Özel röportaj! Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu Yatırımcı Koruma Bürosu Müdür Yardımcısı Huang Ming: Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'ndaki yasa dışı kuruluşların güvenilmez kayıtlarını ortak
Sci-tech Innovation Board için yatırımcı koruması
Yenilikçi önlemler nelerdir
Sci-tech Innovation Board'a nasıl yatırım yapılır?
Sci-tech Innovation Board'da hisse senedi alım satımına katılın
Ne hazırlanmalı
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenen şirketlerin değeri nasıl değerlendirilir?
Huang Ming, Müdür Yardımcısı, Yatırımcı Koruma Bürosu, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu
Que Bo, Şangay Borsası Genel Müdür Yardımcısı
Ding Jianqiang, Uyum Direktörü, China Securities Co., Ltd., İcra Kurulu Üyesi
Size yetkili bir yorum getirin
Sci-tech Innovation Board'un yatırımcı korumasını neden özellikle vurgulamalıyız?
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu Yatırımcı Koruma Bürosu Müdür Yardımcısı Huang Ming:
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu ve pilot kayıt sisteminin kurulması, sermaye piyasasında önemli bir reformdur. Sci-tech Innovation Board ile Main Board Growth Enterprise Market arasında büyük bir fark var ve yatırımcılar daha büyük risklerle karşılaşacak.
Birincisi, bilim-teknoloji inovasyon kurulu yayınlama ve listeleme koşulları daha kapsayıcıdır. Örneğin, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu, kârsız şirketlerin yayın yapmasına ve halka açılmasına izin verir. Bu şirketler listelendikten sonra, yine de kar elde edemeyebilir, para kaybetmeye devam edebilir ve kar dağıtamayabilir. Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu aynı zamanda "farklı haklara sahip aynı hisseye" sahip şirketlerin çıkarılmasına ve listelenmesine de izin verir. Bu tür bir ortaklık yapısı, adi yatırımcıların oy haklarını etkileyebilir ve kısıtlayabilir.
İkincisi, bilim-teknoloji inovasyon kurulu işletmelerinin belirli özellikleri vardır. Bu tür işletmelerin genellikle büyük Ar-Ge yatırımları, uzun kar döngüleri ve yüksek yenilik riskleri vardır. Bu tür işletmelere yatırım yapmak daha yüksek yatırım riskleriyle karşı karşıya kalacaktır.
Üçüncüsü, Sci-tech Innovation Board sisteminin tasarımı, Main Board ve Growth Enterprise Market'inkinden oldukça farklıdır. Örneğin: İhraç sistemi ile ilgili olarak, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunda yeni hisselerin ihracı bir kayıt sistemi uygular. Kayıt sisteminin temel özelliği, şirket bilgilerinin doğru, doğru ve tam olarak ifşa edilmesini gerektiren bilgi ifşasına odaklanır. İncelenmesi gereken ilgili göstergeleri bilgi açıklama gerekliliklerine çevirin ve yatırımcılar yatırım değeri yargılarında bulunabilirler. Ticaret sistemi ile ilgili olarak, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu ticaret limitini gevşetmiştir. Hisse senedi fiyatı dalgalanmalarının aralığı nispeten büyük olabilir. Listeden kaldırma sistemi ile ilgili olarak, listeden kaldırma daha hızlıdır ve daha fazla arama durumu vardır. Listelemenin askıya alınması, yeniden başlatılması ve yeniden listeleme prosedürleri artık geçerli değildir.
Dördüncüsü, küçük ve orta ölçekli yatırımcılar Çin'in sermaye piyasasının büyük çoğunluğunu oluşturuyor. Çin'in sermaye piyasasının% 99'u küçük ve orta ölçekli yatırımcılar. Küçük ve orta ölçekli yatırımcılar genellikle zayıf risk tanımlama ve risk önleme yeteneklerine ve zayıf hak koruma bilinci ve yeteneklerine sahiptir. Sci-tech Innovation Board'da yatırım risklerinin nasıl etkili bir şekilde tanımlanacağı ve önleneceği, sıradan yatırımcılar için büyük bir zorluktur.
