Halka arz şirketlerinin engelleri aşması için "üç tür hissedar" hâlâ düzenleme çabalarına ihtiyaç duyuyor
Şu anda, birçok NEEQ şirketi, halka arz patlamasını başlatırken halka arz yolculuğunda "üç tür hissedarla" karşılaştı. Düzenleyici makamlar, "üç tür hissedar" için farklılaştırılmış bir muamele politikası belirlememiş olsalar da, sorunu çözmek için şimdiye kadar net bir politika ve önlem alınmadı.Pazar, halka arz şirketlerinin kuyruk süresini uzatan ve toplantı oranını düşüren bir keşif sürecine girdi (24 Ekim "Securities Times").
Sözde "üç tür hissedar", sözleşmeye dayalı özel sermaye fonları, varlık yönetimi planları ve güven planlarına atıfta bulunur; "üç tür hissedar" işletmesi, doğrudan hissedarlar veya dolaylı yatırımcılar arasında "üç tür hissedar" bulunan şirketlere atıfta bulunur. Düzenleyici otoriteler, "üç tür hissedar", Yeni Üçüncü Kurul ve A-hisse pazarı için farklılaştırılmış politikalar uygulamamış olsalar da, düzenleyici tutumu büyük ölçüde etkilemekte ve düzenleyici makamların "kalp hastalığından" kurtulmasını zorlaştırmaktadır.
Varlık yönetimi ürünlerinin hissedarlarının "hissedarlık tutarının" endüstriyel ve ticari departmana kaydedilmesi gerekmediğinden ve yalnızca borsa ve Çin Menkul Kıymetler Kotasyon Sistemi listelenebilir ve devredilebilir, bu da önerilen halka arzın öz sermaye yapısının istikrarını kolayca bozabilir. Ayrıca, halka arz sıra süresi genellikle uzundur.Bu süre zarfında, hisse senedi itfası veya gelir hakkı devri meydana gelirse, mülkiyet ihtilaflarına neden olmak kolaydır; önerilen halka arz girişiminin özkaynak yapısının istikrarını bozmak ve arkasındaki pay değişiklikleri kolaydır, Başkaları adına tutma eylemi, yardımların aktarılması için kolaylıkla bir üreme alanı bile oluşturabilir. Bu, halka arz şirketlerinin halka açılması ve halka açılması için birçok gizli tehlike yaratacaktır.
Bu bağlamda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu Eylül ayında borsaya kote şirketlerin "üç tür hissedarı" konusunda net yönergeler yayınlayarak, birçok NEEQ IPO şirketinin artık üç tür hissedar sorununu geçme şansına sahip olmadığını ve onları karar vermeye çağırdığını vurguladı. "Üç tür hissedar" ı temizleyin;
Öyle olsa bile, temizleme etkisi hala çok tatmin edici değil; örneğin, "üç tür hissedarın" temizlenmesi hakkındaki bilgilere ve 25 Ekim'de birçok şirket tarafından açıklanan ihraç inceleme toplantısına gidilmesine göre, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu gereksinimleri arasında hala büyük bir boşluk var. Açıkçası, "üç tür hissedar" ı yalnızca işletmenin kendisi tarafından ve hatta çözülemeyen bazı "ölü düğümleri" temizlemek hala çok zor. Özellikle NEEQ, üç tür hissedar tarafından temizlenen en çok etkilenen alan haline geldi ve kendi başına çözmek daha da zor.
Düzenleyicileri aldatıcı hissettiren şey, 2015 yılının başlarında, sözleşmeye dayalı özel sermaye fonlarının, varlık yönetimi planlarının ve güven planlarının uygunluğunun öz sermaye transfer sistemi tarafından tanınmış olmasıdır. Resmi açıklama, özel sermaye fonları idi. , Varlık yönetimi planları ve hisse tutan diğer finansal planlar geri yüklenemez veya doğrudan hissedarlığa dönüştürülemez, ancak ilgili bilgi açıklamasının yapılması gerekir.
Dahası, zaman açısından bakıldığında, varlık yönetimi ürünlerinin hissedarlarının serbest bırakılması, NEEQ piyasasındaki gerileme probleminin çözülmesine yardımcı olur ve aynı zamanda piyasa geliştirme ve likidite iyileştirmesine de yardımcı olur. 2015'ten bu yana, çok sayıda fon, varlık yönetimi kanalları aracılığıyla NEEQ şirketlerine sermaye enjekte etti ve NEEQ pazarında çok sayıda üç tür hissedar doğurdu.
"Başarı aynı zamanda başarısızlıktır ve başarısızlık da başarısızlıktır." , Birçok "üç tür hissedar" için tek seçenek olmak.
Bu bağlamda yazar, "üç tür hissedarın" temizlenmesinin hala denetim makamlarının sürekli çabaları gerektirdiğine inanmaktadır: birincisi, belirsiz düzenleyici tutumu mümkün olan en kısa sürede değiştirin ve "üç tür hissedar" halka arz şirketlerinin acil ihtiyacını gidermek için hedefli düzenleyici tedbirler alın.
İlk olarak, "üç tür hissedarın" ilk halka arz şirketlerine girmesi, tarihsel sorunları çözmek için politikalar ve önlemler formüle etmesi için sorumluluk almalıyız, böylece "üç tür hissedar" IPO şirketleri yükü mümkün olan en kısa sürede boşaltabilsin. İkinci olarak, ciddiyetle soruşturma ve araştırmalar yürütmeli, piyasa tabanını netleştirmeli, halka arz şirketlerinde "üç tür hissedar" sayısını kavramalı, üst düzey sistem tasarımından makul düzenlemeler yapmalı, zaman çizelgeleri belirlemeli, şirketlere istikrarlı beklentiler vermeli ve umutsuz beklemeyi ortadan kaldırmalıyız.
İkinci olarak, denetim otoritesi "üç tür hissedarı" karma denetim perspektifinden denetleyebilir ve karşılıklı riske girmelerini önlemek için "büyük denetim" modeli altında sözleşmeye dayalı özel sermaye fonları, varlık yönetimi planları ve güven planları için penetrasyon ilkesini uygulayabilir. Bulaşma sorunları; aynı zamanda risklerin ve menfaat aktarımının önlenmesi durumunda, "üç tür hissedarın" aynı yapıdaki bir ortaklığa veya doğrudan gerçek kişilere öz sermaye aktarmasına veya beyannamenin sağlanması için mali gücü olan istikrarlı yatırımcıların katılımına izin verilebilir. Halka arz şirketlerinin özkaynakları, toplantının sorunsuz geçmesini kolaylaştırmak için istikrarlıdır.
Üçüncüsü, finansal ürün inovasyonunu teşvik etme çağının arka planı altında, öz sermaye yatırımı için esnek ve çeşitli varlık yönetimi ürünlerini benimsemek genel eğilimdir ve aynı zamanda Çin hisse senedi piyasasının olgun ve sağlıklı gelişimi hedefiyle uyumludur. Bu nedenle, sözleşmeye dayalı özel sermaye fonları ve varlıkları dahil olmak üzere planlı ve adım adım ilerlemeler vardır. Yönetim planlarının ve güven planlarının kademeli olarak uyumu ve istikrara kavuşturulması ve bunlara bir çıkış yolu verilmesi, aynı zamanda "üç tür hissedarın" tarihsel sorunlarını çözmenin etkili yollarından biridir.
