Üretim restorasyonu talepten daha güçlü, iç talebi teşvik etme politikası, perde açılıyor - Mart ayı PMI verileri incelemesi
Mart ayında PMI, yurt içi üretimin onarılmaya devam ettiğini ancak talep toparlanmasının zayıf olduğunu, özellikle zayıf dış talep göstermeye başladığını belirtti. Politika çabası yoğun bir döneme girmiş ve iç talep, ikinci çeyrekte dış talebin yokluğuna karşı önlem almaya çalışmıştır.
Özet
İmalat sanayi PMI, Şubat ayına göre 16,3 puanlık bir toparlanma ile Mart ayında% 52'ye yükseldi:
-
Üretimin yeniden başlaması hızlanır ve üretim iyileştirilir. Mart ayında, PMI üretim ve yeni siparişler endeksi sırasıyla 26,3 ve 22,7 puan toparlanırken, nihai ürün stoğu 3 puan artarak Mart ayında üretim faaliyetlerindeki önemli toparlanmanın yansıması oldu.
-
İki büyük fiyat endeksi düşmeye devam etti ve hammadde fiyatları bitmiş ürünlerden daha fazla düştü. ÜFE göstergesinin Mart ayında bir önceki aya göre düşmesi ve sanayi ürünleri fiyatlarının baskı altında kalmaya devam etmesi bekleniyor.
-
İthalat ve ihracat endeksi keskin bir şekilde yükseldi, ancak her ikisi de refah ve düşüş sınırının altında ve ihracat ithalattan daha zayıftı. Yeni ihracat siparişleri endeksi ve ithalat endeksi, Mart ayında sırasıyla% 17,7 ve% 16,5 toparlanarak toparlandı. Yurt dışı salgın ihracat üzerinde artan bir baskı yarattı ve ithalat hala zayıf, salgın dış talep üzerinde ikincil bir etkiye neden oldu ve iç talep henüz başlamadı.
Mart ayında, Çin'in imalat dışı iş aktivitesi endeksi% 52,3 oldu, Şubat ayına göre 22,7 puanlık bir toparlanma oldu ve toparlanma imalat sektöründen daha fazla oldu İş aktivitesi beklentileri dışında, göstergelerin çoğu yükseliş ve düşüş çizgisinin altında ve önemli bir düzelme görülecek.
Mart ayındaki çeşitli göstergelere bakıldığında, dış talebe ilişkin endişeler ortaya çıkmaya başladı, üretimin restorasyon durumu hala iyi ve inşaat sektörü hala mevsimselden daha zayıf. Kısa vadede üç faktör kayda değer :
-
Birincisi, denizaşırı salgınların gelişmesiyle yakından ilgili olan dış talepteki düşüşün hızı ve sürdürülebilirliğidir. İlk çeyrekte yurt içi salgın nedeniyle iç talebin askıya alınma olasılığının yüksek olduğunu, ikinci çeyrekte ise yurtdışı salgın nedeniyle dış talebin düşeceğini düşünüyoruz. Bu nedenle, eğer ekonomi durmaz ve gerilmezse, ikinci çeyrekteki dış talebin askıya alınması evresi muhakkak ki iç tüketimin ve yatırımın hızla toparlanması için talepler getirecektir;
-
İkincisi, yurt dışı salgınların getirdiği tedarik zinciri riskleridir, özellikle iç talebin politikaların desteğiyle kademeli olarak onarılması, tedarik zinciri sorunları altında fiyat rahatsızlıklarına neden olacaktır. Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki salgın durum hala solda, Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Çin ürünlerinin arzının salgının başlangıcında Japonya ve Güney Kore'den daha kapsamlı olduğunu gördük;
-
Üçüncüsü, hizmet sektörünün Mart ayındaki onarımları, ticari faaliyetlerin beklentilerine daha fazla yansıyor, yeni siparişler hala refah sınırının altında ve onarımlar sınırlı. Takip hizmet sektörünün hızlı bir şekilde normale dönüp dönemeyeceği, istihdam ve tüketim faaliyetleri açısından çok önemlidir.