Bu yönlerden, özellikle Sci-tech Innovation Board'un yatırımcı korumasını vurgulamak gerekiyor.
Sci-tech Innovation Board neden daha yüksek yatırımcı uygunluk gereksinimleri belirlemeli?
Şangay Borsası Genel Müdür Yardımcısı Que Bo:
Son yıllarda piyasadaki tüm taraflar yatırımcıların uygunluğunun daha fazla farkına varmıştır. Bu aynı zamanda sermaye piyasasının son 30 yılda pratik gelişiminden elde edilen deneyimdir. Bilim ve teknoloji işletmeleri, özel iş modelleri nedeniyle gelişme aşaması, gelişme potansiyeli ve işletme riskleri açısından olgun işletmelerden oldukça farklıdır.
Sci-tech Innovation Board pazarının istikrarlı çalışmasını sağlamak ve küçük ve orta ölçekli yatırımcıların haklarını ve çıkarlarını etkin bir şekilde korumak için, Southbound Stock Connect ve hisse senedi opsiyonları gibi yenilikçi işletmelerin uygun yönetimindeki geçmiş deneyimlerimizden öğreniyoruz. Aynı zamanda, Çin borsasındaki yatırımcıların yapısal özelliklerini de dikkate alan Sci-Tech Innovation Board, bilim ve teknoloji şirketlerini hedefliyor. Bilim-teknoloji inovasyon kurulunun özellikleri, yatırımcıların bilim ve teknoloji inovasyon kurulu hisse senedi alım satımına katılırken karşılaşmaları gereken varlıkların ve yatırım deneyiminin uygunluğunu açıklığa kavuşturur ve yatırımcıları rasyonel bir şekilde katılmaya yönlendirir. Sci-tech Innovation Board'un uygunluk gereksinimlerini karşılamayan küçük ve orta ölçekli yatırımcılar, kamu fonları ve diğer ürünler aracılığıyla Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulunun yatırımına katılabilirler.
Sci-tech Innovation Board'un ticaret otoritesi nasıl açılır?
Ding Jianqiang, China Securities Co., Ltd. Baş Uyum Yetkilisi
1. Yaş ve ticaret deneyimi koşulları
Yatırımcı 18 yaşında ve üzerinde olup, yatırımcı 24 aydan fazla süredir menkul kıymet alım satımına katılmıştır.
2. Varlık koşulları
Yatırımcılar aşağıdaki koşulları aynı anda yerine getirmelidir (varlıklar, marj ticareti ve menkul kıymet ödünç verme işlemlerinden alınan fonları ve menkul kıymetleri içermez ve bazı durumlarda kendi fonlarının varlıklarının kanıtı bankoda sunulmalıdır):
1. Menkul kıymetler hesabındaki ve sermaye hesabındaki varlıklar, yetki başvurusu tarihinden önceki 20 işlem günü (T-20 ila T-1) boyunca günde 500.000 RMB'den az olmayacaktır;
2. İzin başvurusundan önceki 20 işlem gününde (T-20 ila T-1) en az 5 işlem günü vardır ve menkul kıymetler hesabındaki ve sermaye hesabındaki varlıklar 500.000 RMB'den az olmayacaktır.
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda yatırımcının korunması için hangi yenilikçi önlemler başlatıldı?
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu Yatırımcı Koruma Bürosu Müdür Yardımcısı Huang Ming:
Sci-tech Innovation Board'da yatırımcıların korunmasını güçlendirmeye yönelik özel önlemler, Sci-Tech Innovation Board sisteminin tasarımının tüm yönleri ve bağlantılarından geçer. Sci-tech Innovation Board'un özellikleri göz önüne alındığında, aşağıdaki hususlara sahibiz.
Birincisi, daha katı yatırımcı uygunluk yönetimi gereksinimleri oluşturmaktır. Yatırımcılar için, giriş için daha yüksek engeller önerilmiştir. İşletme kuruluşları için, uygun ürünlerin kalifiye yatırımcılara satıldığından emin olmak gerekir ve uygunluk yönetimi şartlarını ihlal eden işletme kuruluşları kesinlikle sorumlu tutulmalıdır.
