Ağır! Tam hareket hızının temel onayı! Ulusal Daimi Komite son bir karar verdi: Sel kuvvetli teşviklerle dolmazsa, hisse senedi ve tahvil piyasalarını etkileyecektir.
Danıştay'ın henüz toplanan idari toplantısı sonuçlandı ve kapsamlı bir genişleme sinyali verdi.
Yalnızca proaktif maliye politikasının daha proaktif olması gerektiğini öne sürmekle kalmayıp, aynı zamanda makul finansman ihtiyaçlarını sağlamak için ihtiyatlı bir para politikasının orta derecede sıkı olması gerektiğine işaret etti. Bir dizi "istikrarlı büyüme" önlemi, sürdürülebilir ve sağlıklı ekonomik kalkınmaya eşlik ediyor.
Finansal Araştırma Enstitüsü müdürü Guan Qingyou, politikanın resmen değiştirildiğini ancak 2014 selinin bir daha olmayacağını söyledi. CITIC Sabit Gelir, parasal genişleme politikasının yeniden teyit edildiğini söyledi.
Ulusal Sözleşme'nin temel ifadelerine bir göz atalım:
1. Makroekonomik politikanın istikrarını sağlamak, durumdaki değişikliklere göre "sel baskını", kamera ön ayarı, ince ayar ve hedeflenen düzenlemeyi güçlü bir şekilde teşvik etmemek, dış çevrenin belirsizliği ile başa çıkmak ve ekonomiyi makul bir aralıkta işlemeye devam etmek.
2. Mali ve mali politikalar, reel ekonomiye daha etkin hizmet vermek ve genel duruma daha etkin hizmet etmek için koordine edilmelidir.
3. Proaktif maliye politikası, vergi indirimi ve ücret indirimi üzerinde odaklanarak daha aktif olmalıdır. Kurumsal Ar-Ge harcamaları, gelişmiş üretim, modern hizmet endüstrileri ve yerel borç alanlarında pratik aksiyonlar alındı.
4. İhtiyatlı bir para politikası orta derecede sıkı olmalıdır. Uygun bir sosyal finansman ölçeği ve makul ve yeterli likidite sağlayın, para ve kredi politikası aktarım mekanizmasını temizleyin ve getirilen çeşitli önlemleri uygulayın.
5. Finansal kurumları, küçük ve mikro işletmeleri, piyasaya dayalı borç-öz sermaye takasını vb. Desteklemek için RRR kesintisi fonlarını kullanmaları için yönlendirin. Ticari bankaları küçük ve mikro işletmeler için finansal tahvil ihraç etmeye teşvik edin ve ihraççıları sürekli kârlılık gerekliliğinden muaf tutun.
6. Ulusal Finansman Garanti Fonunun finansmanını hızlandırın, her yıl 150.000 (alt) küçük ve mikro işletmeyi ve 140 milyar yuan krediyi destekleme hedefine ulaşmaya çalışın ve küçük ve mikro işletmeler için finansman garantilerinin ölçeğini genişletmede ve maliyetleri düşürmede önemli sonuçlar elde eden yerlere ödüller verin Makyaj.
7. "zombi girişimlerini" kararlı bir şekilde temizleyin ve geçersiz fonların işgalini azaltın. Yasadışı finansal kurumları ve faaliyetleri yıkmaya devam edin ve sistemik risklerin alt sınırını ücretsiz tutun.
8. Ulaşım, petrol ve gaz, telekomünikasyon ve özel yatırıma odaklanan diğer alanlarda, yatırım mekanizmasında net bir geri dönüşe sahip ve büyük ticari potansiyele sahip bir dizi projeyi tanıtın. Dış dünyaya üst düzey açılımı teşvik edin, yabancı işadamlarını yeniden yatırım yapmaya teşvik edecek politikaları iyileştirin ve imzalanan yabancı yatırım projelerini hızlandırın.
