Tencent Faaliyet Raporunu Çözme
23 Mart'ta, Tencent Holdings, hâkim hissedarı MIH TC'nin şirketin yaklaşık 190 milyon hissesini 76.941 milyar HK $ (yaklaşık 62.06 milyar RMB) karşılığında sattığını duyurdu. Satıştan sonra MIH TCnin Tencentteki hissedarlığı% 33,17den% 31,17ye düşecek.
O gün Tencent Holdings'in işlem tutarı 126,1 milyar Hong Kong doları gibi rekor bir hacimde gerçekleşti. Kapanış itibarıyla Tencent'in hisse fiyatı% 4,42 düştü.
Bir gün önce, Tencent'in güzel mali raporunu açıklamasının ardından, Tencent'in hisse senedi fiyatı% 5,02 düştü.
Devasa karlı yıllık rapor yayınlandıktan sonra hisse fiyatı neden iki gün üst üste düştü? Neden bu sırada hisselerini aniden azaltmaya devam eden hakim hissedar?
Bu göstergeler düşüyor
21 Mart akşamı, Tencent güzel bir 2017 yıllık raporunu açıkladı.Şirketin işletme geliri, yıllık% 56 artışla 237,76 milyar yuan; net karı ise yıllık% 74 artışla 71,51 milyar yuan oldu.
Yüzeysel rakamlara bakıldığında, Tencent'in yıllık işletme geliri ve net kar ölçeği büyüktür ve hızlı büyümeyi sürdürmektedir. Ancak bu rakamlara yakından bakarsanız, yatırımcıların endişelerini görebilirsiniz.
2017'nin dördüncü çeyreğinde, Tencent'in geliri, üçüncü çeyrekteki 65.21 milyar yuan gelirden yalnızca 1.182 milyar yuan artışla 66.392 milyar yuan oldu, bir önceki çeyreğe göre% 1.8 artışla üçüncü çeyreğin büyüme oranından (% 15.2) çok daha düşüktü.
Her çeyrekte hızla büyüyen Tencent'in 2017'nin dördüncü çeyreğinde büyüme hızını yavaşlattığı öğrenilebilir.
Spesifik olarak, Tencentin 2017'deki oyun geliri, çevrimiçi reklam geliri ve diğer ürün gelirleri (ödeme ve bulut hizmetleri dahil) 97.883 milyar yuan, 40.439 milyar yuan ve 43.338 milyar yuan idi ve toplam gelirin% 41.17'sini oluşturuyordu. % 17.00,% 18.23.
Gelir artışı perspektifinden, yukarıdaki üç işletmenin yıllık büyüme oranları sırasıyla% 38,% 50 ve% 153 idi.
Bu açıdan bakıldığında, diğer ürünlerden elde edilen mevcut gelir ölçeği büyük olmasa da, en fazla gelişme potansiyeline ve büyüme alanına sahiptir.
Ancak 2016'daki gelir artış oranıyla karşılaştırıldığında, çevrimiçi reklamcılık ve diğer ürünlerin gelir artış hızı 2017'de azaldı. Özellikle, ödeme ve bulut hizmetleri dahil diğer ürünlerin büyüme oranı% 110 düştü. İlki yüzde 5 puan düştü.
Tencent'in servet ürünü olarak QQ'nun 2017 sonunda 783 milyon aylık aktif hesaba sahip olduğunu ve 2016 sonunda 869 milyon olan yıllık bazda% 9,9 düşüş gösterdiğini belirtmekte fayda var.
Tencent, QQnun akıllı terminaller için aylık aktif hesaplarının büyüdüğünü belirtmesine rağmen, 2017 sonunda yalnızca 683 milyon vardı, bu, QQnun 85 milyonluk aylık aktif düşüş oranının çok altında olan 2016 sonuna kıyasla yalnızca 11 milyon artış.
Bu, akıllı terminal kullanıcılarının sayısı artmış olmasına rağmen, QQ'nun genel aktif kullanıcılarının azaldığı, yani PC tarafında aktif kullanıcılarda belirli bir düşüş olduğu anlamına gelebilir. WeChat açısından, WeChat ve WeChat'in birleşik aylık aktif hesapları, 2016'da% 27,6'dan% 11,2'ye düşen yıllık büyüme oranı 989 milyona ulaştı.
"Kralın Zaferi" krizi
Tencent Holdings'in 2017 yıllık raporu, şirketin oyun gelirinin yıllık% 38 artışla 97.883 milyar yuan olduğunu gösteriyor. Oyun geliri, toplam gelirin% 41,17'sini oluşturuyordu. 2016'da% 46,63'ten düşmesine rağmen, hala şirketin ana gelir kaynağı.
