"Derinlik" Xiaomi'nin hisse fiyatlarında indirim, Lei Jun acı çekiyor
Muhabir | Fang Yuanjing Sun Wenhao Editör | Wen Shuqi
Xiaomi yine bir ikilemde.
"Xiaomi hisselerini listelemenin ilk gününde satın alan yatırımcıların kazançlarını ikiye katlamalarını istiyoruz." 9 Temmuz 2018'de Xiaomi, Hong Kong'da "aynı hisselere ancak farklı haklara" sahip ilk hisse senedi olarak listelendi. Lei Jun bunu bir kez mekanda yapmıştı. Retorik.
Geçtiğimiz yıl, Xiaomi'nin hisse fiyatı yarıya indirildi.
Xiaomi geçen yıl Hong Kong Borsası'nda listelendikten sonra piyasa değeri bir kez 64 milyar dolara ulaştı. Ancak bu yılın ortasında, Xiaominin hisse senedi fiyatı, yalnızca 27,4 milyar ABD doları piyasa değeriyle, hisse başına 8,9 Hong Kong doları ile en düşük noktasına geriledi.
Belli ki Lei Jun'un beklediği bu değildi.
Ve tüm bunlar, Xiaominin kazancı artmaya devam ettiğinde oldu. Xiaomiye ne oldu?
Piyasa değerinin yarısı, endişeyi ikiye katlayın
Lei Jun her zaman "Xiaomi'nin beş yıl içinde listelenmeyeceği" iddiasında ısrar etti.
Nihayetinde onu değiştiren şey, hissedarlara ve çalışanlara açıklamanın yanı sıra daha da önemlidir - o zamanki sermaye kışı koşullarında, 2017'de listelenmemişse, Xiaomi'nin yüksek değerlemesi garanti edilmeyecek ve daha büyüğünü bulmak zor olacak. Para devralır.
Sonunda, Lei Jun ve Hong Kong Borsası nihayet Hong Kong "aynı haklara sahip aynı hisse" kuralını bozdu ve yönetimin kote olduktan sonra şirketi kontrol edebildiği ilk "farklı haklara sahip aynı hisse" oldu.
Bir yıl sonra kriz çıktı. Şu anda, Xiaomi'nin piyasa değeri nispeten yüksekken yaklaşık 200 milyar Hong Kong doları kadar buharlaştı.Bu, Xiaomi'nin hisselerini elinde bulunduran hissedarların ve başlangıç döneminden bu yana Xiaomi'yi takip eden eski çalışanların memnun bir gülümseme göstermesini zorlaştırıyor.
Şu anki bakış açısına göre, Xiaomi'nin hisse senedi fiyatındaki dalgalanma bir süre daha devam edecek ve daha büyük risklere yol açabilir - 9 Temmuz'da Xiaomi, B Sınıfında 4,387 milyar Hong Kong doları içeren, listelemesinin birinci yıldönümünün ikinci satış kısıtlama kaldırma dönemini başlattı. Genel B sınıfı hisselerin% 25,34'ünü ve genel özkaynakların% 18,25'ini oluşturan hisseler (A sınıfı ve B sınıfı hisseler).
Bu B Sınıfı hisse grubu, Morningside Group'un (Xiaomi B Sınıfı hisselerinin% 15,69'unu oluşturan) sahip olduğu 2.711 milyar hisseyi ve Xiaomi'nin üç kurucu ortağı Liu De, Hong Feng ve Li Wanqiang'ın hisselerini içermektedir. Üç kişinin bir arada tuttuğu hisseler B'yi oluşturmaktadır. Klas payları yaklaşık% 9.65'tir.
Sermaye piyasası panik.
Yasak kaldırıldığında Xiaomi'nin hisse senedi fiyatı düşmeye devam edebilir. Morningside Group her zaman Xiaomi'nin en güçlü destekçisi olmuştur. 2011'den beri Xiaomi'ye yatırım yapmaktadır ve Xiaomi'nin A'dan C'ye finansman turlarına katılmıştır.İmtiyazlı hisselerin maliyeti hisse başına 0.1 $, 0.41 $ ve 2.09 $ kadar düşüktür.
