Teknolojik yeniliklerle başlayın ve İnternet ekonomisini gerçek bir dijital ekonomiye yükseltin
Dijital ekonomi, Çin'in ekonomik gelişimi için yeni bir itici güç haline geliyor. Bilgi ve İletişim Teknolojileri Enstitüsü Beyaz Kitap'tan alınan verilere göre, Çin'in dijital ekonomisinin 2018'deki çıktı değeri, yeni ekonominin devasa gelişme potansiyelini gösteren toplam GSYİH'nın% 34,8'ini oluşturdu.
Çin'in dijital ekonomisi, 21. yüzyılın başlarında e-ticaretten doğdu. O zamanlar, İnternet teknolojisinin temsil ettiği yeni teknolojiler insanlar arasındaki bağlantıyı fark etti ve yeni bir ekonomi kategorisi açtı: İnternet ekonomisi. Aynı zamanda, İnternet platformları ve çapalar gibi çok sayıda yeni ekonomik varlık ortaya çıktı. Bununla birlikte, İnternet ekonomisinin gelişimi, marjinal büyümede sürekli bir yavaşlamaya yol açan teknik araçlardan, pazar büyüklüğünden, iş mantığından ve diğer hususlardan da etkilenecektir.
Son yıllarda, Çin'in İnternet ekonomisinin gelişimi, döngüsel değişikliklerin işaretlerini gösterdi ve riskler sürekli olarak artıyor. Bunun birçok nedeni var, ancak bunlar endüstrinin kendi yasalarından ve sosyo-ekonomik ortamından ayrılamazlar. Önde gelen birçok internet şirketi dönüştü, İnternetin gelişimi ikinci yarıya girdi ve geliştirme mantığının acilen değiştirilmesi gerekiyor.
Geleneksel İnternet endüstrisinin gelişimi, ekonomik döngü ve kendi yasaları ile sınırlıdır.
İnternet şirketleri, dünyadaki ekonomi ve toplumun çift itici motorlarıdır. İnternet sektörü gelecekte finans sektörü kadar önemli ve sistemik öneme sahip temel bir sektör haline gelecektir.
Bir yandan, İnternet şirketleri yüksek bir piyasa değerine sahiptir ve bir ülkenin sermaye piyasası üzerinde daha büyük bir etkiye sahiptir.Özellikle, sermaye piyasasındaki önde gelen İnternet şirketleri pazarın gelişmesine öncülük edebilir. Örneğin, ABD borsalarında 2009'da başlayan dokuz yıllık boğa piyasası, beş "FAANG" teknoloji hissesi (Facebook, Apple, Amazon, Netflix ve Google) tarafından yönetiliyor. 2014'ün sonundan bu yana, bu beş Her hisse senedinin ortalama kazancı% 229'a kadar çıkarken, üç büyük ABD hisse senedi endeksi aynı dönemde yalnızca% 142,76 arttı. 2018'den bu yana, ABD hisse senetlerindeki birkaç düşüş, bu beş teknoloji hissesinin hisse senedi fiyatlarındaki düşüşle yakından ilgilidir.
Öte yandan, internet şirketleri sosyal ve ekonomik hayata derinlemesine dahil olurlar ve birçok sektörün altyapısı haline gelirler. Alipay ve WeChat ulusal uygulamalar haline geldi ve çok sayıda küçük ve mikro işletme, büyük bir hayatta kalma endüstri zinciri oluşturmak için bu iki uygulamaya güveniyor. Çin İnternet Ağı Bilgi Merkezi tarafından yapılan hesaplamaya göre, Mart 2018 itibarıyla WeChat kullanıcılarının sayısı 1,04 milyara, Alipay kullanıcılarının sayısı ise 870 milyona ulaşarak 2017 yılı sonunda 802 milyon Çinli İnternet kullanıcısını aştı. Ayrıca, bu internet şirketlerinin sunduğu uygulamalar ekonomik ve sosyal yönetimin önemli bir parçası ve ekonomik ve sosyal istikrarın temeli haline geliyor veya haline geldi.
Geleneksel İnternet ekonomisinin ortaya çıkışı, geleneksel kaynak tahsisi yöntemini yıkmak için teknolojiyi kullanmaya başladı ve aynı zamanda bazı ekonomik yasaları da revize etti. Örneğin, aynı BtoC modelini kullanarak, çevrimiçi e-ticaret alışveriş merkezleri maliyetleri büyük ölçüde azaltabilir, müşteri gruplarını doğru şekilde eşleştirebilir, alan kısıtlamalarını ortadan kaldırabilir ve azalan perakende marjinal getirilerinin darboğazını aşabilir.