Bu bakış açısından, Tencent gerçek bir "oyun krallığı" dır ve bu "oyun krallığının" inşası, Tencent'in patlayıcı mobil oyunu "Glory of the King" den ayrılamaz.
Ancak Aurora Big Data, bir yıllık hızlı büyümenin ardından, "Honor of Kings" aylık aktif kullanıcı sayısının 2017 sonunda düştüğünü gösteriyor.
Bu düşüş, Tencent'in yıllık raporuna da yansıdı.
2017'nin dördüncü çeyreğinde, Tencent'in oyun geliri 24.367 milyar yuan, bir önceki yıla göre% 32 artış ve aylık% 9 düşüşle gerçekleşti. Dördüncü çeyrekte Tencent'in oyun gelirlerinin büyüme hızının önemli ölçüde yavaşladığı görülüyor.
Ayrıca, kamuoyu baskısı ve "King of Glory" nin denetimi sürekli artıyor.
Ünlü avukat Yan Yiming, oyunların bazı insanları kendilerine bağımlı hale getireceğine, çalışmalarını, çalışmalarını ve hatta hata ve suç yapmalarına neden olacağı için oyunların gerektiği gibi yönetilmesi gerektiğine inanıyor.
Bu bağlamda, 12 yaşın altındaki çocukların günde bir saati geçemeyeceği ve saat 21: 00'den sonra oyuna giriş yapamayacağı kısıtlamaları içeren "Kralın Glory" başlatıldı.
Bunun oyun kullanıcılarının sayısı üzerinde belirli bir olumsuz etkisi olabilir.
Bir sonraki sıcak oyun?
Ana faaliyet alanı olan Tencent, popüler oyun "Honor of Kings" i yarattıktan sonra oyun işi için yeni büyüme noktaları bulmaya çalışıyor.
Yıllık sonuç duyurusunda, Tencent defalarca "PUBG Mobile" anahtar kelimesinden bahsetti. Bu bağlamda, birçok sektörden biri Tencent'in "PUBG Mobile" ı şirketin bir sonraki sıcak oyunu yapmak istediğini düşünüyor.
Ancak Tencent, "Kralın Zaferi" nin başarısını kısa vadede tekrarlayabilir mi? Oyun sektöründeki yüksek büyüme hızı devam edebilir mi?
Şu anda Tencent, PlayerUnknown's Battlegrounds mobil oyununu piyasaya sürdü: "PUBG Mobile: Stimulating the Battlefield" ve "PUBG Mobile: The Army Attacks". İki mobil oyunun günlük aktif hesapları da iyi performans gösterdi, ancak ikisi de henüz ticarileştirilmeye başlamadı.
Tencent'in geçen yıldan beri PlayerUnknown's Battlegrounds ulusal sunucusunun temsilcisini duyurduğunu belirtmek gerekir, ancak dört ay sonra oyun henüz başlatılmadı.
Üst düzey bir oyun kullanıcısı gazetecilere, PlayerUnknown's Battlegrounds'un popülaritesinin zamanla azaldığını söyledi.
Ayrıca dünyanın en büyük kapsamlı dijital dağıtım platformlarından biri olan Steam platformundan gelen veriler, 10 Mart - 11 Mart tarihleri arasında PlayerUnknown's Battlegrounds'un tüketici incelemelerinde çok sayıda olumsuz eleştiri olduğunu gösteriyor. Son 30 günde 44.700 kullanıcı yorumunun pozitif oranı yalnızca% 43'tür ve bu, geçmişteki% 54'lük pozitif orandan (toplam 588.000 makale) çok daha düşüktür.
Olumsuz inceleme oranındaki önemli artışla, PlayerUnknown's Battlegrounds oyuncuları da kaybetti.
Steam listelerindeki istatistikler, PlayerUnknown's Battlegrounds'daki ortalama oyuncu sayısının düşmeye devam ettiğini gösteriyor. Ocak-Şubat ve 21 Şubat-22 Mart arasındaki ortalama oyuncu sayısı sırasıyla 1.5849 milyon, 1.391 milyon ve 1.3303 milyondu. Ayrıca, bu dönemdeki tepe değeri de önemli ölçüde düşerek sırasıyla 3.236 milyon, 2.934.800 ve 2.799.300 olmuştur.
Bu, Tencent'in oyun sektöründe yeni büyüme noktaları aramasında gizli bir tehlike olacak mı?
Yatırım gelirine güvenin
Mali veriler, 2017'nin dördüncü çeyreğinde, Tencent'in brüt karının bir önceki çeyreğe göre% 1 düşüşle 31.495 milyar yuan olduğunu gösteriyor. Bunun, Tencent'in 2007'den bu yana ilk çeyreklik brüt kar düşüşü olduğunu belirtmekte fayda var.
