Ham petrol: Dağın üstesinden gelmek zor, İran'ın muafiyet iptalinin temel sorunlarının analizi
1. Bu tur muafiyet iptalinin ana hedefleri kimlerdir?
İran'a yönelik yaptırımların temel hedefi İran'ın petrol ve enerji endüstrileridir. National Petroleum Corporation ve petrol tanker şirketi NITC dahil olmak üzere yaptırımların hedefleri arasında yer alıyor. Aynı zamanda, yukarıdaki iki şirketle işbirliği yapan ülkeler ve şirketler de ABD yaptırımlarına dahil edilecek.
Bu turda muafiyetin iptali, 180 günlük muafiyet süresi olan ülke ve bölgeleri doğrudan etkiler. Geçen yıl Kasım ayında ABD, İran'ın Çin, Tayvan, Hindistan, Japonya, Güney Kore, Türkiye, İtalya ve Yunanistan'a yaptığı petrol ithalatına 180 günlük muafiyet sağladı. Böylece alternatif petrol kaynakları bulabilirler . Beyaz Saray, Pekin saatinin 22'si akşamı, Trump yönetiminin Mayıs ayında İran'ın ham petrol ithalatı için bir "muafiyet" imzalamayacağını resmen açıkladı. İran'dan ham petrol ithal etmeye devam eden ülkeler yaptırımlarla karşılaşabilir.
2. İran yaptırımlarının mekanizması nedir? İhracat hacmi nasıl etkilenir?
Yaptırımların son turunda, Çin, Japonya, Güney Kore vb. İran için hala bazı ithalat kotaları vardı, ancak sigorta sorununun kendi kendine çözülmesi gerekiyor ve genel olarak hala büyük kısıtlamalara tabi. Bu tur doğrudan ithalat kotalarını iptal eder, ancak özel ithalat doğrudan sıfıra düşemez.
Finansal kurumlar katılamaz ve İran petrolü ile uğraşan şirketlere de yaptırım uygulanacak, bu da finansal hizmet kurumları için bir risk. İran'ın dahil olduğu petrol taşımacılığı yüksek riskli bir olay haline gelecek Çin Sanayi ve Ticaret Bankası da dahil olmak üzere birçok banka İran ham petrol ithalatına kredi vermeyi durdurdu.
Ticaret açısından bakıldığında geçiş döneminde ilgili ülkelerin işlemlerinin azalması kotalarını takip etmelerine yardımcı olacaktır. Çok az sayıda uluslararası petrol tüccarı ABD kotalarını aşmaya çalışıyor ve uluslararası petrol tüccarları ABD tarafından yaptırım görme riskini almayacak.
Nakliye düzeyinde, gemi sahipleri kotanın bu kısmını taşımak istemiyorlar. Bir sigorta sorunu var. Hepsi ABD reasürans pazarıyla ilgili olan birkaç sigorta katmanı var. Bu nedenle, ABD yaptırımları varsa, sigortanın karşılanması zor olacak ve gemi sahipleri bunu karşılayamayacak. Riskler, risk değerlendirmesi gerektirir. Kotalar olsa bile gemi sahipleri gemiye gönderi yapmaya cesaret edemez.
Öte yandan, kara liste yaptırımları var.Eğer bazı kişiler kara listeye eklenirse, takip riskleri vardır.Gemici olarak İran ile bazı iş anlaşmalarından kaçının.Aksi takdirde kara listeye alma riski olabilir. Yaptırım veya kara listeye alma riski, gemi sahiplerinin bu işleri denemesini engeller.
Finans açısından Çin'deki neredeyse tüm ticari bankalar son turda ilgili işlere katılmadı, bazı ticari bankalar ABD doları ile ödeme yapamama gibi faktörler nedeniyle daha duyarlı.
