ABD borsa kargaşasının ve Ruixing'in sahtekarlığının gölgesi altında, ABD'de halka açıldı, Kingsoft Cloud neden bu kadar endişeli?
"Teknoloji" Girişimcilik tarafından başlatılan, teknoloji şirketlerine odaklanan, finansal raporların yorumlanmasına ve yeni hisselerin çıkarılmasına odaklanan ve yüksek kaliteli değerli yatırım hedeflerini keşfetmeyi taahhüt eden bir alt sütundur.
Metin | Carly
Düzenle | Ji Yirong
Jinshan Ofisinin Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunda listelenmesinin ardından, başka bir Lei Jun şirketi halka açılmak üzere.
17 Nisan'da Kingsoft Cloud, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na kayıt için bir başvuru yaptı ve Nasdaq'ta listelemeyi planlıyor.
Bu, Lei Jun tarafından kontrol edilen, listelenen dördüncü şirket olacak. Daha önce Lei Jun, 2007 ve 2018'de Hong Kong Borsası'nda listelenen ve 2019'da Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenen Kingsoft (03888.HK) ve Xiaomi Group (01810.HK) adında borsada işlem gören üç şirketi kontrol ediyordu. Jinshan Ofisi (688111.SH).
Kingsoft Cloudun listesi uzun zamandır bir işaretti. Kingsoft Office halka açıldığında, Lei Jun, Kingsoft Cloudun işlerinin iyi gittiğini kamuoyuna açıkladı ve mümkün olan en kısa sürede Kingsoft Cloudun başarılı kaydını dört gözle bekledi.
Kingsoft Cloud'un işi nasıl? Bu, izahnamede açıklanan verilerde görülebilir.
İzahnameden elde edilen veriler, 2017'den 2019'a kadar Kingsoft Cloudun gelirinin 1,236 milyar yuan (RMB, aşağıda belirtilmezse aynı), 2,218 milyar yuan ve 3,956 milyar yuan olduğunu ve üç yılda 79 milyon yıllık ortalama bileşik büyüme oranına ulaştığını göstermektedir. %. Ancak, Kingsoft Cloud, üç yıl içinde toplam 2,832 milyar yuan net zararla kârlılığa ulaşamadı.
Büyük miktarda sermaye yatırımı gerektiren bu bulut hizmeti alanında, "altın usta baba" Lei Jun tarafından desteklenen Jinshan Cloud, 8 yılda 10 finansman deneyimi yaşadı ve bu kez listelendi, Jinshan Cloud 100 milyon ABD doları toplamayı hedefliyor.
Bir zamanlar küstahça "finansmanın çok cömert olduğunu" söyleyen Kingsoft Cloud, Çin konsept hisse senetleri sık sık kısaldığında neden halka açılmak istiyordu?
Bir menkul kıymetler analisti, Entrepreneurship'ten bir muhabirle yaptığı röportajda, Kingsoft Cloud'un ABD hisse senetlerini listelemeyi seçtiğini, çünkü bir yandan Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelemede pek fazla avantajı olmadığını, diğer yandan ABD hisse senetlerinin onay sürecinin nispeten daha hızlı olduğunu söyledi. Bu, Jinshan Cloud'un hızlı para kazanmasına elverişlidir.
Xiaomi büyük bir müşteri
Bulut hizmeti iyi bir iş mi? Cevap Evet.
Frost & Sullivan tarafından yayınlanan en son rapor (bundan sonra "Sullivan" olarak anılacaktır), 2019'un dördüncü çeyreğinde Çin'in genel bulut pazarının yıllık% 73,3 artışla 22,43 milyar RMB'ye ulaştığını gösteriyor. Sullivan, uygun politikalar ve büyük veri, blok zinciri, AI, IoT ve 5G gibi yeni teknolojilerin geliştirilmesi sayesinde önümüzdeki beş yıl içinde Çin'in genel bulut pazarının ölçeğinin daha da büyüyeceğini tahmin ediyor.
Son yıllarda, bulut hizmetleri de çeşitli teknoloji devlerinin "tatlı çörekler" haline geldi. Geçtiğimiz birkaç yılda, yabancı devler Amazon, Microsoft ve Google'ın ana şirketi Alphabet, yerli devler Alibaba, Tencent vb. İstisnasız bulut hizmetleri yaptılar. Hizmet işi, işin odak noktası olarak kabul edilir.
Küresel pazarda Amazon'un pazar payı ilk sırada yer alıyor. Bulut hizmeti işi AWS, Amazon'un temel kâr kaynağı haline geldi. Amazon tarafından açıklanan finansal rapor verileri, AWS'nin 2019'da bir önceki yıla göre% 36,7 artışla 25,655 milyar dolar işletme geliri yarattığını gösteriyor; Amazon'a getirilen işletme karı 9,2 milyar dolar kadar yüksekti ve toplam kârın% 80'ini oluşturuyor.
Yurt içi bulut hizmeti pazarında Alibaba Cloud ve Tencent Cloud erken başladı ve pazar payları şu anda ilk iki sırada yer alıyor. Huawei, Baidu ve Jinshan gibi diğerleri de bulut hizmeti işlerini artırdı.
Daha önce açıklanan veriler, yalnızca 2019'un dördüncü çeyreğinde, Alibaba Cloud'un tek çeyrek gelirinin yıllık% 62 artışla 10,7 milyar yuan'a ulaştığını; Tencent Cloud'un 2019'daki tam yıllık gelirinin yıllık% 86'nın üzerinde artışla 17 milyar yuan'ı aştığını gösterdi.
20 Nisan'da Alibaba Cloud, önümüzdeki üç yıl içinde veri merkezi inşaatı, sunucular, yongalar, ağlar ve bulut işletim sistemleri dahil olmak üzere bulut altyapı yatırımına 200 milyar yuan daha yatırım yapacağını duyurdu.
Lei Jun, Kingsoft Cloud'un işine büyük önem veriyor. 2014'ün sonlarında, "bulut hizmetleri için pencerenin geldiğini" vurguladı ve önümüzdeki üç ila beş yıl içinde Kingsoft Cloud'a 1 milyar ABD dolarından fazla yatırım yapacağını duyurdu.
Bulut hizmetlerine dayanan Kingsoft Cloud, son yıllarda hızlı bir gelir artışı elde etti. İzahnameden elde edilen veriler, 2017'den 2019'a kadar Kingsoft Cloud'un gelirinin sırasıyla 1,236 milyar yuan, 2,218 milyar yuan ve 3,956 milyar yuan olduğunu gösteriyor. 2018 ve 2019 yıllarında yıllık büyüme oranları% 79,5 ve% 78,4 idi.
(Veri kaynağı: prospektüs, girişimci durum tablosu)
Kingsoft Cloud'un ürün işi temel olarak üç bölümden oluşur: genel bulut, kurumsal bulut ve AIoT bulut hizmeti sistemi çözümleri.
Geçtiğimiz yıllarda, genel bulut hizmetleri Kingsoft Cloud için ana gelir kaynağı olmuştur. Giant Network, Perfect World, Xishanju, ByteDance, iQiyi, Station B vb. Tüm Kingsoft Cloud'un müşterileridir.
2017'den 2019'a kadar, genel bulut hizmetlerinin geliri 1.202 milyar yuan, 2.111 milyar yuan ve 3.459 milyar yuan oldu ve toplam gelirin sırasıyla% 97.3'ünü,% 95.1'ini ve% 87.4'ünü oluşturdu.Kingsoft Cloud'un mutlak ana geliridir.
Genel bulut hizmetlerine ek olarak, kurumsal bulut hizmetleri ve AIoT (Yapay Zeka Nesnelerin İnterneti) hizmetleri, Kingsoft'un bulut işi için yeni bir güç haline geliyor.
Kingsoft Cloud, finansal hizmetler, kamu hizmetleri, tıbbi bakım ve diğer alanlara odaklanarak 2017'nin sonunda kurumsal pazara tam olarak girdiğini duyurdu.Müşteriler arasında Pekin Belediye Hükümeti ve Pekin Üniversitesi Halk Hastanesi yer alıyor. İzahnamede açıklanan verilere bakıldığında, Enterprise Cloudun Kingsoft Cloudun gelirindeki payı net bir büyüme eğilimi gösterdi.
2017'den 2019'a kadar, kurumsal bulut hizmetlerinin geliri sırasıyla 15.271 milyon yuan, 94.369 milyon yuan ve 486 milyon yuan idi.Gelirinin oranı% 1.2'den% 4.3'e,% 12.3'e önemli ölçüde arttı.
İzahnamede, AIoT hizmetleri mevcut küçük ölçekleri nedeniyle diğer gelirler olarak sınıflandırılmıştır.
(Veri kaynağı: prospektüs, girişimci durum tablosu)
Müşteri ilişkilerinde ilk üç müşteri, Kingsoft Cloud'un getirdiği gelirin% 50'sinden fazlasını oluşturuyor. Bunların arasında Xiaomi Group büyük katkı sağladı.
Lei Jun'un direkt hattı olarak, Xiaomi Group'un Kingsoft Cloud'a olan rolü aşikardır, sadece stratejik bir hissedar değil, aynı zamanda büyük bir müşteri ve aynı zamanda bir iş ortağıdır.
İzahname açıklaması, Xiaomi Group, 2017 ve 2018 yıllarında sırasıyla% 27,0 ve% 24,6 gelirle Kingsoft Cloud'un en büyük müşterisi oldu ve 2019'da% 14,4 ile ikinci en büyük müşteri oldu. İstatistik dönemi boyunca Xiaomi Group, 2017 yılında genel bulut hizmetlerinde Kingsoft Cloud'a 1,44 milyar RMB katkıda bulundu ve kurumsal bulut hizmetlerine 11,3 milyon RMB katkıda bulundu.
Jinshan Group'un Jinshan Cloud'a katkısı küçük değil. İzahname verileri, 2017'den 2019'a kadar Jinshan Group'un son üç yılda sırasıyla% 4,0,% 3,5 ve% 2,8 olan Jinshan Cloud'a gelire 683 milyon yuan katkıda bulunduğunu gösteriyor.
(Veri kaynağı: prospektüs, girişimci durum tablosu)
IDC maliyetleri ve Ar-Ge maliyetleri yüksek
Kingsoft Cloud'un geliri kademeli olarak artmasına rağmen, Kingsoft Cloud'un kayıplarının da büyümeye devam ettiği göz ardı edilemez.
İzahname verileri, 2017'den 2019'a kadar Kingsoft Cloud'un net zararının sırasıyla 714 milyon yuan, 1.006 milyar yuan ve 1.111 milyar yuan olduğunu ve üç yıllık kümülatif zararın 2.832 milyar yuan olduğunu; net zarar oranının sırasıyla -% 57.8 ve -% 45.3 olduğunu gösteriyor. Ve -% 28.0; adi hissedarlara atfedilebilen net zararlar 1.320 milyar yuan, 1.749 milyar yuan ve 1.160 milyar yuan kadar yüksekti.
(Veri kaynağı: davet mektubu, girişimci durum tablosu)
Net zararın genişlemesinin arkasında, Kingsoft Cloudun yüksek IDC (İnternet Veri Merkezi) maliyeti yatırımı ve Ar-Ge harcamaları bulunmaktadır.
Kingsoft Cloudun işletme maliyetleri, IDC maliyetleri, amortisman ve amortisman maliyetleri, personel maliyetleri ve diğerlerine bölünmüştür. Bunlar arasında, IDC işletme maliyetleri en büyük oranı oluşturuyordu. 2017'den 2019'a kadar Kingsoft Cloud IDG maliyetleri 1.033 milyar yuan, 1.891 milyar yuan ve 2.857 milyar yuan idi ve toplam maliyetin sırasıyla% 76.3,% 78.2 ve% 72.3'ünü oluşturuyordu.
(Veri kaynağı: prospektüs, girişimci durum tablosu)
IDC maliyetleri temel olarak bilgisayar odası elektrik maliyetlerini, bant genişliği maliyetlerini, amortisman giderlerini ve bilgisayar odası inşaat amortismanını içerir; bunlar arasında bilgisayar odası elektrik maliyetleri toplam maliyetin yaklaşık yarısını oluşturabilir.
2017'den 2019'a kadar Kingsoft Cloud'un brüt kar marjı sırasıyla -% 9,6, -% 9 ve% 0,2 oldu ve 2019'da pozitif oldu.
Yüksek maliyetlere ek olarak, yüksek Ar-Ge harcamaları da Kingsoft Cloudun kayıplarını daha da artırdı.
İzahname verileri, 2017'den 2019'a kadar Kingsoft Cloudun toplam işletme giderlerinin 609 milyon yuan, 779 milyon yuan ve 1.151 milyar yuan olduğunu ve işletme gelirinin sırasıyla% 49.3,% 35.1 ve% 29.1'ini oluşturduğunu gösteriyor.
Kingsoft Cloudun işletme giderleri, pazarlama giderlerini, genel ve yönetim giderlerini ve araştırma ve geliştirme giderlerini içerir. onların arasında, Araştırma ve geliştirme giderleri, Jinshan Cloud'un toplam işletme giderlerinin% 50'sinden fazlasını oluşturmaktadır.
İzahname, son üç yıl içinde Kingsoft Cloudun araştırma ve geliştirme harcamalarının sırasıyla 399 milyon yuan, 440 milyon yuan ve 595 milyon yuan olduğunu ve toplam işletme giderlerinin sırasıyla% 66,% 57 ve% 52'sini oluşturduğunu göstermektedir. Oranlar sırasıyla% 32.3,% 19.9 ve% 15.1 idi.
(Veri kaynağı: prospektüs, girişimci durum tablosu)
İzahname, 2019'da Kingsoft Cloud'un 1,150'si Ar-Ge ekibi mühendisleri olmak üzere 1.841 çalışana sahip olduğunu ve toplamın% 60'ından fazlasını oluşturduğunu ortaya koydu.
Büyük yatırım ve kârsız statüko, Kingsoft Cloud'un işletme nakit akışı durumunu endişe verici hale getiriyor.
İzahnamede açıklanan veriler, 2017'den 2019'a kadar Kingsoft Cloud'un işletme nakit akışının net çıkış durumunda olmaya devam ettiğini ve genişleyen bir eğilim gösterdiğini gösteriyor. Son üç yılda, Kingsoft Cloud, sırasıyla 135 milyon yuan, 383 milyon yuan ve 439 milyon yuan işletme faaliyetlerinde (net çıkışlar) kullanılan net nakit kaydetti.
İşletme nakit akışının sürekli net çıkışı, Kingsoft Cloud'un günlük operasyonları ve gelecekteki iş genişlemesi üzerinde baskı oluşturacaktır. İzahnamede Kingsoft Cloud, devam eden operasyonların maliyetinin nakit pozisyonunu daha da azaltabileceğini ve işletme faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışındaki artışın operasyonlar üzerinde olumsuz bir etkisi olabileceğini de kabul etti.
Kingsoft Cloud, kârlılığa ne zaman ulaşacağını bile tahmin edemez. İzahnamede, Kingsoft Cloud, kısa vadede işletme ve net zararlarda önemli bir artışa yol açabileceğini ve beklenen uzun vadeli faydaların veya karlılığın eninde sonunda gerçekleşeceğine dair hiçbir garanti olmadığını açık bir şekilde söyledi.
İç sorunlar ve dış sorunlar, Jinshan bulut basıncı
Para kaybetmeye devam eden Kingsoft Cloud, parasız mı?
Kingsoft Cloud CEO'su Wang Yulin, medyaya verdiği bir röportajda bir keresinde şunları söyledi: "Çok fazla fonumuz var.
Bu ciddiye alınabilir mi?
İzahnamenin bilançosundan Kingsoft Cloud'un hesaplarında o kadar paranın olmadığı görülebilir. 2018'de, Jinshan Cloud'un nakit ve kısa vadeli yatırımları 3,7 milyar yuan'a ulaştı ve 2019'da 2,2 milyar yuan'a düşürüldü.
Kingsoft Cloud, tarihinde çok sayıda finansman turu yaşamıştır. Ruiju tarafından analiz edilen veriler, 2012'den beri Jinshan Cloud'un 8 yılda 10 tur finansman yaşadığını gösteriyor. Xiaomi Group ve Kingsoft Software'e ek olarak, IDG Capital, AMC, Everbright Capital ve Tianji Capital de katıldı.
Çok fazla finansman olmasına rağmen, Jinshan Cloud yıldan yıla para kaybediyor ve fonlar büyük ölçüde tüketildi.
Belki de bu yüzden Kingsoft Cloud halka açılmak istiyor.
İç endişeler altında, Jinshan Cloud'un hala dışarıdan gelen birçok zorlukla yüzleşmesi gerekiyor.
Bulut hizmetleri yolunda, Kingsoft Cloud yalnızca Alibaba Cloud ve Tencent Cloud gibi devlerin baskısıyla değil, aynı zamanda diğer bağımsız bulut hizmeti sağlayıcılarının rekabetiyle de karşı karşıya. Örneğin, Youkerde ((688158 .SH), bundan böyle "UCloud" olarak anılacaktır) ve Qingyun Technology (bundan böyle "QingCloud" olarak anılacaktır), Sci-tech Innovation Board'a çarpmaktadır.
Bulut hizmeti pazarında, Alibaba Cloud ve Tencent Cloud, mutlak avantajlarla genel bulut pazarında lider konumdadır. İngiliz araştırma ajansı Canalys tarafından yayınlanan 2019'un dördüncü çeyreği için Çin genel bulut hizmeti pazarına ilişkin en son rapor, genel bulut pazarında Alibaba Cloud ve Tencent Cloud'un pazar payının% 60'ından fazlasını oluşturduğunu, ardından Baidu Cloud ve Kingsoft Cloud'un geldiğini gösteriyor. "Diğer" kategorisine yerleştirilir.
(Veri kaynağı: Canalys, Başlangıç Durumu Tablosu)
Sadece bu değil, son yıllarda, bulut hizmeti pazarındaki rekabet yoğunlaştıkça, pazar yoğunluğu daha da arttı ve bazı merkezi hizmet sağlayıcıları işlerini ayarlamak zorunda kaldı.
Bundan önce Meituan Cloud, genel bulut işinin kapatıldığını duyurdu. Suning Cloud Mall ayrıca 30 Nisan 2020'de faaliyetlerini resmi olarak durduracağını belirten bir duyuru yayınladı. Orijinal Cloud Mall hizmetleri, daha çok iş desteğine odaklanan Galaxy Cloud ile birleştirilecek. Bu, genel bulut pazarındaki Matthew etkisinin vurgulandığı ve devler üzerinde yoğunlaştığı anlamına geliyor.
Geç gelenlerin baskısı hafife alınmamalıdır. UCloud ve QingCloud tarafından açıklanan mevcut verilere bakıldığında, bu iki şirketin brüt kar marjı Kingsoft Cloud'un çok ötesine geçti. 2017'den 2019'a kadar Kingsoft Cloud'un brüt kar marjı, UCloud ve QingCloud'dan önemli ölçüde daha düşük olan -% 9,6, -% 9 ve% 0,2 oldu.
(Veri kaynağı: şirket mali raporu, girişimci durum tablosu)
Jinshan Cloud'un karşılaştığı çözüm, ölçeğini genişletmek ve rekabet gücünü artırmaktır. Bu, Kingsoft Cloud'un gelecekteki trafik devlerine hızlıca tutunmasını ve temel rekabet gücünü oluşturmak için hizmet içeriğini kademeli olarak artırmasını gerektirir.
Kingsoft Cloud'un önünde olan zorlu bir süreç olacak. Pazarda ölçeği genişletmek için daha fazla fon elde etmek bir seçenek. Ancak, Kingsoft Cloud'un hızlı büyümeyi sağlayıp sağlayamayacağı yine de zamanın testine tabi tutulacak.