9. Mali hisse senedi fonlarının yeniden canlandırılması için yerel yönetimleri denetlemek, finansman platformu şirketlerinin makul finansman ihtiyaçlarını piyasalaşma ilkelerine uygun olarak sağlamak için finansal kuruluşlara rehberlik etmek ve inşaat halindeki gerekli projelerde sermaye kesintileri ve bitmemiş projelerden kaçınmak.
10. Kilit alanlardaki çekirdek teknolojiler üzerine temel araştırma ve araştırmaları güçlendirin.
Yorum 1: Proaktif maliye politikası altyapıya fayda sağlayabilir
Başbakan Li Keqiang, mali ve mali politikaların rolünü daha iyi oynayacak düzenlemeler yapmak, iç talebin genişlemesini desteklemek ve reel ekonominin gelişimini teşvik etmek için yapıyı ayarlamak; eksiklikler etrafında etkili yatırımları teşvik edecek önlemleri belirlemek, dayanıklılığı artırmak ve insanların geçimine fayda sağlamak için 23 Temmuz'da Devlet Konseyi'nin bir yürütme toplantısına başkanlık etti.
Toplantıda finans ve finansın reel ekonominin gelişimini daha fazla desteklemesi, makroekonomik politikaların istikrarını sağlamak için gerekli olan, "sel baskını" için güçlü teşviklere girmeme konusunda ısrar eden, durumdaki değişikliklere göre ince ayar ve hedefli düzenlemeyi önceden ayarlama ve dış çevrenin belirsizliklerini ele alma konusundaki raporları dinledi. Ekonominin makul bir aralıkta işlemesini sağlayın. Reel ekonomiye daha etkin hizmet vermek ve genel duruma daha etkin hizmet etmek için mali ve mali politikalar koordine edilmelidir.
İlk olarak proaktif maliye politikasının daha proaktif olması gerektiğinden bahsetti. Vergi indirimi ve ücret indirimi konularına odaklanılarak, piyasa işletmelerinin vergi yükünün yıl boyunca 1,1 trilyon yuan'dan fazla azaltılması temelinde, kurumsal Ar-Ge giderleri kesintisi oranının% 75'e çıkarılması politikası, teknoloji temelli KOBİ'lerden tüm işletmelere yaygınlaştırılacaktır. Yıllık vergi indiriminin 65 milyar yuan olabileceği tahmin edilmektedir.
Yerleşik gelişmiş imalat ve modern hizmet endüstrileri için 113 milyar yuan katma değer vergisi iadesi, temelde Eylül ayı sonunda tamamlanacak. İlgili tarafların bağlantısını güçlendirin, bu yıl 1,35 trilyon yuan yerel yönetim özel tahvillerinin ihraç ve kullanımını hızlandırın ve inşaat halindeki altyapı projelerini teşvik etmede erken sonuçlar elde edin.
Huatai Securities analisti Li Chao, yılın ikinci yarısındaki kilit noktanın, ilgili politikalarla iç talebi canlandırmak, ekonomik büyümeyi makul bir aralıkta kontrol etmek ve sistemik risklerden kaçınmak olduğunu söyledi. Gelecekte, politika iç talebi genişletmek ve altyapı yatırımını dengelemekse, kredi genişlemesinin döngüsel endüstrisinde fırsatlar ortaya çıkacaktır. Danıştay Daimi Komitesi toplantısı, gelecekte altyapı ile ilgili endüstrilere fayda sağlayacak daha proaktif bir mali politika çağrısında bulundu ve altyapı yatırımlarının büyüme oranı en düşük seviyeye gelebilir.
Yorum 2: Parasal genişleme politikasını yeniden onaylayın veya RRR kesintisini başlatın
Ulusal Daimi Komite, ihtiyatlı bir para politikasının orta derecede sıkı olması gerektiğini belirtti. Uygun bir sosyal finansman ölçeği ve makul ve yeterli likidite sağlayın, para ve kredi politikası aktarım mekanizmasını temizleyin ve getirilen çeşitli önlemleri uygulayın. Muhasebe yönetimi vb. Uygulamalarla bir sorumluluk sistemi oluşturulmuş ve küçük ve mikro işletmeler ile bireysel endüstriyel ve ticari haneler için kredi faizinden katma değer vergisi muafiyeti gibi politikalar uygulamaya konulmuştur.
