Xinhua Finance Anketi, likiditenin Ocak ayında nötr olacağını, LPR düşüşünün banka borç maliyetlerini düşürmesi gerektiğini gösteriyor
Xinhua Haber Ajansı, Pekin, 10 Ocak (Hu Yuting) Çin Halk Bankası, finansal kurumların mevduat rezerv oranını 6'sında 0,5 yüzde puan düşürdü, uzun vadeli fonlarda 800 milyar yuan'dan fazlasını serbest bıraktı ve küçük ve orta ölçekli bankalar uzun vadeli fonlardan 120 milyar yuan'den fazla aldı. RRR kesintisi, finansal kurumlar için fon kaynaklarını artırmaya ve küçük ve mikro işletmeler ile özel işletmelere verilen desteği artırmaya odaklanarak daha hedeflidir.
Ocak ayındaki genel likidite durumu ile ilgili olarak Xinhua Finance, finans endüstrisindeki 20 baş analist ve uzmanla görüştü. Anket sonuçları, görüşülen uzmanların yaklaşık% 31'inin likiditenin nötr olduğuna inandığını, görüşülen uzmanların% 25'inin likiditenin nispeten gevşek olduğuna inandığını ve görüşülen uzmanların yaklaşık% 19'unun likiditenin sıkı olmasını beklediğini göstermektedir.
Xinhua Finans Likidite Anketi Uzman Grubu Üyesi
Ocak likidite tahmini
Uzmanlar genel olarak Ocak ayındaki likidite açığının büyük olduğunu ve 28.000-3.2 trilyon yuan arasında tahmin edildiğini, ancak merkez bankasının ters repo ve orta vadeli borç verme (MLF) gibi para politikası araçlarıyla likiditeyi serbest bırakmasının beklendiğini söyledi. Ocak ayında likiditeyi etkileyen ana faktörler açısından Bahar Şenliği nakit enjeksiyonu, kurumlar vergisi ödemeleri ve tahvil ihracı ilk üç sırada yer aldı.
Ocak ayında likiditeyi etkileyen ana faktörler
Görüşülen uzmanların yaklaşık% 44'ü likiditenin 2020'de nötr olacağına inanıyor ve görüşülen uzmanların yaklaşık% 31'i likiditenin gevşek bir durumda olacağını tahmin ediyor. Pek çok uzman, 2020'deki para politikasının büyümeyi dengelemek, yapıyı ayarlamak ve riskleri önlemek gibi çoklu hedefler arasında bir denge bulacağına ve yapısal yönelim hala odak noktası olduğuna inanıyor. 2020 yılında, para politikası, işletmelerin finansman maliyetlerindeki düşüşü destekleyecek ve kredi piyasasında kote edilen faiz oranının (LPR) aşağı yönüne rehberlik etmek kilit noktadır.RRR indirimleri ve faiz oranı indirimleri gibi önlemlerle banka yükümlülük maliyetlerinin düşürülmesi gerekmektedir.
Ocak ayında büyük bir likidite açığı vardı ve merkez bankasının fonlama açığını kapatmak için çeşitli araçlar kullanması bekleniyor.
Ocak ayının ilk haftasında (1-5 Ocak), merkez bankası, RRR'de 6. günde uygulanan 50 baz puanlık kapsamlı bir indirimi duyurdu. O hafta ters geri alım işlemi olmadı ve açık piyasada toplam 550 milyar yuan iade edildi. Ters geri alımın vadesi ana etkileyen faktördür, 2. ve 3. günlerde sırasıyla 400 milyar yuan ve 150 milyar yuan ters geri alım vadesi vardı. Merkez bankasının ters repo işlemlerini askıya almasına rağmen, fon faiz oranları bu hafta keskin bir şekilde düştü.
2 - 3 Ocak tarihleri arasında düzenlenen 2020 Merkez Bankası Çalışma Konferansı, ekonomik kalkınma paralelinde parasal kredi ve sosyal finansmanın büyümesini teşvik etmek için arz yönlü yapısal reformun ana hat olmasını gerektiriyor.
İkinci hafta (6-12 Ocak), likiditeyi etkileyen ana unsurlar ilkbahar şenliklerinde tahvil ihracı ve nakit plasmanları olurken, bunu ters repo vadesi ve kurumlar vergisi ödemesi izliyor.
Üçüncü haftada (13-19 Ocak), görüşülen uzmanlar likidite faktörlerinin temelde ikinci haftadakilerle aynı olacağını tahmin ediyorlar.Bahar Şenliği'nde tahvil ihracı ve nakit dağıtım oranlarının her biri% 25, kurumlar vergisi ödeme faktörlerinin oranı ise yaklaşık% 19'dur. . Dördüncü haftada (20 Ocak-26 Ocak), likidite üzerinde en büyük etkiyi nakit enjeksiyon faktörleri oluştururken, diğer bir etkileyen faktör de yönlü orta vadeli kredi olanaklarının (TMLF) vadesi ... Bu hafta 257,5 milyar TMLF'nin vadesi doluyor.
Mevsimsel bir perspektiften bakıldığında, Bahar Bayramı öncesinde nakit çıkışları nispeten büyüktür Görüşülen uzmanlar, Ocak ayındaki nakit çıkışlarının genellikle 1.5 trilyon yuan civarında olmasını bekliyorlar.
