Sermaye testi yaklaşıyor, banka finansmanı kalıcı tahviller alıyor, "karşılıklı tutma" risklerinden sakının
Bankaların 2. kademe sermaye tahvilleri zayıf likiditeye ve düşük getirilere sahip. Daha önce, bankaların önemli bir bölümü karşılıklı olarak gölge bankalar aracılığıyla tutuluyordu. Bankalar arasındaki ilişkili riskler nispeten yüksekti ve sermayenin "şişirilmesi" şüphesi vardı. Bu nedenle analistler, sermaye takviyesi araçlarını yenilerken, şişirilmiş yöntemleri önlemek için nitelikli yatırımcıları çekmeyi düşünmek gerektiğine dikkat çekti.
"Caijing" muhabiri Gong Yijie Yang Xiuhong / Wen Yuan Man / Editör
Yaklaşan sermaye testi ve banka kredisinin büyümesi bağlamında, bankalar 2018'den beri fon topluyor ve kan takviyesi yapıyor. Yeni bir tür sermaye yenileme aracı olan kalıcı tahviller, bankaların yenileme kanallarını genişletebilir.
25 Aralık'ta, Finansal İstikrar ve Kalkınma Komisyonu Ofisi (Finansal Komisyon), ticari bankaların sermayeyi yenilemeleri için çok kanallı destekle ilgili konuları incelemek ve mümkün olan en kısa sürede kalıcı tahvil ihraçlarının başlatılmasını teşvik etmek için özel bir toplantı düzenledi. Sürekli tahviller, çekirdek olmayan Tier 1 sermayeyi tamamlayan bir araçtır. Yurtiçi ticari bankalar, diğer Tier 1 sermayeyi tamamlamanın bir yolu olarak yalnızca imtiyazlı hisse senetleri ihraç ettiğinden, kalıcı tahvil kırılması, bankacılık endüstrisinin "diğer Tier 1 sermayenin nispeten zayıf ve Tier 2 sermayenin kalın olması" şeklindeki yapısal sorununu hafifletebilir.
Bazı bankalar daimi tahvil ihracı konusunda çalışmaya başladı. Bu yılın Nisan ayında Harbin Bank, 15 milyar yuan kalıcı tahvil ihraç etmeyi planladığını duyurdu.Haziran ayında, Bank of China hissedarları toplantısı 40 milyar yuan veya eşdeğeri yabancı para değerinden düşürülen belirsiz sermaye tahvillerinin (kalıcı tahviller) ihraç edilmesini onayladı. Bank of China, "daimi tahvil ihraç planını incelemeye devam ediyor" cevabını verdi. Harbin Bank, Caijing muhabirine, başvuru materyallerinin tamamının hazırlanmasını tamamladığını söyleyerek yanıt verdi ve düzenleyici makam iş erişim kurallarını netleştirdikten sonra, onay için resmi olarak düzenleyici otoriteye sunacak.
Sektördeki uzmanlar, kalıcı tahvillerin büyük ticari bankalardan pilot olarak alınmasının daha muhtemel olduğuna dikkat çekti. Bir yandan, sürekli tahvillerin ihraççılara daha yüksek gereksinimleri vardır. Öte yandan, küresel sistem olarak önemli bankalar olarak dört büyük devlete ait ticari banka da öncülük edecekler. TLAC (Total Loss Absorbing Capacity) kuralları yürürlüğe girerek, daha yüksek ve daha sıkı sermaye yeterlilik oranları ve borç kaldıraç gereklilikleri elde etti.
Yurt dışı ticari bankalar tarafından ihraç konusunda pek çok uygulama vardır, ancak yurt içi bankacılık sektöründe herhangi bir ihraç emsali yoktur. Birçok analist, sebebin "Şirketler Hukuku" ndaki tahvil vadesinin sınırlandırılması ile Basel III'ün bankacılık sektörünün 1. Kuşak sermaye araçları için "vadesiz" şartı arasındaki çelişkiden kaynaklandığına işaret etti. Ticari bankaların kalıcı tahvillerine ilişkin kuralların uygulanması, süre, fiyatlandırma, yatırımcı gereksinimleri ve risk sermayesinin belirlenmesi gibi birden çok sorunun çözümünü gerektirir.