İkincisi, bilgilerin ifşa edilmesinin uygunluğunu ve hesap verebilirliğini daha da güçlendirmektir. Bilgi ifşası hedefli bir şekilde yapılmalıdır. Kârsız durumlar, teknik riskler, özel sermaye yapısı ve diğer ilgili konular dahil.
İhraççı için, bilginin ifşa edilmesinden sorumlu ilk kişi olarak, bilginin ifşasının doğru, doğru, eksiksiz, zamanında ve adil olmasını sağlamalıdır. Aracı kurumlar için özenli ve sorumlu olmalı, durum tespiti yapmalı ve profesyonel ticari konularda özel özen göstermelidir.
Üçüncüsü, listeden çıkarma işlemi sırasında yatırımcı korumasını etkin bir şekilde güçlendirmektir. Listeden çıkarma, yatırımcıların çıkarları üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacaktır, bu nedenle, listeden çıkarma işlemi sırasında yatırımcıların korunmasına özellikle dikkat etmeliyiz. Yatırımcıların, listeden çıkarma risklerini zamanında tam olarak anlayabilmeleri ve kayıpları en aza indirebilmeleri için, listeden çıkarma sürecinin risk açıklamasını güçlendirmek gerekir. Listeden çıkarma girişiminde bulunan şirketler için, hissedarlar toplantısında onaylanmaları ve hissedarlar toplantısında hazır bulunan küçük ve orta ölçekli hissedarların üçte ikisinden fazlasının oy kullanması gerekir.
Dördüncüsü, her yönden denetimi güçlendirmek ve yasa dışı ve cezai eylemleri ciddi şekilde azaltmaktır. Kararlı bir şekilde soruşturun, ciddi şekilde çökertin ve sahtekarlık, yanlış beyanlar, içeriden bilgi ticareti ve diğer yasa ve yönetmelik ihlallerinden kesinlikle sorumlu olun. Ortak kredi cezası için yasadışı kuruluşların güvenilir olmayan kayıtlarını ulusal kredi platformuna dahil edin.
Beşincisi, anlaşmazlıkların çözümünü teşvik etmek ve tazminat ve tazminatı güçlendirmektir. Yatırımcıların anlaşmazlıkları arabuluculuk ve tahkim gibi birden çok mekanizma aracılığıyla çözmelerine yardımcı olun. Yatırımcılar, avans tazminatı ve geri alım emri gibi birden çok kanal aracılığıyla makul ekonomik tazminat alabilirler.
Altıncısı yatırımcı eğitimini güçlendirmektir. Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu, yatırımcıların "kuralları anlamalarına ve riskleri tanımalarına" ve kendi meşru haklarını ve çıkarlarını korumalarına yardımcı olacak birçok önemli kurumsal yeniliğe sahiptir.
Yatırımcı eşiği "500.000 yuan'ın üzerinde" nasıl belirlenir?
Şangay Borsası Genel Müdür Yardımcısı Que Bo:
"Şangay Menkul Kıymetler Borsası Bilim Teknolojileri Yenilik Kurulunda Hisse Senedi Alım Satımına İlişkin Özel Hükümler" e göre, Sci-Tech İnovasyon Kurulunda hisse senedi alım satımına katılan bireysel yatırımcılar, başvuru makamının açılışından en az 500.000 RMB ve 24 aydan fazla varlığa sahip olmalıdır. Menkul kıymet ticaretinde deneyim. Yatırımcıların, esas olarak aşağıdaki hususlar için, 500.000 yuan'dan fazla varlıklar için gereksinimleri karşılaması şart koşulmuştur:
Birincisi, yatırımcı haklarının korunması açısından, Sci-tech Innovation Board'un yeni iş modeli, hızlı teknolojik yineleme, performans dalgalanmaları ve nispeten yüksek işletme riskleri, Sci-Tech Innovation Board'a katılan yatırımcıların karşılaması gereken varlık gereksinimlerini ve buna karşılık gelen risk toleransını öngören bir uygunluk yönetim sisteminin uygulanması gerekmektedir. Yatırımcıların meşru hak ve menfaatlerini korumak.
