Özel sermaye ürünleri satın alan yatırımcıların en az% 40 para kaybetme olasılığı vardır
Özel sermaye satın alırken, maliyet etkinliklerine, yani Soltino oranına odaklanın. Analizimize göre, Şangay'daki 500 ila 2 milyar yönetim ölçeğine sahip göreli değer stratejisi özel sermaye en uygun maliyetli olanıdır.
Yatırım stratejisi açısından, özel sermaye fonlarını sekiz kategoriye ayırabiliriz. Her bir fon türünün karşılaştığı riskler ve potansiyel getiriler farklıdır, bu nedenle farklı özel sermaye fonlarının avantajlarını ve dezavantajlarını sadece getiri veya risk perspektifinden ayırmak zordur.
Sharpe oranı , Fon performans değerlendirmesinin standart bir göstergesidir. Sharpe oranı, yatırımcıların aldıkları her ek risk için belirli bir miktar fazla getiri elde edebilmeleri anlamına gelir; pozitif ise fonun getiri oranının volatilite riskinden daha yüksek olduğu; negatif ise fonun operasyonel riskinin getiri oranından büyük olduğu anlamına gelir.
Sharpe oranı, riski ölçmek için standart sapmayı kullanır. Getiri ortalama değerin üzerinde olduğunda oynaklık yatırımcılar için faydalı olurken, ortalama değerin altındaki dalgalanma faydalı değildir, bu nedenle Sharpe oranı iyi ve kötü oynaklık arasında ayrım yapmaz. Özel sermaye fonu yöneticilerinin yönetim düzeyini daha iyi yansıtmak için, özel sermaye fonlarının maliyet etkinliğini analiz etmek için Sharpe oranı yerine Soltino oranını seçiyoruz.
Oynaklık hesaplanırken aşağı yönlü standart sapma kullanılır, yani gelirdeki artış yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılar ve risk ayarlamasına dahil edilmemelidir.
Sotino oranı ne kadar yüksekse, özel sermaye fonunun aynı birim aşağı yönlü risk taşıyorsa daha yüksek bir getiri oranı elde edebileceğini gösterir. Sotino oranı, özel sermaye fonlarını ölçerken Sharpe oranının bir düzeltme yöntemi olarak kabul edilebilir.
1. Örnek verilerin seçimi
Yerli özel sermaye fonlarının çalışma süresi nispeten kısadır ve bir yıllık ürünlerin Sotino oranı verileri yönetici düzeyini yansıtamaz, bu nedenle analiz nesnesi olarak son iki yılın özel sermaye ürünlerini seçiyoruz.
Net değeri 28 Haziran 2019 veya daha sonra olan ve kuruluş tarihi 30 Haziran 2017 veya daha önce olan ve özel sermaye kurumları tarafından ihraç edilen, dosyalanmış ve şu anda açık veya kapalı operasyonda olan özel sermaye yatırım fonlarını seçiyoruz. Toplam 4421 özel sermaye fonu, yukarıdaki koşulları karşılar ve 30 Haziran 2017'den Haziran 2019'a kadar bu özel sermaye fonlarının Sotino oranını hesaplar.
Bunlar arasında, 75 özel sermaye fonu ürünü, net değer verilerinin olmaması veya olumsuz risk olmaması nedeniyle (geri çekilmeden sabit gelirli strateji ürünleri gibi) analiz örneğine dahil edilmemiştir ve aşağıdaki gibi Sotino oranlarını hesaplayamaz:
Ayrıca 48 ürünün yöneticileri gerçek özel sermaye kurumları değil tröstler, üçlü fonlar ve devlet rehberlik fonlarıdır ve bu fonlar da ortadan kaldırılmıştır.
Anormal verilerin örnek analizi üzerinde daha büyük bir etkisi olabilir, bu nedenle 5 sabit gelirli strateji ürününü (stratejik özelliklerin neden olduğu düşüş küçüktür ve Santino oranı çok büyüktür) ve anormal net değerlere sahip diğer 6 ürünü ortadan kaldırdık.
