TÜFE beklenenden fazla arttı Çin merkez bankası hala faiz oranlarını yükseltmekten uzak mı?
Ulusal İstatistik Bürosu bugün, Eylül ayı Ulusal Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Endüstriyel Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) verilerini yayınladı. Veriler, TÜFE'deki aydan aya artışın aynı olduğunu ve yıldan yıla artışın biraz genişlediğini gösteriyor: aydan aya perspektiften, TÜFE bir önceki aya göre% 0,7 arttı. Yıllık bazda TÜFE bir önceki aya göre 0,2 puan artışla% 2,5 arttı.
Aynı zamanda, ÜFE artış hızı bir önceki aya göre arttı ve yıllık büyüme oranı düştü: Bir önceki aya göre ÜFE, bir önceki aya göre 0,2 puan artarak% 0,6 arttı. Yıllık bazda ÜFE, önceki aya göre 0,5 puan düşüşle% 3,6 arttı. Aylık ÜFE pozitif olmaya devam ediyor, bunun temel nedeni hükümetin altyapı yatırımlarını artırması ve bu da endüstriyel ürünlerin fiyatı üzerinde olumlu bir etki yaratmasıdır.
Peki, Eylül ayında TÜFE endeksindeki sürekli yükselişin arkasında kim var? Birincisi, sebze fiyatlarının etkisi. Ağustos ayının sonlarında Shouguang, Shandong'da yerel bir sel meydana geldi ve taze sebze arzını kısa vadeli olarak etkiledi Eylül ayında, taze sebze TÜFE'si aynı ayda yıllık +% 14,6 oldu ve artış önemli bir toparlanma gösterdi. Bu yılın ikinci ve üçüncü çeyreklerinde ülkenin bazı bölgelerinde görülen anormal havanın, taze sebze ve meyve fiyatlarının mevsimselliği artırdığını düşünüyoruz.
Ayrıca taze meyve fiyatları da yükseliş eğilimi gösteriyor. Meyve üreten bölgelerde düşük sıcaklıkta donma felaketleri yaygındır. Gansu, Shaanxi, Shanxi ve Shandong daha ciddi şekilde etkilenir. Bu yıl, ülke genelinde elma üretiminde azalma olasılığı daha yüksektir. Apple vadeli işlem fiyatları bir süre daha yükselmeye devam etti. Eylül ayında, taze meyveler için TÜFE yıllık bazda +% 10,2 arttı. Bununla birlikte, elma fiyatları önemli ölçüde artmaya devam ederse, diğer taze meyve çeşitlerinin tüketimle yer değiştirmesi ihtimali yüksek.
Üstelik kiraların yükselmesi faktörü. Bu yılın üçüncü çeyreğinde bazı birinci ve ikinci kademe şehirlerde kiraların artması piyasa enflasyon beklentilerini bozarken, kira fiyatlarındaki artışın arkasında ağırlıklı olarak konut fiyatları yer alacak.Kira fiyatları takip edecek, aracılar konut bilgilerini kontrol ederek kira piyasasını fiyat artışlarına yönlendirecek. Ve diğer faktörler. Ancak ülke genelinde hızlı kısa vadeli kira artışları olasılığı yoktur.
Son olarak, uluslararası petrol fiyatları keskin bir şekilde yükseldi ve ithal enflasyonda bir artışa yol açtı. Eylül ayında Brent petrol fiyatları 85 ABD doları civarına yükseldi. Uluslararası petrol fiyatlarındaki keskin artış, bu yıl yurt içi rafine petrol fiyatlarının aşağı yukarı yükselmesine neden oldu ve bu da fiyat artışlarını daha doğrudan etkiliyor. Ancak, Brent petrol fiyatlarında sonraki yıldan yıla artışla birlikte, Brent petrol fiyatlarında yıllık bazda artış artmaya devam etmedi, bu nedenle petrol fiyatlarının Eylül ayında TÜFE artışına neden olduğu durum gelecekte pek görünmeyebilir.