Bununla birlikte, geleneksel İnternet ekonomisinin kendi kalkınma modeli de tavan etkisine yol açmıştır ve sosyal ve ekonomik kalkınma kanunlarına tabidir.
Geleneksel İnternet endüstrisi ekonomik modelinin tavanı ve riskleri, esas olarak kullanıcı ölçeğinin darboğazında ve değerleme modellerinin risklerinde yatmaktadır. Birincisi, kullanıcı ölçeğinde doğal bir darboğaz var. Kullanıcı ölçeğinin sürekli genişlemesi ile İnternet endüstrisi hızla gelişmektedir. Ancak kullanıcılar ölçeğinde - ağa erişebilen kullanıcı sayısında doğal bir darboğaz vardır. Bir yandan artımlı kullanıcıların ölçeği sınırlı olduğunda veya kullanıcı sayısının artması yavaşladığında, iş geliştirme tavanı (Taobao, JD, Pinduoduo günlük aktif ve günlük aktif ve aylık aktif büyüme oranları); diğer yandan mevcut kullanıcıların ölçeği başkaları tarafından etkilendiğinde ortaya çıkar. Rakipler yavaş yavaş yeni yollar arıyor ve eski iş modeli küçülecek.
İkincisi, değerleme modeli tek taraflı olarak ölçeği takip eder. İnternet şirketlerinin değerlemesi geleceğe bakar. İnternet şirketlerinin genişleme döneminde, pazarı ele geçirmek amacıyla, genellikle "yolu kapma" yöntemi benimsenir. Doğal olarak büyüyen bazı kullanıcılar dışında, genellikle "trafik sübvansiyonları" yoluyla pazara çok sayıda açılır. Bu, sermaye piyasasının İnternet şirketlerini değerlendirirken ana değerlendirme temeli olarak kullanıcı ölçeğini kullanmasına yol açmıştır. Kullanıcı ölçeği darboğaza ulaştığında, bu "gelecek" değerleme modeli başarısız olacaktır.Bu, risk sermayesi şirketlerinin küçülen değerlemesine ve finansman zorluklarına yansımakta, İnternet şirketlerinin ikincil piyasa fiyatları düşmüş ve piyasa değeri düşmüştür.
Bu bakımdan, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki internetin gelişme tarihi Çin'dekine çok benziyor. Amerika Birleşik Devletleri'nin gelişim tarihine baktığımızda, neler olduğuna bir göz atabiliriz.
Amerikan İnternet "Kabarcıkları" nın Referans Önemi
İnsanlık tarihindeki ilk teknolojik balon, teknolojiyle karşı karşıya kalan insanların çılgınlığına dikkat çekti. Teknoloji, 20. yüzyılda sosyal kalkınmayı teşvik eden bir numaralı silah olmaya başladı. 1992'de, zamanın ABD başkan adayı Bill Clinton bir "bilgi otobanı" inşa etmeyi önerdi. 1993 yılında, "bilgi süper otobanı" Amerika Birleşik Devletleri'ni yeniden canlandırmak için ulusal bir strateji haline geldi ve ABD İnternet endüstrisi hızlı bir gelişme başlattı. Amerika Birleşik Devletleri'nde internetin oluşması, dolması ve patlaması yalnızca sekiz yıl sürdü.
Özetle, bu özelliklerden dördü, tüm İnternet ekonomik gelişiminde ortak sorunlar haline geldi.
Birincisi, İnternet modelindeki yenilik eksikliği, balonun ticari temelinin yok olmasına yol açtı. Kabarcık oluşum sürecine, ortaya çıkan iş modelleri eşlik ediyor. 1994'ten 1996'ya kadar, üç yeni İnternet altyapısı modeli, İnternet araçları ve portallar pazar tarafından tanındı ve daha sonra bu model, kullanıcı ölçeğindeki darboğaza ulaşana kadar çok sayıda kopyalandı. Yenilikçi modellerin desteği olmadan, Amerika Birleşik Devletleri'nde İnternetin gelişimi bir "çukur" a girmiştir.