İncelenen örnekte 1685 özel sermaye kurumunu içeren 4287 özel sermaye fonu ürünü bulunmaktadır. Bunlar arasında, aşağıdaki tabloda gösterildiği gibi, analiz için seçilen 10 veya daha fazla ürünün bulunduğu 57 özel yerleşim vardır:
Yukarıdaki özel sermaye kurumlarının 2 yıldan daha uzun süredir faaliyette olan 10 veya daha fazla ürünü vardır ve başlangıç tarihinin net değeri eksik değildir.
2. Sotino oranının dağılımı
Sotino oranı baştan sona çok farklıdır Az sayıda ürün küçük bir düşüşe ve orta ila yüksek bir gelir düzeyine sahiptir ve bu da son derece yüksek bir Sotino oranına neden olur. Spesifik dağılım aşağıdaki gibidir:
Yatırımcıların aşağı yönlü riskler üstlendiklerini, ancak herhangi bir kazanç ve zararla karşı karşıya kalmadıklarını gösteren, 0'ın altında Sottino oranına sahip 1697 ürün var. Özel sermaye talep etmek için Soltino oranının 0'dan büyük olmasını şart koşarsak, piyasadaki ürünlerin sadece% 60'ı yatırımcılarımızın tercihlerine girebilir.
1.697 ürün arasından yalnızca 15 ürünün% 10'dan fazla bir aralık getirisi (2017.6.30-2019.6.28) vardır ve sayı çok küçüktür ve göz ardı edilebilir.
Dolayısıyla, bu açıdan bakıldığında, özel sermaye ürünleri satın alan yatırımcıların en az% 40 para kaybetme olasılığı vardır.
Sortino oranı ne kadar yüksekse, ürün sayısı o kadar az olur, bu da daha yüksek Sortino oranına sahip bir ürünü yönetmenin kolay olmadığını gösterir. Ürünlerin yaklaşık üçte ikisi 1'den az Sortino oranına sahiptir ve ürünlerin sadece üçte biri 1'den büyük Sortino oranına sahiptir. Sottino oranı, iyi bir özel sermaye ürünü için standart olarak 2 ise, piyasadaki ürünlerin sadece% 16'sı iyi ürünlerdir. Belki bu standart biraz yüksek ayarlanmış, biraz fazla sinir bozucu mu? Mesaj alanında eleştirmeye ve düzeltmeye hoş geldiniz.
3. Sortino oranına yönetim ölçeği perspektifinden bakmak
Farklı yönetim ölçeklerindeki özel yerleştirmeler (tek hesap veya güneşli olmayan fonlar hariç Sunshine ürünlerinin ölçeği) risklere ve getirilere karşı farklı tutumlar sergilemektedir Spesifik durum nedir?
İstatistikler, şirket yönetimi ölçeği 1 milyonun altında olan özel sermaye ürünlerinin ortalama Sotino oranının -0.05 olduğunu gösteriyor, bu da bu ürünlerin ortalama olarak para kaybettiği anlamına geliyor. Para kaybetmezseniz ölçek nasıl 1 milyonun altında olabilir?
Yönetim ölçeği 20 milyonun altında olan özel sermaye kuruluşlarının ürünlerinin ortalama Sotino oranı genellikle düşüktür, yani yatırımcılar bir birim aşağı yönlü risk taşımaktadır, ancak temelde geri dönüş yoktur. Bu tür özel sermaye fonlarının iki yıllık veya daha uzun denetim dönemi boyunca hiçbir rekabet avantajı yoktur. Bu aynı zamanda ölçek büyütememek için önemli bir neden olmalıdır! Buna ek olarak, ilk aşamadaki küçük özel sermaye hala barbarca büyüme aşamasındadır ve risk kontrolü, orta ve büyük özel sermayeninkinden çok daha düşüktür Sonuçta, kar etmek ve yaşamak temel düşüncelerdir.