Bir yatırım kuruluşu olarak 8 yıl hisse sahibi olmak sabrını görmek için yeterliydi Morningside Group bu aşamada çıkarsa Xiaomi'nin hisse senedi fiyatı üzerinde büyük bir etkisi olacak.
Dahası, DST için dersler var: Ocak 2019'da yasağın kaldırılması sona erer ermez, DST bir "hareketli pozisyon" yöntemiyle hissedarlık oranını% 9,25'ten% 4,99'a düşürdü ve pozisyonunu 6 milyar Hong Kong doları değerinde 594 milyon hisse düşürdü.
Şu anda, endüstri Morningside Group'un sonraki gelişmelerini endişeyle izliyor, ancak önlem almaya alışkın olan Lei Jun, açıkça beklemede isteksiz.
Konuya aşina olan bir kişi arayüz haber muhabirine, Lei Jun'un hisse senedi fiyatını dengelemek için kıdemli ekip ile bir anlaşmaya vardığını söyledi: Hisse senetlerini elinizde takas etmek istiyorsanız, üst düzey bir toplantıya gitmeniz ve hisse senedi alım satımının nedenlerini açıklamanız gerekir ve onay olmadan hisse senedi ticareti yapmanıza izin verilmez.
Buna ek olarak, kurumsal yatırımcıları yatıştırmak için Lei Jun ve Xiaomi CFO'su Zhou Shouzi de daha önce Xiaominin altı aylık kotasyonunun bazı hisselerine ilişkin yasağın sona erdiği gelecek yıl hisselerini satmayacaklarına dair söz verdiler.
Ancak en tepenin ötesinde, bu nedenle endişeli olan daha fazla orta düzey çalışan var.
Dahili bir Xiaomi çalışanı, arayüz haber muhabiri için bir hesap hesapladı.İlk listelendiği gün hissesinin 10 milyon yuan değerinde olduğunu varsayarak, hisse başına 9,5 Hong Kong doları olan yasak kaldırılıncaya kadar, sadece 5,6 milyon yuan kaldı ve% 45 ödendi. Sonunda, vergiler ve ücretler 3 milyon yuan'den azdı.
Çalışan, "Bu% 30 indirime eşdeğerdir." Dedi.
Bununla birlikte, birçok çalışan mümkün olan en kısa sürede ayrılmayı seçti.
Xiaomi, Heju Securities'i şirket adına çalışan opsiyonlarını elinde bulundurması için emanet etmiştir.Menkul kıymetlerin elinde bulunan hisse senetleri, Xiaomi çalışanlarının opsiyonları kullanma ve nakde çevirme durumunu bir dereceye kadar yansıtmaktadır.
Heju Securities, 2019'un ilk yarısında 18 kez enjekte edilecek olan Xiaomi'nin toplam 270 milyon hissesine sahip. Ancak 8 Ocak ve 11 Ocak'ta, holdinglerde çok sayıda azalma oldu ve sırasıyla 38,7 milyon hisse ve 83,37 milyon hisse azaldı. Asıl neden, Xiaomi'nin çalışan hisselerinin ilk kez Ocak ayında kaldırılması ve hisselerin tutulmasıydı. Çok satış yapın.
8 Temmuz 2019 itibarıyla, Heju Securities 58.6 milyon hisseye sahipti ve en yüksek değerin sadece yaklaşık% 22'sini oluşturuyordu. Bu, çalışanların Nuclear Ju Securities aracılığıyla tutulan ödül stoklarının yaklaşık% 80'inin Xiaomi çalışanları tarafından atıldığı anlamına geliyor.
Bir Xiaomi çalışanı arayüz haber muhabirine, Xiaomi çalışanlarının ilk iki yıl için% 40 ve sonraki üç yıl için% 20 olmak üzere haklarını 5 yıl boyunca kullanmaları gerektiğini söyledi. Uygulama fiyatı hisse başına 0 ile 3,44 ABD doları arasında değişiyor. Bu nedenle, bazı çalışanların stokları kilitlendi bile.