Ancak, Tencent'in çeyrekte faaliyet karı bir önceki çeyreğe göre% 13 arttı.
"Uluslararası Finans Haberleri" muhabiri bunun nedeni, diğer net gelirin aylık% 102 artışla 7.906 milyar yuan'a yükselmesi ve işletme karını artırması olduğunu buldu.
7.906 milyar yuan'lık net diğer gelir, esas olarak, belirli yatırım şirketlerinin sermaye faaliyetlerinden (Yixin, Sea ve Sogou'nun ilk halka arzları dahil) ve belirli yatırım şirketlerinden kaynaklanan net varsayılan elden çıkarma kazançları, sübvansiyonlar ve vergi iadelerini içerir. Temettü geliri.
Diğer bir deyişle, Tencent'in brüt karı geçen yılın dördüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre düştü, bunun yerine cepheyi aklamak için yatırım gelirindeki artışa bağlıydı.
Varlık kompozisyonu açısından, 2017 sonu itibarıyla, Tencent'in borsada işlem gören yatırım şirketi öz sermayesinin gerçeğe uygun değeri (iştirakler ve satılmaya hazır finansal varlıklar dahil, ancak China Reading Group ve diğer bağlı kuruluşların özsermayesi hariç) 210.8 milyar yuan idi. 554.672 milyar yuan toplam varlıkların% 38'i.
2016'nın sonunda, Tencent'in borsada işlem gören yatırım şirketlerinde sadece 89 milyar yuan özsermayesi vardı ve toplam varlıklardaki 395.989 milyar yuan'ın% 22.48'ini oluşturuyordu.
Açıkça görülüyor ki, Tencent'in borsada işlem gören yatırım şirketlerinin toplam özkaynakları yükselmekle kalmadı, aynı zamanda toplam varlıkların oranının da hızla arttığı görülüyor.
Böylesine büyük bir öz sermaye yatırımı, doğal olarak Tencent'in işletme gelirine ve kâr büyümesine katkıda bulundu ve bu, esas olarak aşağıdaki iki yönden yansıtılır.
Bir yandan, Tencent'in öz sermaye yatırım kazançları ve zararları, 2017'de zararları kara çevirerek 821 milyon yuan'a ulaştı; bu, 2014'ten bu yana kayıpları kara çeviren ilk kez. 2014, 2015 ve 2016'nın üç yılındaki yatırım kazançları ve zararları sırasıyla -347 milyon yuan, 2.793 milyar yuan ve 2.522 milyar yuan idi ve dört yıllık kümülatif toplam -4.841 milyar yuan idi.
Bununla birlikte, Cheung Kong İşletme Enstitüsü'nde profesör olan Xue Yunkui, bir keresinde şirketin öz sermaye yatırımlarının veya şirket birleşmelerinin ve satın almalarının şirketlere çok sınırlı getiri sağladığına ve daha büyük değer kaybı veya zarar riski taşıdığına işaret etti.
Öte yandan, Tencent'in 2017'deki net diğer geliri yıllık% 460 artışla 20.14 milyar yuan oldu. Bunlar arasında, yatırım şirketlerinin elden çıkarılmasından ve varsayılan elden çıkarılmasından elde edilen gelir 13.518 milyar yuan ve diğer mali araçların gerçeğe uygun değer geliri 4.298 milyar yuan idi.
Wind Information'ın 20.14 milyar yuan'ın 16.7 milyarını tekerrür etmeyen kalem kazanç ve kayıpları olarak sınıflandırdığını ve konuyu "Şirketin normal ticari faaliyetleriyle doğrudan ilgili değildir ve normal iş faaliyetleriyle ilgili olmasına rağmen," Ancak, özel yapısı ve düzensiz doğası nedeniyle, şirketin işletme performansı ve karlılığı ile ilgili tablo kullanıcılarını etkileyen çeşitli işlem ve olaylardan kaynaklanan kar ve zararı etkiler ve normal yargılarda bulunur. "
Rüzgar Bilgileri'nde listelenen verilerin doğruluğu ile ilgili olarak, basın zamanı itibariyle, Tencent Holding muhabirlerin e-postalarına yanıt vermedi.
Yinelenmeyen kazançların ve zararların bu kısmı düşülürse, Tencent'in 2017'de kesinti sonrası ana şirkete atfedilebilen net karı 54.841 milyar yuan oldu, yıllık% 59.8 artış, net kârın% 74'lük büyüme oranından daha düşük ve Tencentin performans artışı daha az "göz kamaştırıcı" olacak. .
Büyük hissedarlar azalır
Tencent'in gelecekteki büyümesinin belirsizliği, hâkim hissedarın hisselerini azaltmasının nedeni olabilir.