İran'ın ham petrol ihracatını gerçekten etkileyen iki nokta var: Biri ithalatçı ülkeler ve ithalatçı firmalara uygulanan ikincil yaptırımlar. İkincisi, küresel ekonominin ABD tarafından kontrol edilmesi nedeniyle hiçbir nakliye şirketi, İran ham petrol taşımacılığı ve İran ham petrolünü taşımak için sigorta şirketlerine sigorta sağlamaya cesaret edemedi.
3. İran'a karşı son tur yaptırımların yöntemleri ve sonuçları nelerdi?
Haziran 2010'da Güvenlik Konseyi, İran'a karşı "tarihin en katı" yaptırımlarını kabul etti. Ayrıca, 2012 Mali Yılı Ulusal Savunma Yetkilendirme Yasası Kasım ayı sonunda yürürlüğe girmiş ve 28 Haziran 2012'den itibaren bir ülkenin finans kurumlarının İran Merkez Bankası aracılığıyla İran'dan petrol satın almaya devam etmesi halinde ABD'nin o ülkedeki tüm finans kurumlarını ABD'den kesmesine karar verilmiştir. Amerika Birleşik Devletleri'nin tüm yabancı finans kuruluşlarına ilk kez mali yaptırım uyguladığı, amaç İran Merkez Bankası ile küresel finans sistemi arasındaki bağlantıyı kesmek.
AB işbirliği ile, İran'ın minimum ihracat hacmi 1,5 milyon varil / gün düşüşle 1 milyon varil / güne indirildi. Üretim 1 milyon varil / gün azalarak 2,8 milyon varil / güne geriledi. On üç ülke ve bölgeye, İran'dan ithalatı tamamen durduramadıkları için ABD'den muafiyet tanındı (en son haberler "SRE muafiyetleri" veya "önemli muafiyetler" içerebilir).
2010 yılında yaptırımların açıklanmasının ardından Brent tipi ham petrol fiyatları% 37 arttı. Yaptırımlardan önceki altı ayda ham petrol% 14 düştü ve ham petrol fiyatları yaptırımlardan sonraki altı ayda% 20 arttı. Olayların son raundunda, artış esas olarak yaptırım planının ilan aşamasında ve yaptırımlardan altı ay sonra gerçekleşmiş, yaptırımların son turunun uzun sürmesinden kaynaklanmış, ancak fiili yaptırımlar beklentileri biraz aşmıştır.
Son yaptırım turunda ham petrol fiyatlarındaki değişiklikler
4. Bu tur muafiyet iptalinin İran'ın ihracat hacmi üzerindeki etkisi nedir?
Bu yılın ilk çeyreğinde İran ham petrolü ve kondens suyunun ortalama ihracat hacmi günde 1,3 milyon varil civarındaydı.Nisan ayında resmi ihracat hacmi yaklaşık 1 milyon varil idi. Bazı özel ihracatlarla örtüşen fiili ihracat hacmi yaklaşık 1,5 milyon varil idi (ancak ikincisi Sınırlı etki bekleniyor), Çin ve Türkiye tarafından fiilen ithalat indirimi uygulamasının hızlı bir şekilde başlamayacağı düşünüldüğünde (ikisinin toplam ithalatı yaklaşık 600.000 varildir), İran'ın ihracat hacmi üzerindeki fiili etkinin günde yaklaşık 500.000-600.000 varil olması beklenmektedir.
İran ham petrol ihracatındaki değişiklikler
Son yaptırımlar ile ilgili olarak, AB şirketleri anlaşmadan çekilmek zorunda kalabilir. ABD'nin 15 yıl içinde İran nükleer anlaşmasını imzalamasının ardından, çok sayıda ilgili çıkar Avrupa Birliği'ne devredildi ve bu da Avrupa Birliği'nin İran'ın yanında durmasına ve ABD yaptırımlarına direnmesine neden oldu. İran'a yardım etmesi için İran'a 16 milyon euro yardım bile sağladı. Ancak AB, Avrupa şirketlerini temsil etmediği gibi bazı küçük Avrupa ülkelerini de temsil edemez. ABD yaptırımlarına ilişkin endişeler nedeniyle Total, İran pazarından çekildi ve bazı küçük Avrupa ülkeleri de İran'dan ham petrol ithalatını düşürdü.
