Pekin'deki en yüksek binanın arkasında: 20 yıllık işin ardında, çeşitlendirilmiş, parasız, umutsuzca emlak satan
Başkaları için "düğün kıyafetleri" yapmak, ancak sivilceleri gizlemek, gelir artış hızı düştü, brüt kar düştü, işletme verimliliği düştü ve mali baskı da geldi.
Metin Düzenleyen: Lin Xiaxi Liu Xiaoying528 metre yüksekliğindedir.
Pekin'deki en yüksek bina olan MİA'da bulunan China Zun, yüksek ve dik durarak, Pekin'deki en yüksek noktada, şehrin yoğunluğuna ve sessizliğine tepeden bakıyor.
Bu deve koyu cam kaplamayı koyan adam, Jianghe Group (601886) listesinde yer alan ana kuruldandı.
1999'daki zorlu başlangıçtan 2011'de Şangay Borsası'nın ana yönetim kurulunda listelenmeye kadar, Jangho Group sermaye piyasasına girdi ve iş ölçeğini genişletti ve üst düzey perde duvar alanına yöneldi. Çin'in perde duvar endüstrisinin ortaya çıkışında "karanlık at" oldu. Kurucu Liu Zaiwang, Jangho'yu yönetti Grup, dünya çapında etkili birçok perde duvar projesini adım adım kazandı.
Uluslararası üne sahip Suudi Krallık Kulesi, Dubai Sonsuzluk Kulesi, Abu Dabi Gökyüzü Kulesi ve ünlü Çin Ulusal Büyük Tiyatrosu, Başkent Uluslararası Havaalanı T3 Terminali, Çin Dünya Ticaret Merkezi gibi güzel kıyafetlerle birbiri ardına önemli binalar Üçüncü aşama, Çin Ulusal Stadyumu (Kuş Yuvası), Çin Zun, yeni CCTV sitesi, Shanghai World Expo Kültür Merkezi vb., Dünyanın en zengin bölgesinde duran Jangho Group'un işaretiyle kazınmış kupalar gibidir.
Bu dev fil başkaları için "düğün kıyafetleri" yapmaya devam ediyor ve gizli hastalıkları yavaş yavaş ortaya çıkıyor.
01
Trende karşı mı büyümek?2015, giydirme cephe sektörü için bir dönüm noktasıdır.
Bu yıldan sonra, giydirme cephe taşıyıcısının kendisinin sınırlamaları nedeniyle, her yıl yeni ticari dönüm noktası binalarının sayısı çok sınırlıdır.Mali politikasının istikrarlı büyümesi altında bile, ancak nispeten istikrarlı bir ivmeyi sürdürdüğü söylenebilir.
Buna ek olarak, Pekin, Şanghay, Guangzhou, Shenzhen, Wucheng ve birinci kademe şehirlerdeki ticari gayrimenkuller, inşaatın ilk dalgasından sonra istikrarlı bir gelişme durumuna girerken, ikinci ve üçüncü kademe şehirlerde ticari gayrimenkul talebi çok güçlü değil.
Talep artışındaki düşüş, doğrudan Jangho Group'un gelir artışında keskin bir düşüşe neden oldu.
Jangho Groupun gelir artış oranı bir önceki dönemdeki% 33.63'ten 2015'te% 1.03'e düştükten sonra, 2016'da -5.68'lik negatif büyüme oranıyla daha da düştü. Sadece 2017'de medikal ve sağlık sektörünün geliri% 0,37'lik pozitif bir büyümeye zar zor geri döndü. .
Gelir artışındaki yavaşlamanın temelinde, giydirme cephe sektörünün yaygın ve hızlı gelişme çağı geçtikçe, rakiplerin ortaya çıkması ve şeffaflığın artması, Rafine gelişme aşamasına giren giydirme cephe sektörünün brüt kar marjı sürekli olarak azalmaktadır.
