g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Üç "Çin İkilemine" Cevap | Xiaoqian Kanalı

Yazar: Wang Junping / Qin Shuo arkadaş çevresi: qspyq2015

Mart ortasında, Nobel Ekonomi Ödülü'nü kazandığını iddia eden üç "Çin sorunu" medyada ortaya çıktı ve hararetli tartışmalara yol açtı. Bu üç "Çin sorunu" tamamen saçma olmasına rağmen, sadece herkesi güldürür, ancak bu önerme Nobel seviyesi olarak bilindiğinden, bunu ciddiye alabilir ve herkes eğlendirirken bunu düşünebiliriz. Tabii ki, bu makalenin odak noktası verilen cevaplar değil, problem hakkında düşünmek için ne tür bir mantık kullanmamız gerektiğidir.

Cevap 1: Akademik nitelikler değerli olduğundan, okul bölgesi konutları değerlidir

Birinci sorunun hatalarla dolu bir sorun olduğunu kabul etmeliyiz. Her şeyden önce, emlak sadece okul bölgesi evleri değil, Çin'deki herhangi bir şehirde değerlidir. "Okul bölgesi konut değeri" nin doğru ifadesi, "okul bölgesi konutları" ve "okul dışı bölge konutları" fiyatlarının bir karşılaştırması olmalı, mutlak fiyatının öznel bir yargısı değil. Bu nedenle "okul bölgesi konutları değerlidir" önermesi şu şekilde ifade edilmelidir: "Okul bölgesi konutları için bir prim var" .

İkincisi, gayrimenkul bir değerdir, ancak akademik nitelikler yoktur, ikisi arasında karşılaştırma imkanı yoktur, bu nedenle, "eğitim değerlidir" önermesi, "akademik yeterlilikler ile gelir düzeyleri arasındaki ilişki" olarak ifade edilmedikçe geçerli değildir. Bu nedenle, ilk sorun şu şekilde ortaya konulmalıdır: "Eğitim geçmişi ile gelir düzeyi arasında neden bir ilişki yok, ancak okul bölgesi konutları için bir prim var?" - Soru bir gelişti. "Yüksek öğrenim için gelir primi var mı?" Sorun.

Hiç şüphe yok ki eğitim seviyesi ile gelir seviyesi arasında net bir pozitif ilişki vardır, bu yüzden insanlar "bilgi zenginliktir" diye düşünürler. 8 Aralık 2015 tarihinde, Sun Yat-Sen Üniversitesi Sosyal Bilimler Araştırma Merkezi "Çin İşgücü Dinamikleri Anketi: 2015 Raporu" nu yayınladı. Raporda, 2014 yılında çalışanların geliri üzerine yapılan bir ankette, Akademik nitelikler ile gelir arasında açık bir pozitif korelasyon vardır.Akademik nitelikler ne kadar yüksekse, gelir o kadar yüksek . 2014 yılında, ülke çapında gelir getiren işçilerin ortalama maaşı 30.197 yuan idi, ancak lisans derecesi ve üzerindeki toplam ortalama maaş 58875 yuan'a ulaştı ve artış, bir önceki yıla göre en büyük artış oldu. Southwestern Finans ve Ekonomi Üniversitesi Çin Aile Finansmanı Anket ve Araştırma Merkezi, 2012 yılında akademik nitelikler ile gelir arasındaki ilişki üzerine bir araştırma yaptı. İstatistiksel kalibratörler farklı olsa da, araştırma sonuçları hala şunu gösteriyor: Yüksek eğitim, yüksek gelir demektir .

İnsanların aşina olduğu sözlerle, insanlar daima avantaj arar ve dezavantajlardan kaçınır. İnsanların gelir arayışı, akademik yeterlilik arayışına dönüşecek ve "okul bölgesi konut primi" ortaya çıkacak. elbette, Bilgi her yerde zenginliktir.Avrupa ve Amerika ülkelerinde eğitim ve gelir arasındaki ilişki de çok açıktır: ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından yapılan bir anket, Amerikan eğitim seviyesi ile gelir seviyesi arasında açık bir ilişki olduğunu gösteriyor. İşsizlik oranı ile pozitif, işsizlik oranı ile ise oldukça negatif bir korelasyonu var!

Bu nedenle, "okul bölgesi konut primi" sadece Çin'de değil, aynı zamanda Avrupa ve Amerika ülkelerinde de mevcuttur. New Jersey, Millburn'deki lise 2008'de eyaletteki en iyi (devlet) lise olarak derecelendirildi. Kasabadaki ortalama konut fiyatı, orta sınıfın satın alınabilirliğini tamamen aşarak son yıllarda 1.2 milyon dolara ulaştı. Bazıları "Çin'in en zengin adamı" belli bir normal üniversiteden mezun olmadı diyebilir. Bununla birlikte, yeteneklerin seçimi küçük olasılıklı olaylara değil, yüksek olasılıklı olaylara dayanmaktadır ve istisnalar evrensel yasayı alaşağı edemez.

