Merkez bankasının bu eylemi göz ardı edildi! Bugün, 502 milyar artımlı fon piyasaya yatırılıyor, bu da% 0,5'lik geçici bir düşüşe eşdeğer
Merkez bankasının "kılık değiştirmiş" RRR kesintisine de bakın!
Merkez bankası, faiz oranları% 3.30'da sabit bir şekilde 502 milyar yuan'lık bir yıllık MLF operasyonu gerçekleştirdi. Bir yıllık MLF ölçeği 502 milyar yuan'a ulaştı, yeni bir yüksek ve 502 milyar yuan bir devam filmi değil, bu da pazara 502 milyar artımlı fon getireceği anlamına geliyor.
Ölçek açısından,% 0,5 RRR kesimine eşdeğerdir. Bundan önce, 5 Temmuz 2018'den itibaren banka mevduatı rezerv oranı 0,5 yüzde puan düşürüldü ve 700 milyar fonluk kapsamlı bir tahmin yayınlandı. 502 milyarlık sermaye biraz daha küçük olmasına rağmen, ölçek de oldukça büyük.
Merkez bankasının AA notu altında olmayan küçük ve mikro işletmeleri ve AA + / AA dereceli kredi tahvillerini MLF teminatı kapsamına aldığını belirtmekte fayda var. Geçen hafta piyasa yapıcılara ek MLF fonları verildi. MLF kota yöntemi, arttırmak için artış, açık yol gösterici niyet.
Açıkçası, 502 milyar yuan'lık bir yıllık MLF'nin işletilmesi ve merkez bankasının yeni MLF düzenlemelerinin uygulanmasıyla, ticari bankaların kredi uzatmaları daha da genişleyecek ve "kredi genişlemesinde" önemli ilerleme kaydedilecek ve önümüzdeki aylarda kredi ölçeğinde aşırı büyüme olacak . Özellikle, büyük ve orta ölçekli bankaların önderlik ederek özel teşebbüslere kredilerin ve finansmanın eski haline getirilmesiyle, erken aşamada özel teşebbüs tahvillerindeki temerrütlerin sık sık ortaya çıkması büyük ölçüde hafifletilecektir.
Ancak, en büyük kazananlar muhtemelen kentsel yatırım şirketleridir. Sonuçta, kurumsal yatırımcılar için, özel teşebbüs tahvillerinden daha yüksek bir güvenlik marjına sahip kentsel yatırım tahvillerini tahsis etmeye daha meyillidirler.
Kilit nokta 1: 502 milyar yuan 1 yıllık MLF operasyonları, RRR indiriminin 50 baz puanına eşdeğer
Bugün, Çin Halk Bankası, ters geri satın alma işlemleri olmaksızın 502 milyar yuan ölçeğinde orta vadeli bir kredi tesisi (MLF) operasyonu gerçekleştirdi. Bu sefer sunulan orta vadeli kredi imkanı bir yıl vadeli olup, kazanan faiz oranı bir önceki dönemle aynı olan% 3,30'dur.
Bugün, 170 milyar yuan'lık 7 günlük bir ters geri alım vadesi olduğunu belirtmekte fayda var. Ancak, 170 milyar yuan'lık bu yedi günlük ters geri alım 502 milyar yuan ile basitçe dengelenemez. Ters repo ve MLF iki araçtır.
Çünkü merkez bankasının MLF operasyonu, likidite araçlarının kullanım süresinin dolmasına karşı bir koruma değil, kredi sıkışıklığını hafifletmek için bir önlem olabilir. Yakın zamandaki likidite durumuna bakıldığında, merkez bankası herhangi bir işlem yapmasa bile, bankalar arası piyasadaki fonlar net bir gevşeme eğilimini sürdürmüştür. Geçen hafta merkez bankası net 540 milyar yuan yatırım yaptı ve bu yıl Bahar Şenliği'nden sonra yeni bir zirveye ulaştı.
