Merkez bankası aniden "faiz oranlarını düşürdü" ve 400 milyar "baharatlı tozu" koydu! Faiz indirimi "üçlemesi" kademeli olarak mı oynandı?
Merkez bankası beklenmedik bir operasyon daha yaptı: Piyasanın faiz indiriminin soğuması beklendiğinde, aniden bir "faiz indirimi" ilan etti!
5 Kasım'da merkez bankası, Çin Halk Bankası'nın o gün 400 milyar yuan orta vadeli borç verme (MLF) operasyonu başlattığını açıkladı; bu, bir yıl vadeli ve% 3,25'lik bir teklif kazanan faiz oranıyla, önceki döneme göre 5 baz puanlık bir düşüşle temelde o günkü vade hacmiyle aynı idi. Bu, MLF faiz oranının Mart 2018'den bu yana yapılan ilk düzeltmesidir.
Şangay Menkul Kıymetler Borsası 50 Endeksi hızla yaklaşık% 1 yükselerek yıl için yeni bir zirve yaptı; Hazine tahvilleri bir anda yükseldi ve spot tahvillerin getirisi keskin bir şekilde düştü ...
Kaynak: Wind
Analistler, büyümeyi dengelemenin hala mevcut öncelik olduğuna dikkat çekti ve MLF faiz oranlarındaki indirimin, para politikası operasyonlarının döngüsel karşıtı düzenlemeye eğilim gösterdiğini doğruladı. Ancak, 5 baz puanlık indirim oranının büyük olmaması da, fiyatlar üzerindeki yapısal yukarı yönlü baskı bağlamında, para otoritelerinin faiz ayarlamalarının yoğunluğu ve ritmi konusunda daha temkinli davranacaklarını ve "ezici taşkın" olmayacağını gösteriyor.
Bir kase ferahlatıcı pazar
Baharatlı toz (MLF)
Merkez bankası, 5 Kasım 2019'da aynı günkü vade hacmiyle aynı olan 400 milyar yuan orta vadeli kredi tesisi (MLF) operasyonunu başlattığını duyurdu. Vade bir yıl. Kazanan faiz oranı% 3,25, önceki döneme göre 5 baz puan daha düşük. Bugün ters repo işlemleri yapmayın.
Resim kaynağı: Merkez Bankası web sitesi
Nitekim, üçüncü çeyrekte piyasa MLF faiz oranının düşürülmesi için çok güçlü beklentilere sahipti. Bir yandan dünyanın önde gelen merkez bankaları birbiri ardına para politikalarını düzenlerken, gevşeme dalgası yayılmaya devam ederken, diğer yandan Ağustos ayındaki LPR reformunun ardından "MLF faiz-LPR-kredi faiz oranı" aktarım yolu temelde açılmış ve MLF faiz önemli bir politika faiz oranı haline gelmiştir. Konsolide olun.
Analistler, kredi piyasası kotasyon oranı (LPR) oluşum mekanizmasının iyileştirilmesinden ve kredi faiz oranı değişikliğinin gerçekleşmesinden sonra, MLF faiz oranını zamanında düşürerek işletme kredi faiz oranını daha da düşürme olasılığının artacağına inanıyor. MLF faiz oranlarındaki düşüşün bir ölçüde faiz indirimi anlamına geldiği düşünülebilir. Faiz indirimleri için "yol haritası" yavaş yavaş netleşti ve "mükemmel LPR mekanizması-LPR referans promosyonu-MLF küçük ve çoklu kesintiler" üçlemesi yavaş yavaş sona erecek.
Ancak piyasanın umutları yüksek olduğu MLF faiz indirimi kısa sürede gelmedi.
Ağustos ve Eylül aylarında MLF faiz indirimi beklentileri birbiri ardına başarısız oldu.
15 Ekim'de TÜFE'deki yıllık artış beklentileri aşarak% 3'e yükseldi ve parasal genişleme beklentilerini vurdu.
20 Ekim'de LPR düşüş tahminini sürdürdü ve beklenmedik bir şekilde düştü.
Ekim ayının sonunda mevsimlik özel baharat tozu (TMLF) bile ortaya çıkmadı.
Dolayısıyla MLF faiz oranındaki indirim kesinlikle beklentilerin üzerinde.