Yukarıda belirtilen konuların kısıtlamaları altında, iç politikalar yoğun bir döneme girmiş, altyapı ve tüketim alanlarında politikaların güç uygulamaya devam etmesi, böylece iç talebin dış talebi dengelemesi ihtimali yüksektir.
Metin
1. İmalat PM Zayıf bir şekilde toparlandım ve üretim önemli ölçüde toparlandı
Mart ayında imalat sanayi PMI, Şubat ayına göre 16,3 puanlık bir toparlanma ile% 52'ye yükseldi ve bu, ekonomik ivmedeki marjinal iyileşmeyi yansıtıyor. PMI aylık bir gösterge olduğu için, Şubat ayındaki tarihsel düşük verilerden kaynaklanan keskin toparlanma, Mart ayında refah ve düşüş çizgisinde 2 puana yükseldi, bu da şirketlerin yaklaşık yarısının Şubat ayındaki çalışmayı durdurma durumundaki iyileşmeyi yansıtıyor. Alt bölüm göstergeleri arasında talep göstergelerinin çoğunun yükseliş ve düşüş hatlarının altında yer alması, salgının etkisiyle üretim tarafında onarımın başladığını ve çelişkilerin talep tarafında yoğunlaştığını yansıtmaktadır.
Yurt içi salgının temelde kontrol altına alınmasından sonra, iş ve üretim hızının yeniden başlamasının neden olduğu PMI toparlanma momentumunun finansal krizinkinden önemli ölçüde daha güçlü olduğunu, ancak denizaşırı salgının müteakip gelişmesinin PMI ivmesinin devamına zorluklar getirdiğini gördük (Şekil 1).
Döküm göstergeleri açısından bakıldığında, Mart ayı imalat PMI alt endekslerinde hammadde alım fiyatları dışındaki diğer göstergelerin büyük bir kısmında toparlanma görüldü. Ancak, yeni ihracat siparişleri, ithalat ve fiyat göstergelerinin hala yükseliş ve düşüş çizgilerinin altında kaldığı ve Mart ayında talep ve fiyat göstergelerinin sadece kötüleştiğini yansıttığı unutulmamalıdır. (Resim 2, Resim 3):
(1) Üretimin yeniden başlamasını hızlandırın ve üretimi iyileştirin. Mart ayında PMI üretim ve yeni siparişler endeksi sırasıyla 26,3 ve 22,7 puan toparlanırken, mamul stokları 3 puan, hammadde stokları ise 15,1 puan artarak Mart ayı üretim faaliyetlerinin yeniden başlamasını yansıtıyor.
(2) İki ana fiyat endeksi düşmeye devam etti ve hammadde fiyatları bitmiş ürünlere göre daha fazla düştü (Şekil 5). Hammadde alım fiyatı düştü ... Mart ayında ÜFE göstergesinin bir önceki aya göre düşmesi ve sanayi ürünleri fiyatlarının baskı altında kalmaya devam etmesi bekleniyor.
(3) İthalat ve ihracat endeksi keskin bir şekilde toparlandı, ancak her ikisi de refah ve düşüş çizgisinin altında kaldı ve ihracat ithalattan daha zayıftı (Şekil 6). PMI yeni ihracat sipariş endeksi ve ithalat endeksi Mart ayında sırasıyla% 17.7 ve% 16.5 toparlanarak toparlandı. Yurt dışı salgının neden olduğu takip eden ihracat baskısı artmış ve ithalat zayıflamış.Salgının etkisinin yansıması sonrasında talep henüz başlamamıştır.Altyapı yatırımlarının gelişmesi ve tüketimin restorasyonu ile ithalat tarafında iyileşme hızının ihracata göre daha hızlı olması beklenmektedir.
(4) İşletme büyüklüğü açısından, tüm işletme türleri refah ve düşüş çizgisine geri dönmüştür ve büyük işletmeler en çok gelişme kaydetmiştir (Şekil 7). Dış talepteki düşüşün sonraki aşamasında, küçük ve orta ölçekli işletmeler muhtemelen denizaşırı salgından etkilenmeye devam edecek.
2. İmalat dışı sektördeki toparlanma, temel olarak yeni siparişler ve iş faaliyetlerinde beklenen iyileşmeden kaynaklanmaktadır.