Ayrıca özel tahvil ihracı önemli ölçüde hızlandı. 27 Kasım 2019'da, Maliye Bakanlığı, 2019'daki 2,15 trilyon yeni özel borç limitinin% 47'sini oluşturan, 2020 için 1 trilyon yuan'lık yeni özel borç limitini planlanandan önce yayınladı. 20 Aralık 2019'da Maliye Bakanlığı, Sichuan Eyaletinin 2020 özel tahvilleri için 62.4 milyar yuan'lık yeni bir kota yayınladı. Ülkenin ilk toptan bankası 2 Ocak 2020'de başlayacak ve diğer eyaletlerin de bunu takip etmesi bekleniyor. Bu, ticari bankalar üzerinde likidite baskısı oluşturmaktadır.
Vergilendirme açısından Ocak, merkezi ve yıllık vergi ödeme ayıdır ve mali mevduatlar büyük ölçüde artmıştır. 2020 Bahar Şenliği Ocak ayında olduğundan, vergi ödeme zamanı ileriye gidecek.Uzmanlar büyük miktarda fonun iade edileceğini ve vergi ödemesinin likidite üzerindeki etkisinin 600 milyar ile 900 milyar yuan arasında olacağını tahmin ediyor.
Genel olarak, Ocak ayındaki likidite açığı nispeten büyüktü ve 2,8 trilyon ile 3,2 trilyon yuan arasında olduğu tahmin ediliyor. Merkez bankasının operasyonel seviyesinde, görüşülen uzmanlar, RRR indirimi temelinde, merkez bankasının fonlama açığını doldurmak ve nispeten istikrarlı bir fonlama faizi oluşturmak için ters repo, MLF, TMLF gibi para politikası araçlarını kullanmaya devam etmesinin beklendiğini belirtti.
Ocak ayında, ters geri satın alma oranı ve LPR düşüşünün azaltılması daha az olasıdır ve finansman maliyetlerini azaltmak için çeşitlendirme politikalarının uygulanması gerekmektedir.
Faiz oranları açısından, görüşülen uzmanların yarısından fazlası Ocak ayında ters geri alım işlemi faiz oranını düşürme olasılığının çok düşük olduğuna inanıyor, uzmanların yaklaşık% 19'u bunun imkansız olduğuna inanıyor ve uzmanların% 25'i bu olasılığın adil olduğunu söyledi. TMLF faiz oranıyla ilgili olarak, uzmanlar belirli bir farklılaşma olduğunu tahmin ediyor: Uzmanların% 37,5'i TMLF faiz oranında bir düşüş olasılığının çok düşük olmasını bekliyor ve görüşülen uzmanların% 25'i bu olasılığın adil olduğunu düşünüyor.
Ters repo faizinin Ocak ayında düşme ihtimali
Ocak ayında TMLF faiz indirimi olasılığı
Kredi piyasası kote faiz oranı (LPR) ile ilgili olarak, görüşülen uzmanların yarısından fazlası 1 yıllık ve 5 yıllık dönemler için LPR'nin değişmeyeceğini beklemektedir ve uzmanların yaklaşık% 31'i 1 yıllık LPR'nin düşeceğine ve 5 yıllık ve üzeri dönemler için LPR'nin değişmeyeceğine inanmaktadır.
Görüşülen uzmanlar genel olarak LPR reformundan sonra, fiziksel finansman maliyetlerinin dezavantajının nispeten yavaş olduğunu belirtmişlerdir. LPR kotasyon mekanizmasına sadece yeni krediler için ek olarak, daha da önemlisi ticari bankaların yükümlülüklerinin maliyetinin yavaş yavaş düşmesidir.
Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı ilk kez "sosyal finansman maliyetinin düşürülmesini" öne sürdü. 28 Aralık 2019'da merkez bankası, değişken faizli hisse senedi kredilerinin fiyatlandırma kriterini gösterge borç verme oranlarından LPR kotasyonlarına dönüştüreceğini açıkladı.
CITIC Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü müdür yardımcısı, reformun derinleştirilmesinin 2020 yılında işletmelerin finansman maliyetlerindeki düşüşü desteklemek için para politikasında yalnızca bir adım olduğunu açıkça belirtti. Hisse senedi değişken faizli kredi fiyatlandırma çıpası dönüştürülürken, merkez bankası bankanın borç tarafı maliyetleri para politikasını daha da düşürdü. Ayrıca, daha fazla RRR indirimleri ve faiz oranı indirimleri, küçük ve orta ölçekli bankalar için hedeflenen gevşeme ve Makro İhtiyati Değerlendirme Sistemi (MPA) değerlendirmesinde LPR kurallarının daha da iyileştirilmesi dahil olmak üzere daha da yaygınlaştırılmalıdır. Hisse senedi kredisi karşılaştırma ölçütünün dönüşümünün kısa vadede toplam kredi miktarı ve faiz oranları üzerinde çok az etkisinin olması ve orta ve uzun vadede kredi faiz oranlarında düşüş eğilimine yol açması beklenmektedir.
Huachuang Macro'dan Zhang Yu, MLF ve LPR azaltma olasılığının Ağustos 2020'den önce daha da düşmesinin beklendiğine inanıyor. Yılın ilk yarısında, para politikası çalışmalarının odak noktası hala hisse senedi kredilerinin çapalarını değiştirmek ve para politikası aktarım kanallarını yeniden düzenlemek oldu.
(Açıklamalar: Toplam örnek sayısı 20'dir, bunlardan 4'ü geçersiz veri kaldırılmıştır)