İkinci olarak, ölçek değerleme modeli dar görüşlü iş stratejilerini doğurdu. 1997'den 2000'e kadar, balon taşma dönemine büyük bir sermaye akışı eşlik etti. Para kaybetmeye devam eden İnternet şirketlerinin değerleme problemini çözmek için, Internet Queen Mary Mickel bu iş modeline yanıt verdi ve şunları önerdi: Gelecekteki indirim değerine bakmayın, İnternet girişimlerini "müşteri elde etmek için para yakma sübvansiyonları" başlatmaya yoğunlaştıran kullanıcıların ölçeğine bakın. "yolu. Bu nedenle Amerikalı piyasa gözlemcileri, internet şirketlerinin gelişimini ölçmek için de nihai bir gösterge ürettiler: Her hafta tüketilen nakit miktarının finansman miktarına oranı olan Yakma Oranı. 2000 yılı civarında, yeni başlayan İnternet şirketlerinin yarısından fazlasının iki haftalık operasyonları desteklemek için yeterli parası yoktu.
Üçüncüsü, sermaye piyasası kısa vadeli karlar sağlar ve İnternet girişimleri "şişirilir". Kısa vadeli getirileri en üst düzeye çıkarmak için, Silicon Valley Ventures ve Wall Street Capital, hızlı bir şekilde halka açılma ve yüksek fiyatlarla ticaret yapma arayışındadır. 1995'ten 2000'e kadar, Amerika Birleşik Devletleri'nde her yıl ortalama 200 İnternet şirketi halka açıldı. 2000 yılı başı itibariyle ortalama fiyat-kazanç oranı 220 katına ulaştı. Balon patladıktan sonra,% 50'si iflas etti veya satın alındı ve şirketlerin hisse senedi fiyatlarının% 72'si kapanış fiyatının altında kaldı.
Dördüncüsü, İnternet endüstrisindeki risklerin üst üste gelmesi ve iş döngüsü riskleri, gizli tehlikeleri şiddetlendiriyor. 2001 yılında "İnternet balonunun" patlaması, doğrudan ABD ekonomisinin resesyonuna yol açtı. Ekonomiyi canlandırmak için ABD hükümeti vergileri düşürdü ve gayrimenkul gelişimini teşvik etti, Federal Rezerv gevşek para politikası uyguladı ve konut fiyatlarını yükseltti. Bunun dolaylı sonucu, subprime mortgage krizinin 2007 yılında dünyayı vurması oldu. Krizin sonucu yıllarca sürdü ve bir sonraki krizin fitili oldu.
Çin'in İnternet sektörü şu anda döngü değişikliği belirtileri gösteriyor ve riskler artıyor.
Birincisi, Çin'in interneti endüstri doygunluğuyla karşı karşıya. Hızlı bir gelişme yaşayan Çin'in İnternet endüstrisi giderek ölçek olarak daha dengeli hale geliyor. Tencent, Alibaba, Baidu ve JD.com tarafından temsil edilen Çin'in önde gelen İnternet şirketleri, kendi segmentlerinde baskın pozisyonları işgal ettikten sonra büyümelerini durdurdu veya yavaşlattı. Teknik bir bakış açısından, İnternet teknolojisi madenciliğinin pazar tavanı ortaya çıkıyor. Örneğin, Tencent önümüzdeki yirmi yıl içinde işletmelere hizmet sunmayı planlıyor; Alibaba Cloud, yerel kurumsal bulut hizmeti pazarının en büyük payına sahip; Baidu ve JD, teknoloji şirketlerini tamamen dönüştürüyor. Aynı zamanda, İnternet girişimlerinin iş modelini sürdürmek zordur. Şirketler sürekli olarak fonlarını tüketiyor ancak uygun bir iş veya finansman noktası bulamıyor. Mobike, son turda 4 milyar ABD doları olarak değerlendirildi ve 2.7 milyar fiyatla Meituan'a satıldı. Ofo'nun tekrarlanan satışları başarısız oldu ve değerleme düşmeye devam etti. Son zamanlarda, iflas ve yeniden yapılanma söylentileri ortaya çıktı. Yıldız tek boynuzlu atlar bir iş kriziyle yüzleşmeye başlıyor.
İkincisi, İnternet şirketleri birincil ve ikincil piyasalarda baş aşağı değerlemeler yaşıyor. Sermaye piyasasının İnternet şirketlerinin değerlemesine yönelik tutumu, birincil ve ikincil piyasaların tersine çevrilmiş değerlemesinde ortaya çıkan büyük bir değişikliğe uğramıştır: ikincil piyasanın piyasa değeri, şişirilmiş birincil piyasa değerlemesinden daha düşüktür, yani, listelendikten sonra ihraç fiyatının altına düşmüştür. Örneğin, 2014'ün sonunda, Xiaomi'nin finansman değeri 45 milyar ABD dolarıydı. 2018'in başında, medya teşhiri ve liste fiyatı 100 milyar ABD dolarından 80 milyar ABD dolarına düştü. Roadshow sorgulama fiyatı 69 milyar ABD dolarından 54.3 milyar ABD dolarına çıktı. Saç kırılması; Meituan, listenin dördüncü gününde saçları kırılarak aynı sorunla karşılaştı. Sermaye piyasası ile şirketin kendi beklentileri arasında büyük bir fark var.