Bununla birlikte, Caijing'den bir muhabir, bankaların ikincil sermaye tahvillerinin zayıf likiditesinin düşük getiriye sahip olduğunu öğrendi.Önceden, bankaların önemli bir kısmı gölge bankacılık yoluyla karşılıklı olarak tutulmuştu ve bankalar arasındaki ilişkili riskler nispeten yüksekti ve sermayenin "şişirilmesi" şüphesi vardı. Bu nedenle analistler, sermaye takviyesi araçlarını yenilerken, şişirilmiş yöntemleri önlemek için nitelikli yatırımcıları çekmeyi düşünmek gerektiğine dikkat çekti.
Kredi genişletme artı "cephane"
Banka sermayesinin seviyesi, varlık ölçeğinin genişlemesi ve varlık kalitesindeki değişikliklerle doğrudan ilgilidir.Ticari bankalar her zaman sermayeye açlıklarını gösterirler. 2018'den bu yana, banka kaynak yaratma faaliyetleri yoğun bir şekilde devam ediyor. Yalnızca dördüncü çeyrekte, bir dizi küçük ve orta ölçekli banka listelendi. Çin Merkez Bankası'nın Hua Xia Bankın sabit artış planına ait imtiyazlı hisse senedi, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından onaylandı. Sanayi Bankasının imtiyazlı hisseleri başarıyla ihraç edildi. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu İhraç İnceleme Komitesi onayladı ve Bank of China, Bank of Changsha ve China CITIC Bank da art arda imtiyazlı hisselerin ihracı için planlar yayınladı.
İçeriden pek çok kişi, bankaların acil sermaye ikmalinin nedenlerinin birçok kaynaktan geldiğine işaret etti. Birincisi, bankacılık sektörü sermaye yeterliliği testiyle karşı karşıya kalacak ve devlete ait bankalar da TLAC baskısıyla karşı karşıya kalacak; ikincisi, bilanço dışı getiriyi destekleme ve daha fazla kredi genişletme ihtiyacı; üçüncüsü, ekonominin aşağı yönlü baskısı altında bankacılık sektörü iyi bir iş çıkaracaktır. "hazır. Ayrıca, servet yönetimi iştiraklerinin, finansal varlık yatırım iştiraklerinin vb. Kurulması da sermaye yatırımını gerektirir.
Tamamlayıcı sermayenin ölçeği, risk ağırlıklı varlıkların büyümesi ile pozitif yönde ilişkilidir. Moody's, bankacılık sektöründe risk ağırlıklı varlıkların devam eden hızlı büyümesinin, bankacılık sektörünün hem varlık kalitesi hem de sermaye yönetimi açısından zorluklar oluşturduğuna dikkat çekti. Moody's, riskli varlıkların büyüme oranının, bankacılık sektörünün varlık ölçeğindeki büyüme oranından daha yüksek olduğunu tahmin ediyor, bu da gölge bankacılığın ve bankalar arası işlerin daralmasını ve bankacılık sektörünün sermaye tedariki üzerinde çok fazla baskı yaratan kredi genişlemesinin hızlanmasını yansıtıyor.
Merkez Bankası verilerine göre, bu yılın ilk 11 ayında, yeni krediler yıllık% 11.5 artışla 15.1 trilyon yuan'a ulaştı. Kredi genişlemesi, bir yandan standart dışı ve bilanço dışı işletmelerin getirisinden, diğer yandan kredi genişlemesi ve ekonomik destek ihtiyacından kaynaklanmaktadır.
Minsheng Securities Li Feng, bilançonun getirisinin yarattığı sermaye baskısının çok büyük olmadığını hesapladı. 2017'nin sonunda, ticari bankaların varlık ölçeği 190 trilyon yuan idi ve standart olmayan banka varlık yönetimi yatırımları toplamı 4.8 trilyondu. Tüm bilanço dışı standart dışı varlıklar bilanço içi krediye dönerse, bankacılık sektörünün çekirdek 1. kademe sermaye yeterlilik oranı% 10.75'ten düşecektir. Yaklaşık 0,3 puan. İlk 11 aydaki sosyal finansal verilerden, bilanço içi kredilerdeki artış, bilanço dışı ve standart dışı bilançoya getiri ölçeğini dengeledi. Bilançoya dönüşün sermaye baskısı üzerindeki etkisinin sınırlı olduğunu kanıtlayın.
