NEEQ 7 milyar "gelir kralı" ilk halka arzını ikinci kez vurdu ve performans 8 yıl önceki ile aynıydı!
Yeni Üçüncü Kurul'da çok değerli bir metal işleme şirketi var: 8 yıl önce, altının fiyatı yaklaşık 180 yuan / gramdı ve şirketin net karı 40 milyondan fazlaydı; bugün, altının fiyatı 280 yuan / gram ve şirketin net karı hala 40 milyondan fazla.
Halka arz 6 yıl önce reddedildi
Zhaojin Life (835776) 28 Haziran'da şirketin ilk halka arz ve hisse senedi listeleme başvurusunun Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından kabul edildiğini ve Zhaojin Life'ın ikinci kez halka arz için sprint yapacağını duyurdu.
Zhaojin Life, Shandong eyaleti, altın madenleri açısından zengin olan Zhaoyuan'da yer almaktadır.Ana işi altın tuzu, gümüş tuzu ve diğer değerli metal elektrokaplama kimyasalları işlemek ve satmaktır. Bu malzeme, devre kartları, yarı iletkenler ve askeri havacılık gibi yüksek teknoloji ürünü elektronik endüstrilerinde yaygın olarak kullanılmaktadır.
Altın ve gümüşle Zhaojin Lifu'nun geliri de oldukça "hayrete düşmüş" görünüyor.
2016 yılında, Zhaojin Life, şirketin kurulduğundan bu yana rekor düzeyde olan 6,994 milyar yuan işletme geliri elde etti.Bu gelir ölçeği, 2016 NEEQ işletme gelirleri listesinde 9. sırada yer aldı.
2011 gibi erken bir tarihte, Zhaojin Lifu sermaye piyasası üzerindeki ilk etkisini başlattı. O zaman, Zhaojin Life en iyi performansındaydı 2010 yılında, işletme geliri 4.8 milyar yuan'a ulaştı ve net karı 65.98 milyon yuan oldu ve her ikisi de rekor seviyeye ulaştı.
12 Ekim 2011'de Zhaojin Lifu toplantıya katıldı, ancak toplantıyı geçemedi.
Zhaojin Lifeın reddinin nedenlerine gelince, genellikle bunun bazı bağlantılı işlemlerle ilgili olabileceğine inanılıyordu. Bununla birlikte, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından daha sonra yayınlanan bir duyuru, sorunun o sırada Zhaojin Lifu'nun kurmayı planladığı yeni fabrikada olduğunu gösterdi.
İzahnameye göre, Zhaojin Refinein halka arzından toplanan fonların ağırlıklı olarak yeniden yerleştirme ve genişletme projeleri için kullanılması planlanıyor. Yeni tesisin ana ekipmanı yeni satın alınacak. Başarılı operasyonun ardından mevcut üretim tesisleri tamamen sökülecek ve ana ekipman hurdaya çıkarılacak.
Bu başlangıçta Zhaojin Life için nadir bir geliştirme fırsatıydı, ancak kaçınılmaz olarak istikrarsız faktörler yarattı. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, şirketin yeni projeleri ve yarattığı ekonomik faydalar hakkında belirsizlik olduğuna ve bunun devam eden karlılığı olumsuz etkileyip etkilemeyeceğine karar vermenin imkansız olduğuna inanıyor.
Zhaojin Lifeın ilk halka arz, kırık bir rüyaydı.
Çoğu halka arz şirketi gibi, Zhaojin Life nihayet Yeni Üçüncü Kurulu seçti ve 29 Şubat 2016'da Yeni Üçüncü Kurul'da listelendi.
Büyük gelir yalnızca işlem ücreti mi kazandırır?
2011'de toplanan başarısız fon listesine rağmen, Zhaojin Lifeın yeniden yerleştirme ve genişleme planı kesintiye uğramadı. Zhaojin Life'ın resmi web sitesinde yer alan bilgilere göre, Kasım 2012'de yeni fabrikasına taşındı.
Performans açısından bakıldığında, şirketin operasyonları yer değiştirmeden sonra önemli ölçüde azalmadı.
2014'ten 2016'ya kadar, Zhaojin Lifeın işletme geliri 5,75 milyar yuan, 5,32 milyar yuan ve 6,994 milyar yuan; net kar 54,24 milyon yuan, 39,13 milyon yuan ve 43,57 milyon yuan idi. 2008'den bu yana, bireysel yıllardaki dalgalanmalar dışında, Zhaojin Life'ın net karı temelde 40 milyon yuan civarında dolaştı.
Zhaojin Lifeın son yıllardaki geliri ve kârı (2011, 2012 için veri yok)
Zhaojin Lifeın 2016daki performansını 2008deki performansla karşılaştırırsanız, 2008den beri Zhaojin Lifeın işletme gelirinin 3,374 milyardan 6,994 milyara iki kattan fazla arttığını ancak şirketin net karının arttığını bulmak zor değil. "Yerinde kalın", net karı 2008'de 42.73 milyon yuan ve 2016'da 43.57 milyon yuan idi.
Bundan bahsetmişken, forum görevlisi sormadan edemiyor, neden bu kadar büyük bir gelirle yüksek değerli metalleri işlemek için "para kazanmıyor"?
Bu, Zhaojin Lifeın iş modeliyle başlamalıdır.
Genel transfer özelliği, Zhaojin Lifeın fiyatlandırma modelinin "altın (gümüş) fiyatı + işlem ücreti" olduğunu gösteriyor. Layman'ın terimleriyle, altın (gümüş) tuzu yapmak için altın ve gümüş satın almak ve ardından işlem maliyetlerini dahil ettikten sonra alt şirketlere satmak anlamına gelir. Değerli metal ürünler yüksek değerdedir, ancak gerçekte Zhaojin Life yalnızca çok para kazanacaktır.