Eylül ayında domuz eti TÜFE'sinin yıllık% -2.4 olması birçok kişi tarafından garip bulabilir. Domuz eti bu sefer fiyat artışında neden önemli bir rol oynamadı? Domuz eti fiyatlarının TÜFE'nin% 10'unu oluşturduğunu bilmelisiniz. Bu bağlamda, yerli domuz eti fiyatının başlangıçta arz fazlası nedeniyle düşüş eğilimi göstereceğine inanıyoruz, ancak yılın ikinci yarısından bu yana birçok ilde Afrika domuz gribi salgını meydana geldi ve bu da domuz fiyatlarında yıldan yıla düşüşün hızla daralmasına neden oldu. Eylül ayında domuz fiyatları TÜFE üzerinde çok az etkiye sahip olsa da, domuz fiyatları önümüzdeki 1-2 ay içinde toparlanacak.
Dördüncü çeyrek TÜFE tahminine baktığımızda, piyasa görünümünün TÜFE'nin artmaya devam etme olasılığını dışlamayacağına inanıyoruz, ancak% 3'ü kırma olasılığının düşük olduğunu düşünüyoruz. Dördüncü çeyrekte TÜFE'deki artışa katkıda bulunan ana faktörler domuz fiyatları, sebze fiyatları ve petrol fiyatları oldu.
Çünkü yukarıdaki üç faktörden biri veya birkaçı beklentilerin ötesine geçtiği sürece hızlı enflasyon riskini tetikleyecektir. Öyleyse, eğer TÜFE gelecekte yükselmeye devam ederse, hatta% 3'ü aşarsa, merkez bankası faiz oranlarını artırmayı seçecek mi? En azından kısa ve orta vadede bunun pek olası olmadığını düşünüyoruz.
Birincisi, eğer TÜFE bu yılın dördüncü çeyreğinden gelecek yılın başına kadar% 3'e yakın veya bu artışı geçmeye devam ederse, bu dönemde yurt içi ekonomik durum düzelirse, merkez bankası para birimini sıkılaştırabilir. Kısa vadede faiz oranları aceleye getirilmeyecek. Ekonominin istikrara kavuştuğu ve sistemik finansal risklerin genel olarak kontrol altına alındığı gelecek yılın ikinci yarısına kadar faiz artırımları garanti altına alınmayabilir.
İkincisi, bu yılın dördüncü çeyreğinde TÜFE hızla% 3'ün üzerine çıkarsa, enflasyon şiddetli bir şekilde yükseliyor ve ülke ekonomisi hala düşüş eğilimindeyse, merkez bankası enflasyon toleransını o zamana kadar artırabilir, örneğin% 3'lük enflasyon hedef değerini artırabilir. % 3,5'e. Bu kırmızı çizgi bozulmadığı sürece, merkez bankası bir faiz artırımını kolayca ilan etmeyecektir. Politika, büyümenin sağlanmasına öncelik verecektir.
Kapsamlı bir yargıya göre, yurtiçi ekonomi şu anda ticaret sürtüşmelerinden ve indirgemeden etkilenen stagflasyon benzeri bir ortamda bulunuyor. GSYİH büyümesi üzerindeki aşağı yönlü baskı artarken, TÜFE endeksi hızla yükseliyor. Önümüzdeki yılın ilk çeyreğinde% 3'lük kırılma olasılığı Büyük.
Bu koşullar altında, para politikası büyük olasılıkla gevşemeye devam edecek ve ekonomiye öncelik vermeye devam edecek.Ekonomi istikrara kavuşmaya başladığında ve gayrimenkul finansal riskleri etkin bir şekilde kontrol edildiğinde, merkez bankası gösterge faiz oranını artırmayı düşünecektir. Çünkü cari faiz oranı artışı piyasa beklentileri üzerinde çok fazla etkiye sahip ve piyasa eğilimi zayıf olduğunda para birimi kolayca sıkılamayacak.
