İhtiyat fonu sisteminde reform yapmak, yaklaşık bir trilyon GSYİH'yi artırabilir
Çinin konut tedarik fonu politikası, pilot şehir olarak Şangayın Singapurun yardım fonu sistemini uygulamaya koyduğu Mayıs 1991de başladı. Temmuz 1994'te Danıştay, yardım fonu sistemini ülke çapında uygulamak için "Kentsel Konut Sisteminde Reformun Derinleştirilmesine İlişkin Danıştay Kararı" nı yayımladı. 1999 yılında, merkezi hükümet "Konut Tedarik Fonu Yönetimine İlişkin Yönetmelik" i yayımladı ve Çin'in konut teminat fonu sistemi yasallaştırma ve standardizasyon aşamasına girdi. Ulusal Konut Sağlayıcı Fonu Yıllık Raporuna göre, 2018 sonu itibariyle, Çin'in konut yardım fonu toplamda 858.132 milyar yuan olmak üzere toplam 33.348.200 bireysel konut kredisi çıkardı. Yalnızca 2018'de, konut sağlayıcı fonuna 2.5258 milyon kişisel konut kredisi vererek sakinlerin 2.169.900 ilk evi satın almalarını destekledi. 355.900 adet ikinci süit satın almak. Konut destek fonu sisteminin konut sakinlerinin konut tüketimine hizmet etmede çok olumlu bir rol oynadığı söylenebilir.
Yazar, yakın zamanda tüm ülkenin ve büyük şehirlerin yardım fonu hesap bültenlerini inceledi ve dikkate değer bazı fenomenler buldu. tablo 1 Ülke genelindeki tüm illerdeki ihtiyat fonlarının mevduat bakiyesidir Ulusal mevduat bakiyesi (toplam mevduat eksi toplam çekilme) 5.793.488 milyon ve kredi bakiyesi (verilen toplam kredi eksi toplam kredi geri kazanımı) 4.984.575 milyondur. Başka bir deyişle, ulusal yardım fonu hesabındaki kullanılabilir fonlar 808.91 milyar yuan'a kadar yükseliyor. Tabii ki, ihtiyat fonu bakiyeleri yerden yere büyük farklılıklar gösterir. Tianjin, Anhui ve Chongqing'in ihtiyat fonu mevduat bakiyesi eksi kredi bakiyesi 1 milyardan az, ancak Guangdong, Shandong, Hebei, Hubei, Henan'ın ihtiyat fonu mevduat bakiyesi eksi kredi bakiyesi 50 milyar kadar yüksek.
Yazar ayrıca 2019 yılında her bir il başkentinin ihtiyat fonu hesabının temel durumunu incelemiştir, bkz. Tablo 2 . Tablo 2, Chongqing ve Hefei haricinde, eyalet başkentlerinin ihtiyat fonu mevduatı bakiyelerinin kredi bakiyelerinden daha yüksek olduğunu göstermektedir. 12 eyalet başkenti vardır, ihtiyat fonu mevduatı bakiyesi eksi kredi bakiyesi 10 milyarı aşar, Chengdu 30 milyar ve Guangzhou Ve Pekin 50 milyarı aşıyor. Ayrıca Tablo 2'deki son sütun, her bir il başkentinin ihtiyat fonunun 2019'daki getiri takdir oranıdır. En yüksek getiri oranının% 1,9 ile Şangay, en düşük getiri oranının ise% 0,87 ile Harbin olduğu görülmektedir.
Tablo 1 ve Tablo 2'deki veriler üç sorunu göstermektedir:
Birincisi, ulusal yardım fonu hesabında 808,9 milyar atıl fon var. Bu, bölge sakinlerinin ihtiyat fonu kredisi ve çekilme ihtiyaçlarını karşıladıktan sonra 808,9 milyar fonun ihtiyat fonu hesabında "yattığı" anlamına geliyor. Bu fonlar, ikamet edenlerin birikmiş gelirlerine eşdeğerdir, yani kişisel tüketim veya kişisel yatırım için kullanılamazlar, cari dönemde doğrudan yerel sosyal ekonomik döngüye giremezler.Bu fonların atıl fonlar haline geldiği söylenebilir.