Jangho Group'un inşaat ve dekorasyon sektörünün brüt kar marjı 2011'de% 23,52 ile en yüksek noktasına ulaştı ve önümüzdeki beş yılda da düşmeye devam etti.Son iki yılda yaklaşık% 40'lık bir düşüşle% 14 civarında seyretti.
İşin büyüsü, gelirin düşmesi karşısında brüt kar marjının düşmesidir. Jangho Groupun net olmayan kârı son iki yılda hızla arttı. Toplam faaliyet gelirinin% 5,68 azaldığı ve yalnızca% 0,37 arttığı 2016 ve 2017 yıllarında, net olmayan kar sırasıyla% 11,82 ve% 40,84 arttı.
02
Performans makyajını ortaya çıkarınJangho Group'un 2015 yılında uygulamaya başladığı tıp ve sağlık sektörünün net olmayan kar büyümesinin düşülmesinde belirli bir rol oynadığı yadsınamaz. Bununla birlikte, yıllık rapora danıştıktan sonra, şehir topluluğu daha büyük bir sırrı keşfetti.
Jangho Group 2016 yılından bu yana muhasebe politikasını değiştirdi - alacak hesaplarını vadesi gelen ve vadesi gelen ve farklı yöntemlere göre tahakkuk eden şüpheli alacak karşılığı olmak üzere iki kategoriye ayırdı.
Bunun anlamı ne? Değişiklikten önce, şüpheli alacaklar için ayrı ayrı tahakkuk ettirilmesi gereken kısım haricinde, alacaklar, farklı vadede şüpheli alacak oranlarına göre tahakkuk ettirilir.Bu değişiklik, ilk olarak alacak hesaplarının bu kısmının vadesi geçmiş ve vadesi olmak üzere ikiye bölünmesidir. Vadesi gelmemiş olanlar için yeni belirlenen sabit orana (% 5) göre şüpheli alacak tahakkuk ettirilmekte, süresi dolan kısım için ise yaşlanmasına göre şüpheli alacak tahakkuk ettirilmektedir.
Bu faaliyet dalgasından sonra, 2016 doğrudan cari dönemin varlık değer düşüklüğü zararını 74.913.800 RMB azalttı ve ana ortaklığa atfedilebilen cari dönemin net karını 63.782.600 RMB artırdı. 2017 yıllık raporu spesifik etkiyi açıklamadı, ancak varlık değer düşüklüğü zararı yıllık bazda% 89.66 azaldı. Muhasebe politikası değişikliğinden sonraki veriler geri yüklenirse, 2016 ve 2017 yıllarında net kar daha az iyimser olacaktır.
Şirketin şüpheli alacak karşılığı politikasına ilişkin tek tip bir hüküm yoktur Şirket bunu özel koşullarına göre formüle edebilir.Ancak, alacak hesabının süresi dolduğu ancak geri kazanılmadığı için yaşa dayalı karşılık oranı makul mü?
Şehir çevrelerinin derlediği yıllık rapor verilerine göre Jangho Group'un alacak hesaplarının tasfiye dönemindeki ortalama gün sayısı artmaya devam ediyor. 2011 yılında kotasyon yılında 161 günlük tasfiye süresinden 2018 yılı üçüncü çeyrek raporunda 305 güne çıkarılmıştır. Yani 2011 yılında ortalama 5 aydan kısa sürede tahsil edilebilen alacaklar artık 10 ayda tahsil edilebilmektedir.
Teoride, alacak hesaplarının tahsilatı ne kadar yavaş olursa, şüpheli alacak olasılığı da o kadar artar.İhtiyatlılık ilkesi perspektifinden, şu anda kötü borç karşılık politikasını değiştirme niyeti kaçınılmazdır.
Aynı zamanda sağlıklı büyüyen bir şirket belirli bir ölçeğe ulaştıktan sonra, sektördeki veya endüstriyel zincirdeki statüsü iyileşecek ve buna karşılık gelen söz hakkı da artmalıdır.