İkincisi, geçmiş deneyime dayanmaktadır, Southbound Stock Connect ve hisse senedi opsiyonları gibi yenilikçi işletmeler, menkul kıymetler hesabındaki ve bireysel yatırımcılar adına açılan sermaye hesabındaki varlıkların başvuru makamının açılmasından önceki 20 işlem günü içinde 500.000 RMB'den az olmayacağı uygun yönetim şartlarında belirtilmiştir. yuan. Yatırımcıların ilgili varlık durumunu karşılamaları için uygun yönetim koşullarına ilişkin yukarıda bahsedilen düzenlemeler, yenilikçi işlerin sorunsuz bir şekilde başlatılmasında ve yatırımcıların hak ve çıkarlarının korunmasında iyi sonuçlar elde etmiştir. Bilim-teknoloji inovasyon kurulu hisse senetlerine yatırım yapmanın risk özelliklerini ve yatırımcıların karşılaması gereken risk toleransını göz önünde bulundurarak, geçmişte yenilikçi işin uygun yönetiminin etkili deneyiminden yararlanarak, bilim-teknoloji yenilik kurulu işi, bireysel yatırımcılar için 500.000 yuan değerinde bir varlık gereksinimi belirledi.
Üçüncüsü, veri hesaplamasından, Mevcut A-hisse pazarında, 500.000 varlık ihtiyacını karşılayan bireysel yatırımcılar ve kurumsal yatırımcılar işlemlerin% 70'inden fazlasını oluşturmaktadır.Genel olarak, bilim-teknoloji yenilik kurulu, yatırımcıların ve bilim-teknoloji yenilik kurulunun risk toleransını dikkate alarak ilgili varlıkların oluşturulmasını gerektirmektedir. Piyasa likiditesi.
Yatırımcılar Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenen şirketlerin makul değerini nasıl değerlendiriyor?
Ding Jianqiang, China Securities Co., Ltd. Baş Uyum Yetkilisi
1. İzahname vb. Yoluyla temel değerleme kararlarını verin.
Sci-tech Innovation Board, bilgi ifşasının temel olduğunu vurgular. Düzenleyiciler, bilgilerin ifşa edilmesinin kalitesine büyük önem verirler. Yatırımcılar, şirketin finansının ve faaliyetlerinin temel durumunu, prospektüs, şirket yıllık raporları ve altı aylık raporlar gibi kamuyu aydınlatma belgelerinden anlayabilirler. Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu şirketi, bilim ve teknoloji inovasyon kurulunun makul değerlendirmesini değerlendirmek için temel olarak kapsamlı ve ayrıntılı bir anlayış yürütür.
2. Çok boyutlu yatırımcı değeri araştırma raporları aracılığıyla değerleme yargılarını geliştirin
Bir Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulu şirketi yayınlandığında ve bir halka arzda listelendiğinde, baş sigortacının menkul kıymetler analisti bağımsız olarak yatırım değeri hakkında bir araştırma raporu yazacak ve bunu listelenecek Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulunun temelleri, sektör koşulları ve karşılaştırılabilir şirket koşullarına göre analiz edecek ve belirli önlemleri benimseyecektir. Değerleme yöntemi, şirkete Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenecek karşılık gelen bir değerleme aralığı verir. Ayrıca, çeşitli menkul kıymet firmaları, şirketin değerini farklı açılardan analiz edecek ve makul buldukları bir değerleme aralığı vereceklerdir.Bu nedenle, yatırım değeri araştırma raporu, bilim ve teknoloji kurulu şirketinin makul değerine ilişkin muhakemesini güçlendirmek için yatırımcıların temelini oluşturmaktadır.