Xiaomi hala saygın kalmak istiyor. 27 Mayıs'tan itibaren Xiaomi, arka arkaya yaklaşık 20 hisse geri alımı gerçekleştirdi ve yalnızca Haziran ayında 14 hisse senedi geri alımı gerçekleştirdi. 3 Temmuz itibarıyla hisse başına ortalama 9.64 Hong Kong doları ve yaklaşık 1 milyar Hong Kong doları değerinde toplam 105 milyon Hong Kong doları geri satın almış, ancak Xiaomi hisse başına hisse senedi fiyatını 10 Hong Kong dolarının üzerine çıkarmamıştır.
Ancak garip olan şey, hisse senedi fiyatlarındaki sürekli düşüşe rağmen, Xiaomi'nin kazanç verilerinin kötü olmaması.
İnsanları merak ettirmemek zor, bu yıl Xiaomi'ye ne oldu?
Krizin derinliklerinde
Bu, Lei Jun'un şimdiye kadar karşılaştığı en büyük kriz olabilir.
Xiaomi'nin 2019 yıllık toplantısında Lei Jun, "Kış geldi. 2019'daki en zorlu zorlukla yüzleşmek üzereyiz. Kör iyimserliğe yer yok." Lei Jun, Xiaomi'nin 2019 yıllık toplantısında "Bu kışın herkesin hayatı kolay değil" dedi.
2019 yarı yolda geçti, ancak Xiaomi henüz baharın şafağını başlatmadı.
En ciddi sorun, Xiaomi'nin gurur duyduğu cep telefonu işinden geliyor. Pazardan hiç durmayan soru şudur: Xiaomi her zaman gelir ve trafik için donanım modeline odaklanmış ve para kazanmak için İnternet hizmetlerine güvenmiştir.
Jiemian News muhabirleri, Xiaomi'nin 2018'den 2019'a kadar olan mali raporlarını derlediler ve aslında Xiaominin gelir artışının, listeye alınmasından bu yana kademeli olarak yavaşladığını, en yüksek büyüme oranı olan% 131'den% 27,2'ye düştüğünü buldu. Asıl sebep akıllı telefon gelirindeki düşüş.
Şekilden de görülebileceği gibi, 2019'un ilk çeyreği itibarıyla Xiaominin İnternetten elde ettiği gelir, toplam gelirinin yalnızca% 10'unu oluşturuyordu, bu çeyrekte yalnızca% 1'lik bir artıştı. Asıl nedeni akıllı telefon gelirindeki yavaşlamaydı ve İnternet hizmet gelirinin kendisinin büyümesinden kaynaklanıyor.
Ek olarak, Xiaomi'nin mali raporu, 2019'un ilk çeyreğinde, Xiaomi IoT platformundaki bağlı IoT cihazlarının sayısının yıllık% 70 artışla 171 milyona ulaştığını açıkladı.
Ancak IoT kullanıcılarındaki artış, Xiaomi'nin İnternet gelirinde önemli bir artış getirmedi. "Şu anda sermaye piyasası daha az sabırlı." Menkul kıymetler sektöründen bir kişi Jiemian News'e "Xiaomi'nin iş modeline olan güveni artırmak için daha sezgisel bir gelir dönüşümü gerekiyor. Xiaomi'nin ayrıca bu kullanıcılardan nasıl para kazanılacağını kanıtlaması gerekiyor. "
Cep telefonlarının ana gelir kaynağı olma durumu garanti edilmemektedir. 2018'in üçüncü çeyreğinden başlayarak, Xiaominin iç pazardaki sevkiyatları negatif büyüme yaşadı. 2019un ilk çeyreğinde Xiaominin küresel pazar payı yıllık% 10 düştü.
