Anta ve Tencent "bir şeyler yapıyor"
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın
Çin'in gelir bakımından en büyük spor malzemeleri olan Anta Sports (02020-HK), Nasdaq Helsinki'de listelenen Fin spor markası Amer Sports'u (AMEAS-HK) satın almak için Fangyuan Capital, Bay Chip Wilson ve Tencent (00700-HK) ile güçlerini birleştirdiğini duyurdu. OMX) hisseleri 40 avro fiyatla ve 4,66 milyar avro (veya 41,392 milyar Hong Kong doları) kapsamlı bir satın alma fiyatıyla ihraç etti. Anta, teklifte% 57.95 hisseye sahip.
Teklif sahibinin, satın alma fiyatına ek olarak, Amer Sportsun 950 milyon Euro'luk mevcut borcunu geri ödemesi ve işlem ücretlerini ödemesi gerekiyor. Bu nedenle, teklif sahibinin 5.663 milyar Euro'yu artırması gerekiyor, bunun için Anta 1.543 milyar Euro (veya 12.07 milyar yuan'a eşdeğer) . Devralmaya dahil olan tarafların hissedarlıklarıyla orantılı olarak sermaye enjeksiyonuna ek olarak, teklif sahibinin ayrıca 3 milyar euro daha artırması gerekiyor.
30 Haziran 2018 itibarıyla Anta, 6,933 milyar RMB nakit ve 3,166 milyar RMB vadeli mevduata sahipti. Şirket kısa süre önce sermaye enjeksiyonu için gerekli miktarı karşılayabilmesi için hisse tahsisi olarak 3.787.4 milyar yuan aldı.
Bu açıklamadan önce, Amer Sports'un hisse senedi fiyatı 35,2 Euro'ydu ve satın alma fiyatı mevcut fiyata göre% 13,6'ydı. Aslında, şirketin 10 Eylül'de önerilen bir devralmayı duyurmasından önceki gün (10 Eylül), Amer Sports'un hisse senedi fiyatı yalnızca 28,72 avro idi ve satın alma fiyatına% 39,3'lük bir primi temsil ediyordu. Buna değer mi?
Kutsal Amer Sports nedir? Belki çoğu insan bilmiyor. Ancak faaliyet gösterdiği markalara gelince bilmeniz gerekenler: Fransız dağ sporları markası Salomon, net badminton spor markası Wilson, fitness markası Precor, kayak malzemeleri markası Atomic ve koşucular arasında oldukça popüler olan spor saat markası Suunto. ) Ve böylelikle, hepsi bölümlere ayrılmış sektördeki en iyi oyunculardır.
Amer Sports'un uluslararası muhasebe standartlarına uygun olarak hazırladığı performans raporu, Ocak-Eylül 2018 dönemindeki net satışların bir önceki yıla göre% 0,9 artarak 1,804 milyar Euro'ya yükseldiğini, ancak dönem içinde araştırma ve geliştirme giderlerindeki ve pazarlama maliyetlerindeki düşüşe bağlı olarak faiz ve vergi öncesi karlar bir önceki yıla göre% 62,9 arttığını gösteriyor. 125 milyon Euro'ya, FVÖK marjı% 6,9 oldu. Net kar, bir önceki yıla göre% 65 artarak 69,3 milyon Euro'ya, net kar marjı ise% 3,8 oldu.
Şirketin hisse başına 1,18 Euro'luk 2017 kazancının 40 Euro veya 34 katı olan satın alma fiyatı ve 36,3 Hong Kong Dolar'ı bugünkü fiyatıyla Anta'nın 2017 tarihi fiyat-kazanç oranı 31 katına çıktı. Değerleme, Hong Kong borsasının standartlarına göre makul. Amer Sports hissedarlarının bakış açısından, bu, özellikle hisse senedinin son beş yılda 40 avro seviyesine ulaşmadığı göz önüne alındığında, Amer Sports'un yerel pazardaki hisse fiyatına dayalı olarak iyi bir ayrılma ücreti olarak düşünülebilir. Bu satın alma, Amer Sports'un ihraç edilen hisselerinin en az% 90'ına sahip olan hissedarların teklifi kabul etmesini ve başarılı olmak için gerekli düzenleyici onayları almasını gerektirebilir.