Bundan önce, 5 Temmuz'da merkez bankası, banka mevduatı rezerv oranını 0,5 puan düşürdü ve yaklaşık 700 milyar fonun serbest bırakılacağını kapsamlı bir şekilde tahmin etti. 13 Temmuz'da, 188.5 milyar yuan 1 yıllık MLF (Orta Vadeli Borç Verme Tesisi) operasyonu da gerçekleştirildi ve kazanan faiz oranı% 3.3 idi, bu da o günkü vade hacmini tamamen korumaya aldı.
Kilit nokta 2: Geniş kredi açıkça yönlendirilmiş ve banka kredilerinin aşırı derecede artması bekleniyor
Bundan önce, merkez bankasının bir yıllık daha büyük MLF'si 6 Haziran'da başlatıldı. Aynı gün, merkez bankası 463 milyar yuan'lık bir MLF operasyonu gerçekleştirdi ve süresi dolan MLF'nin hedge edilmesine ek olarak, piyasaya 203.5 milyar artan fon getirdi. Bu, 1 Haziran'da merkez bankasının MLF teminatının kapsamını genişleteceğini açıklamasından sonra MLF'nin fazla devamıdır.
1 Haziran'da merkez bankası, AA notu altında olmayan küçük ve mikro işletmeleri ve AA + / AA dereceli kredi tahvillerini MLF teminatına dahil etti, amaç bankalara kredi borç tahsisi tercihlerini düşürme konusunda yol göstermekti, ancak etkisi önemli değildi. Merkez Bankası tarafından Haziran ayında yayınlanan mali istatistiklere göre, RMB kredileri 1,84 trilyon yuan artarak yıllık 305,4 milyar yuan artış gösterdi. Bununla birlikte, sosyal finansmandaki artış ve geniş paranın (M2) büyüme oranının her ikisi de düştü.Haziran ayında, yeni eklenen sosyal finans, bir önceki yıla göre yaklaşık 600 milyar yuan arttı ve M2'nin büyüme oranı,% 8 gibi tarihsel bir düşük seviyeye düştü. Veriler açıklandıktan sonra dış dünya genel olarak merkez bankasının sıkı kredisinin devam ettiğine inanıyordu.
Ancak merkez bankası geçtiğimiz hafta MLF kota yaklaşımıyla ek önlemler aldı, artışa yön verme niyeti açık. Şu anda, AA + ve üzeri tahvillerin tahsisi MLF fonlarını 1: 1 alabilir ve AA + tahvillerinin tahsisi MLF fonlarını 1: 2 alabilir.İkincil piyasadaki yatırım tahvilleri de geçim fonu olarak dağıtılabilir.
Yeni gereksinimlerin uygulanmasıyla birlikte, bugünün bir yıllık MLF bir devamı değil, kredi fonlarının fazla büyümesini açıkça daha da artıracak yeni bir yatırımdır.
Her durumda, MLF araçları yine de önemli bir rol oynayacaktır. Merkez bankasından alınan verilere göre, Haziran 2018 sonunda orta vadeli kredi olanaklarının bakiyesi 4.420.5 milyar yuan idi. Haziran ayında, merkez bankası, bir yıl vadeli ve% 3.30 faiz oranıyla, orta vadeli borçlanma kolaylığı için toplam 663 milyar yuan başlattı.
Anahtar 3: Kentsel yatırım şirketleri en büyük kazananlar olacak
Aslında, merkez bankasının geçen hafta pencere kılavuzunu kabul etmesinden sonra, kurumsal finansman miktarı artarken, fonların fiyatı önemli ölçüde düşmüş ve çeşitli vadelerdeki kredi marjları genel olarak daralmıştır.
Bir ay önce, Oriental Garden 1 milyar tahvil ihraç ettikten sonra sadece 50 milyon yuan topladı Tahvil piyasasındaki endişe alevlendi. Düşük dereceli kredi tahvilleri bir anda ihraç edilemedi ve birçok iptal edilen şirket tahvili vardı.
Veriler, AA dereceli kredi tahvil ihraççılarının arka arkaya 8 ay boyunca negatif net finansman yaşadığını ve AA ve altındaki kredi tahvil ihraççılarının 11 ay boyunca negatif net finansmana sahip olduğunu göstermektedir. Yeniden finansman durumu ile karşılaştırıldığında, bir dualite durumu olduğu söylenebilir.