Xiaomi'nin aksine, Huawei ve vivo'nun küresel pazar payı bir önceki yıla göre% 50 ve% 24 arttı. Dahası, Vivo'nun gönderileri Xiaomi'ye yakın ve Xiaomi'nin 2019'un ikinci çeyreğinde dünyadaki ilk beşe girmesi olası.
Ek olarak, 2018 ile karşılaştırıldığında Xiaomi, 2019'da cep telefonu piyasaya sürülme sıklığını önemli ölçüde azalttı.
Arayüz haberlerine göre Xiaomi, 2018 yılında Redmi dahil toplam 16 cep telefonu çıkardı. Ancak şimdi 2019'un ortasında, Xiaomi yalnızca Xiaomi 9 ve Xiaomi 9 SE, Xiaomi cc ve Xiaomi cc 9e'yi yayınladı; ve bağımsız Redmi, Redmi Note 7 ve 7 Pro, Redmi K20 ve K20 Pro ve Redmi 7A'yı piyasaya sürdü.
Yayınlanan modellerdeki azalma, Xiaomi'nin yüksek envanteriyle ilgili.
Mali rapor, 31 Aralık 2018 itibarıyla, Xiaomi tarafından sahip olunan üretilmiş ürünlerin değerinin, 2017'de aynı dönemde 8,4 milyar yuan'ın iki katından fazla, 19,1 milyar yuan'a kadar yükseldiğini gösteriyor.
Devasa envanter, 2015'teki Xiaomi krizini yeniden yarattı ve daha da kötüsü. 2018 dördüncü çeyrekte ciro günleri 44 güne ulaştı.
Aşırı envanter, Xiaomi'nin nakit akışının bastırılmasına neden olacak ve bu da araştırma ve geliştirme ve stoklamaya yönelik sermaye yatırımını daha da etkileyecek ve bir kısır döngü oluşturacak.
Bu kadar sınırlı gelire sahip Lei Jun, Xiaomi'nin hisse senedi fiyatının son değerini korumak için hala elinden gelenin en iyisini yapıyor.
Yukarıda belirtildiği gibi, Xiaominin listelemesinin bir yıl içinde, toplam değeri yaklaşık 1.175 milyar HK $ olan toplam 21 hisse geri alımı gerçekleştirildi ve 2018'deki net kârın% 12'sini oluşturan yaklaşık 123 milyon hisse gerçekleşti. Ancak, bu uygulama henüz değişmedi. Hisse senedi fiyatları üzerinde çok fazla olumlu etki var.
Bir Hong Kong menkul kıymetler endüstrisi uygulayıcısı, arayüz haber muhabirini analiz etti ve Xiaominin İnternet işinin yüksek brüt kar marjına sahip olmasına rağmen, "bu iş, Xiaominin toplamının yalnızca yaklaşık% 10'unu oluşturuyor ve mevcut iş yapısı hala donanıma dayanıyor." Yatırımcılara tavsiye, hisse senedi satın almadan önce Xiaomi'nin karlılığını kanıtlayana kadar beklemektir.
Lei Jun'un Hepsi Bir Arada: 15 personel ayarlaması ve ikili strateji
"Sık sık ayarlama", bu yıl Xiaomi'nin anahtar kelimesi.
Xiaomi, 23 Temmuz 2018-1 Temmuz 2019 tarihleri arasında toplam 15 personel ayarlaması yaptı.
Bu yapısal düzenlemelerin ana yönleri, esas olarak Çin'deki satışlar, uluslararası ticaret, cep telefonu araştırma ve geliştirme ve diğer departmanlar etrafında dönüyor; bunların tümü Xiaomi'nin krizde bu aşamada hissettiği ve acilen ayarlama ve iyileştirmeye ihtiyacı olan işletmeler.
Bunların arasında Lei Jun'un sorumlu olması ve en az 15 departmana derinlemesine dahil olması gerektiğini belirtmek gerekir.Yeni iş omurgalarını teşvik etmek için, Eylül 2018'de kurulan 10 yeni genel müdür Lei Jun'a rapor verebilir; büyük cihazlar, çevrimdışı işler, İnternet iş ve teknik komiteleri, Lei Jun'un en çok ilgilendiği işletmelerdir ve ayrıca Lei Jun'a rapor verirler.