Finansal kurumları, küçük ve mikro işletmeleri, piyasaya dayalı borç-öz sermaye takaslarını vb. Desteklemek için RRR kesintisi fonlarını kullanmaları için yönlendirin. Ticari bankaları küçük ve mikro işletmeler için finansal tahvil ihraç etmeye teşvik edin ve ihraççıları sürekli kârlılık gerekliliğinden muaf tutun.
Haziran ayından bu yana merkez bankası MLF operasyonlarının ölçeğini artırmış, orta ve uzun vadeli likidite desteği artmıştır. Yalnızca MLF operasyonları açısından, merkez bankası 6 Haziran'dan itibaren 203.5 milyar yuan fazla MLF'yi yeniledi, 19 Haziran'da 200 milyar yuan yeni bir yıllık MLF operasyonu gerçekleştirdi ve 13 Temmuz'da MLF operasyonunu bu büyük yeni işe tamamen korumaya aldı. 502 milyar yuan MLF ile son iki ayda MLF operasyonları aracılığıyla 905.5 milyar yuan net yatırım biriktirildi Kısa vadede gevşek likidite ortamı devam edecek.
CITIC Securities tahvil araştırma ekibi, likidite geriliminin kademeli olarak hafifletilmesi sürecinde, yılın başından bu yana para politikasındaki marjinal gevşemenin sürekli olarak teyit edildiğine dikkat çekti. Yıl başından itibaren para politikası yönelimine bakıldığında, ılımlı sıkılık, makul ve istikrarlı likidite gibi ifadeler, daha sonra para politikasındaki marjinal gevşemenin para piyasası faiz merkezinin aşağı yönlü hareketine neden olduğunu doğrulamıştır. Para politikası işlemlerinin uygulamasına özel olarak, hedeflenen üç RRR indirimi, MLF teminat genişlemesi ve MLF fazla devamı likidite plasmanı ve para politikasının gevşetilmesi için pratik dipnotlar haline geldi. 502 milyar yuan MLF tutarındaki bu yeni çalışma, para politikasındaki gevşemeyi bir kez daha doğruladı ve banka fonlarının genel olarak gevşetilmesi altında büyük ölçekli yatırımlar gerçekleştirdi.Uzun vadeli likidite ortamını koruma niyetinin, kısa vadeli fonların istikrar sağlama düşüncesinden daha yüksek olması bekleniyor. Takip likiditesi Ortam rahatlatılabilir.
Ekip, Nisan ayından bu yana, RRR indirimi + MLF politika kombinasyonunun merkez bankasının likiditeye ulaşmak için parasal genişlemeyi uygulamasının ana yolu haline geldiğine dikkat çekti. Merkez bankasının açık piyasa ters repo işlemi düşük bir net yatırım seviyesini korudu. Nisan ayında MLF'nin yerini almak için RRR kesintisi, Haziran MLF büyük operasyonları ve Temmuz'da RRR kesintileri ve ardından büyük MLF plasmanları hedeflendi. RRR indirimi + MLF, likidite yerleştirmenin ana yöntemi haline geldi. MLF hissesinin bir kısmını değiştirmek için Nisan ayı sonunda hedeflenen RRR kesintisinden önce, MLF ölçeği 4,9 trilyona ulaştı; stoğun ikame kısmının ardından MLF ölçeği 4 trilyon seviyesinde kaldı; MLF stoku, Haziran ve Temmuz'daki büyük ölçekli MLF operasyonunun ardından 4,92 trilyon ile rekor yüksekliğe ulaştı. . RRR kesimi + MLF değiştirme kombinasyonu devam ediyor Bu MLF ağır hacimli operasyon MLF envanterini daha da artırarak bir sonraki RRR kesim değişimi için yer açıyor. Bu yılın Nisan ayında RRR indirimi deneyimine istinaden, RRR'nin üçüncü çeyrekte tekrar düşürülmesi bekleniyor.