Amer Sports'a göre, bu dönemde Çin işi güçlü bir performans sergiliyor ve bölgedeki yatırımlarını hızlandırıyor.Şu anki beş stratejik önceliği arasında Çin pazarının genişletilmesi yer alıyor. Anta, olgun Çin pazarlama ve tedarik zinciri yönetimi deneyimine sahip Anta ile bir kazan-kazan durumu elde edebilir miyiz?
Anta'nın yelken rekoru nasıl?
Bazıları FILA'yı Anta'nın yaptığını söylerken, diğerleri FILA'nın Anta'yı yaptığını söylüyor.
Sermaye piyasasında kahramanlar sayılara dayanır.
Kimin kimi başardığına bir bakalım.
Anta, FILA ve Anta dışı markaların farklı kategorilerdeki gerçek satış ve kar verilerini sağlamaz, ipucu bulmak kolay değildir. Tarihle başlayalım.
Anta'nın kökeni asil değil. Selefi, Jinjiang, Fujian'da bir ayakkabıcılık atölyesiydi ve 2007'de Hong Kong'da listelendi ve çoğunlukla Anta markasını işletiyor. FILA'nın satın alınmasından önce, Adidas, Reebok ve Kappa gibi uluslararası spor malzemeleri markalarının da satışları vardı, ancak gelir oranı son derece düşüktü ve hatta bir kayıp kaydedildi.
FILA, 1911 yılında İtalya'da kuruldu ve dünyanın en iyi on spor markasından biridir. 2007'de FILA, anakara Çin, Hong Kong ve Makao'daki ticari marka kullanım haklarını 48 milyon ABD Doları karşılığında Belle International'a devretti, ancak Belle International devraldıktan sonra, FILA Çin için pazarı açmadı ve sonunda 2009'da Anta'ya devretmek zorunda kaldı. .
Anta'nın 2009 yıllık raporuna göre, işlem için ödenen fiili net nakit yaklaşık 400 milyon yuan olabilir. Ancak, FILAnın performansı tatmin edici değildi. 1 Ekim 2009dan 31 Aralık 2009a kadar, FILAnın Çin işlerinden elde edilen gelir, 1382 yuan kayıpla 18.417 milyon yuan idi (aşağıda aynı). Bu hesaplamaya göre tümü Yıllık gelir 95.38 milyon yuan ve kayıp 41.814 milyon yuan. Anta'nın 2009 cirosu 5.875 milyar yuan ve net karı 1.251 milyar yuan idi. FILA China'nın katkısının gerçekten önemsiz olduğu söylenebilir. Anta'nın sonraki yıllık raporlarında, FILA China'nın gelir ve performansının ciro ve kârın% 10'undan daha azını oluşturduğu, bu nedenle ayrı olarak listelenmediği belirtildi.
Jinjiang ayakkabı fabrikası, sadece Anta değil, aynı zamanda Xtep, 361 ° ve birçok küçük ve orta ölçekli ayakkabı fabrikası olmak üzere ülke çapında tanınmaktadır. Uluslararası üne sahip markaların ezilmesiyle ve birçok yerli emsalinin acımasız rekabetiyle karşı karşıya kalan orta-alçak spor ayakkabıların pazar alanı oldukça dar. Antanın son yıllardaki üç aylık satış performansına bakıldığında, Antanın kendi markasının satış büyümesi yalnızca çoğu zaman sınırlı kaldı. Rakamlar. Anta, hayatta kalmak için ruhu uyandırmalı ve uluslararası marka düzeninin ilk satırını satın almak uygun bir çıkış yolu olabilir, bu yüzden prensesi beladan kurtarmak için çiftçilerin dramı var.
FILA'nın satın alınmasından sonra Anta, FILA'nın Çin'in birinci ve ikinci kademe üst düzey perakende kanallarının bağlantılarını açmasına şahsen yardımcı oldu ve FILA'nın marka bilinirliğini, özellikle de Çin'deki genç elit grubun etkisini sürekli olarak artırdı. Özetle, Anta'nın son yıllarda FILA ve diğer birinci sınıf markalar için çalışmaları şunları içeriyor:
1) Daha fazla mağaza açın;
2) Vitrini yükseltin ve görünümü iyileştirin;
3) Yoğun tanıtım ve pazarlama faaliyetleri;
4) Yeni ürünleri piyasaya sürmek için ünlü tasarımcılarla işbirliği yapın;
5) Tedarik zincirini optimize edin ve lojistik verimliliği iyileştirin.
