Finansman maliyeti, merkezi işletmelerinkiyle karşılaştırılabilir, Longfor istikrarlı bir büyüme sağlama konusunda ısrar ediyor
Bir cümlede, Longfor Group'un (00960) 2018'deki performansını tanımlayın: Hala yüksek karlılık altında bir ölçek var ve daha da övgüye değer, finansman maliyetleri sektörde düşük seviyede kalmaya devam ediyor.
Zhitong Finance APP, Longfor'un 2018'deki sözleşmeli satışlarının bir önceki yıla göre% 28,5 artarak 200,64 milyar yuan'a (aşağıdaki aynı birim) yükseldiğini öğrendi; ciro 115,80 milyar yuan, yıllık% 60,7 artış; çekirdek net kâr 12,85 milyar yuan , Yıllık bazda% 31,5 artış. Brüt kar, yıllık% 61,8 artışla 39,53 milyar yuan'a yükseldi, brüt kar marjı% 34,1; çekirdek vergi sonrası kar oranı% 14,7 ve çekirdek öz sermaye kar oranı% 11,1 oldu.
Genel müdürü ve CEO'su Shao Mingxiao'nun 2018 performans toplantısında söylediği gibi Longfor, uzun yıllar boyunca istikrarlı bir büyüme trendi yakalama konusunda ısrar etti. Önümüzdeki iki ila üç yıl içinde, şirket% 20'nin üzerinde bir çekirdek kar artışını koruyacak.
Kaynağa kadar uzanan Longfor'un uzun vadeli olağanüstü performansı, yalnızca istikrarlı ve hassas bir arazi edinimi stratejisinden değil, daha da önemlisi, ultra düşük finansman maliyetlerinden kaynaklanmaktadır.
Gelecekteki sermaye maliyeti temeldir
Veriler, tüm sektörün büyüme hızının yavaşladığı ve finansman maliyetlerinin yüksek olduğu 2018'de, Longfor'un finansman maliyetlerinin, 2017'deki% 4,5'ten yalnızca% 0,05'lik küçük bir artışla% 4,55 gibi ultra düşük bir seviyede kaldığını ve ortalama kredi süresinin 5,88 yıl olduğunu gösteriyor. , Net borç oranı% 52.9 ve eldeki nakit 45.26 milyar yuan kadar yüksek Bir dizi gösterge yüksek seviyelerini korudu.
Aslında, finansmanın gevşek olduğu 2015 ve 2016'da bile zaman çizelgesini uzatarak, finansman maliyetleri sırasıyla% 5,7 ve% 4,9 idi ve bu da mevcut maliyetlerden çok daha yüksekti.
Longfor için finansman maliyeti avantajının aynı zamanda temel rekabet gücü olduğu görülebilir.
Sonuçta, sektördeki insanlar şu anda emlak endüstrisinin gelecekte patlayıcı bir büyümeye sahip olmayacağı konusunda hemfikir ve açıklanan mevcut endüstri verilerinden, büyük büyük ve orta ölçekli emlak şirketlerinin satış hedefleri biraz temkinli ve büyüme hedefi genellikle% 10 - 20 olarak belirlendi %.
Bu nedenle, gayrimenkul şirketleri yüksek kaliteli gelişimi sürdürmek istediklerinde, sermaye maliyeti en önemli husustur.
Longfor'un konut geliştirme, ticari operasyonlar, uzun vadeli kiralık daireler ve akıllı hizmetler için dört ana kanal oluşturduğunu ve konut binalarının yanı sıra ticari operasyonlarının da performans artışının önemli bir kutbu haline geldiğini belirtmek gerekir. Örneğin, 2018'de Longfor'un yatırım amaçlı gayrimenkul kira geliri% 57,7 artarak 4,09 milyara yükseldi ve alışveriş merkezleri, taç apartmanların ve diğer gelirlerin oranları sırasıyla% 87,8,% 10,4 ve% 1,8 oldu.
Guanyu'nun mahsup edilmesi halinde ticari gayrimenkullerinin brüt kar marjının% 75'e kadar çıktığı, bu nedenle Longfor'un cari kira geliri, dönem boyunca yaklaşık 4,9 milyar olan finansal maliyetine kıyasla (4,823 milyar sermayeli faiz hariç) 4,09 milyar kadar yüksek. Cinsel mal gelirinin kapsadığı faiz oranı% 83,5 daha yüksektir.
Yönetimin yatırım amaçlı gayrimenkullerin geleceğine olan güvenine bağlı olarak, kira geliri performansın serbest bırakılmasına neden olmaya devam edecek ve ödeme gücü artmaya devam edecektir.