Bu konuşma hakkı, işlemlerde görünmez bir ekran oluşturacak, nispeten riskli işletmeleri filtreleyecek ve görece yüksek kaliteli işletmeleri bırakacaktır. Jangho Group'un alacaklarını gerçekleştirme günlerinin sayısındaki önemli artış, şirketin müşteriler için kredi politikasının gittikçe daha gevşek hale geldiğini, bu da büyüme ölçeği ve sektör itibarının eğilimi ile çelişki oluşturduğunu gösteriyor.
Şirketin yıllık raporunun, 2014 yılında 3.184.900 yuan'lık bir alacağın ilk kez silindiğini ve 2017'ye kadar bu miktarın 14 milyon yuan'a kadar çıktığını gösterdiğini belirtmekte fayda var.
Alacak hesaplarının ciro günlerindeki önemli artış, Jangho Groupun operasyonel verimliliğindeki düşüşü yansıtıyor ve şüpheli alacak karşılığı silme tutarındaki artış, Jangho Groupun kredi politikasındaki kademeli gevşemenin bir sonucudur.
Elverişsiz bir ekonomik ortamda, geliri korumak için kredi politikalarını gevşetmek çaresizdir, ancak, eğer kötü borçların oranı makul bir şekilde kontrol edilemezse ve iş için sürekli uzlaşı değiş tokuşu sonunda büyüyen bir kara delik haline gelir.
03
Çeşitlendirilmiş geliştirme engellerle karşılaşırJangho Group, dekorasyon ve dekorasyon endüstrisinin sınırlamalarını uzun zamandır öngörmüştü ve ilk kez 2014 yıllık raporunda, "önemli büyüme potansiyeline sahip sağlık hizmetleri gibi gelişmekte olan endüstrilerdeki işletmeleri keşfet ve geliştir" önerisinde bulundu.
2015 yılında, Jangho Groupun orijinal mimari dekorasyon işi geliri keskin bir düşüş gösterdi. Aynı zamanda, gelişmiş yerleşim planı sayesinde Jangho Group, Avustralyanın en büyük zincir göz hastanesi Vision'ı bu yıl satın aldı.
Üç yıllık ekimden sonra, % 31,16 brüt kar marjı ile Jangho Groupun medikal ve sağlık segmenti, orijinal mimari dekorasyon segmentinin iki katından fazla, grubun gelirinin% 5,08'ini ve grubun brüt kârının% 10,47'sini oluşturuyor.
Bu, Jangho Group'un tatlılığı tatmasına ve gözünü daha büyük bir et parçası olan, Avustralya'nın 1 Numaralı Doktor Kliniği, 2 Nolu Patoloji Sağlayıcısı ve No. 2 No. İkinci en büyük görüntüleme zinciri hastanesi.
3 Ocak 2019'da Jangho Group, tamamına sahip olduğu yan kuruluşu Jangho Hong Kong Holdings Co., Ltd.'nin (bundan böyle "Hong Kong Jangho" olarak anılacaktır) Healius Limited'e bir teklif gönderdiğini duyurdu. Duyuruda Jangho Group, oftalmoloji alanında olduğunu söyleyerek güven doluydu. Üçüncü taraf teftişinde ve diğer iş alanlarında iyi bir iş yapmak, başarılı birleşme ve satın almalar durumunda, şirketin tıp ve sağlık sektörüne dönüşümü hızlandırmasına yardımcı olabilir.
İddialı plan iddialı, ancak birleşmeler ve satın almalar maliyetli ve denizaşırı bir tıp devinin satın alınması çok paraya mal olacak.
2018'in üçüncü çeyreğinin sonu itibarıyla, Jangho Groupun kitap para birimi fonları 2.773 milyar yuan idi ve 9 milyar yuanın üzerindeki satın alma bedeli şüphesiz büyük bir baskı.
Yeterince kesin, 2018'in üç aylık raporunda, kısa vadeli krediler 2,91 milyar yuan ile yeni bir zirveye ulaştı.
Buna ek olarak, gerçek kontrolör Liu Zaiwang, geçtiğimiz günlerde, başlangıçta 9 Ocak 2019'da bir yıl süreyle sona eren 73 milyon hisse sözü verdi, ancak duyuru fonların özel kullanımını göstermedi.