Rusya'nın yaptırım politikasını boykot etmesi bekleniyor ve ithalatın bu kısmının (veya yeniden ihracat ticareti dahil) etkilenmesi beklenmiyor.
Çin, yaptırımlardan önce İran'ın ihracatının yaklaşık% 30'unu oluşturan İran ham petrolünün en büyük ithalatçısıdır (şu anda toplam ithalattaki düşüşten etkilenmiştir,% 40'ın üzerine çıkmıştır) . İran, Amerika Birleşik Devletleri tarafından en son onaylandığında, Çin ayrıca büyük miktarda İran ham petrolü ithal etti. Aslında sadece ham petrol değil Çin, doğal gaz, metanol, plastik vb. Dahil olmak üzere büyük miktarda İran kimyasalını ithal ediyor. PetroChina ve Sinopec'in de İran'da büyük çıkarları var. Total'in İran'dan çekilmesinin ardından kalan petrol sahaları da Sinopec tarafından devralındı. Ancak mevcut durumdan, nakliye ve sigorta sorunları nedeniyle, İran'dan ithal edilen ham petrolün tamamı İran Ulusal Nakliye Şirketi tarafından taşınmaktadır. Ve uzlaştırma yöntemi tedrici olarak ABD doları cinsinden ve Euro temelli uzlaşmadan RMB takas ve takas yöntemine kaymıştır.
Japonya ve Güney Korenin ithalatının doğrudan sıfıra düştüğü ve Hindistanın ithalatının 100.000 varilin altına düştüğü ve kademeli olarak sıfıra düştüğü dikkate alınırsa, yaptırımlardan sonra karşılık gelen ihracat hacmi (50,65) milyon varildir. İranın ihracatı Nisanın ilk haftasında Ortalama değer 1,1 milyon varildir ve sonraki fiili etki sınırlı olabilir. Temel etkileyen faktör Çin-Türkiye ithalat politikasındaki değişikliktir.
Yaptırımlar öncesi İran ham petrol ihracat yapısı (Ocak 2018) Muafiyet döneminde ihracat yapısı (Ocak 2019)
5. Bu yaptırımlardan sonra uluslararası ham petrol dengesi nasıl yorumlanacak?
İran'ın kendi ham petrol üretimi açısından bakıldığında, İran'ın petrol üretimi ve nakliyesi esas olarak güneybatıda, Basra Körfezi kıyısına yakın, iç protestolar ise kuzeybatıda yoğunlaşıyor. Ancak, sermaye harcamalarının neden olduğu iç sorunlar ve İran'ın geleceğe yönelik beklentileri nedeniyle İran'ın üretim kapasitesi gecikmeye devam edebilir.
Uluslararası ham petrol dengesi perspektifinden bakıldığında, üç büyük enerji üreticisi, ABD, Suudi Arabistan ve BAE, İran petrolünün piyasadan tamamen çekilmesi durumunda küresel ham petrolün "uygun arzının" garanti edilmesini sağlamak için "zamanında harekete geçme" konusunda anlaştılar. Suudi Enerji Bakanı Falih, ABD Beyaz Saray'ın büyük kararının açıklanmasının ardından yaptığı açıklamada, Suudi Arabistan'ın ham petrol tüketicilerinin yeterli arzını sağlamak ve küresel ham petrol piyasasının dengesizleşmemesini sağlamak için diğer petrol üreten ülkelerle koordineli çalışacağını belirtti. Beyaz Saray, Suudi Arabistan ve Rusya liderliğindeki OPEC + ittifakının mevcut üretimi azaltma politikasını hızla tersine çevirmesini ve petrol üretimini yeniden artırmasını tavsiye ediyor. OPEC +, bu yılın Ocak ayından Haziran ayı sonuna kadar, petrol fiyatlarını artırmak için toplam üretimi günde 1,2 milyon varil azaltmayı taahhüt etti. Şu anda, OPECin atıl kapasitesi günlük 2 milyon varil düzeyine geri döndü ve günde 500.000 ila 1 milyon varil olasılığını artırması bekleniyor, bu da İranın ihracatındaki düşüşü doğrudan telafi edebilir veya muafiyetin bitiminden önceki seviyeyi bile aşabilir.
