Starbucks'a meydan okuyan Luckin Coffee, halka açılmak istiyor. "Yakma sübvansiyonu" ile sermaye ödemeye devam edebilir mi?
Görüntü kaynağı @Visual China
Starbucks hissedarı "BlackRock" dan 150 milyon dolarlık bir finansman aldıktan sonra Luckin Coffee, yeni perakende kahvenin ilk payı olarak kabul edilen Nasdaq aralıksız koşmaya başladı.
23 Nisan'da, tek boynuzlu at Luckin Coffee (Luckin Coffee), Nasdaq'da "LK" stok kodu altında listelenecek ve 100 milyon ABD dolarına kadar para toplamayı planlayan prospektüsünü sundu. İzahname, ihraç fiyat aralığını ve ihraç hacmini ve diğer bilgileri henüz açıklamamıştır ve bunu sonraki belgelerde açıklamayı planlamaktadır.
Luckin Coffee'nin halka arzının eş-lider sigortacıları arasında yatırım bankaları Credit Suisse, Morgan Stanley, CICC ve Haitong International bulunmaktadır.
Bir yıldan kısa bir sürede üç finansman tamamlandı ve yatırım sonrası değerleme 2,9 milyar ABD doları oldu. Luckin Coffee, yerli tek boynuzlu atların en hızlı yükselişi için bir rekor kıran birincil pazarın lehine hoşlanıyor.
Bir buçuk yıldan daha kısa bir süre önce kurulmuş, birikmiş zararlar 2,2 milyar yuan'ı aştı
Luckin Coffee, Kasım 2017'de UCAR'ın eski COO'su Qian Zhiya tarafından kuruldu. 1 Ocak 2018'den bu yana, Luckin Coffee Pekin ve Şanghay'da deneme amaçlı olarak 8, 13 Mayıs'ta resmen açıldı. Her şehirdeki 525 mağazanın düzenini tamamlayın.
Başlangıç finansmanı, Ruixing Coffee'nin melek yatırımcısı olan Çin CEO'su Lu Zhengyao'nun kredisinden geldi. İzahname, hisselerin en büyük hissedarı olarak Ruixing Coffee Yönetim Kurulu Başkanı Lu Zhengyao'nun% 30.53 hisseye, kurucu Qian Zhiya'nın% 19.68 hisseye, Dazheng Capital adına Li Hui'nin ve Yuyue Capital adına Liu Erhai'nin sırasıyla% 11.9 ve% 6.75 hisseye sahip olduğunu göstermektedir.
Ruixing Coffee'nin net geliri ve toplam işletme giderleri (kaynak prospektüs)
31 Aralık 2018 itibarıyla Luckin'in net geliri 840,7 milyon RMB (yaklaşık 125,3 milyon ABD Doları), toplam işletme giderleri 2,4387 milyar RMB (yaklaşık 363,4 milyon ABD Doları) ve net zarar 1,6192 milyar RMB ( Yaklaşık 241,3 milyon ABD Doları).
2018 verilerini örnek olarak ele alırsak, toplam 2,438 milyar yuan işletme harcaması, sübvansiyonlar ve mağazaların genişletilmesi toplam 1.322 milyar yuan olarak gerçekleşti ve toplam işletme harcamalarının% 54'ünü oluşturdu.
Birincisi satış ve pazarlama harcamaları, Esas olarak Luckin'in kullanıcılara sübvansiyonlarına yansır , Yaklaşık 746 milyon yuan; mağaza kiralama ve diğer işletme maliyetleri, esas olarak mağaza genişletme önlemlerine yansıyan yaklaşık 576 milyon olan ikinci sırada yer almaktadır.
2019'un ilk çeyreğinde, maliyet ve giderler yıllık% 628 artışla 1 milyar yuan'a kadar yükseldi. Bununla birlikte, 2019'un ilk çeyreğinde yıllık 36 kat artışla 479 milyon yuan gelirle gelir de keskin bir şekilde büyüyor.
Luckin Coffee'nin net kaybı
İşletme kaybı veya net zarara bakılmaksızın, Ruixing'in zarar payı genişliyor. Net zararlar açısından, 2017, 2018 ve 2019 için Q1 verileri sırasıyla 56.37 milyon yuan, 1.619 milyar yuan ve 552 milyon yuan idi. Luckin'in kuruluşundan bu yana toplam kaybı 2,227 milyar yuan'a ulaştı.
Ocak 2018'deki deneme operasyonunun başlangıcından 2019'un 1. çeyreğinin sonuna kadar yakından bakıldığında, bir buçuk yıldan daha kısa bir süre (15 ay) kurulan Ruixing Coffee, her ay yaklaşık 150 milyon yuan kaybetti ve günlük ortalama 4.8 milyonu aştı. yuan.