İkincisi, farklı bölgeler arasında ihtiyat fonu mevduat bakiyesi ve kredi bakiyesinde büyük farklılıklar var Bazı illerde ihtiyat fonu mevduat bakiyesi eksi kredi bakiyesi çok yüksek, bazı iller 1 milyardan az. İl başkentleri arasındaki farklar da çok büyük. Peki farklı bölgelerdeki ihtiyat fonu hesaplarında nakit yeterlilik derecesi nasıl anlaşılır? Ne kadar çok nakit o kadar iyi? Yazar bunun zorunlu olmadığını düşünüyor. İhtiyat fonu hesabında yeterli nakit bulunan bölgelerde, kurumsal mevduat oranının çok yüksek olması veya ihtiyat fonu kredisi kullanım oranının çok düşük olması, ihtiyat fonu mevduat bakiyesinin kredi bakiyesinden çok daha yüksek olması ve ihtiyat fonu kullanımının verimli olmaması çok olasıdır.
Üçüncüsü, ihtiyat fonu fonlarının getiri takdir oranı ülke çapında çok düşüktür. Ulusal yardım fonunun 2018 yıllık raporunda% 1.56 getiri oranı açıklanırken, yukarıda belirtilen il başkentlerinin 2019'daki ortalama getiri oranı yalnızca% 1.53 oldu.
Ekonomi normal işlediğinde, ihtiyat fonu hesabında bulunan fon bolluğunun ekonomi üzerinde büyük bir etkisi yoktur. Ancak, yeni taç pnömoni salgınının etkisiyle, ülkedeki 800 milyardan fazla fon, bazı şehirlerde on milyarlarca fon, uyumak için yardım fonu hesabına yatırılıyor. Bunun bir kıymetli kaynak israfı olduğu söylenebilir ve en azından bundan sonraki üç Ekonomik büyüme üzerinde birçok yönden olumsuz bir etkisi vardır:
Birincisi tüketimi baskılar. Bir yandan, sakinlerin ellerinde hiç parası olmadığını veya çok az parası olduğunu görüyoruz. Yeni taç pnömonisi salgını, birçok şirketin iş ve üretimi askıya almasına neden oldu ve küresel salgın, endüstriyel zincirin toparlanmasında büyük zorluklara neden oldu. Birçok şirket işe devam etmesine rağmen, "devam ettirecek işleri yok". 2020'de hane gelirinde büyük ölçekli bir düşüş neredeyse kaçınılmaz bir sonuçtur. Sakinler ise ihtiyat fonu hesaplarındaki parayı çekip harcayamazlar. Pek çok bölgede ihtiyat fonu çekme politikaları, ikamet edenlerin ihtiyat fonu hesaplarında mevduat bulundurmalarına neden olmuş, ancak bunları kullanamamaları, hane halkı gelirindeki düşüşün neden olduğu kayıpları karşılayamamaktadır. Mukim ihtiyat fonu hesabının bu kısmının bakiyesi serbest bırakılabilirse, bazı ailelerin gelirlerindeki düşüşü telafi edecek ve aynı zamanda tüketimi artıracaktır. Üstelik, fonların bu kısmı geri çekilebiliyorsa, aslında bu, ikamet edenler için gizli bir vergi indirimidir, çünkü teminat fonunun bir kısmı bireysel vergiden muaftır.
İkincisi, işletmelerin, özellikle özel işletmelerin yükünü artırmıştır. Şu anda ihtiyat fonunun ödeme standardı farklı bölgelerde farklıdır: Birincisi ödeme tabanı farklı, ikincisi işletmelerin ödeme ve mevduat oranıdır. Ancak genel olarak yerel düzenlemeler, işletmelerin ödeme tabanının yerel asgari ücret standardının altında olmayacağını, çalışanların ve birimlerin konut teminat fonu ödeme oranının% 8'in altında olmayacağını öngörmektedir. İşgücü maliyetlerinden tasarruf etmek için birçok özel girişim asgari standartta ödeme yapacak olsa da, devlet tarafından yayınlanan yardım fonlarının yıllık raporuna göre, özel işletmeler tarafından ödenen yardım fonlarının oranı hızla artmıştır. Şekil 1 . Şu anda, ihtiyat fonu mevduatlarının ana gücü,% 50'den fazlasını oluşturan hala devlet daireleri ve kamu iktisadi teşebbüsleridir, ancak özel işletmeler tarafından ödenen ihtiyat fonlarının oranı 2014'te% 12.74'ten 2018'de% 30.8'e yükselmiştir. Bunun nedeni özel ekonominin ulusal ekonomideki artan oranı olabilir veya devletin ihtiyat fonu toplama politikasının sıkılaştırılması olabilir. Ancak her durumda, ihtiyat fonunun ödenmesi, işletmenin işgücü maliyetinin bir parçası haline gelir ve ödeme oranı ne kadar yüksekse, işletme üzerindeki yük o kadar ağır olur.
