışmaya devam etmeleri için içsel ikmal talebi: Tüketici elektroniği endüstrisindeki yenileme, bileşenleri yönlendirir ve gayrimenkulün tamamlanmasını hızlandırır Ev ikmalini, elektronik ve askeri endüstri zincirinin ikmalini teşvik etme, demir içermeyen yeni malzemelere olan talebi artırır; 2) Karşı döngüsel politikalar talebi artırır: eski altyapı + gayrimenkulün yeniden başlaması yapı malzemelerini, inşaat çeliğini ve inşaatı yönlendirir; donanımdan yazılıma yeni altyapı endüstri için iyidir İnternet / endüstriyel kontrol / bulut bilişim / yapay zeka, vb .: 3) Çevrimdışı tüketimin geri kazanılması talebi: tohum endüstrisindeki aşılar, likör, yemek kanalları, çeşniler ve yiyecekler ve üreme sonrası döngüler.
risk uyarısı:
Yeni vakalar beklentileri aşmaya devam ediyor ve yurtdışında kontrolden çıkma riski; beklenenden fazla iç ve dış makroekonomik durgunluk riski; gıda fiyatları, domuz fiyatları ve diğer fiyatlardaki artış enflasyon riskleri getiriyor; büyük güçler oyunu gibi salgın ve ham petrol fiyat dalgalanmaları, jeopolitik belirsizlikler .