Mayıs 2019'dan itibaren Lei Jun, Çin'deki işin sorumluluğunu şahsen üstlenmeye başladı.Eski başkan Wang Chuan, büyük cihaz işleri departmanının başkanına devredildi.
Lei Jun'un kişisel ve cesur bir şekilde cepheye ilk kez gitmesi değil. Xiaomi'nin ilk kez krizde olduğu 2015 yılında Lei Jun, tedarik zinciri ve cep telefonu işini şahsen kavradı.
Xiaomi'nin kurucu çalışanı Li Ming, Jiemian muhabirlerine o sırada Lei Jun'un "bazen yüzünün şiştiğini ve gözlerinin altındaki koyu halkaların açık olduğunu" hatırlattı.
O sırada Lei Jun, üçüncü ve dördüncü kademe şehirlerdeki çevrimdışı satış noktalarına stratejileri ve oyun tarzlarını tartışmak için gitti, böylece orta kademe kadrolarının tamamı satış departmanında bir kez değiştirildi. Lei Jun, 2016 yılında, gittikten bir veya iki hafta sonra sık sık Hindistan'a gitti.
Xiaomi Hindistan'ın genel müdürü Manu Jain, Lei Jun'un sabah saat birde Hindistan'a gelmesi durumunda onunla sabah saat ikide buluşacağını ve sabah altıya kadar görüşebileceklerini hatırlattı.
Lei Jun, sorumlu görev sayısıyla 15 yıldan daha fazla çalışacak gibi görünüyor. Aynı zamanda, Çin başkanı Xiaomi'nin CEO'su ve Shunwei Investment'ın kurucusu olarak görev yaptı. Lei Jun bir keresinde CCTV'ye verdiği bir röportajda ortalama olarak bir yemeği 3 dakikada bitirdiğini ve günde 11 toplantı yaptığını söylemişti.
Personel yapısı, marka ve stratejisinin ayarlanmasının yanı sıra Xiaomi'nin bu yılki eylemleri de oldukça sık.
Ocak 2019'da Lei Jun, Xiaomi'nin triatlon (donanım + yeni perakende + İnternet) işini "cep telefonu + AIoT" olarak revize etti ve önümüzdeki 5 yıl içinde Xiaomi'nin AIoT alanına yatırımının 10 milyar yuan'ı geçeceğini ve toplam geliri oluşturacağını söyledi. 1/4.
5G için AIoT kartıyla Lei Jun, 5G döneminin gelişiyle ve Xiaomi'nin ekolojik zinciri tarafından yatırım yapılan yaklaşık yüz ekolojik zincir şirketinin işiyle birlikte yaklaşık 150 milyon cihazın bağlanacağına ve bu verilerin Xiaomi'nin gelecekteki hazineleri olacağına inanıyor.
Ancak potansiyel risk, donanım ekolojik zincir şirketleri ile Xiaomi arasında her zaman belirli bir dereceye kadar karşılıklı yarar sağlanmış olmasıdır.
Geçen yıl eylül ayında, Xiaomi ekolojik zincir şirketlerinden Yunmi halka açıldı ancak bu şirket "Xiaomi dökümhanesi" etiketinden kurtulamadı. Ek olarak, Yunmi'nin prospektüsüne göre, Yunmi'nin gelirinin ve kârının hızlı büyümesine rağmen, nakit akışı negatif 17.88 milyon yuan.
Bunun nedeni, Yunmi'nin ana gelirinin yarısından fazlasının Xiaomi'den gelmesi. Bağımsız bir marka imajı elde etmek için Yunmi, kendisini akıllı evde Mijia'dan farklılaştırmak amacıyla ürün yelpazesinin genişlemesini hızlandırdı. Yunmi, 2016 yılında 17 ürün grubu çıkardı ve 2017 yılında 18 ürün hattını daha da kullanıma sundu.