Li Chao, mevcut para politikasının temel amacının sosyal finansmanın büyümesini stabilize etmek olduğuna inanmaktadır.Son zamanlarda, düzenleyici politikaların ayrıntılı düzenlemeleri uygulanmıştır ve bazı özel düzenlemeler de önceki piyasa beklentilerine kıyasla esnek bir şekilde ele alınmıştır. Bu para politikası operasyonlarının amacı, kredinin genişletilmesi ile işbirliği yapmaktır.
Yorum 3: İç talep politikasının net yönünün genişletilmesi
Ulusal Daimi Komite, finansal kurumlara RRR kesintisi fonlarını küçük ve mikro işletmeleri ve piyasaya dayalı borç-öz sermaye takasını desteklemek için kullanma konusunda rehberlik edeceğini belirtti. Ticari bankaları küçük ve mikro işletmeler için finansal tahvil ihraç etmeye teşvik edin ve ihraççıları sürekli kârlılık gerekliliğinden muaf tutun. Bu aynı zamanda mevcut ekonomideki zayıf halkayı temsil eder ve finansal kurumları finansman desteği sağlamaya yönlendirerek, ekonomik gerileme ve kurumsal temerrüt risklerini kontrol etmeye yardımcı olur.
CITIC Securities'in tahvil araştırma ekibi, Ulusal Daimi Komite toplantısının, bu yıl üst düzey yetkililer için ikinci kez olan iç talebi genişletme politikası önerdiğini belirtti. İlki, Nisan ayındaki politbüro toplantısının iç talebi genişletmeyi önerdiği zamandı. Bu sefer önerilen zamanlama daha da önemli, çünkü ikinci çeyrek verileri yayınlandı, GSYİH büyümesi yavaşladı, yatırım büyümesi ve endüstriyel büyüme beklentilerin altında kaldı ve gelecek yönünü netleştirmek için acilen politikalara ihtiyaç var. Özellikle bu yıl ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı geçmişten farklıdır ve finansman sıkılaşmasının etkisi çok açıktır.Bu nedenle, dış şoklar ve iç baskının birleşik etkisi altında, makroekonomik ve finansal risklerin karşılıklı aktarımından kaçınmak için makroekonomik politikalarla korunmak gerekmektedir. büyüt.
Yorum 4: Kentsel yatırım tahvilleri için iyi olan finansman platformlarının makul finansman ihtiyaçlarını garanti edin
Devlet Konseyi Daimi Komitesi, finansal kuruluşların, finansman platformu şirketlerinin makul finansman ihtiyaçlarını garanti etmesini, devlet finansman garanti fonunun finansmanını hızlandırmasını ve her yıl 150.000 (alt) küçük ve mikro işletmeyi ve 140 milyar yuan krediyi destekleme hedefine ulaşmaya çalıştığını öne sürdü. Küçük ve mikro işletmelere yönelik finansman garantilerinin ölçeğinin genişletilmesi ve maliyetlerin düşürülmesi konusunda önemli sonuçlar elde eden alanlara ödül ve sübvansiyon verilecektir.
Merkez Bankası, "Finansal Kurumların Varlık Yönetimi İşletmesine İlişkin Yol Gösterici Görüşlerin Daha Fazla Açıklığa Kavuşturulması ve Düzenlenmesine İlişkin Bildirim" de, geçiş döneminden sonra sindirilmesi zor olan standart dışı hisse senetlerinin bankanın bilançosuna geri aktarılabileceğini önerdi. Çin Halk Bankası bir makro ihtiyati değerlendirme (MPA) gerçekleştiriyor ) Değerlendirmeyi desteklemek için ilgili parametreler makul şekilde ayarlanacaktır. Merkez bankası daha önce bankaları düşük oranlı endüstriyel tahvillere yatırım yapmaya teşvik ediyordu. Li Chao, kentsel yatırım tahvillerinin aynı zamanda geniş anlamda endüstriyel tahviller olduğuna inanıyor. Bu faktörlerin birleşik etkisi altında, kentsel yatırım tahvilleri iyi.