3. Değerleme yargılarını güçlendirmek için geleneksel olmayan değerleme yöntemlerini uygulamak
Sci-tech Innovation Board'un temel endüstri sektörleri, bilgi teknolojisi, ileri teknoloji ekipman, yeni malzemeler, yeni enerji, enerji tasarrufu ve çevre koruma ve biyotıp gibi altı yüksek teknoloji alanıdır.Bu alanlardaki şirketler genellikle doğrusal olmayan büyüme, yüksek Ar-Ge yatırımı ve zayıf teknolojik yollara sahiptir. Onay ve diğer faktörler, dolayısıyla değerleme yöntemi de geleneksel endüstrilerden farklıdır.
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu, kârsız şirketler için listeleme koşullarını rahatlattı ve kârsız şirketlerin değerlemesinde geleneksel yöntemlerin kullanılması mümkün değil.Şirketin aşamasını, ortamını, endüstrisini ve diğer boyutlarını ayırt etmek ve farklı yaşam döngülerinde farklı değerlemeleri benimsemek gerekiyor. Değer yöntemi. Şu anda, piyasa genellikle "PEG değerleme yöntemini (borsada işlem gören şirketlerin fiyat-kazanç oranlarının \ kazanç büyüme oranının elde ettiği değere atıfta bulunarak)", "PS değerleme yöntemini (toplam piyasa değeri \ ana işletme geliri veya hisse senedi fiyatı \ hisse başına satış değeri)" benimser Ve bilim ve teknoloji inovasyon kurulu şirketlerinin değerlemesini yargılamak için "FCFF değerleme yöntemi (ücretsiz nakit akışı iskonto değerleme yöntemine atıfta bulunarak)".
Bilim-teknoloji inovasyon kurulu şirketleri yeni ekonominin gelişme yönünü temsil ediyor ve bu tür şirketlerin büyümesini paylaşırken, aynı zamanda daha fazla belirsizlik anlamına geliyor. Örneğin, çipler, yarı iletkenler ve farmasötikler gibi endüstrilerin erken geliştirme sürecinde daha yüksek deneme yanılma maliyetleri vardır. Bu nedenle, aktif olarak dikkat ederken ve katılırken herkes risklerin tam olarak farkında olmalıdır.
Tazminatın ve yardımın güçlendirilmesi için özel hususlar nelerdir?
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu Yatırımcı Koruma Bürosu Müdür Yardımcısı Huang Ming:
Tazminat ve yardım sistemi, yatırımcıların meşru hak ve menfaatlerini korumak için çok önemli bir kurumsal düzenlemedir. Bu amaçla aşağıdaki hususları ele alacağız.
Biri, destekleyici davaları aktif olarak yürütmektir. Küçük ve orta ölçekli yatırımcılar için hizmet merkezi, yasalara uygun olarak küçük ve orta ölçekli yatırımcılar tarafından hakların korunmasını aktif olarak destekleyecektir. Ücretsiz hukuki danışmanlık, dava acentesi, zarar hesaplama, kanıt toplama ve diğer hizmetleri sağlayın.
İkincisi, peşin ödemeyi aktif olarak teşvik etmektir. İhraççı, yatırımcıların meşru hak ve menfaatlerini ciddi şekilde zedeleyen hileli ihraç veya yalan beyanda bulunursa, sponsor ve büyük hissedarlar öncelikle yatırımcılara ödeme yapabilir.
Üçüncüsü, yenilikçi uygulamanın gösteri yargısıdır. Toplu uyuşmazlık davaları için, temsili davalar önce deneme ve yargılama için model davalar olarak seçilebilir. Model davalara ilişkin yargılarla, öncelikle gerçeklerin belirlenmesi ve yasaların uygulanması için standartlar belirlenir. Bu standart, diğer benzer davalarda uyuşmazlık arabuluculuğu ve yargı kararları için uygulanır. Bu, tekrarlanan denemeleri azaltabilir ve uyuşmazlık çözümünün verimliliğini artırabilir.
Dördüncüsü, bir geri satın alma sipariş sisteminin kurulmasını incelemektir. Hileli bir şekilde ihraç eden borsaya kote şirketler için, ilgili kuruluşlara, ihraç edilen hisseleri yatırımcılardan geri almalarını emredin. Yatırımcılara yasadışı gelirler "israf".