Bu ürün serileri esas olarak mutfak, banyo ve diğer senaryolar etrafında dönüyor ve ürünler, Xiaomi AIoT'nin ana platformu olan Mijia tarafından sağlananlarla oldukça örtüşüyor.
Bu şirketler için "başarılı millet, ama aynı zamanda darı başarısızlığı" nın bazı anlamları var - ekolojik zincir işletmeler, hayatta kalmak istiyorlarsa Xiaomi'nin devasa satış kanallarına güvenmek zorundalar; ancak bağımsızlık arayışına girerlerse, birbirleriyle işbirliği yapmaları gerekiyor. Xiaomi, ev aletleri savaş alanında birbirleriyle savaştı ve birbirini tüketti.
Bu, çoğu Xiaomi AIoT stratejik ekolojik zincir şirketinin mevcut durumudur. Ev aletleri sektöründen bir kişi Jiemian News'e, aslında bazı ekolojik zincir şirketlerinin Xiaomi ile işbirliği yaptıktan sonra JD gibi diğer ortakları da seçeceklerini açıkladı. "Elbette Xiaomi taşıyorlar". Kişi bu durumun yaygın olduğunu söyledi.
Bu şirketler için, Xiaomi platformunda satış yapmak yalnızca satışları garanti edebilir, ancak Xiaomi'nin ürün için düşük brüt kar gereksinimlerini kabul etmeleri ve belirli karları feda etmeleri gerekir. Kişi, "Ekolojik bir zincir şirketi bağımsız olarak gelişmek ve Xiaomi olmadan para kazanmak istiyorsa, bu çok zor" dedi.
Xiaomi nasıl kanıtlanır?
Yorgunluk ve kaygı, Lei Jun'un en tanıdık durumudur.
2015'teki kriz Xiaomi listelenmeden önce meydana geldi ve hala iç ve dış zorluklarla başa çıkmak için yeterli zamanı ve enerjisi vardı.
Ancak listelemeden sonra, tüm finansal veriler tamamen açıklandı: Yatırımcılar, çalışanlar veya medya kamuoyu, bu yıldız şirketi ve Lei Jun adının getirdiği servet zenginliğini yakından takip ediyorlardı.
Lei Jun, daha kısıtlı bir alanla yüzleşmek ve kişisel olarak olabildiğince çabuk ayarlamalar yapmak, hisse senetlerini sürekli olarak yeniden satın almak, öz sermaye teşvikleri vermek ve çeşitli yollarla piyasanın ve çalışanların moralini teşvik etmek zorunda kaldı.
Bir Hong Kong menkul kıymetler sektörü çalışanı Jiemian News'e verdiği bir röportajda, Hong Kong yatırımcılarının bu tür yeni İnternet ekonomisi hisse senetleri konusunda pek iyimser olmadıklarını ve Xiaominin önceki iş modelinin yatırımcılar tarafından tanınmadığını söyledi. İyi bir ortamda piyasanın sabrı düşüktür.
Lei Jun, başarılı deneyime sahip değil. Ama şimdi, Xiaomi'nin nasıl kanıtlanacağıyla ilgileniyor.
"Girişimcilik uçurumdan atlamak gibidir. 40 yaşındayım ve 18 yaşındaki hayalim için tekrar bahse girebilirim." Lei Jun bir röportajında Xiaomi'yi para için değil, kar için değil, gösteriş için değil, gösteriş için kurduğunu söyledi. rüya. Belki de kalbimde hâlâ bir isteksizlik ve isteksizlik izi var.
O ve diğer kurucu ortaklar, bunun hayatındaki son girişimcilik girişimi olacağını ve son kariyeri olabileceğini söyledi.
Lei Jun'un mevcut durumdan nasıl çıktığını kimse bilmiyor. Ancak kesin olan tek şey, Lei Jun'un yine de kendini all-in yapmayı seçeceği.