Ancak, Kasım ayında kredi ölçeği Ekim ayına göre iki katına çıktı ve bu durum, reel ekonomiyi, özel işletmeleri, küçük ve mikro işletmeleri vb. Desteklemeye yönelik politika gereklilikleri altında, piyasanın kredinin artmaya devam edeceğini beklediğini ve bu da risk ağırlıklandırmasını temsil ettiğini gösteriyor. Çin Renmin Üniversitesi Chongyang Finans Enstitüsü'nde kıdemli araştırmacı olan Dong Ximiao, sermaye takviyesinin güçlendirilmesinin ve banka kredisi üzerindeki sermaye kısıtlamalarının azaltılmasının para politikasının aktarım mekanizmasının iyileştirilmesine ve "geniş para biriminden" "geniş krediye" geçişin gerçekleştirilmesine yardımcı olacağına işaret etti.
Ağustos ayında, Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu, bankaları, kâr tutma oranını uygun şekilde artırmaya, çekirdek sermayeyi konsolide etmeye, bankacılık kurumlarını, özellikle küçük ve orta ölçekli kurumları, birden çok kanal aracılığıyla sermayeyi yenilemeye, ticari bankalara 1. Katman sermayeyi takviye etmek için kanallar açmaya ve kredi genişletme yeteneklerini geliştirmeye teşvik edeceğini belirtti. .
Büyük sınav geliyor
2012 yılında, eski Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu, sistematik olarak önemli bankaların sermaye yeterlilik oranının, Kademe 1 sermaye yeterlilik oranının ve çekirdek Kademe 1 sermaye yeterlilik oranının% 11,5'in altında olmamasını şart koşan "Ticari Banka Sermaye Yönetimi Tedbirleri" ni (Belge 1) yayınladı, Bu bazda% 9.5 ve% 8.5, diğer bankalar% 1, yani% 10.5,% 8.5 ve% 7.5.
Yerli sistemik öneme sahip finansal kurumlar değerlendirme altındadır.Gözetim ve sistemik öneme sahip finansal kurumların listesinin uygulanmasıyla, bazı bankalar daha yüksek sermaye yeterliliği gereksinimleri ile karşılaşabilir. Devlete ait büyük bankalar ve anonim bankalar tarafından gerekli görülmesi halinde, üçüncü çeyrek sonu itibarıyla borsada işlem gören bankaların verilerine göre, Hua Xia Bankın çekirdek 1. Kademe sermaye yeterlilik oranı ve Kademe 1 sermaye yeterlilik oranı standartlara uygun değildir. Minsheng, CITIC ve China Everbright Katman sermayesi, gerekenden biraz daha düşüktür.
Her ne kadar dört büyük devlet bankasının sermaye kapasitesi, "Ticari Banka Sermaye Yönetimi Tedbirleri" nin değerlendirme gerekliliklerini fazlasıyla aşmış durumda. Ancak, küresel sistemik öneme sahip ticari bankalar olarak Çin Bankası, Çin Sanayi ve Ticaret Bankası, Çin İnşaat Bankası ve Ziraat Bankası da Finansal İstikrar Kurulu (FSB) tarafından formüle edilen toplam zarar karşılama kapasitesi (TLAC) ilkesini izlemektedir. TLAC 1 Ocak 2019'dan itibaren yürürlüğe girecek, ancak kurumlar için gereksinimler farklı. Tianfeng Securities'den Sun Binbin, şu sonuca varmıştır: Çin İnşaat Endüstrisi ve Tarımındaki dört büyük banka, 2022'nin sonunda% 16 ve 2025'in sonunda% 18 ile karşı karşıya kalacak. Dört büyük bankanın üç aylık raporlarına bakıldığında, Eylül 2018 sonu itibarıyla yalnızca China Construction Bank'ın sermaye yeterlilik oranı% 16'ya ulaştı .
Dört büyük banka, çekirdek sermayeyi desteklemek için artan kar elde tutma oranına ek olarak, bu yıl sık sık 100 milyar sermaye takviyesi planı yayınladı. Mart ayında, Çin Ziraat Bankası, Haziran ayında tamamlanan 1. Kademe çekirdek sermayeye ek olarak 100 milyar yuan artırmak için sabit bir artış planını duyurdu. Ağustos ayında, ICBC 100 milyar yuan tutarında bir imtiyazlı hisse senedi ihraç planı önerdi ve Ekim ayında Banka 120 milyar yuan imtiyazlı hisse ihraç etmeyi planladı.
2018 üçüncü çeyrek sonu itibarıyla ticari bankaların çekirdek 1. Kuşak sermaye yeterlilik oranı% 10.80, 1. Kuşak sermaye yeterlilik oranı% 11.33 ve sermaye yeterlilik oranı% 13.81 oldu. Bankacılık sektörünün genel sermaye seviyesi perspektifinden, değerlendirmeyi karşılamak için çok az baskı var. Bununla birlikte, Moody's Zhu Shuning ve diğerleri, küçük ve orta ölçekli bankaların sermaye seviyesinin hala devlete ait bankaların gerisinde kaldığına ve birçok küçük ve orta ölçekli bankada sermaye yeterlilik seviyesinin de bölündüğüne dikkat çekti.