Şekil 1: Birim niteliğine göre ödenen ve yatırılan çalışan sayısı oranındaki 2014-2018 değişiklikleri
Veri kaynağı: "Ulusal Konut Sağlayıcı Fonu 2018 Yıllık Raporu"
Üçüncüsü, atıl fonların fırsat maliyeti yüksektir. 800 milyardan fazla nakit, çeşitli yerlerdeki ihtiyat fonu hesaplarından yalnızca mevduat faizi, hazine bonosu faizi vb. Alabilir ve toplam getiri yalnızca% 1.54'tür. Bu para kurumsal hesaplara yatırım yapmak için veya hanehalkı mali yönetimi veya konut hesaplarında tüketim için kullanılabiliyorsa, genel ekonomiye sağlanan faydaların% 1,54'ten çok daha fazla olması gerekir.
Peki atıl durumda olan fon hesabındaki fonların bir kısmı sindirilirse, ihtiyat fonu kredilerinin istikrarını etkiler mi? Yazar, makul bir şekilde değerlendirildiği ve kullanıldığı sürece, ihtiyat fonu kredilerinin normal ihracını hiçbir şekilde etkilemeyeceğine inanmaktadır.
Yazar bir hesaplama yaptı. 2018'de ulusal yardım fonu mevduatı (akışı) 215,5 milyar, çekilme (akış) 1,474 milyar oldu, bu da ulusal ihtiyat fonu mevduat bakiyesinin 2018'de 631,5 milyar arttığı anlamına geliyor. 2018 yılında, kişisel konut teminat fonu kredileri ülke çapında 1021,9 milyar yuan (akış) verildi ve 542,3 milyar yuan tutarında krediler geri kazanıldı (akışı), ulusal ihtiyat fonu kredilerinin net harcamasının 479,6 milyar olduğunu gösterdi. Bu iki veri seti, 2018'de Çin ihtiyat fonu mevduat bakiyesindeki artışın (631,5 milyar), 2017 sonunda ulusal ihtiyat fonu hesabındaki atıl fonlar ve ulusal ihtiyat fonu hesabındaki atıl fonlar kullanılmadan ihtiyat fonu kredilerinin net harcamasını (479,6 milyar) karşılamaya yeterli olduğunu göstermektedir. Finansman 2017'ye göre arttı.
2019 yılı ulusal verileri şu an için toplanamıyor ancak aynı hesaplamayı yapmak için 2019 yılında her ilin başkentinin yıllık yardım fonu raporunu kullandık, bkz. Tablo 3 . Tablo 3, 2019 yılında Lanzhou, Hefei, Harbin, Xining, Taiyuan ve Chongqing dışında kalan başkentlerin yeni eklenen ihtiyat fonu mevduat bakiyelerinin 2018'de bu şehirlerin ihtiyat fonu hesaplarını kullanmak zorunda kalmadan ihtiyat fonu kredilerinin net harcamalarını tamamen karşılayabileceğini göstermektedir. Yıl sonu atıl fonlar için bu alanlardaki ihtiyat fonu hesaplarında atıl fonlar 2018 yılına göre artmıştır.