Üçüncüsü, İnternet endüstrisinin yenilik modeli düşüyor. İnternet endüstrisi yeniliği, birçok yeni model ve yeni konu getirmiştir. Beş ila on yıl önce, İnternet düşüncesi özellikle popüler bir kelime hazinesi haline geldi. Örneğin, büyük veri ve yetersiz güvenlik sorunlarına rağmen, çevrimiçi araç selamlamanın ortaya çıkması taksi tekelini kırdı, ancak İnternet teknolojisindeki yenilik giderek zayıfladı: örneğin, İnternet finansmanının acımasız büyümesi çeşitli yasadışı kaynak yaratmaya ve Sosyal istikrar olayları sonsuza dek ortaya çıkıyor ve ham ve basit paylaşılan bisikletler ve paylaşılan güç bankaları gibi iş modelleri aslında "eski şişelerde yeni şarap" ve "yeni şeyler" yaratılmadı.
Dijital ekonomi, teknolojik yenilik ve talep tarafından yaratılmalıdır
Yeni ekonomi endüstrisinin sağlıklı ve hızlı gelişimi çok önemlidir. İnternet teknolojisinin kendisi gizemli ve gelişmiş değildir. Gelecekteki dijital ekonominin gelişimi için yeni bir motor yaratma ve uluslararası İnternet endüstrisinin gelişimine öncülük etme beklentisiyle, İnternet ekonomisinin teknolojik yenilikle başlaması ve gerçek bir dijital ekonomiye yükseltilmesi gerekiyor. Bu amaçla, hükümet ve özel sektörün teknolojik yenilik alanında etkileşime girmesi gerekiyor.
Birincisi, endüstri teşvik politikaları ve düzenleyici politikalar açık beklentilere sahiptir - kısa vadeli mantıksızlığı sınırlar, uzun vadeli rasyonaliteyi destekler ve özel inovasyonu "yararlı" ve "temel" orta ve uzun vadeli teknoloji araştırma ve geliştirme ve iş modeli dönüşümüne kaydırır. İnternet endüstrisinin gelişimi, kendi yasalarından ve ekonomik döngülerinden etkilenir. Hükümet, İnternet endüstrisini çekirdek bir endüstri ve lider bir endüstri haline getirirken, yavaş yavaş objektif ekonomik yasalara saygı göstermeye, makro riskleri öznel olarak kontrol etmeye ve mikro varlıklara yardım etmeye yöneldi. Tek bir kavram ve bir kurucu aşırı değerleme elde edebildiğinde, denetim sermaye piyasasının aşırı ısınmış olup olmadığına karşı tetikte olmalı, bir yandan uzun vadeli kalkınma sektörlerine ve projelerine fonlar gibi piyasa temelli yöntemlerle etkin bir şekilde rehberlik edebilir, diğer yandan da olmalıdır. Sermaye yatırımı denetimini güçlendirin. Girişimciler ve yatırımcılar için uzun vadeli bakmalı, orta ve uzun vadeli değere dikkat etmeli, kısa vadeli cazibeye düşmemeli ve temel yasal sonuçlara uymalı ve ana işe odaklanmalıdır.
İkincisi, iki tür kuruluşun girişimcileri ve risk sermayesi fonlarını teşvik edecek çok şeyi olacaktır. Hükümet, biri girişimciler, diğeri risk sermayesi fonları olmak üzere iki tür kuruluşu yapısal olarak teşvik edecektir. Herkese uyan tek beden yerine yapısal, selden ziyade hedeflenen, hükümetin İnternet endüstrisinin gelişimini desteklemesinin doğru yoludur. Spesifik olarak, girişimcileri gerçek teknolojilerde ve modellerde yenilik yapmaya teşvik eder; risk sermayesi fonlarını pazara dayalı fiyatlandırma, profesyonel iş geliştirme ve yetiştirme ve işletmelerle uzun vadeli ortak büyüme dahil olmak üzere profesyonel yeteneklerini kullanmaya teşvik eder. Girişimcileri teşvik etmek için: İlk olarak, hükümet teknik geçmişi olan girişimcileri teşvik etmeye odaklanacaktır. İş modeli inovasyonunu destekleyen inovasyonu zayıflatırken, bilim ve teknoloji yönetimi departmanı tarafından tanınan en son teknolojiyi desteklemek için teknik arka planın daha hedeflenmesi gerekir. Birincisi azdır ve ikincisi ortaya çıkması için piyasa rekabetine güvenebilir. İkincisi, kurucular ve girişimciler tarafından kurulan internet şirketleri aynı zamanda özel işletmelerdir, zorluklarla karşılaşabilecek bu tür özel işletmeler için, sosyal sermayeden yararlanmak ve piyasayı gerçekleştirmek için piyasa odaklı yöntemler (devlet yatırım fonları, risk sermayesi fonları gibi) kullanırlar. Fiyatlandırma. Üçüncüsü, hükümet İnternet sermayesi, yetenekleri ve fonları için toplanma yerlerinin oluşturulmasını teşvik eder ve finansman ve listeleme için destek, tercihli muamele ve danışmanlık sağlar.