Beşincisi, bir menkul kıymetler sınıfı eylem sisteminin kurulmasını teşvik etmektir. Grup eylemi, grup anlaşmazlıklarını çözmek için etkili bir yoldur. Tüm sınıf adına dava açan bireysel bir sınıf üyesidir.
Sınıf eylem sisteminin özü "örtük yetkilendirme, açık geri çekilme" dir. Başka bir deyişle, katılmadığınızı açıkça belirtmediğiniz sürece, varsayılan olarak grubun üyelerinden biri olacaksınız ve karar tüm üyeler için geçerli olacaktır.
Bu tür bir kurumsal düzenlemenin geniş bir kolektif ölçekte oluşturulması kolaydır ve kolektif üyeleri tek tek katılmaya davet etmeye gerek yoktur. Her birine 10.000 telafi eden 100.000 yatırımcı varsa 1 milyardır. Bu, yasa ve yönetmelik ihlallerinin maliyetini büyük ölçüde artıracaktır.
Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu hisse senetlerinin fiyatlandırma yöntemi ile ilgili olarak, yatırımcılar hangi risklere dikkat etmelidir?
Şangay Borsası Genel Müdür Yardımcısı Que Bo:
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu, piyasa yönelimine bağlı kalır ve piyasa odaklı bir ihraç fiyatlandırma mekanizması kurarak, kotasyon kısıtlamalarını ve fiyatlandırma profesyonelliğini etkin bir şekilde geliştirir ve aynı zamanda yatırımcıların hak ve menfaatlerinin korunmasına yönelik gerekli düzenlemeleri yapar. Özel kurumsal düzenlemeler şunları içerir:
Birincisi, piyasaya dayalı sorgulama fiyatlandırma yöntemlerini tamamen benimsemek, Sorgu nesnelerini, menkul kıymetler şirketleri gibi yedi tür profesyonel kurumla sınırlayın. Aynı zamanda, çevrimdışı ihraçların oranını önemli ölçüde artıracak, teklif kısıtlamalarını ve fiyatlandırma uzmanlığını geliştirecek ve "alıcının kendi" sorumluluklarını pekiştirecek ve makul fiyatlandırmayı teşvik edecektir.
İkincisi, en yüksek teklifi hariç tutmak için mevcut kuralları takip etmektir, Çevrimdışı yatırımcıların serbest kotasyonlardan ve kısa listedeki yatırımcılar için yüksek fiyatlardan kaçınmak için aynı çevrimdışı yatırımcı kotasyon aralığını ayarlayın.
Üçüncüsü, çevrimdışı yatırımcıların kotasyonlarının ortalama fiyatını ifade etmektir. İhraççılara ve önde gelen sigortacılara, piyasa kurumları tarafından kote edilen ortalama fiyata dayalı fiyatlar belirlemeleri için rehberlik edecek bir gradyan riski uyarı mekanizması kurun.
Dördüncüsü, baş sigortacının menkul kıymet analistinin, roadshow promosyonu sırasında çevrimdışı yatırımcılara yatırım değeri hakkında bir araştırma raporu yayınlamasını zorunlu kılmaktır. Yatırım değeri araştırma raporlarının ihraç fiyatlandırması konusunda yol gösterici rolünü oynamak.
Beşincisi, ihraççının üst yönetimini ve çekirdek çalışanlarını stratejik yerleştirmeye katılmaya teşvik etmektir. Ana pazardaki alıcıların ve satıcıların gücünü dengelemek ve dengeli fiyatlandırmayı teşvik etmek için sponsorların "yatırımı takip et" mekanizmasını tanıtın.
Altıncı olarak, rehberlik ve önerilerin rolünü tam olarak yerine getirmek için Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda hisselerin kamuya çıkarılması için bir öz disiplin komitesinin kurulması.
IPO fiyatlandırma sürecinde kurumsal düzenlemelerin yukarıda belirtilen altı yönü aracılığıyla, yatırımcıların meşru haklarını ve çıkarlarını korumaya çalışacağız.
Bu sayının üretimi: Xu Dejun
Makale kaynağı: CCTV Finans "İşlem Saatleri"