Yorum 5: Altyapı için fon yaratmak için yerel yönetim özel tahvil ihracı
Ulusal Daimi Komite, yerel yönetimlerin bu yılki 1,35 trilyon yuan özel tahvil ihracının hızlanmasının erken sonuçlara ulaştığını öne sürdü.
Maliye Bakanlığı'nın verilerine göre, Ocak ayından Haziran ayına kadar ülke çapında toplam 1,410,9 milyar yuan yerel yönetim tahvili ihraç edildi. Bunlar arasında, genel tahviller 1.043.6 milyar RMB ve özel tahviller 367.3 milyar RMB, amaca göre, yeni tahviller 332.9 milyar yuan ve ikame tahviller veya yeniden finansman tahvilleri 1.078 milyar yuan. En az 1 trilyondan fazla özel tahvil ihraç edilmedi.
Li Chao, gelecekte özel tahvil ihraçlarının hızlandırılmasının yerel altyapı için fon yaratacağına inanıyor. Şu anda, özel tahviller temel olarak arazi tasarruf tahvilleri, otoyol tahvilleri ve akıntı reform tahvilleri olmak üzere ikiye bölünmüştür.Bu üç alan altyapının geliştirilmesi için önemli yönler olacaktır.
Yorum 6: Etkili bir yatırım yapın ve birden fazla bölgeyi çerçeveleyin
Toplantı, sosyal canlılığı canlandırmanın ve etkili yatırımın istikrarlı büyümesini teşvik etmenin, eksiklikleri telafi etmek, ekonomik istikrarın ivmesini pekiştirmek ve istihdamı teşvik etmek için arz yönlü yapısal reformları teşvik etmek için önemli bir önlem olduğuna işaret etti.
Birincisi, yatırım alanında ademi merkeziyetçilik, düzenleme ve hizmet reformunu derinleştirmeli ve özel yatırım coşkusunu harekete geçirmeliyiz. Ulaşım, petrol ve gaz ve telekomünikasyon alanlarında, dayanak noktası olarak özel yatırım, net yatırım geri dönüş mekanizması ve büyük ticari potansiyeli olan bir dizi proje başlatacağız. Dış dünyaya üst düzey açılımı teşvik etmek, yabancı işadamlarını yeniden yatırım yapmaya teşvik etmek için politikaları geliştirmek ve imzalanan yabancı yatırım projelerinin uygulanmasını hızlandırmak;
İkinci olarak, yapım aşamasındaki projelerin finansman ihtiyaçlarını etkili bir şekilde garanti etmeliyiz. Mali hisse senedi fonlarının yeniden canlandırılması için yerel yönetimleri denetlemek, finans platformu şirketlerinin makul finansman ihtiyaçlarını piyasalaşma ilkelerine uygun olarak sağlamak için finansal kuruluşlara rehberlik etmek ve inşaat halindeki gerekli projeler için sermaye kesintileri ve bitmemiş projelerden kaçınmak;
Üçüncüsü, kalkınma ve insanların geçim kaynaklarının ihtiyaçlarını karşılamalı ve bir dizi büyük projenin inşasını ve rezervini teşvik etmeliyiz. Kilit alanlarda temel araştırmaları ve anahtar teknolojileri güçlendirin. Toplantı, güvenlik ve çevre korumasına öncelik verilmesini gerektiren ve özel ve yabancılara ait işletmelerin yalnızca yatırım yapmalarını veya endüstriyel iyileştirmeyi teşvik etmek için hisse sahibi olmalarını destekleyen petrokimya endüstrisi planlama ve yerleşim planını geçti.