Tarımsal işletme davranışı örneğini ele alalım. Genel olarak, 1.000'den fazla kırsal ticari bankanın sermaye yeterlilik oranı, anonim banka ve şehirdeki ticari bankaların seviyesinden daha yüksek olan% 13'e ulaşmıştır.Ancak, bu yılın başından bu yana, birçok kırsal ticari banka yüksek TGA oranlarına maruz kalmıştır ve sermaye yeterlilik oranları yasal standartların altına düşmüştür. Örneğin, Shandong Zouping Rural Commercial Bank'ın 2017'deki takipteki kredi oranı% 9,28 idi ve sermaye yeterlilik oranı% 7,12'ye düştü; Guiyang Rural Commercial Bank'ın sorunlu oranı% 19,54'e kadar yükseldi ve sermaye yeterlilik oranı% 11,77'den% 0,91'e düştü; Henan Xiuwu Rural Commercial Bank'ın 2017'deki takipteki kredileri Kredi oranı% 20,74 oldu ve sermaye yeterlilik oranı% -0,75'e düştü.
Kalıcı tahviller nasıl alınır
Sermaye benzeri tahvillerin ve hibrit sermaye tahvillerinin geri çekilmesiyle, ticari bankaların ana sermaye yenileme yöntemleri şu anda kar tutma, halka arz, sermaye artırımı ve hisse genişletme, imtiyazlı hisse senetleri, dönüştürülebilir tahviller ve ikincil sermaye tahvillerini içermektedir. Bununla birlikte, temelde yalnızca diğer Tier 1 sermayeyi desteklemek için kullanılabilecek tercih edilen hisse senetleri vardır.
Düzenleyiciler, kalıcı banka tahvillerinin buzu kıracağını ima ettiler. Bu yılın Şubat ayı sonunda Merkez Bankası Duyurusu (Genelge 3), bankacılık finans kurumları tarafından sermaye tamamlayıcı tahvil ihraçlarının sınırsız vadeli sermaye tahvilleri ve ikincil sermaye tahvillerini içerdiğine işaret etti. Mart ayında, Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu, bankaların açık vadeli sermaye tahvilleri, dönüştürülebilir ikincil sermaye tahvilleri ve düzenli dönüştürme hükümlerine sahip sermaye tahvilleri çıkaracağını açıklayan "Ticari Bankaların Sermaye Araçlarının Yeniliğinin Daha Fazla Desteklenmesine İlişkin Görüşler" (Genelge 8) yayınladı. Borçlanma araçları ve toplam zarar karşılama kapasitesi gibi sermaye araçları uygun koşullar yaratır.
Bankacılık sektörünün genel sermaye yeterlilik oranı iyimser, ancak "diğer Tier 1 sermaye nispeten zayıf ve Tier 2 sermaye daha kalındır" Bu yapı istikrarlı görünüyor, ancak aslında kırılgan. Bu yılın başından bu yana, borsaya kote bankalar 350 yuan imtiyazlı hisse ihraç etti ve 331 milyar yuan imtiyazlı hisse ihraç etmeyi planlıyor.
İmtiyazlı hisselerin ihraç eşiği yüksektir ve bankacılık ve menkul kıymetler departmanlarından yasal onay gerektirir Bankacılık sektörünün diğer Tier 1 sermayeyi tamamlaması zordur. Düşük eşikli Tier 2 sermaye tahvillerinin ihracı son yıllarda sıcak olmuştur ve birçok banka, özellikle küçük ve orta ölçekli bankalar, sermaye yeterlilik oranlarını artırmak için Tier 2 sermayeye güvenmektedir. Piyasa, kalıcı tahvillerin çekirdek olmayan Tier 1 sermayeyi tamamlayan bir araç olduğuna inanmaktadır, ancak ihraç eşiği, bankacılık sektörünün sermaye yapısını optimize edebilen, tercih edilen hisse senetleri ve Tier 2 sermaye tahvilleri arasındadır.