En son duyuru tarihi itibariyle, Liu Zaiwang ve onun uyumlu kişisi Beijing Jiangheyuan Holdings Co., Ltd., Jianghe Group'un 414.510.300 hissesini taahhüt ederek sahip olunan toplam hisselerin% 68.52'sini ve şirketin toplam sermayesinin% 35.92'sini oluşturdu.
Choice'ta gösterilen rehin günlük kapanış fiyatı 7,28-8,63 yuan arasındadır. Genellikle, öz sermaye rehni% 3-6 oranında iskonto edilir. Hisse başına 8,2 yuan ağırlıklı ortalama fiyat ve% 4,5'lik bir iskonto oranı esas alındığında, özkaynak rehni tutarı yaklaşık 1,52 milyar yuan'dır. yuan.
Tüm defter fonları ve tahmini öz sermaye rehin fonları hala yeterli olmasa bile ne yapmalıyım? İndirimli yüksek kaliteli varlıkların satışı!
Ne kadar iyi
Son üç yılda şirket, Jangho Groupun aynı dönemdeki net karının% 92,8'ine,% 78,23'üne ve% 59,46'ına tekabül eden, sırasıyla 320 milyon yuan, 367 milyon yuan ve 352 milyon yuan net kar elde etti. Oran her yıl azalsa da, hala yükselmeye devam ediyor Gökyüzünün Yarısı.
Jangho Group, Sundart Group hisselerinin% 18.16'sını Caiyun International'a satmayı planlıyor. Hisse devir ödemesi 1.212 milyar RMB. İşlem tamamlandıktan sonra Sundart hisselerinin% 51.34'üne sahip olacak.
Son kontrol hattı olan kontrol hakkı, kumar anlaşması kapsamında ele alınmış olsa da, anlaşmanın imzalanmasından önceki 90 ticaret gününün ortalama fiyatının% 86'sı işlem bedeli olarak kullanıldı. İndirimlerden bahsetmiyorum, ancak Jianghe Group emin. Hiçbir şey ucuz değil.
Bu parça parça para toplama, Jianghe Group'un Healius'u satın alma konusundaki samimiyetini ve kararlılığını gösteriyor, ancak uzun bir savurganlık süresinden sonra satın almadılar.
Healius, Hong Kong Jianghe tarafından yayınlanan teklifin Healius'un değerini hafife aldığına ve yönetim kurulunun teklifi desteklemediğine inanan Avustralya Menkul Kıymetler Borsası tarafından yapılan bir duyuru şeklinde resmi bir yanıt yayınladı. Healius, yönetim ekibi tarafından uygulanan stratejiye ve Healius'un gelecekteki gelişimine güveniyordu.
Satın almanın elde edilip edilemeyeceği veya daha fazla "pazarlık" gerektirip gerektirmediği, ancak işlem tamamlanmış olsa bile, tıp alanında yalnızca üç yıldır faaliyet gösteren Jianghe Group, denizaşırı bir tıp devi olan Healius'u transfer edebilir mi? Yüksek kaliteli varlıkların borsaya kote şirketlerin hissedarlarına satışından kaynaklanan kayıpları telafi etmek için hızla kar üretebilir mi? Tıp endüstrisindeki iki tarafın mevcut nitelikleri ve ölçeği açısından, "filleri yutan yılan" şüphesini gizlemek zor.
Büyüyen ölçeği ve sistemi ile karşı karşıya kalan Jangho, operasyonel verimliliği artırmak ve kara delikleri ortadan kaldırmak için bir yağlayıcı bulabilir mi? Umarım bu 20 yaşındaki "çocuk" kendisi için iyi bir cevap yazabilir ve "yaşam ortamı ve insanlığın sağlığı ve refahı için" kendisine vermiş olduğu misyonuyla ilerleyebilir.
"Listelenen şirketler hakkında daha fazla bilgi için, lütfen genel hesap şehir sınırına gidin (ID: ishijie2018)"