Bunlar çoğunlukla eksiklikleri telafi etme, dayanıklılığı artırma ve insanların geçim kaynaklarına fayda sağlama açısından etkili yatırımı teşvik etmek için alınan önlemlerdir. Çin Yeni Tedarik Ekonomisi Araştırma Enstitüsü baş ekonomisti Jia Kang, etkili yatırımın çok büyük bir potansiyel alana sahip olduğuna ve anahtarın mekanizma yeniliğine karşılık gelen devasa potansiyel alanın açığa çıkmasını anlamak olduğuna inanıyor. Ekonomik canlılık ve insanların iyi beklentileriyle desteklenen tüketim, ekonominin temelleri üzerinde yeterli çalışmaya dayanmalıdır.Etkili yatırım ve "çifte yenilik", tüketimin kaynağı ve temelleridir. Bu temelin desteği iyi yapıldıktan sonra Önleyici tasarrufları azaltan insanlar, mevcut geliri harcamak ve hatta belirli tasarrufları kullanmak konusunda daha aktif olacaklar.
Yorum 7: Borsa ve tahvil piyasasına nasıl ulaşılır
Borsada, CITIC Securities'in tahvil araştırma ekibi, geniş bir para biriminden geniş bir krediye geçişin iyi olduğuna ve gelecekte makro verilerle daha da desteklenebileceğine inanmaktadır. Erken aşamada borsanın kredi riskleri tarafından bastırılması, düzenleyici politikaların marjinal gevşemesi ve para politikasının devam eden gücü ile bir ölçüde rahatlamış, yeni varlık yönetimi düzenlemelerinin beklenmedik şekilde beklenenden fazla ek bildirimi ve yeni varlık yönetimi düzenlemelerinin taslağı, banka hisse senetlerinin yükselişini doğrudan itmiştir. .
MLF'nin bu büyük ölçekli operasyonu, para politikasının gevşek olduğunu daha da doğrulamaktadır.Geniş para biriminin geniş krediye aktarılması sürecinde, altyapı veya gayrimenkulde kredi genişlemesi yapılması gerekmektedir ve standart dışı yatırım üzerindeki denetimin gevşetilmesi gerçekten de yerel yönetimlere bir ölçüde yardımcı olabilir. Altyapı, pazarın altyapı yatırımlarının bükülme noktasına ilişkin beklentilerini daha da artırmak için finansal destek sağlar. En çok inşaat ve çelik gibi döngüsel endüstriler fayda sağlamıştır. İnşaat demiri gibi siyah dökme malların büyüme ivmesi nispeten fazladır.
Ekip, faiz oranı tahvilleri için mevcut fırsatın çok büyük olmadığına inanıyor. MLF'nin geniş çaplı operasyonları, para politikasının gevşemesinin beklenmedik kısmını bir dereceye kadar gösteriyor ve düzenleyici politikaların marjinal gevşemesi, kredi sıkışıklığını ve ekonomik krizi çözmek için hafif para politikasıyla işbirliği yapmaktır. Stres sorunu. Fonların sürekli gevşediği bir ortamda devam eden likidite yatırımı, faiz oranı tahvil piyasasını canlandırma üzerinde görece zayıf bir etkiye sahiptir. Mevcut parasal genişleme turu, faiz oranı sorunlarından çok kredi sorunlarını hafifletmek içindir.Geniş para biriminden geniş kredi aktarımı ve geçiş bağlamında Faiz oranlı tahvil marjına olumlu ya da olumsuz bir etki oluşturmak zordur 10 yıllık Hazine tahvil getirisinin% 3,4-3,6 aralığında dalgalanması beklenmektedir. Kredi tahvilleri için AA + Urban Investment, geniş para birimi kademeli olarak geniş krediye yayıldığından, değerleme veya satın alma ayarlamalarında en hızlı çeşitlilik olacaktır.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde sorumlu tutulacaktır.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