FILA genişleme yolu
FILA'ya ek olarak, Anta, aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi son yıllarda uluslararası marka portföyünü de çeşitli yollarla genişletmiştir.
İşbirliği ve satın almalar yoluyla uluslararası marka portföyünün zaman çizelgesini genişletin
Antanın satın alması oldukça basittir. SPRANDInin satın alınmasını örnek olarak alırsak, resmi bir duyuru yoktur ve şirket performans raporunda belirli işlemleri açıklamadı. Yalnızca 2016 yıllık raporundaki bağlı kuruluşlar listesinde, SPRANDI ile daha gizli bir ilişki var. Yan kuruluş.
2016'nın üçüncü çeyreğinden itibaren Anta, Anta dışı markaların satış performansını da açıkladı ve büyüme performansı şaşırtıcı.
Finansal performanstan Anta'nın kendi markası için ürün araştırma ve geliştirme konusunda hiçbir çaba sarf etmediği, araştırma ve geliştirme giderlerinin her geçen yıl arttığı görülüyor. 2018'in ilk yarısında araştırma ve geliştirme maliyetleri cirosunun% 6,2'sini oluşturdu. Biliyorsunuz, Amerikan "Runner World" dergisi tarafından önerilen ürünler arasında eş 361 Derece (01361-HK) olarak seçilen ayakkabılar var ve aynı dönemde cironun sadece% 3.6'sını araştırma ve geliştirme maliyetleri oluşturuyordu.
Grafikten, brüt kar marjının, gider oranını ciddi şekilde geride bıraktığı, şirketin brüt kar marjının, gider oranı artış oranından daha fazla iyileştiğine işaret ettiği görülmektedir. Brüt kar marjındaki artış kesinlikle Anta markalı ürünlerin fiyatındaki artıştan kaynaklanıyor, ancak bu ürün kategorisi için pazar rekabetinin özellikle şiddetli olduğu düşünüldüğünde, bu kadar büyük bir artışın daha yüksek fiyatlı marka ve ürünlere dayanacağı tahmin ediliyor.
Yukarıdaki şekilden de görülebileceği gibi, FILA'nın satın alınmasından bu yana, giyim işinin katkısı artmaya devam etti ve 2011 yılına kadar ayakkabı gelirini yakaladı. FILA aynı zamanda ayakkabı ürünleri de temin etse de gelirinin çoğu giyimden gelebilir.Elbette son yıllarda Anta'nın kendi markası da giyim ürünlerini tanıttı.Ancak Anta dışındaki markaların perakende değerinin Anta markalarına göre önemli ölçüde arttığı düşünüldüğünde giyim gelirinin daha fazla artacağı tahmin ediliyor Hala FILA ve diğerleri tarafından sürülmektedir. 2018'in ilk yarısında, hazır giyim işinin brüt kar marjı, geçen yılın aynı dönemindeki% 53,5'e kıyasla% 57,8'e yükseldi.
Anta dışı markaların performansı çok iyi olduğuna göre şirket neden gizli?
Her halükarda, böyle bir üst marka şirketi edinme gücüne sahip Çin tarafından finanse edilen kurumlar için, herkes hala başarılı olduğunu görmekten mutlu. Bununla birlikte, yukarıda belirtildiği gibi, Amer Sports'un net faiz oranı yüksek değildir (Anta'nın 2018'in ilk yarısındaki net faiz oranı% 18,4'tü), bu Anta'nın genel kar performansını düşürebilir ve işlemin hala birden fazla taraf tarafından onaylanması gerekiyor ve hala büyük değişkenler var. . Ayrıca kurumsal yönetim, piyasa rekabeti ve yavaşlayan ekonomik büyüme dahil olmak üzere Anta ile ilişkili risklere de dikkat etmek gerekiyor.
Yazar: Ting Mao
Editör: Xia Yuchen, Li Lulu