OPEC'in atıl kapasitesi günde 2 milyon varile geri getirildi
Ülkelere göre istatistiklere göre, OPEC'in en büyük petrol üreticisi olan Suudi Arabistan, Mart ayında günlük 9,82 milyon varil üretti ve bu da üretimi günde 1 milyon varil artırabilir; BAE, üretimini mevcut 3.045 milyon varilden günde 3,5 milyon varile çıkarabilir. /gün. İran'ın kısa vadede yaptırımları duygusal beklentilerde arz konusunda endişelere neden olabilir, ancak orta vadede, Mayıs-Haziran'daki OPEC + üretim kesintisi toplantısı üretim kesintilerinin sürekliliği konusunda endişelere dönüşebilir ve bilanço üzerindeki müteakip baskı daha büyük olacaktır.
İran'ın yaptırımları tarafsız hipotezi (muafiyet kısmı) gelecek çeyrek arz ve talep bilançosu
6. Mevcut piyasa beklentileri nerede?
Daha önce piyasa ABD'nin Çin, Hindistan, Japonya, Güney Kore ve Türkiye için ilgili ithalat muafiyetlerini uzatacağını beklerken, Beyaz Saray bugün İran'ın ham petrol ihracatını sıfıra düşürme hamlesini hızlandırarak piyasa beklentilerini aştı. Poliçe iptali hazırlıkları piyasadan daha yeterlidir.
Verileri içe aktarma şunu gösterir: Japonya ve Güney Kore, Mart ayından beri İran'dan ithalatı durdurma taahhüdünde bulundu, Japonya ithalatı durdurdu ve Güney Kore'nin ithalatı geçen yılın Kasım ayından bu yana en düşük seviyeye düştü. Hindistan, ithalatını en az yarı yarıya azaltacak (son açıklama tam bir indirim olasılığını dışlamıyor). Avrupa Birliği'ne gelince, ulusal düzey İran'ı güçlü bir şekilde desteklese de, fiili ithalat hacmi önemli ölçüde düştü ve takibi görülecek. Türk Dışişleri Bakanı, Türkiye'nin tek taraflı yaptırımları kabul etmediğini söyleyerek, ABD'nin İran petrol yaptırımlarından muafiyete son verme kararını eleştirdi. Çin, ABD tarafından uygulanan tek taraflı yaptırımlara ve sözde "uzun kollu yargı yetkisine" sıkıca karşı çıkıyor Normal enerji işbirliğine saygı gösterilmeli ve korunmalıdır. Halihazırda İran'dan ham petrol ithalatını kısıtlayan ülkeler halihazırda görüşlerini dile getirmişlerdir ve müteakip değişiklikler esas olarak Avrupa ve Hindistan'dan ithalattaki daha fazla düşüşe bağlıdır. Mevcut piyasa beklentileri nispeten yeterli.
Muafiyet ilanının iptal edilmesinin ardından uluslararası petrol fiyatları açısından bakıldığında, uluslararası petrol fiyatları haberin çıkmasının ardından 22. Pekin sabahı hızla yükseldi, ancak Brent ve WTI petrol fiyatları akşamları sert bir yükseliş göstermedi ve genel artış 3 oldu. % İçinde, Bu, piyasanın İran ithalatında düşüş beklentileri konusunda çekinceleri olduğunu, ancak OPEC + arzında sonraki artışlarla ilgili endişelerin petrol fiyatlarında daha fazla artış için alanı sınırladığını gösteriyor.