20 milyon ila 100 milyon arasında yönetim altındaki özel sermaye için, ortalama Sottino oranı önemli ölçüde arttı, ancak her ikisi de 1'den az. 100 milyon ila 500 milyon ölçekli özel sermaye, küçük ölçekli özel sermayeden çok daha yüksek olan 2,19 ortalama Soltino oranına sahiptir. 500 milyon ila 2 milyar arasındaki özel sermaye, en yüksek ortalama Soltino oranı olan 3,85'e yani yatırımcılara sahiptir. Özel olarak sunulan bu ürünleri satın almak da bir birimin olumsuz riskiyle karşı karşıyadır ve getiriler en yüksektir. 2 milyar-5 milyar ölçekli ve 50'nin üzerinde özel sermaye, ortalama Sotino oranı temelde aynıdır, yaklaşık 1.6, açıkça 500 milyon-2 milyarın altında ve 100 milyon-500 milyon özel sermaye, esas olarak büyük özel sermaye hacmi nedeniyle Sistemik risklerle karşılaşıldığında, geminin geri dönmesi zordur ve genel kâr-risk oranı düşer.
4. Sortino oranına stratejik açıdan bakmak
Farklı stratejilerin farklı risk-getiri özellikleri vardır. Göreceli değer stratejisi, uzun-kısa riskten korunma, düşük risk ve orta getiri çok yüksek bir Sortino oranı oluşturabilir.İstatistikler de bunu kanıtlıyor.
Sabit gelir stratejileri için, yatırım hedefinin özellikleri nedeniyle, geri çekmelerin sıklığı ve büyüklüğü diğer stratejilere göre önemli ölçüde daha azdır, bu nedenle Soltino oranının daha yüksek olması mantıklıdır.
Bileşik strateji, diğer birkaç strateji türünün bir kompleksidir ve Soltino oranının ortada olması yalnızca doğaldır. Yönetilen vadeli işlemler dördüncü sırada yer alıyor. Orta seviyede olmasının nedeni, esas olarak vadeli işlemlerin doğal olarak kaldıraçlı olması ve oynaklığın kolayca yükseltilmesidir.Ancak, vadeli işlemlerin volatilitenin sonsuz artışını sınırlayan bir kısa satış mekanizması vardır, bu nedenle Soltino oranı orta düzeydedir. .
Fon fonu, aslında, ürün düzeyinde çoklu stratejilerin bir bileşiğidir. Sotino oranı beşinci sıradadır.Görece düşük oranın nedeni, yerli öz sermaye türü özel sermaye ürünlerinin nispeten büyük bir fon oranını hesaba katması ve fonların sermaye stratejisi ürünlerine daha fazla fon yatırmasıdır. , Sotino oranı hisse senedi stratejisiyle aşağı çekildi.
Makro stratejilerin, hisse senedi stratejilerinin ve olaya dayalı stratejilerin Sortino oranlarının tümü 1'den düşüktür ve olay odaklı Sortino oranı bile -0,8'dir. Bu üç strateji, temelde borsadaki büyük dalgalanmalardan büyük ölçüde etkilenen hisse senedi yatırımına dayanmaktadır ve riskten korunma araçları nadiren kullanılmaktadır.
Kısacası, bu açıdan yatırımcılar özel sermaye ürünlerini satın almak için hangi stratejiyi bilmeli, değil mi? Sabit gelirli ürünler, özel yapıları nedeniyle daha az satın alın!
5. Farklı bölgelerden Sotino özel sermaye oranına bakmak
Yurtiçi özel sermaye kurumları, nispeten az sayıda başka şehirle birlikte esas olarak Pekin, Şanghay, Shenzhen, Guangzhou ve Hangzhou'da yoğunlaşmıştır.
Veriler, Şangay özel sermayesinin ortalama Soltino oranının en yüksek olduğunu ve 2,6'ya ulaştığını gösteriyor. Şangay'da daha iyi özel sermaye olmasının nedeni budur! İkincisi Pekin: Kuzeydeki yatırımcılar genellikle riskten kaçınma ve gelir istikrar özelliklerini tercih ettikleri için Pekin özel sermayesinin risk kontrolünde de bazı avantajları vardır.
Hangzhou özel sermayesinin ortalama Soltino oranı, hem Zhejiang'ın sıcak parası için toprağa hem de geri dönenlerin niceliksel yatırımının gücüne sahip olan ortadadır.Orta da bir bileşik sonuçtur.
Shenzhen'deki özel sermaye, göreceli bir risk tercihi türündedir ve ortalama Soltino oranı kabul edilebilir olan 1'dir. Guangzhou sıralamada beşinci sırada, daha çok çalışmalıyız!
Bu makale resmi mikro
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