Potasyum siyanür, Zhaojin Life'ın ana ürünüdür ve işletme gelirinin% 80'inden fazlasını oluşturur. 2016 yılında Zhaojin Lifeng, 5,75 milyar yuan işletme geliri karşılığında toplam 35,91 ton potasyum siyanür siyanür sattı.
Ancak potasyum siyanür aynı zamanda Zhaojin Lifeın en düşük brüt kar marjına sahip ürünlerinden biridir. 2016 yılında brüt kar marjı% 1,12 kadar düşüktü.
Yüksek gelir ve düşük kar, aslında NEEQ madencilik şirketlerinin ortak sorunlarıdır.Örneğin, Çin'deki en büyük bakır işleme şirketi olan Jintian Copper (834178), 2016 yılında 33.37 milyar yuan işletme geliri elde ederken, sadece 286 milyon yuan net kar elde etti.
Düşük brüt kar marjı ile ilgili olarak Zhaojin Lifu, altın ve gümüş gibi hammaddelerin yüksek fiyatı nedeniyle brüt kar marjının hesaplanmasının doğru olmadığına inanıyor.
Zhaojin Life başka bir algoritmayı tercih ediyor - 2016'da, potasyum siyanosiyanür için işlem ücreti 1,68 yuan / g, işlem maliyeti 0,18 yuan / g, işlem ücreti brüt karı 1,5 yuan / g ve birim işlem brüt kar seviyesi% 89'a kadar yüksekti.
Hammadde fiyat faktörü düşüldükten sonra, Zhaojin Lifu Altın Tuz İşleme brüt kar marjı
Ancak, şiddetli pazar rekabeti karşısında, Zhaojin Life'ın 2016'daki işlem ücretleri de sürekli olarak düşürüldü ve aksi takdirde düşük olan net kar hala düşüş riski altında.
Sanayi tavana bakar
Altın (gümüş) tuzu üretimi alanında, Zhaojin Life'ın belirli bir liderlik ve ölçek avantajı vardır.
2016 yılında, Zhaojin Lifeın ana ürünü potasyum siyanür siyanür üretimi ulusal pazar payının% 39'unu oluştururken potasyum gümüş siyanür ulusal pazar payının% 26'sını oluşturuyordu. Bu sektördeki şirketlerin çoğu küçük ve teknolojik olarak geri kalmış olduğundan, Zhaojin Lifeın mevcut pazar payı zaten nispeten yüksek bir seviyede.
Ancak Zhaojin Lifu'nun "tavan" yüzleri de çok açık.
2012'den 2016'ya kadar, Zhaojin Life'ın ana ürünü altın tuzu (esas olarak potasyum siyanosiyanür), iç pazar talebi yaklaşık 99 tondan 118 tona yükseldi ve ortalama büyüme oranı sadece% 4,6 oldu. Biliyorsunuz, 4 tonun altındaki bu yıllık ortalama artış, Zhaojin Life da diğer firmalarla "paylaşacak".
Belli ki işlem ücretlerine dayanan Zhaojin Life için artışın bu kısmı performansa pek yardımcı olmayacak Zhaojin Life'ın uzun yıllardır durgun olan performansı aslında sorunu açıklayabilir.
Bu amaçla, Zhaojin Lifu kendi önlemlerini de önerdi: yüksek katma değerli bağlama telinin üretim ve satış ölçeğini artırırken ve hedef ürünleri püskürtürken, ürün yapısını optimize ederken ve mevcut işletmelerin karlılığını artırırken mevcut ürünlerin üretimini ve satışını artırmaya devam edin. Seviye.
Bağlama teli ve püskürtme hedef ürünleri, son yıllarda Zhaojin Lifeng'in yeni geliştirilen ürünleridir. 2016 yılında, Zhaojin Refinein alaşımlı tel satış geliri bir önceki yıla göre% 36 artışla 284 milyon yuan oldu; 2015 yılında üretime konulan püskürtme hedefi de 2016 yılında 117 milyon yuan gelir elde etti.
Bu, Zhaojin Lifu'nun önlemlerinin belirli sonuçlara ulaştığını gösteriyor gibi görünüyor.
Bununla birlikte, mevcut yerel bağlama teli üretim alanı, çok sayıda yerli ortak girişime sahip yabancı şirketler Heraeus ile son derece rekabetçidir; borsada işlem gören şirket Kangqiang Electronics, ikinci en büyük yerli bağlama teli üreticisidir; Yeni Üçüncü Kurul'da, Mingkaiyi (870621 ) Yapıştırma tellerinin geliştirilmesi ve üretimi yılları.
2016 yılında, Zhaojin Lifu yapıştırma telinin pazar payı sadece% 2,27 ve püskürtme hedeflerinin pazar payı% 2,87 oldu. Bu tür koşullar altında, Zhaojin Lifu'nun atılımlar elde etmek için bu ürünlere güvenmesi kolay değildir.
Zhaojin Life'ın kote edilmesinden bu yana, ikincil piyasada herhangi bir işlem ve ek bir ihraç olmadı Şu anda, şirket sermaye sıkıntısını hafifletmek için ağırlıklı olarak altın kiralama kullanıyor.
Bu sprint halka arzında, Zhaojin Life, yıllık 340 milyon metre gümüş alaşımlı tel üretimi olan proje için toplanan fonları, yıllık 120 ton gümüş döndürme hedefi olan proje ve değerli metal Ar-Ge merkezinin projesini kullanmayı planlıyor. Zhaojin Lifu'nun gerçekten de bağlama telini ve hedef işin püskürtülmesini şiddetle desteklediğini görmek zor değil.