Luckin'in stratejik odak noktası önbellek depolarıdır. 2019 Mart sonu itibariyle, önbellek depolarının sayısı 2.163'e ulaşarak toplam mağaza sayısının% 91,3'ünü oluşturuyor. Luckin'in toplam mağaza sayısı 2.370'e ulaştı ve bunların% 100'ü kendi kendine çalışıyor ve 16,8 milyondan fazla ticari müşteri biriktirdi. Aralık 2018 sonunda 90 milyon fincan kahve satıldı.
Luckin, bu yıl 2500 yeni mağaza açmayı planlıyor. Hedefi, 2019'un sonunda mağaza sayısında Starbucks'ı geçmek ve ikincisini değiştirerek Çin'in en büyük kahve zinciri markası haline gelmek.
Luckin'in yeni perakende modeli temelde iki noktadan oluşur: mobil uygulamalar (APP) ve mağaza ağları Mağaza ağı temel olarak üç türe ayrılır: hızlı satış mağazaları, dinlenme yerleri ve yemek dağıtım mutfakları.
Frost & Sullivan Consulting'in bir araştırma raporuna göre Luckin Coffee, mağaza sayısı ve satılan kahve fincanı sayısı açısından Çin'in en büyük ve en hızlı büyüyen ikinci kahve zinciri markası haline geldi.
Luckin Kahve Mağazası Genişleme İlerlemesi (Kaynak İzahname)
Starbucks, Luckin'in bir rakibi olarak 1999'da Çin'deki ilk mağazasını açtı. Son 20 yılda, Starbucks'ın Çin'de yalnızca 3.600 mağazası var. Bu, Luckin Kahve Uzantısının hızlı gelişimini gösterir.
İzahnamede Luckin, önbellek deposunun az sayıda koltuk bulunan ve ofis binaları, ticari alanlar ve üniversite kampüsleri gibi büyük bir kahve talebi olan alanları seçmesiyle karakterize edildiğini belirtti. Mağazanın konumu açısından Luckin'in ilgili tarafları çekinmiyor.Konum modeli, şehirdeki Starbucks mağazalarının yerini taramaya ve yakındaki radyasyonun 2 kilometre yakınında bir mağaza açmak için en uygun maliyetli mağazayı aramaya dayanıyor. Parçayı kimse eşleştiremez.
Kâr peşinde koşmak için şirket, işini kahvenin ötesine genişletti ve müşterilerin uygulaması aracılığıyla yiyecek ve diğer içecekleri satın almasına izin verdi.
İzahname ayrıca Luckin'in, Çin'de bir kahve kavurma fabrikası kurmak ve işletmek için bir ortak girişim kurmak üzere dünyanın üçüncü ve Fransa'nın ilk tahıl ihracatçısı Louis Dreyfus ile bir anlaşmaya vardığını da gösteriyor.
Aynı zamanda, işbirliği için bir ön koşul olarak, Luckin Coffee'nin halka arzından sonra Louis Dreyfus, halka arz fiyatına eşdeğer özel bir arz ile A Sınıfı adi hisse senetlerinden toplam 50 milyon ABD Doları satın alacak.
Sübvansiyon olarak para yakarak başlayan üç finansman, Ruixingin kan nakli için toplam 3,7 milyar yuan oldu.
Luckin Coffee, kuruluşundan bu yana, şirketin gelişimini desteklemek ve kullanıcıları sübvanse etmek için sürekli finansmana güveniyor.
11 Temmuz 2018'de Ruixing Coffee, Seri A finansmanında 200 milyon ABD Doları'nı tamamladı; 12 Aralık 2018'de Ruixing Coffee, Seri B finansmanında 200 milyon ABD Doları'nı tamamladı; 18 Nisan 2019'da Ruixing Kahve 150 milyon ABD Doları'nı tamamladı B + tur finansman. Üç finansman, Ruixing'in kan nakli için toplam 550 milyon ABD doları sağladı ve bu, günün döviz kuru üzerinden toplam 3,719 milyar yuan'a çevrildi.
Luckin Coffee'nin toplam üç finansmanı (veriler, tablo / Luyi)
Ruixing, piyasayı hızla işgal etmek için radikal bir yaklaşım, büyük ölçekli mağaza genişletme ve yanma sübvansiyonları benimsedi, bu da sürekli iş kayıplarına yol açtı ve bu da dış dünyadan sürekli şüphelere neden oldu. 2018'in sonunda yayınlanan bir dahili belge, Ruixing'in Ocak-Eylül 2018 arasında 857 milyon yuan gibi büyük bir kayıp yaşadığını gösterdi ve "parayı yakmak dünyayı yakamaz, bir sonraki olay olabilir" ifadeleri yayılmaya başladı.