Bununla birlikte, her yerde bulunan Tencent ürünleri ile karşılaştırıldığında, Tencent'in hakim hissedarı MIH TC çok düşük seviyededir ve uzun yıllar boyunca nadiren herhangi bir hamle yapmıştır ve sadece Tencent içinde bir yatırımcı olarak mevcuttur.
MIH TC'nin merkezi Güney Afrika'da bulunan bir yatırım grubu ve Güney Afrika'daki en büyük ödemeli TV operatörü olduğu bildirildi.
MIH TC'nin Tencent'e girdiği en erken zaman 2001 yılına kadar izlenebilir. O zaman, PC Pacific Digital Tencent'teki tüm hisselerini (% 20) 12,6 milyon ABD Doları karşılığında MIH TC'ye sattı ve ardından MIH TC, Tencent'teki% 12,8 hissesini IDG'den satın aldı.
2002 yılında MIH TC, Tencent'in ana kurucularının% 13,5'ini satın aldı (Ma Huateng hariç).
2004 yılında Tencent, Hong Kong borsasında halka açıldı ve 420 milyon ek halka açık hisse ihraç etti MIH TC'nin hisse oranı% 37,5'e düşürüldü.
"Tencent Biyografi" ye göre, halka açılmadan önce Ma Huateng, Sohu ve Sina da dahil olmak üzere bir dizi yatırımcıdan Tencent için finansman istedi, ancak hepsi reddedildi ve MIH TC'nin yatırımı Tencent için bir yardımdı.
Aynı zamanda, Tencent'e yatırım yapmak Naspers'a (MIH TC ana şirketi) sürekli temettü getirir. Geçtiğimiz 17 yılda, Naspers'ın Tencent'teki yatırım getirisi yaklaşık 5.000 katına ulaştı.
Naspers'ın 2017 yıllık raporu (2016.04.01-2017.03.31) raporlama döneminde şirketin faaliyet gelirinin yıllık% 19 artışla 14.562 milyar ABD doları olduğunu gösteriyor. Bunların arasında, Tencent'in sağladığı gelir, yıllık% 39 artışla 7.506 milyar ABD dolarıydı; bu, toplam gelirin büyüme oranından çok daha büyüktü; Tencent'in toplam gelire katkısı, yıllık 7 puanlık bir artışla% 51.55 oldu.
Tencent, Naspers'ın performansına silinmez bir katkı yaptı, peki bu düşüşün nedeni nedir?
Naspersın duyurusuna göre, fonlar şirketin bilançosunu güçlendirmek ve çevrimiçi yemek dağıtım hizmetlerine, küresel finans teknolojisine ve diğer iş büyüme noktalarını bulmak için diğer işletmelere yatırım yapmak için kullanılacak.
"Uluslararası Finans Haberleri" muhabiri, MIH TC Tencent satışının hisse senedi fiyatının hisse başına yaklaşık 405 Hong Kong doları olduğunu, Tencent'in şu anki en yüksek fiyatının hisse başına 476,6 Hong Kong doları olduğunu hesapladı. MIH TC'nin "yüksek bir indirim" olduğu söylenebilir.
Bu bağlamda, bir e-ticaret stratejisi analisti olan Li Chengdong, "International Finance News" muhabirine, "Genel olarak konuşursak, büyük hissedarlar veya kurucular hisse sattıklarında, şirketin kötü haberi hakkında daha az iyimser sayılırlar. Bu nedenle, performans iyi olduğunda genellikle duyurulur. , Etkinin bir kısmını dengelemek için. Tencent Holdingsin hâkim hissedarı MIH TC, uzun yıllardır hisselerini elinde tutuyor ve bu dönemde hisse satmadı. Bu nedenle, şu anda satış nispeten normaldir. Ayrıca, küresel yatırım düzeni için fonlara ve şimdi Tencent Holdingse ihtiyaç duyar. Değerleme görece yüksek. "
İnternet analisti Liang Zhenpeng ayrıca MIH TC'nin Tencent'te sadece bir finansal yatırım olduğuna ve herhangi bir operasyona katılmadığına inanıyor.Ayrıca, şirket 2001 yılında yatırım yaptığından beri Tencent hisselerini hiç satmadı.Bu normal bir nakit rallisi. Sonuçta, mevcut duruma bakılırsa, Tencent'in hisse senedi fiyatının kısa vadede keskin bir şekilde artması zor ve şirketin hisselerindeki azalma, aşırı prim oranlarından da kaçınmaktır.
Ancak Naspers, şirketin Tencent'i dünyanın en iyi büyüyen şirketlerinden biri olarak gördüğünü, bu nedenle önümüzdeki üç yıl boyunca Tencent hisselerindeki hisselerini azaltmayacağını söyledi.
