Merkez bankası başkan yardımcısı Pan Gongsheng, kişisel olarak Çin tahvil piyasası için "platform tanıtım gezisi". Tahvil piyasasının temerrüdü ve ekonomik beklentilerine bu şekilde bakıldığında, üç
Çin tahvil piyasası dış dünyaya daha fazla açılımın habercisi olacak Merkez bankası başkan yardımcısı Pan Gongsheng, bugün kişisel olarak Çin tahvil piyasasını uluslararası kuruluşlara tavsiye etmek için "platform tanıtım gezisi".
17 Ocak'ta Pekin'de Çin Tahvil Piyasası Uluslararası Forumu düzenlendi Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Pan Gongsheng toplantıda yaptığı açıklamada, daha açık, şeffaf, daha derin ve geniş bir tahvil piyasası kurmanın Çin'in mali reformunun ve açılımının önemli bir parçası olduğunu söyledi.
İstatistikler, 2018'de Çin tahvil piyasasına net yabancı sermaye girişinin yaklaşık 100 milyar ABD doları olduğunu ve gelişmekte olan piyasalardaki yabancı sermaye girişinin% 80'ini oluşturduğunu gösteriyor. 2018 sonunda, 1,73 trilyon yuan borç tutma ölçeğine sahip 1.186 yabancı kurumsal yatırımcı vardı. Bunların arasında, 180.089 milyar yuan borç tutma ölçeği ile "Bond Connect" adı altında 505 yabancı kurumsal yatırımcı bulunmaktadır.
Çin şu anda dünyanın en büyük üçüncü tahvil piyasası ve bazı analistler, bu yıl Japonya'yı geçmesinin ve dünyanın en büyük ikinci tahvil piyasası olmasının beklendiğine inanıyor. Yabancı yatırımcılar Çin devlet tahvillerinin% 8,1'ine sahiptir ve tüm yerel tahvillerin yaklaşık% 2,3'üne sahiptir. 2017 ve 2018'de Çin'in tahvil piyasası girişlerinin genişlemesiyle birlikte yabancı holdinglerin oranı önemli ölçüde artmıştır. Bununla birlikte, uluslararası karşılaştırma, Çin tahvil piyasasının yabancı sermaye girişlerini çekmek için hâlâ geniş bir alana sahip olduğunu göstermektedir.
Pan Gongsheng, Çin tahvil piyasasının oldukça cazip olduğunu belirterek, bir sonraki adımda tahvil piyasası ile ilgili düzenlemeleri geliştirmeye devam edecek ve aşağıdaki üç yönden dış dünyaya açılmaya devam edecek:
1. Tahvil piyasası ara bağlantısı: tahvil ETF'leri, tahvil merkezi saklama (CSD) ara bağlantısı gibi endeks ürünlerinin araştırılması ve geliştirilmesi;
2. Yabancı yatırımcıların ilgilendiği kurumsal düzenlemelerin bir kısmı: yabancı yatırımcıların özel ödeme döngüsü ihtiyaçları için etkin destek; döviz büroları, yabancı yatırımcıların döviz riskinden korunma işlemlerine katılmaları için düzenlemeleri inceliyor ve optimize ediyor; Maliye Bakanlığı, 2019'da kilit vadesi olan devlet tahvillerinin yenilenme sayısını artırmayı planlıyor;
3. Geri alım ve türev ürünler: geri alım işlemlerini zamanında tamamen serbestleştirin, RMB türevlerinin kullanımını şiddetle teşvik edin.
Merkez bankasının başkan yardımcısı şahsen Çin tahvil piyasası "platformu": Çin tahvil piyasası güçlü bir çekiciliğe sahip
"Çin tahvil piyasası çok çekici. Çin devlet tahvillerinin getirisi Japon devlet tahvillerinden çok daha yüksek. Çin tahvil piyasasının gelişimi de sağlam bir ekonomik temele sahip." Pan Gongsheng dedi.
Pan Gongsheng'e göre, Çin tahvil piyasasının yabancı sermaye açısından çekiciliği esas olarak iki yönden yansımaktadır: Yukarıda bahsedilen Çin devlet tahvili getiri eğrisine ek olarak, ABD, Euro, Japonya ve diğer ülkeler, Çin tahvil piyasasınınkinden çok daha yüksektir. Genel temerrüt oranı da düşüktür. 2018 sonunda Çin tahvil piyasasının temerrüt oranı sadece% 0,8 iken, bu oran ticari bankaların 2018'deki% 1,89'luk takipteki geri dönüş oranından ve son yıllarda uluslararası piyasa seviyesinden daha düşüktü.
Geçen yıldan bu yana Çin tahvil piyasasında tahvil temerrütlerinin normalleşmesinden bahsediliyor. Pan Gongsheng, bireysel tahvil temerrütlerinin, "tıpkı bir kişinin ara sıra hastalanması gibi" risklerin serbest bırakılması olduğunu söyledi. Riskli bir tahliye, risk biriktirmeyecektir. Geçmişte, Çin tahvil piyasasında katı itfalar vardı. Yatırımcılar "tahvil satın almak için gözlerini kapatabiliyordu". Farklı kredi notlarına sahip tahviller risk primini yansıtmıyor. Tahvil piyasası katı itfayı kırdığından, riske maruz kalma tahvil piyasasının sağlıklı gelişimi için elverişli ve piyasa katılımını güçlendiriyor Okuyucular için kredi riski bilincine sahip olmak, piyasa fiyatlandırmasını iyileştirmek ve piyasa kısıtlamalarını güçlendirmek iyi bir şeydir.
Pan Gongsheng, Çin'in ekonomik kalkınmasının uluslararası yatırımcıların önemsediği beklentileriyle ilgili olarak, Çin'in ekonomik büyümesindeki mevcut düşüşün kötü bir şey olmadığını, Çin'in aşırı yüksek bir ekonomik büyüme oranını değil, ekonomik büyümenin sürdürülebilirliğini sürdürdüğünü söyledi. Çin tam bir endüstriyel sisteme ve hızla büyüyen bir orta sınıfa sahip ... Bir diğer önemli nokta da Çinlilerin çok çalışkan olması ve buna yetişmesi zor. Çin, ekonomik büyüme modunun dönüşümünü ve ekonomik yapının değişmesini teşvik ediyor.
"Uluslararası yatırımcıların Çin'in orta ila uzun vadeli büyüme beklentileri hakkındaki yargısı, esas olarak teşvik ettiğimiz ekonomik büyüme modunun dönüşümünün başarısına bağlıdır. Eğer kararınız başarılı olabilirse, Çin'in gelecekteki ekonomik büyümesi daha verimli ve sürdürülebilir olacaktır." Pan Gongsheng Aranan.
Bir sonraki adımda, Çin tahvil piyasasına üç reform önlemi getirilecek
Çin tahvil piyasasının ana akım uluslararası endekslere dahil edilmesi, daha fazla yabancı yatırım çekmek için önemli bir fırsattır.
Bu yıl Çin tahvil piyasası daha fazla uluslararası endekse dahil olma fırsatına sahip olacak. China Securities Journal'a göre FTSE Russell Global CEO'su Mai Siping, geçtiğimiz yıl Eylül ayında FTSE Russell'ın Çin tahvil piyasasını Dünya Hazine Tahvili Endeksi İzleme Listesi'ne dahil ettiğini ve bu yıl küresel müşterilere daha fazla danışarak, Çin tahvil piyasası resmi olarak Dünya Hazine Tahvil Endeksi'ne dahil edildi. Pan Gongsheng, Çin piyasasına daha fazla uluslararası tahvil endeksinin dahil edilebileceğini söyledi.