Risk sermayesi fonları için teşvik: Birincisi, mali ve vergi yükünün azaltılmasını iyileştirin, böylece risk sermayesi fonları çok fazla yük olmadan hafif bir şekilde savaşa girebilir; ikincisi, sermaye sonu ile risk sermayesi fonları arasındaki boşluğu doldurarak daha fazla fon kullanılabilir. Risk-getiri paylaşımını sağlamak için risk sermayesi alanına girin; üçüncüsü, onları İnternet şirketlerini uzun süre yetiştirmeye teşvik etmek için uzun vadeli bir mekanizma kurun, doğru ölçek değerlemesi ve yatırım dar görüşlülüğü ve kendi rasyonellikleri nedeniyle mantıksız olan risk sermayesi fonlarını düzenleyin. Risk sermayesi fonlarının çıkış yöntemini düzenleyin ve kurucuları şirketi bir başlangıç noktası olarak sürdürmek için uyumlu eylemleri teşvik edin.
Bu nedenle girişimciler ve risk sermayesi fonları dijital ekonomi alanında, özellikle yapay zeka, 5G, blockchain teknolojisi ve diğer alanlarda parlayacak, orta ve uzun vadeli fazla kar elde edecek.
Üçüncüsü, dijital ekonomideki teknolojik yeniliğin yönü - İnternet tavanına nüfuz etmek. İnternet şirketlerinin gelişiminin tavanını aşmak ve endüstri gelişimi için yeni bir alan yaratmak, girişimciler için önemli bir husustur. Bu, esas olarak yeni teknolojik biçimler ve yeni endüstri ihtiyaçları arayışında kendini gösterir. Örneğin, kırsal alanlar İnternet tüketicilerinin önemli bir kaynağıdır. Çin'in kentleşme ve yoksulluğun azaltılmasının ihtiyaçları ışığında, İnternet şirketleri kırsal ve kentsel pazarları geliştirmeye ve çeşitli ve çok seviyeli senaryolar geliştirmeye teşvik edilmektedir. Buna ek olarak hükümet, Çin'in İnternet endüstrisinin etkili bir şekilde büyümesini teşvik etmek için Çin'in endüstriyel İnternet inşasını ve akıllı şehir inşasını teşvik ediyor ve geleneksel İnternet şirketlerini teknik yeteneklerini aktarmaya ve toB / G İnternet hizmetlerinin gelişimini genişletmeye teşvik ediyor. Bu nedenle kritik olmayan altyapı alanında devlet teknoloji tedariki bir olasılık haline gelecektir.
Tüm bu durumlarda en önemli şey, yeni talepler yaratmak için yeni teknolojik yenilikleri kullanmaktır. Nasıl iPhone'un piyasaya sürülmesi akıllı telefonlar ve uygulamalar için büyük ölçekli bir pazarı tamamen açmışsa; 5G'nin ticarileşmesi, yapay zekanın yaygınlaşması ve blockchain'in dönüşümü pek çok alanda kesinlikle yeni pazarlar yaratacaktır. Geleneksel İnternet ekonomisiyle karşılaştırıldığında, dijital teknolojinin gerçek avantajları ve gelecekteki doğru yol, teknolojinin geleneksel endüstrilerin sıkıntılı noktalarını çözmek için nasıl kullanılacağı değil, en yüksek seviyeye ve en saf yeniliğe nasıl ulaşılacağıdır.
(Zhang Yutong, Jingdong Dijital Teknoloji Araştırma Enstitüsü'nde araştırmacı ve Wang Fang, Ricardo Ekonomik Danışmanlık'ın başkanıdır)