Finansman maliyetleri, aynı büyüklükteki kamu iktisadi teşebbüsleriyle karşılaştırılabilir
Hepimizin bildiği gibi, emlak şirketleri için, düşük finansman maliyetleri önce daha yüksek bir dereceye sahip olmalı ve yüksek kaliteli derecelendirmeler, sürekli performans artışı, yüksek kaliteli emlak bankası, verimli yönetim ve borç yönetiminden gelir.
Üç büyük uluslararası derecelendirme kuruluşu Standard & Poor's, Moody's ve Fitch tarafından Longfor'a verilen en son notların sırasıyla "BBB-", "Baa3" ve "BBB" olduğu, ayrıca Dagong International, China Chengxin Certification ve New Century olduğu bildirildi. Hepsi Longfor "AAA" derecesini verir.
Longfor'un borç yönetimindeki iç gücünün sermaye piyasası tarafından gücüyle tanınmasının yanı sıra hafife alınmaması gerektiğini belirtmek gerekir. Örneğin, Longfor sıkı bir mali disipline sahiptir, esas olarak yurtiçi ve yurtdışında tahvil ihraç eder ve standart olmayan ve gölge bankalara dokunmaz ve kara kralına dokunmaz.Yıllık net borç% 60 kırmızı çizgiyi korumak için kesinlikle gereklidir.
Longfor, 2018 yılında,% 3,9 ile% 4,5 arasında değişen kuponlar ve 5,25-10 yıllık bir vadeyle yurtdışında 800 milyon ABD Doları tutarında kıdemli senet ihraç etti.Aynı zamanda şirket, konut kiralamaları için 5 milyar yuan özel şirket tahvillerini başarıyla ihraç etti ve 5 milyar yuan şirket tahvili, kupon oranı% 4.8 -% 5.6 arasında ve vadesi 5 yıldır.
Crane'in verilerine göre 85 tipik gayrimenkul şirketinin tahvil finansmanının takibinden 2018 yılında gayrimenkul şirketlerinin yeni finansman maliyeti% 6,4 oldu.
Aynı büyüklükteki devlete ait işletmelerle kıyaslandığında, China Resources Land (01109) Nisan 2018'de 4 milyar yuan yerel orta vadeli notu tamamladı. Bunların arasında, 3 yıllık dönemlerde 500 milyon yuan olan kupon oranı yılda% 4.98 ve 5 yıllık 3.5 milyar yuan kupon oranı yılda 5.23'tür. %.
Zhitong Finance APP'nin istatistiklerine göre, Longfor'un mevcut finansman maliyeti, devlete ait emlak geliştiricileri arasındaki China Resources ve China Shipping ile tamamen aynı seviyede ve ayrıca ROE'si açıkça kazanıyor. Brüt kar marjı ve net kar marjı biraz geride kalsa da, Longfor yatırım mülkleri performansı göstermeye devam ederken, gelecekteki brüt kar ve net kar marjı artışları için hala yer var.
2019 sürekli kart finansmanı dönem dönemi
Finansman ortamının geçen yıla göre daha gevşek olduğu göz önüne alındığında 2019 yılından bu yana gayrimenkul işletmelerinin ihraç ettiği toplam tahvil sayısı ve toplam büyüme oranı geçen yılın aynı dönemini çok aşıyor.İç ve dış finansmanın küçük bir kaynağı olarak nitelendirilebilir.Longfor, sektör uyum döneminin stratejik girişimini de aktif bir şekilde kavradı ve başardı Yurtiçi ve yurtdışı tahvillerin en iyi şekilde ihraç edilmesi.
Örneğin, Şubat 2019'da Longfor, 5-7 yıl vadeli,% 3,99 ile% 4,7 arasında değişen kupon oranları ile Çin'de 2,2 milyar yuan kurumsal tahvili başarıyla ihraç etti.
Sonuçların açıklanmasından sonra, son zamanlarda büyük bankalar ve kurumlar Longfor'u iyi söylemek için sık sık araştırma raporları yayınladılar. Örneğin, Morgan Stanley ve Credit Suisse, Longfor için hedef fiyatlarını sırasıyla% 45 temettü ödeme oranı, finansal istikrar ve beklentiler doğrultusunda çekirdek kazançlarına dayalı olarak sırasıyla 32,39 HK $ ve 32,1 HK $ 'a yükseltti.
2019, Longfor'un Hong Kong'da listelemesinin 10. yılı. 26 Mart kapanışından itibaren Longfor'un piyasa değeri 155 milyar Hong Kong dolarına ulaştı. Önümüzdeki on yıl içinde Longfor'un yatırımcıları sağlam performans ve temettülerle ödüllendirmeye devam edip edemeyeceği zaman alacak. Buna bir bak. (Metin / Zhang Bei)
Sorumlu Editör: Zhang Bei Genel Yayın Yönetmeni: Zhang Yuning