Önümüzde, düzenlemeye göre, bu yılın Nisan ayında Bloomberg, Nisan 2019'da Çin tahvil piyasasını amiral gemisi endeksi "Bloomberg Barclays Küresel Agrega Endeksi" ne dahil edecek. Küresel bileşik endekse tam olarak dahil edildikten sonra, RMB cinsinden Çin tahvilleri ABD doları, euro ve Japon yeninden sonra dördüncü en büyük para cinsi tahviller olacak.
Pan Gongsheng toplantıda Bloomberg Başkanı Gao Yiya'nın geçen yıl kendisiyle görüştüğünde Bloomberg Endeksine dahil edilmek için yabancı yatırımcıların Çin tahvillerine yatırımlarının vergilendirme konularının açıklığa kavuşturulması, DVP uzlaştırma düzenlemeleri ve işlem bölünmesi dahil olmak üzere üç ön koşul önerdiğini açıkladı ( Bloomberg, bu üç konunun Nisan 2019'dan önce net bir şekilde düzenlenebilir olması halinde, Bloomberg Barclays Küresel Bileşik Endeksi'ne Çin tahvil piyasasını dahil etmeyi düşüneceğini öne sürdü.
Pan Gongsheng, "Bu üç şeyi Eylül 2018'den önce tamamladık. Ancak, sistem inşa edilmiş olmasına rağmen, piyasa katılımcıları için hazır mısınız?" Çoğu yatırımcı için Bloomberg'den endeksi, eğer hazır değilse Çin tahvil piyasasına dahil etme sürecini ertelemesini istemek haksızlıktır ve bu talep de mantıksızdır.
Ancak Çin tahvil piyasasının dış dünyaya açılması süreci uluslararası endekste yer aldığı için tamamlanmayacaktır. Pan Gongsheng, bir sonraki adımda tahvil piyasasının iyileştirilmeye ve dış dünyaya daha da açılmaya devam edeceğini açıkladı:
1. Tahvil piyasası ara bağlantısı: tahvil ETF'leri, tahvil merkezi saklama (CSD) ara bağlantısı gibi endeks ürünlerinin araştırılması ve geliştirilmesi;
2. Yabancı yatırımcıların ilgilendiği kurumsal düzenlemelerin bir kısmı: yabancı yatırımcıların özel ödeme döngüsü ihtiyaçları için etkin destek; döviz büroları, yabancı yatırımcıların döviz riskinden korunma işlemlerine katılmaları için düzenlemeleri inceliyor ve optimize ediyor; Maliye Bakanlığı, 2019'da kilit vadesi olan devlet tahvillerinin yenileme sayısını artırmayı planlıyor;
3. Geri alım ve türev ürünler: geri alım işlemlerini zamanında tamamen serbestleştirin, RMB türevlerinin kullanımını şiddetle teşvik edin.
Özet: Çin tahvil piyasasını iki boyutta açmak
Çin tahvil piyasasının açılması iki boyuta bölünmüştür: Çin'de panda tahvili çıkaran yabancı kuruluşlar ve Çin tahvil piyasasına yatırım yapan yabancı kuruluşlar.
Panda tahvilleri perspektifinden bakıldığında, son yıllarda Çin'in panda tahvili ihraç sistemi giderek daha mükemmel hale geldi.Şu anda ihraççılar, yabancı devlet kurumlarına, uluslararası kalkınma kurumlarına, denizaşırı finans kurumlarına ve finansal olmayan kuruluşlara yayıldı. 2018 sonu itibariyle, bankalar arası piyasadaki panda tahvilleri toplam 198.06 milyar yuan ihraç etti.