Bazı bankalar daimi tahvil ihracı konusunda çalışmaya başladı. Bu yılın Nisan ayında Harbin Bank, 15 milyar yuan kalıcı tahvil ihraç etmeyi planladığını duyurdu.Haziran ayında, Bank of China hissedarları toplantısı 40 milyar yuan veya eşdeğeri yabancı para değerinden düşürülen belirsiz sermaye tahvillerinin (kalıcı tahviller) ihraç edilmesini onayladı.
26'sının akşamı Bank of China medyaya "kalıcı tahvil ihraçlarını azaltma planlarını incelemeye devam ettiğini" söyledi. Harbin Bank, Caijing'den bir muhabire cevaben, "Şu anda, bankamız tüm başvuru materyallerinin hazırlanmasını tamamlamıştır. Düzenleyici makam, iş erişim kurallarını açıklığa kavuşturduktan sonra, onay için resmi olarak düzenleyici otoriteye sunacaktır" dedi.
Bununla birlikte, sektördeki uzmanlar, kalıcı tahvillerin büyük ticari bankalardan pilot olarak alınmasının daha muhtemel olduğuna dikkat çekti. Şu anda, iki bankanın söz konusu kredi notu nispeten yüksek olan Dagong'un Bank of China için kredi notu AAA'dır ve Lianhe Kredisi'nin Harbin Bank'a olan kredi notu AAA'dır. Ancak, Bank of China, yılın ilk yarısında A hissesini yeni kıran Northeast City ticari bankalarından daha fazla tercih ediliyor gibi görünüyor.
Sürekli tahvillerin de Çin'de beş yıllık gelişimi var. Oriental Jincheng'in istatistiklerine göre, Wuhan Metro Group Co., Ltd.'in Ağustos 2018 sonu itibariyle ilk kalıcı tahvilini Ekim 2013'te çıkarmasından bu yana, piyasa stoku 1.39 trilyon yuan'a ulaştı. İhraççıların bakış açısından, kalıcı tahvil ihraççıları, ağırlıklı olarak, ağır varlıklara ve yüksek borç oranına sahip yüksek nitelikli kamu iktisadi teşebbüslerinde (AA + üzerinde) yoğunlaşmıştır.
Industrial Research'e göre, Basel III'ün piyasaya sürülmesinden bu yana, denizaşırı bankacılık kurumları hem değer kaybı hem de hisse senedi dönüşümü ile birçok ihraç uygulamasına sahip oldu. Ancak, "Şirketler Kanunu" ndaki tahvil vadesinin sınırlandırılması ile Pakistan III'ün bankacılık sektörünün "birincil aracı" gereklilikleri arasındaki çelişki nedeniyle Çin'de banka kalıcı tahvil ihracı durumu söz konusu değildir.
"Ticari Banka Sermaye Yönetimi Tedbirlerine (Deneme)" ve Basel III gerekliliklerine göre, diğer 1. Kuşak sermaye araçları sermaye benzeri olmalı, birikimli olmayan temettü ve kuponların ödenmesinde yeterli esnekliğe sahip olmalı ve vade tarihine ve teşvik itfasına sahip olmamalıdır. Geri dönüş mekanizması ve kayıp emme mekanizması. Aynı zamanda, Çin'in "Şirketler Kanunu" nun VII. Bölümünün 153. Maddesi: "Şirket tahvilleri, bir şirket tarafından yasal prosedürlere uygun olarak ihraç edilen ve belli bir süre içinde anapara ve faizi geri ödemeyi kabul eden menkul kıymetlere atıfta bulunmaktadır."
Yerli bankacılık dışı işletmelerin ve banka dışı şirketlerin kalıcı tahvilleri, genellikle ihraççının kararlaştırılan itfa tarihinde itfa yapmaması durumunda var olmaya devam eden bir vade modelini benimser, örneğin "5 + N" döngüsü modeli. Ancak, banka kalıcı tahvillerinin uygulanması öncelikle kimlik belirleme ve vade modeli sorunlarını çözmelidir.
Daimi tahvillerin fiyatlandırılması da piyasanın bir sorunudur. "Düşükse kimse satın almaz. Yüksekse banka dayanamaz." Bir bankacı belirtti.
Industrial Research Guo Yixin, 5 yıllık döngü düzenlemesine dayalı olarak, kalıcı tahvil fiyatlandırma modelinin ihraç tarihinde 5 yıllık hazine bonosu + tercih edilen hisse senetlerine dayalı sabit spreadler kullanılarak belirlenebileceğini öne sürdü. Sürekli banka bonoları uzun vadelere, zayıf likiditeye sahiptir ve değer kaybı veya hisse dönüştürmeleri gibi zarar emici hükümler içerir. Yatırımcıları abone olmaya etkin bir şekilde çekmek için nispeten kalın bir prim sağlamaları gerekir. Yurt dışı uygulamalara göre, kalıcı tahvillerin düşürülmesinin finansman maliyeti, ikincil sermaye tahvilleri ve imtiyazlı hisse senetlerinden daha yüksektir.