Sözlük: Orta vadeli kredi olanağı
Orta vadeli borç verme aracı veya İngilizce MLF, merkez bankasının teklif verme yoluyla gerçekleştirilebilen ticari bankalar, politika bankaları vb. İçin orta vadeli temel para birimi sağladığı bir para politikası aracıdır. İhraç yöntemi rehinli olup, ulusal borç ve merkez bankası bonosu gibi kaliteli tahviller nitelikli rehin olarak temin edilmelidir.MLF faiz oranı neden düşürülmeli?
Analistler, bunun nedeninin banka yükümlülüklerinin maliyeti hala yüksek olmakla birlikte MLF faiz oranlarının istikrarının LPR'nin düşüş eğilimini sınırlaması ve fiili kredi faiz oranlarının düşürülmesinin etkisini etkilemesi olabileceğine inanıyor.
Buna ek olarak, Çin ile yabancı ülkeler arasındaki mevcut faiz oranı farkı, MLF faiz oranındaki ılımlı bir düşüşün döviz akışları üzerinde fazla bir etkisi olmayacak kadar yüksek; ABD doları zirvesinin işaretleri belirgin hale geliyor, RMB döviz kuru Ekim ayında bin puandan fazla değer kazandı ve döviz piyasası daha sıcak hale geldi. Faiz oranlarında ılımlı bir düşüş koşullar yaratır.
Tabii ki piyasa faiz oranlarının yüksek olmadığı ve istikrarlı döviz kurları, istikrarlı fiyatlar ve yapısal indirgeme gibi makro hedeflerin dikkate alınması gerektiği göz önüne alındığında, MLF faiz oranları dahil açık piyasa işlemlerine yönelik faiz oranları ileride düşürülse bile, parçalar halinde yavaşlamaya devam etmesi beklenmektedir. Sunma yolu.
MLF 5bp düşerek esas olarak üç ana sinyal yayınladı
1. Büyümeyi stabilize etmek için para politikasının döngüsel olmayan düzenlemesi
Ulusal İstatistik Bürosu tarafından açıklanan veriler, ekonominin üçüncü çeyrekte% 6,0 büyüdüğünü ve ikinci çeyreğe göre% 0,2 yavaşladığını gösterdi. Bazı analistler gevşek para politikasına ihtiyaç ve yer olduğuna inanıyor.
2. İstikrarlı kurumsal tahvil finansmanı
CITIC Securities'in sabit getirili baş analisti, son dönemde tahvil piyasasının enflasyon beklentilerinden ve risk iştahından etkilendiğini, faiz oranlarının daha sık yükseldiğini, bazı şirketlerin tahvil ihracını belirli ölçüde etkilediğini açıkladı. MLF faiz oranını düşürmek, tahvil piyasasının işleyişini istikrara kavuşturmaya yardımcı olacak ve kurumsal finansmanı ve reel ekonominin işleyişini etkin bir şekilde destekleyecektir.
3. LPR faiz oranlarını düşmeye yönlendirin
Bu yılın Ağustos ayında, merkez bankası kredi faiz oranlarında piyasa odaklı reformu teşvik etti. Reformdan sonra LPR, MLF'ye atıfta bulunur ve kredi faiz oranları LPR'ye sabitlenir. Şimdiye kadar üç LPR teklifi yapıldı.
Genel olarak, son üç aydaki LPR düşüşünün büyüklüğü kademeli olarak azalmıştır - 20 Ağustos'ta, bir yıllık LPR 10 baz puan, LPR 5 yılda 5 baz puan ve bir yıllık LPR 20 Eylül'de 5 baz puan ve 5 yıl azaltılmıştır. Yukarıdaki LPR değişmedi; 21 Ekim'de her iki faiz oranı da değişmedi.
LPR Ekim ayında sabit kaldı ve bu da ticari bankaların sermaye maliyetlerini daha da azaltmasının zor olduğunu gösterdi. LPR, 20 Kasım'da dördüncü kotasyonunu yapacak. Merkez bankası Kasım ayı başlarında MLF faiz oranını düşürerek LPR'nin düşmesine yardımcı olacak.
Kaynak: CCTV Finans ve Ekonomi