Bu, ihtiyat fonu hesabında yeterli bakiye bulunan alanlar için, atıl fonların% 50'si veya daha fazlası bir seferde sindirilse bile, ihtiyat fonu kredilerinin verilmesini etkilemeyeceği anlamına gelir. Bu nedenle yazar, ihtiyat fonu politikasının en azından aşağıdaki reformları deneyebileceğini öne sürüyor:
Birincisi, bol miktarda ihtiyat fonu hesabı olan alanlar için, işçi yardım fonu için konut kredisi miktarını artırın. Tablo 4 İl başkentlerindeki en yüksek ihtiyat fonu kredisi tutarıdır. Tablo 4, eyalet başkentlerinin çoğunun 700.000 veya daha az yardım fonuna sahip olduğunu göstermektedir. Bu şehirler arasında sadece Yinchuan, Urumqi, Guiyang, Changchun, Xining ve Shenyang'ın metrekare başına ortalama ev fiyatı 10.000 yuan'dan az, Tianjin, Fuzhou, Hangzhou ve Nanjing'in metrekare başına ortalama 20.000-30.000 yuan fiyatı var. 30.000 yuan / metrekareden fazla, Şangay ve Pekin 50.000 yuan / metrekareden fazla. Bu konut fiyatları, birçok uzak kentsel bölgedeki konut fiyatları da dahil olmak üzere, yalnızca tüm şehir alanının ortalama fiyatıdır Merkezi kentsel alandaki konut fiyatları, ortalama fiyattan çok daha yüksektir. Birçok konut sakini, özellikle eyalet başkentlerindekiler, merkez şehirden yaklaşık 100 metrekarelik bir mülk satın almak isterse, 700.000 yuan kredi miktarı toplam konut fiyatının yalnızca% 20-30'unu oluşturabilir. Bu nedenle, ihtiyat fonu hesabında daha fazla atıl fon ve daha yüksek konut fiyatları olan alanlar, konut sakinlerinin kredileri geri ödeme ve tüketim güçlerini serbest bırakma baskısını azaltmak için azami ihtiyat fonu kredisi miktarını artırmayı düşünebilir.
İkincisi, ihtiyat fonu hesabında atıl fonların daha fazla olduğu alanlar için, şirket üzerindeki yükü azaltmak için şirketin ödeme ve mevduat oranını ve ödeme tabanını uygun şekilde düşürmek de mümkündür. Salgın nedeniyle kapanma sırasında pek çok şirketin geliri yok, yurtiçi salgın bittikten sonra firmalar daralan iç ve dış talepten etkilenmiş, siparişler sert bir şekilde düşmüş ve işçilik maliyeti ağırdır. Devletin, işletmelerin, özellikle özel işletmelerin ihtiyat fonu katkı paylarını azaltması, bu da özel işletmelerin yükünü bir ölçüde azaltması önerilmektedir.
Üçüncüsü, ihtiyat fonu çekme politikasını gevşetin. Ayrıca konut almaya gerek duymayan veya kısıtlı olan, ancak ihtiyat fonu hesaplarında belirli bir bakiye bulunan bazı sakinler de vardır. Ancak çoğu bölgede ihtiyat fonu çekme politikası hükümleri uyarınca, bu sakinlerin hesap bakiyelerini çekebilmeleri için emeklilik veya istifa etmelerini beklemeleri gerekebilir.Bu, zorunlu hane halkı tasarrufuna eşdeğerdir ve bu tasarrufların faiz oranı son derece düşüktür. Bu yaklaşım, sadece sakinlerin cari tüketimini azaltmakla kalmaz, aynı zamanda sakinlerin toplam servetini de azaltır (sakinlerin kendileri mali yönetim, yatırım veya mevduatta daha yüksek getirilere sahiptir). Salgının yerleşiklerin gelir ve tüketimi üzerinde büyük bir olumsuz etkisi olduğu göz önüne alındığında, yeterli ihtiyat fonu hesabı olan bölgelerde, yerleşiklerin ihtiyat fonunu geri çekme koşulları gevşetilmeli ve sakinlerin mevcut harcanabilir gelirini artırmak için aylık bazda hesap bakiyelerinin belirli bir yüzdesini çekmelerine izin verilmelidir. Sakinlerin tüketimini teşvik edin.
Çin'in ihtiyat fonu hesabındaki atıl fonların yarısı 2020'de serbest bırakılabilirse (2018'de hesaplanan verilere göre 40.455 milyar), bu, yerleşiklerin gelirini artırmak veya işletmelerin üzerindeki yükü azaltmakla eşdeğerdir, ardından tüketim çarpanını ekleyin Etki ve yatırım çarpanı etkisi, yaklaşık bir trilyon GSYİH elde edebilir ve milyonlarca iş yaratabilir.
(Yazar Luo Zhi, Yeni Özel Ekonomi Araştırma Merkezi müdürü, Ekonomi Bölümü başkanı ve Wuhan Üniversitesi'nde profesördür. Bu makaledeki yardımları için Zhao Pinjun ve Wang Xinya'ya teşekkür ederim!)