İran ham petrolünün haftalık ihracat akışı
7. Ham petrolün önceki yüksek seviyeyi kırma olasılığı nedir?
Zaman penceresi açısından bakıldığında, Mayıs ayındaki OPEC toplantısında, petrol üreten ülkeler üretim stratejilerinde ayarlamalar yapabilir ve üretim kısıtlamalarını gevşetebilirler. Uygulama süresi açısından Suudi Arabistan, İran'ın ham petrol ihracatındaki belirgin düşüşe karşılık olarak Haziran ayında üretimi artırmaya başlayabilir. Ham petrolün yükselmesi bekleniyor veya yaklaşık yarım aylık bir zaman aralığı olacak. Ancak beklentiler açısından bakıldığında, fiili ham petrol trendi yine de dalgalanma ve yükselme olasılığını gösterecektir.
Kısa vadeli arz açığı ve ham petrolün yukarı tarafı açısından, vadeli işlemlerin yapısı açısından, ham petrol şu anda bir prim yapısını korumakta ve spot işlemler görece zayıftır.Kısıtlı bir zaman aralığı ile, primlerde önemli bir artış için sınırlı alan vardır. Kısa vadeli arz açığı açısından bakıldığında, Çin ve Türkiye'den yapılan ithalatın hızla azalmayacağı düşünüldüğünde, spot işlemler üzerindeki fiili etki sınırlıdır (yaklaşık 500.000 varil). Mayıs'tan Ekim 2018'e kadar günlük 2 milyon varil beklenen etkiyle karşılaştırıldığında (2,5 milyon varilden) İhracat hacminin 500.000 varil seviyesinin altına düşmesi bekleniyor) ve boşluk nispeten küçük. Nispi net pozisyonlar açısından bakıldığında, ham petrol piyasası eğilim göstermekte ancak henüz uzun bir aşırı kilolu statüsüne ulaşmamıştır ve pozisyonları artırma alanı sınırlıdır.İkinci çeyrek güçlü dalgalanmaya devam edebilir. Brent tipi ham petrol fiyatlarının bir önceki yüksek seviyeyi kırması zor olabilir.
Rahatsız edici faktörler açısından, İran'ın Fars Haber Ajansı'na göre, üst düzey bir İran askeri yetkilisi olan Alireza Tangsiri, İran'ın Hürmüz Boğazı'nı kullanmasının yasaklanması durumunda ülkenin bu önemli ham petrol taşıma kanalını kapatacağını söylediği aktarıldı. Bu risk ve Ortadoğu'daki iç çatışmalar siyasi durumun mayalanmasına yol açtı ve hala kısa vadeli yüksek bir olasılık var.
İşlem tavsiyeleri perspektifinden bakıldığında, Viyana kampının proaktif ve pasif üretim kesintileri tarihi zirvelere yakın ve daha fazla marjinal daralma için sınırlı yer var. ABD kaya petrolü büyümesindeki yavaşlama da kısa vadeli bir sorundur ve talep tarafında güçlü bir itici güç arka planı yoktur. Ham petrolün orta ve uzun vadeli eğilimi de iyimser değil ve dönüm noktası yalnızca bir ertelemedir. Petrol fiyatları, yukarı havza şirketlerinin yükseliş faktörleri üzerindeki aşırı kredi işlemlerinden sonra değerlerini korumaları için hala bir fırsattır Spekülatörler, kısa vadeli uzun-kısa stratejilere dikkat etmeye devam edebilir.
SDIC Essence Vadeli İşlemleri
Enerji Direktörü Gao Mingyu Yatırım Danışma Numarası: Z0012038
Orta düzey analist Li Guoyang İstihdam yeterlilik sertifika numarası: F8178101
Bu makale insanların geleceğinden türetilmiştir
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
-
- Yatırımın ön saflarında yer alan "Kuşak ve Yol" teması öne çıkıyor. Bu tempoya nasıl ayak uydurulur?
-
- Chanel'in yeni çantasıyla aynı renk! Bu Foshan işletmesi tarafından dikilen çiçeklerin gizemi nedir?