Bu nedenle Luckin CMO'su Yang Fei, 800 milyonluk kaybın tamamen beklentilerle uyumlu olduğunu ve stratejik ön zararın uzun vadeli olacağını özellikle yanıtladı. "Bu yılın pazar büyüklüğünü ve hızını elde etmek için ılımlı bir sübvansiyon kullanmak çok değerli. Sübvansiyon vermeye devam edeceğimiz kesin." Kar takvimi ile ilgili olarak, "Bu konuyu şimdi düşünmüyorum, 3-5 yıl sonra konuşacağız. ".
Yang Fei'nin belirttiği gibi, stratejik ön zararın uzun vadeli bir niteliği olacaktır Büyük ölçekli mağaza genişlemesinin ve sürekli sübvansiyonların neden olduğu büyük kayıplar izahnamede açıklanmıştır. Kullanıcı sübvansiyonları açısından, 11 Mart'ta Ruixing Coffee, nakit sübvansiyonlarda 50 milyon yuan'lik bir tur daha başlattı ve indirim sübvansiyonları artırıldı.
Neyse ki, prospektüs, ağ geliştirme ve marka bilinirliği sayesinde, yeni müşteri başına edinme maliyetinin geçen yılın aynı dönemindeki 103,5 yuan'dan 2019'un ilk çeyreğinde 16,9 yuan'a (2,52 $) düştüğünü gösteriyor. Maliyet 15.8 yuan'dan 6.9 yuan'a düştü.
Luckin Coffee'nin 2018'de müşteri geri satın alma oranı% 54'e kadar yükseldi ve ölçek ekonomileri yavaş yavaş ortaya çıktıkça Luckin Coffee'nin müşteri edinme maliyetleri düşüyordu.
Ancak, izahname, Mart 2019 sonu itibariyle Ruixing Coffee'nin toplam yükümlülüklerinin 1.08 milyar yuan olduğunu ve hesapta tutulan nakdin 1.158 milyar yuan olduğunu açıkladı. 2019'un ilk çeyreğinde 551,8 milyon yuan net zarara dayalı olarak tahmin edilirse, Ruixing Coffee'nin kitap fonları yalnızca iki ay sürebilir. Bu, bir buçuk yıldır yeni kurulan Ruixing'in neden halka açılmak için bu kadar acil olduğunu da açıklayabilir.
Nakit akışı açısından, 2017, 2018 ve 2019'un ilk çeyreğinde Luckin'in toplam nakit ve nakit benzerleri sırasıyla 219 milyon yuan, 1.631 milyar yuan ve 1.159 milyar yuan idi. Karşılık gelen likidite yükümlülükleri 388 milyon yuan, 781 milyon yuan ve 848 milyon yuan'dır.
1 Nisan'da Luckin, 45 milyon yuan'ı garanti etmek için teminat olarak kahve makineleri ve süt kutularını kullandı, bu da nakit akışının gerçekten çok sıkı olduğunu gösteriyor. O sırada Ruixing, "bu menkul kıymet kredisi, Ruixing Coffeenin hafif varlık işletme fikirlerine uygun geleneksel bir ekipman finansmanı kiralamadır" şeklinde yanıt verdi.
Luckin Coffee'nin nakit akışı ve likidite yükümlülükleri (kaynak prospektüs)
Luckin'in Nasdaq'taki listesi sorunsuz gitmezse, Q1'in görevlerini 19'da tamamladıktan sonra, sonraki sermaye zinciri daha büyük zorluklarla karşılaşabilir.
Luckin, agresif mağaza genişletmesi + büyük sübvansiyonlarla yeni bir kahve perakende pazarı kurmayı umuyor, ancak tıpkı parçalanmış küçük sarı araba gibi. Hikaye ne kadar iyi anlatılırsa anlatılsın, iyi bir kâr modeli ve titiz iş mantığı, açıkçası ikincil piyasanın daha fazla önem verdiği faktörlerdir.
Uzun vadede, büyük bir soru, sübvansiyonları azalttığı zaman, kalmak isteyen yeterli sayıda kullanıcı olacak mı? Nasdaq'a ulaştıktan sonra, hisse senedi fiyatı objektif ve doğru bir cevap verecektir.
(Bu makale ilk olarak Titanium Media'da yayınlandı, yazar / Lu Yi, editör / Cao Tianpeng)
Daha heyecan verici içerik için Titanium Media WeChat ID'yi (ID: taimeiti) takip edin veya Titanium Media Uygulamasını indirin