Mart ayında Çin'in imalat dışı iş aktivitesi endeksi, Şubat ayına göre 22,7 puanlık bir toparlanma ile% 52,3 oldu ve toparlanma imalat sektöründen daha fazla oldu İş aktivitesi beklentileri dışında, göstergelerin çoğu yükseliş ve düşüş çizgilerinin altında kaldı (Şekil 8).
(1) Hizmet sektörü PMI, Şubat ayına göre 21,7 puanlık bir toparlanma ile% 51,8 oldu (Grafik 9). Menkul kıymetler sektörü dışında, ulaşım, perakende, bankacılık ve diğer sektörlerin ticari faaliyet endeksi nispeten yüksektir.
(2) İnşaat sektörünün ticari faaliyet endeksi Şubat ayına göre 28,5 puanlık toparlanma ile% 55,1 oldu (Şekil 10). Yeni sipariş endeksi 24,6 puan toparlanarak% 48,4'e ulaştı. İnşaat sektörü iş dünyası aktivite beklentisi endeksi görece iyi durumda, 18.1 puan artarak% 59.9'a yükseldi.
3. Denizaşırı salgınların etkisi yakında ortaya çıkacak ve politika mücadeleleri her an tetiklenecek
Mart ayındaki çeşitli göstergelere bakıldığında, dış talebe ilişkin endişeler ortaya çıkmaya başladı, üretimin eski haline dönme durumu hala iyi ve inşaat sektörü hala mevsimsellikten daha zayıf (Şekil 11). Kısa vadede, üç faktör kayda değerdir:
Birincisi, denizaşırı salgınların gelişmesiyle yakından ilgili olan dış talepteki düşüşün hızı ve sürdürülebilirliğidir. İlk çeyrekte yurt içi salgın nedeniyle yurt içi talebin askıya alınma olasılığının yüksek olduğunu, ikinci çeyrekte ise yurt dışı salgın nedeniyle dış talebin askıya alınacağını düşünüyoruz.Bu süreçte dış talebin yeniden başlaması daha karmaşık ve imalat istihdamı üzerindeki etkisi de daha yoğun. Bu nedenle, eğer ekonomi durmaz ve gerilmezse, ikinci çeyrekte dış talebin askıya alınması evresi muhakkak ki iç tüketimin ve yatırımın hızlı bir şekilde yeniden canlanması için talepler getirecektir.
İkincisi, yurtdışı kontrol ve tedarik zinciri risklerinin sıkılaştırılması, özellikle iç talebin politikaların desteğiyle kademeli olarak onarılması, tedarik zinciri sorunları altında fiyat karışıklıklarına neden olacaktır. Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki salgın durum hala solda. Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nden Çin'e ürün arzının Japonya ve Güney Kore'den daha geniş bir birincil ürün ve tüketici ürün yelpazesine sahip olduğunu gördük. Yiyecek ve içecek, mobilya ve tekstil liflerinde bazı emtia ve birincil ürünlerin tedarikinde yer alıyorlar. Küresel tedarik zincirindeki sorunlar aşamasında, sadece ileri teknoloji bileşenlerin tedariki değil, aynı zamanda bazı tüketici ürünlerinin yukarı yönlü endüstrileri de risk altındadır.
Üçüncüsü, Mart ayında hizmet sektörünün eski haline dönmesi, ticari faaliyetlerin beklentilerine daha çok yansımıştır Yeni siparişler hala yükseliş ve düşüşte. Asıl restorasyon sınırlı.Sonraki hizmet sektörünün hızlı bir şekilde normale dönüp dönmeyeceği, istihdam ve tüketim faaliyetleri için çok önemlidir. Yurt içi salgın eğilimi göz önüne alındığında, müteakip hızlı onarımın hala yüksek olasılıklı bir olay olduğuna inanıyoruz.
Yukarıda belirtilen konuların kısıtlamaları altında, iç politikalar yoğun bir döneme girmiş olup, altyapı ve tüketim alanlarında politikaların güç uygulamaya devam etmesi, böylece iç talebin dış talebi dengelemesi ihtimali yüksektir.
Bu makale Macro Changchun'dan