Bununla birlikte, merkez bankasının pencere öngörüsünden sonra, geçen hafta toplam kredi tahvil ihracı 159.78 milyar yuan idi. Geçen haftaki 93.914 milyar yuan kredi tahvilinin vadesi düşüldükten sonra, net finansman 65.866 milyar yuan oldu ve bir önceki haftaya göre 8.182 milyar yuan artışla iki aylık zirveyi tazeledi. Sermaye fiyatları açısından daha da düşürülmüş, en çok kısa vadeli finansal ve şirket tahvil ihracı düşmüştür.
Merkez bankasının bugün 502 milyar MLF yatırımı ile kredi tahvili yatırımının maliyet etkinliği daha da artmış ve piyasa riski iştahı önemli ölçüde artmıştır.
Yukarıdaki resimden yola çıkarak, bugün döviz tahvil piyasasındaki şirket tahvilleri temelde iyimser.
Çoğu analist, şirket tahvillerinin gelecekteki eğilimi konusunda daha da iyimser. Sonuçta, önde gelen büyük ve orta ölçekli bankalar özel işletmelere borç vermeye ve finanse etmeye devam ettikçe, piyasa tahsisine olan güven de yeniden sağlanacak, kredi tahvil piyasası hemen gelişecek ve önceki dönemde özel teşebbüs tahvillerinin sık sık temerrüdü büyük ölçüde azalacaktır.
Ancak, kentsel yatırım şirketleri büyük kazananlardır. Pek çok banka özel teşebbüs tahvillerine hâlâ güven duymadığı için, bankacılık sektöründeki pek çok kişi, tahsislerinin sözde düşük ve orta dereceli kredi tahvilleri olmadığını, çoğunlukla kentsel yatırımlara yatırıldığını ve bizim hiç tanımadığımız bir özel teşebbüsü satın almak istemediklerini söyledi.
Aslında, merkez bankasının penceresinin piyasa yapıcılarına düşük dereceli kredi tahvillerini artırma talimatı verdiği söylentisinin temelde 18 Temmuz'da teyit edilmesinin ardından, kentsel yatırım tahvilleri ilk yükselen oldu. Kurumsal yatırımcılar için, özel teşebbüs tahvillerinden daha yüksek güvenlik marjına sahip kentsel yatırım tahvillerini tahsis etme eğilimindedirler.
China Securities'de tahvil analisti Huang Wentao, kentsel yatırım tahvillerini yapılandırmanın maliyet etkinliğinin artık daha da iyi olduğuna inanıyor. Sonuçta, borç doğrulamasının azalmayan yoğunluğu ve kredi daralmasının sona ermesiyle, düşük oranlı ve zayıf nitelikli platformların değerleme riskleri yine de tekrarlanabilir.
China Securities Investment'ın istatistiklerine göre, bu yıldan bu yana (60BP'nin üzerinde) getirileri keskin bir düşüş gösteren aktif kuponları, kupon taraması için aktif olarak pozisyonları artıracak acentelerin belirlenmesi için bir referans değer olarak alın. Bu yılın başından bu yana, düşük getirisi 60BP'nin üzerinde olan toplam 560 aktif tahvil var, bunların% 53'ünü kentsel yatırım tahvilleri,% 47'sini ise kurumsal tahviller oluşturuyor.
Kentsel yatırım tahvilleri açısından, kalan vadeye bakılırsa, kurumlar pozisyonlarını artırmak için inisiyatif aldıklarında süre uzayacak ve not önemli ölçüde düşecektir. Kurumsal tahvillerle ilgili olarak, kurumlar pozisyonları artırırken, orta ve kısa vadeli ve orta ve yüksek notlara odaklanarak açıkça temkinli davranıyorlar. Bu fark, sanayi sektöründeki temerrüt riski ile karşılaştırıldığında, aktif olarak pozisyon artıran kurumların (özellikle işlem odaklı kurumlar) kentsel yatırım konusunda daha iyimser olduğunu göstermektedir.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde sorumlu tutulacaktır.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