Pan Gongsheng, Çin'in panda tahvili ihraç sisteminin aşağıdaki dört yönden sürekli olarak iyileştirildiğini söyledi:
1. Tahvil ihraç yönetimini basitleştirin
2. İhraççıların bilgi ifşasını güçlendirin
3. Yatırımcı koruma mekanizmasının iyileştirilmesi
4. Panda tahvil ihracı için destekleyici sistemi iyileştirin
Pan Gongsheng, panda tahvili ihraç sisteminin sürekli iyileştirilmesine rağmen, ihraççı tarafından panda tahvilleri ihraç etmek için toplanan fonların yurt içinde mi yoksa yurt dışında mı kullanılacağı konusunda şu anda herhangi bir kısıtlama olmadığını söyledi. "Ancak, bazı yabancı şirket yöneticileri sordu. Yurt içinde toplanan renminbi fonlarını yurtdışında kullanılmak üzere ABD dolarına çevirebilir miyim? Bence en iyisi, toplanan renminbi fonlarını ABD dolarına çevirip daha sonra Çin'de panda tahvilleri ihraç ettikten sonra yurtdışına götürmemek. Bu anlamsız. "
Kredi notu, tahvil piyasasının önemli bir bölümü olup, ihraççıların bilgi açıklamaları ve yatırımcıların işlem kararlarının dayanağıdır. Çin tahvil piyasasının kredi derecelendirme piyasası kademeli olarak uluslararası standartlarla uyumludur. Çin, nitelikli yabancı derecelendirme kuruluşlarının tescilden sonra işlerini geliştirebileceklerini açıkladı ve derecelendirme kuruluşları için tescil ve değerlendirme kurallarını netleştirdi.
Pan Gongsheng'e göre, üç büyük uluslararası derecelendirme kuruluşu yerli tüzel kişilikler kurdu ve Bayiler Birliği tescil değerlendirme çalışmalarını yürütüyor.Sicil değerlendirmesi tamamlandıktan sonra, ilgili uluslararası derecelendirme kuruluşları derecelendirme işine başlayabilir. Bir sonraki adımda Çin, uluslararası derecelendirme kuruluşlarını, uluslararası yatırımcılara hizmet sunmak, dış derecelendirmelere olan bağımlılığı azaltmak ve derecelendirme kuruluşları arasında sınır ötesi düzenleyici işbirliğini teşvik etmek için derecelendirme hizmetleri yürütmeleri için destekleyecektir.
Çin, panda tahvilleri için ilgili sistemleri geliştirmenin yanı sıra, son yıllarda yabancı kuruluşların pazara girmesi için ilgili düzenlemelerin optimizasyonunu da hızlandırmıştır. Esas olarak aşağıdaki dört yönden yansıtılmıştır:
1. Vergilendirme düzenlemesi: Yabancı yatırımcıların yurt içi tahvil piyasasına yaptıkları yatırımlardan faiz gelirlerinin geçici olarak muaf tutulması için üç yıllık kurumlar vergisi ve katma değer vergisi muafiyetine açıklık getirilmesi;
2. DVP: Doğrudan piyasaya giriş ve "Bond Connect" kapsamında DVP mutabakatının tam olarak gerçekleştirilmesi;
3. Alım satım amaçlı depolama: Dökme tahvil alım satımından önce ve sonra depolama işlevi başlatılır;
4. Ticaret platformu: 17 Ocak'ta Bloomberg ve Çin Döviz Ticaret Merkezi ve Ulusal Bankalararası Finansman Merkezi (CFETS), Bloomberg ve küresel şubelerinin nitelikli yatırımcılara Çin bankalararası tahvil piyasasına erişim sağlamaya başladığını duyurdu. Kanallar. Küresel yatırımcılar artık Bloomberg terminalleri aracılığıyla Çin bankalar arası tahvillerini alıp satabilirler. Bank of Communications'ın bankalar arası ve piyasa işlemleri direktörü Tu Hong, küresel finans topluluğunun Bloomberg'in Çin tahvil piyasasına doğrudan bağlı alım satım çözümleri sunmasını dört gözle beklediğini söyledi. Bu, uluslararası yatırımcıların Çin tahvil piyasasına girme kanallarını daha da genişletmekle kalmayacak, aynı zamanda piyasa katılımcılarının iş akışını basitleştirecek ve verimliliği artıracaktır.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