Bu anlamda, ilk "Çin sorunu" hala Nobel Ödülü seviyesinden uzaktadır.

Cevap 2: Emlak balonu daha büyük

"Kabarcık" teriminden bahsettiğimizde genellikle şunu işaret eder: "Öğe fiyatları çok yüksek" . Ancak sorunun özü, varlık fiyatlarının çok yüksek olup olmadığına karar vermek için ikna edici bir temelin olmamasıdır. Ancak balon patlamasından sonra önceki varlık fiyatlarının gerçekten çok yüksek olduğunu anlayacağız. Neyse ki, ikinci "Çin sorunu", "hangi iki varlık fiyatının görece daha yüksek olduğu" karşılaştırmasını çözmektir, böylece cevabı bulmak için kabul edilebilir bir yol vardır: İki varlığın fiyatlarını ölçmek için "yönetici" karşılaştırılabilir olduğu sürece, ikna edici bir yanıt elde edebiliriz. İkinci soruda açıklanan fenomen, balonun büyüklüğünü değerlendirmek için bir temel olarak kullanılamaz.

Varlıkları değerlediğimizde, varlıkların gelecekte getirebileceği nakit akışı düzeyine dayalı olarak varlıkları değerlendirmek önemli bir yöntemdir. Ve bu yöntem hem gayrimenkul hem de hisse senedi değerlemeleri için geçerli olur. İkisinin fiyatlarını değerlendirmek için burada olmadığımız için, hangi fiyatın daha yüksek olduğunu karşılaştırmak için İkisinin cari piyasa fiyatının gelecekteki nakit akışına oranına bakılırsa. Gayrimenkulün getirebileceği nakit akışı kira olduğu için, "Satıştan Kiraya Oranı" (Yani, cari piyasa fiyatının yıllık kira ile bölünmesi) muhakeme göstergeleri; bir hisse senedinin getirebileceği nakit akışı onun kârıdır ve biz seçeriz "P / E oranı" Yargı göstergeleri. Bu şekilde, "satışın kira oranına" ve "fiyat / kazanç oranına" ilişkin iki gösterge oldukça benzerdir.

Öncelikle "fiyat-kazanç oranı" ndan bahsediyoruz. Şangay A-hisseleri ve Shenzhen A-hisselerinin kazanç oranları 2009'da önemli ölçüde farklılaşmaya başladı. Bunun nedeni, SSE'nin süper geniş sermaye hisse senetlerinin, "fiyat-kazanç oranı" göstergelerinde bazı "bozulmalara" neden olan artan bir orana sahip olmasıdır. Bu nedenle, Shenzhen A hisselerinin K / K oranı daha anlamlı. 2017 yılının Mart ayında Shenzhen A-hisselerinin K / K oranı 42 katına çıktı.

Çin'in geniş bir alanı var ve çeşitli şehirlerde konut fiyatlarının performansındaki boşluk eşit derecede aşikardır ve hatta bir "buz ve ateş" olgusu bile vardır. Benzer şekilde, verilerin karşılaştırılabilirliğini artırmak için, karşılaştırma göstergesi olarak Pekin, Şanghay, Guangzhou ve Shenzhen'deki dört birinci kademe şehrin satış-kira oranını kullanıyoruz. Ne yazık ki, birinci kademe şehirlerde "satış-kira oranı" göstergesi hakkında yetkili veya doğru istatistiksel veri yoktur. Nisan 2016'da, Zhihu'nun "Topluluk Partisi Sekreteri" adlı web sitesinde bir netizen, Şangay'daki 37.000'den fazla evin kira verilerini ve Şangay'daki 34.000'den fazla evin ev fiyatı verilerini analiz etti ve "satış-kira oranı" verilerini elde etti. Ortanca 522 ay, 43,5 kat!

Yükselen bir yılın ardından, Şangay'daki evlerin "satış-kira oranının" 50 katın üzerinde olacağına ve Şangay verilerinin birinci sınıf şehirlerin özü olduğuna inanıyoruz. Bu açıdan bakıldığında, birinci kademe şehirlerin "konut satışlarının kira oranına" oranı, Shenzhen A-hisse "hisse senedi fiyat-kazanç oranından" daha fazla arttığından, emlak balonu daha da büyük olmalıdır. Tabii ki, yukarıdaki iki gösterge dinamik göstergeler olduğundan, bu sonuç yalnızca Mart 2017 için geçerlidir.

Üçüncü Çin sorununa gelince, bunun "ekonomi kategorisi" nin ötesine geçtiğini düşünüyorum. Üstelik, iki görüşteki "ev" kavramı muhtemelen kavram olarak tutarsızdır, bu yüzden cevaplamak zorunda değilsiniz.