Bankaların "karşılıklı tutma" risklerine dikkat edin
Bir sermaye piyasası ürünü olarak, banka sermaye takviyesi araçlarının alıcıları kimlerdir?
Industrial Research Guo Yixin, dönüştürülebilir tahviller için nispeten geniş bir yatırımcı yelpazesine ek olarak, Tier 2 sermaye tahvillerinin ve imtiyazlı hisse senetlerinin çoğunlukla finansal kuruluşlar aracılığıyla birbirine yatırım yaptığını belirtti. Ancak, gelecekte banka kalıcı tahvillerinin bugünkü şekilde ihraç edilmeye devam edilmesi halinde, bir yandan finansal kuruluşların kendi kapasitesi sınırlı olacak, diğer yandan risk çeşitlendirmesine olanak sağlamayacaktır.
ChinaBond istatistiklerine göre, Kasım 2018 sonu itibariyle, ikincil sermaye tahvillerinin ölçeği 1.85 trilyon yuan'a ulaştı, bunun% 68.5'i ve ticari bankalar% 28.7'sini elinde tutuyordu.
Bununla birlikte, bir fon şirketinden sorumlu kişi, Caijing'den bir muhabire, banka sermaye bonolarının zayıf likiditeye, düşük getirilere ve düşük piyasa popülaritesine sahip olduğunu söyledi. Tutma oranı açısından en çok fonun elinde olmasına rağmen, özel hesap fonları için fon kaynağı hala banka. Bir aracı kurumun sabit gelirinden sorumlu başkan yardımcısının cevabı daha doğrudandı: "Banka sermaye tahvilleri temelde gölge bankacılık yoluyla bankalar tarafından tutulur."
Bir bankanın varlık yönetimi departmanında çalışan eski bir uygulayıcı, bankalar arasında bir bankanın başka bir bankanın ikinci kademe sermaye tahvillerini satın aldığına dair yazılı olmayan bir beyefendi anlaşması olduğunu ve banka ikinci kademe sermaye tahvillerini ihraç ettiğinde karşı tarafın bunları satın alacağını açıkladı.
Genelge 1'in 33. Maddesi, ticari bankalar tarafından anlaşmalar yoluyla karşılıklı olarak tutulan her seviyedeki sermaye aracı ya da CBRC'nin şişirilmiş sermaye olarak tanımladığı tüm sermaye yatırımı seviyelerinin ilgili düzenleyici sermayeden düşülmesi gerektiğini açıkça belirtmektedir. Bununla birlikte, Genelge 1 yayınlandığında, gölge bankacılık daha yeni ortaya çıkmaya başlamıştı. O zamanlar, denetim daha çok bankaların doğrudan yatırımlarına yönelikti. Kurumlar arası sermaye tahvillerini iç içe geçmiş varlık yönetimi planları aracılığıyla "şişirilmiş" sermaye olarak tutup tutmadığına dair net bir açıklama yoktu. Bertaraf yönü.
Moody's başkan yardımcısı ve kıdemli analist Zhu Shuning, yeni varlık yönetimi düzenlemeleri uygulandığında bu tür sorunların iyileştirilmesi gerektiğine inanıyor - yeni varlık yönetimi düzenlemeleri, varlık yönetimi ürünlerinin yönetimine açıkça nüfuz ediyor ve kanal işini temizliyor. Zhu Shuning ayrıca, kalıcı tahvil ihraçlarının bazı yatırımcıların yüksek kuponlu uzun vadeli istikrarlı tahvil tahsisi ihtiyacını karşılayacağına dikkat çekti.
Zhu Shuning ayrıca bunun, bankaların sermaye finansman kanallarını genişletirken, nitelikli sermaye araçları yatırımcılarının nasıl genişletileceğinin ve ürünlerin yatırım çekiciliğinin nasıl artırılacağının da çok önemli bir konu olduğunu gösterdiğine dikkat çekti. Sigorta kurumlarının bankaların 2. Kademe sermaye tahvillerine yatırım yapması yasaktır, ancak bu tür tahviller genellikle uzun sürelere sahiptir ve gerçekten de nitelikli yatırımcı eksikliği vardır.
Veri kaynağı: Rüzgar
