İlaç dolaşım endüstrisi hakkında derinlemesine araştırma raporu
İpuçları: Orijinal belgeye ihtiyacınız varsa, bu raporu aramak ve indirmek için PC'de www.vzkoo.com'da oturum açabilirsiniz.
Temel bakış açısı:
ABD ilaç dağıtım şirketlerinden Çin'e aydınlanma: yüksek değerli hizmetler ve endüstriyel zincir genişlemesi çıkış yolu
Dağıtım şirketleri, ağ inşasını ve maliyet kontrolünü güçlendirmenin yanı sıra, yukarı ve aşağı akış düzenlerini güçlendirmeli, daha yüksek marjlı katma değerli hizmetler sağlamalı, müşteri bağlılığını ve pazarlık gücünü artırmalı ve yeni temel rekabet gücü oluşturmalıdır. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ilk üç liderin genişletilmiş düzeni perspektifinden, bunların çoğu rafine tedarik zinciri sistemleri, tıbbi bilgiler, farmasötik ekipman üretimi ve destek hizmetleri alanlarında. Artan konsantrasyon, yüksek getiri getirmeyebilir. Rafine yönetim yetenekleri ve yeterli fon, ölçek etkisinin artırılmasının garantisidir.Bu aşamada, yerli şirketler için yeterli fonu finanse edip edemeyecekleri daha da kritiktir. Fonlar, dolaşımdaki şirketlerin can damarıdır. İyileştirmenin göstergesi, net olmayan kârın büyüme oranının gelirin büyüme oranından daha yüksek olması veya ROIC-WACC arasındaki farkın genişlemesidir. .
Yerli ilaç sirkülasyon endüstrisinde uzun vadeli mantık var ve kısa vadede dönüm noktası var.
Kısa vadede nakit akışının iyileşmesi bekleniyor : 2018'den bu yana Çin'in faiz oranı genel olarak düşüş eğilimi gösteriyor.Ayrıca ülke genelinde 31 ilde "iki faturalı sistem" tam olarak uygulanıyor. Net satışlar üzerindeki olumlu etkisi daha belirgin hale geldi ve gelecekte nakit akış baskısının kademeli olarak artması bekleniyor. Her çeyrekte dolaşım şirketlerinin nakit akışına bakıldığında, ilaç ticaretinin performans büyüme oranı 18Ç2'de toparlanmaya başladı.Nakit akışı önemli ölçüde iyileşti ve eğilim 18Ç3'te devam etti ve nakit akışı önceki çeyreğe göre önemli ölçüde iyileşti.
Orta ve uzun vadede yoğunlaşma artacak ve iş yapısı açılacaktır. : Sanayi politikaları, küçük işletmelerin satın alınmasını ve kademeli olarak geri çekilmesini daha da teşvik etti ve uzun süredir önde gelen şirketlerin payı arttı; 18 yıl içinde, hükümet ve finans kurumları, özel işletmelerin finansman maliyetlerini düşürmek için arka arkaya sağlam politikalar başlattılar ve kamu hastanelerinde aşırı uzun muhasebe süreleri sorunu hafifletildi ve işletmeler iyileşecek İş inovasyonuna ve yukarı ve aşağı yönlü genişletmelere daha fazla odaklanmak, uzun vadede brüt kar marjında ve net kar marjında bir artış ile beklentileri aşan performans olasılığını beraberinde getirecektir.
Hacim alımlarının endüstri üzerinde sınırlı etkisi vardır ve daha fazlası nakit akışının artmasını sağlayacaktır.
Hacim alımlarının endüstri üzerindeki etkisi sınırlıdır.Eski jenerik ilaçların gerilemesi yeni jenerik ilaçlar ve yenilikçi ilaçlar ile dengelenecek ve sektör bir bütün olarak istikrarlı büyümeyi sürdürecektir. Sektör için esas olan, net kar marjının brüt kar marjı olmamasıdır.Satın alma sonrası şirketlerin brüt kar marjı düşecek, ancak net kar marjı% 1,6 civarında sabit kalacak ve ön satın alma öncesi net kar marjı fazla değişmeyecek, çünkü ödeme getirisi arttı ve sermaye maliyeti Kesin bir şekilde uygulanırsa, sağlık sigortası bürosu, sağlık kurumlarının ödemelerini doğrudan kısıtlayacak ve daha iyi bir nakit akışı sağlayacaktır.
Yatırım tavsiyesi: Ölçek etkisi ve endüstriyel zincir genişletme düzeni perspektifinden hisse senetleri seçerken, Sinopharm, Shanghai Pharmaceuticals, Sinopharm Accord, Jointown, Liuyao ve Ruikang Pharmaceutical'ı seçtik. (Belirli bir sıra olmadan, kar tahmini için sonraki sayfaya bakın)
Rapor içeriği:
