Bitcoin ve Ethereum'un para birimi: Bir sonraki dünya para birimi kim olabilir?
Son iki yılda, kripto para birimi endüstrisi, düşük para birimlerini ortadan kaldırmak için büyük bir temizlikten geçti. Çoğu altcoin çöktü ve tarihsel yüksek fiyatları% 90'dan fazla düştü. BTC'nin piyasa değeri, toplam piyasa değerinin% 60'ından fazlasını kaplar ve sektördeki en üst konumunu yeniden kazanmıştır. Bazı insanlar, bunun BTC'nin dünyada yasadışı bir para birimi haline gelmesinin beklendiğini açıkça gösterdiğine inanıyor. Öte yandan, Ethereum DeFi'nin hızlı gelişimi de küçümsenmemelidir.
Para kazanmak için iki yolu analiz etmek için bu makaleyi kullanmak istiyorum:
- Bitcoin tarafından benimsenen yöntem, önce temel para birimini konsolide etmek ve ardından yalnızca ikincil para birimini (farklı kalibreler altındaki para birimlerinin sayısının istatistiksel göstergeleri için genel terim olan parasal toplamı ikinci katman / yan zincirde) dikkate almaktır.Burada türev anlamını alıp, "İkincil para birimi", temel para birimini kullanma sürecinde para birimlerine benzeyen finansal araçlar sorununu ifade eder.
- Ethereum tarafından benimsenen yaklaşım, ikincil para birimlerine odaklanmaktır: borç verme anlaşmaları, türevler, vb; temel para birimi, para birimi toplamlarının gelişiminden bağımsız dinamik bir araç olarak kabul edilir.
Parasal toplam
Bitcoin ve Ethereum arasındaki temel fark, para birimi bileşimi anlayışlarında yatmaktadır. Yasal para biriminin hakim olduğu mevcut para sisteminde para birimi aslında çok belirsiz bir şeydir. Para birimlerini genellikle farklı seviyelerde ve kalibrelerde tartışırız.Her seviyede farklı likidite ve karşı taraf riski seviyeleri vardır.
Para birimi kavramını tersine çevrilmiş piramit yapısı aracılığıyla görselleştirebiliriz:
-Tercüman Notu: Temel para birimi kağıt para, madeni paralar ve ticari banka marjını içerir; M1 temel para birimi artı vadesiz mevduatları; M2, M1 artı para piyasası payı, kısa vadeli mevduatları; M3 M2 artı kurumsal fonları ve uzun vadeli mevduatları içerir. Para birimi miktarının farklı ölçüm kalibratörleri ile ilgili olarak, genellikle sadece M0 ile M2 arasındaki kalibre üzerinde fikir birliği bulunduğunu unutmayın. -
Yukarıdaki şekilden de görülebileceği gibi, Bitcoin topluluğu esas olarak temel para biriminin özelliklerine odaklanırken, Ethereum topluluğu toplam para miktarına daha fazla önem veriyor.
Temel para birimi, tersine çevrilmiş piramidin altındadır - cüzdanımızdaki nakit paraya ve merkez bankası tarafından tutulan ticari bankaların rezervine atıfta bulunur. Temel para birimi dar bir para birimidir çünkü nihai ödeme aracıdır: ister nakit tutan bir vatandaş olun, ister merkez bankasına rezerv yatıran ticari bir banka olun, karşı taraf riski yoktur.
Ayrıca, ister banka mevduatı olan bir vatandaş olun, ister merkez bankasında bir gecelik mevduatı olan ticari bir banka olun, karşı taraf riskiniz çok azdır - emanetçi kurumunuz iflas edebilir veya iflas edebilir. Finansal krizden sonra Amerikan ticari bankalarının fazla rezervlerini merkez bankasına yatırmaya başlamasının nedenlerinden biri de budur, çünkü ticari bankalar arasındaki güven ortadan kalkmıştır (diğer neden, Merkez Bankasının rezerv faiz oranını ödemeye başlamasıdır).
Kısmi rezerv sistemi, tersine çevrilmiş piramit oluşumunun temel nedenidir - bankalar, kendileri tarafından tutulan rezervlerin birkaç katı değerde çeşitli krediler verebilir ve M2'nin spesifik ölçeği genellikle kredi veren kurumların kredi notuna dayanır. Piramit ne kadar yüksekse, gereken güven seviyesi o kadar yüksek ve varlığın likiditesi o kadar düşük olur (yani, takas edilmesi o kadar zor olur).
(İlginçtir ki, Ethereum'daki toplam para miktarı pozitif bir piramit yapısına sahiptir çünkü aşırı garantili bir sistem kullanır. Ancak, aşırı garantili olmayan bir para piyasası modeli oluşturulduğunda bu durum değişecektir.)
Aslında, çoğu işlemde M1 ve daha yüksek seviye para birimlerine maruz kalıyoruz. Dünyanın dört bir yanındaki bireyler ve işletmeler, elektronik transferler / kredi kartları / banka kartları gibi ödeme yöntemlerini giderek daha fazla benimsiyor ve nakit kullanımı gittikçe azalıyor.
Bu bölümü özetleyip ardından bunun Bitcoin ve Ethereum üzerindeki etkisini tartışalım. Şu iki sonuca vardık:
- Para biriminin tanımı tek boyutlu değildir: farklı güven ve likidite düzeylerine bağlıdır.
- Baz para birimi en yüksek derecede güvensiz ve en güçlü likiditeye sahip olmasına rağmen, M1-M3 para birimi hizmetinin kaynağıdır.
Bitcoin'in para özelliklerini gerçekleştirme yolu
Önceki bölümde ima ettiğim gibi, Bitcoin'in ilk çabası ve her zaman ilk etapta güvenilir bir temel para birimi oluşturmaktır. Herkesin ortaya koyduğu teorik temele kısaca bakıyoruz:
- Yaygın olarak yayılmış Zor para Teori ve Plan B'nin "Stok akış modeli" (aslında, bu sadece sabit para teorisinin popüler bir versiyonudur); üretimin yarıya indirildiği gün, Bitcoin dünyasının festivalidir (diğer festivaller arasında Pizza Festivali, Beyaz Kağıt Festivali) , Genesis Blok Festivali)
- Vurgu yapmak Merkezi olmayan yönetişim Bitcoin'in önemi ve bu konudaki Bitcoin'in başarı geçmişi (örneğin, UASF (User Autonomous Activated Soft Fork) ve No2X Movement (Bitcoin blok boyutunun iki katına karşılık))
- Sürekli tartışılan ve analiz edilen Bitcoin Gelecek Güvenlik Bütçesi Teorisi (Nic Carter, Dan Held, Hasu ve aşağıda sadece birkaçına bakın)
- Ödeme yöntemlerinin ölçeklenebilirliği : Bitcoin teknolojisi temelinde geliştirilen ve ödeme ölçeklenebilirliğini ve değiştirilebilirliğini iyileştirmeyi taahhüt eden başlangıçlardan (Samourai, Wasabi, Strike, Lightning Labs, Square Lightning SDK gibi)
- Sosyal ölçeklenebilirlik : Bitcoin'in değer depolama araçları ve ödeme yöntemleri konusundaki çabaları tutku eksikliği olarak görülebilir, ancak Bitcoin'i doğal olarak küresel yasadışı para biriminin Schelling noktası (doğal olarak oluşturulmuş ortak seçim) haline getiren bu çabalardır, çünkü anlaşma değiştiğinde Yalnızca yumuşak çatallar kullanılır, bu nedenle devam eden yönetişim anlaşmazlıkları hakkında endişelenmenize gerek yoktur (anlaşmazlıklara toplu katılım için bir ihtiyaç varsa, yönetişim tartışmaları için hangi dilin kullanılması gereken başka bir baş ağrısı vardır)
- Merkezi olmayan uzantı : Bitcoin'in tam düğümleri sıradan tüketici sınıfı donanımla çalıştırılabilir ve Bitcoin'in blok boyutu her zaman küçük olmuştur, bu da genel ağları kullanan kullanıcıların Bitcoin blok zincirini senkronize etmesini ve blok zincirinin depolama alanını karşılayabilmesini sağlar. Talep; ve giderek daha fazla tam düğüm donanım seçeneği var (Bitcoin Magazine'deki tam düğüm donanım genel bakışına bakın)
- Protokol yükseltmeye muhafazakar yaklaşım : Yükseltmeyi etkinleştirmek için yalnızca yazılım çatalı kullanın ve yükseltme içeriği sıkı bir meslektaş incelemesinden geçmiştir. Schnorr imza şeması gibi "çok fazla beyin tüketmeyen" yükseltmelerin bile başarılması birkaç yıl sürdü
Sonuç olarak, Bitcoin topluluğu protokolün geliştirilmesine öncülük etmek için çok muhafazakar ve açık ve şeffaf bir yöntemi kabul etti, geniş fikir birliğini ve Bitcoin'in Schelling puan durumunu bozmaktan kaçınmaya çalışıyor. "Güvenilir temel para birimi" birinci önceliktir ve temel para biriminin üzerindeki katmanlarda görünen işlevler, blok zincirindeki (Lightning, Liquid, Debnk, vb.) İkinci kademe ve hatta üçüncü kademe ağlar tarafından uygulanır. Açık ve güvenilir bir para politikasıyla desteklenen değer deposu işlevi, Bitcoin'in uzun yıllardır küresel kabul görmesinin ana nedeni gibi görünüyor.
Elbette bu muhafazakar yaklaşım eleştirildi, bazı insanlar bu tür bir muhafazakarlığın bir anlamı olmadığını düşündükten sonra çatallar (çoğunlukla BCH ve BSV) başlattılar veya yeni projeler (Ethereum) önerdiler ve bu da birçok ifade yarattı. paketi.
- ifade paketi Yazar: Fiskantes-
Unchained Capital'den Parker Lewis, "Bitcoin diğer tüm para birimlerinin yerini alacak" başlıklı makalesinde Bitcoin'in gelişiminin özellikle iyi bir özetini verdi:
Bununla birlikte, hiçbir para birimi tamamen kıtlık için kıt olamaz. Tersine, üst limiti olan bir para birimi, işlemlere en verimli şekilde aracılık edebilir. En güçlü göreli kıtlığa sahip parasal metalar, zaman aşımı işlemlerinde değerin korunmasını maksimize edebilir. Diğer tüm metaların göreli değeri ve göreli fiyatı, ancak para biriminin işbirliği işlevinden sonra ihtiyaç duyulan bilgilerdir; her işlemde, her birey, gelecekte kurtarılabilecek değeri en üst düzeye çıkarmak için motive edilir. Bitcoin'in sınırlı kıtlığı, mevcut borsanın değerinin gelecekte en büyük ölçüde korunabilmesini sağlayacaktır. Gittikçe daha fazla kişi Bitcoin'in nispeten kıt olan parasal emtia olduğuna inandıkça fiyatı sabittir. Doğal olarak gelecek.
Ethereum'un para özelliklerini gerçekleştirme yolu
DeFi hareketini Ethereum'un piyasa için en uygun uygulama senaryosu olarak kabul edersek, Ethereum'un para birimi özelliklerine ulaşma yolunun Bitcoin'e ters gittiğini göreceğiz. Nedenlerini kısaca açıklayalım:
- Ethereum odaklanıyor Parasal fayda Yerel belirtecini (Ethereum), bir değer deposu veya bir ödeme aracı yerine, merkezi olmayan ekosistemin "ekonomik bant genişliği" olarak kullanın.
- Ethereum'un para politikası esnektir, Zincir içi güvenliği en üst düzeye çıkarmaya kararlı (Planlı bir enflasyon politikası uygulamak yerine); bu nedenle, Ethereum'un çıkarılması için kesin bir tavan veya net bir enflasyon eğrisi olmayacak - aksine, Ethereum "gerekli minimum ihraç" para politikası uyguluyor.
- Çalışan düğümlerin donanım ve bant genişliği için yüksek gereksinimleri vardır Ethereum tam düğümlerini sıfırdan çalıştırmak ve senkronize etmek artık zor. Tam düğümlerin yaklaşık% 70'i AWS gibi yönetilen bulut hizmetlerinde çalışıyor. Ek olarak, Bitcoin gibi özel olarak ayrılmış tam düğüm donanımı aracılığıyla da çalıştırılabilir; düğüm operatörlerinin ekonomik teşvik deneyinden de bahsetmeye değer (örneğin, Cep Ağı) (Not: Eric Wall'un yukarıda verilen Twitter'ı) Bağlantıda, tüm Ethereum işlemlerini baştan itibaren senkronize etti ve tekrar oynattı (bunun gerekli olduğunu sanmıyorum) -aynı güvenli hızlı senkronizasyonu kullanarak, bir gün sürdü-).
- David Hoffman'ın açıkladığı gibi, Ethereum'un kıtlığını fark etmenin 3 yolu var : DeFi, PoS rehin ve ücret imhası; Ethereum'un para özelliklerini gerçekleştirme yolunun yinelemeli bir süreç olduğu görülebilir (yukarıda bahsedilen üç mekanizmadan ikisi henüz uygulanmamıştır).
- David Hoffman ayrıca para birimi kavramının her zaman borçtan ayrılamaz olduğuna dikkat çekti (Graeber'ın "Borç: İlk 5000 Yıl" adlı kitabına bakın) DeFi protokolü bunu Ether'e para birimi niteliği oluşturan Ether'i vermek için kullanır. Standart ertelenmiş ödeme yöntemi .
Ethereum'un tutarlı tarzı "Hızlı hareket edin ve yeniyi ortaya çıkarın". Topluluk her zaman aynı anda birden çok uygulama senaryosunu deniyor ve kalan son şeylere göre yineliyor. DeFi, uzun bir süre sonra kalan sahnelerden biri gibi görünüyor. Çeşitli DeFi hizmetleri, "ekonomik bant genişlikleri" olarak sürekli olarak Ether'i çekiyor:
-Kaynak: DeFi Pulse-
DeFi hizmetleri, lisanssız yapıları (en azından bazı hizmetler bu özelliğe sahiptir) ve düzenlenebilirlikleri (etkileşim ve işbirliği olasılığına atıfta bulunur) nedeniyle büyük övgüler almaktadır.
DeFi'nin şeffaflığı ve denetlenebilirliği nedeniyle blok zinciri endüstrisini bozabileceğine inanıyorum. Ryan Sean Adams'ın kısa süre önce Ivan on Tech podcast'iyle ilgili bir tartışmada belirttiği gibi, Coinbase veya Kraken'in taahhütlerini ve dahili operasyonlarını denetleyemiyoruz - ancak bunu MakerDAO ve Compound ile yapabiliriz. Bu nedenle, bZx'in denetimi bu kadar çabuk boşlukları bulmak için kullanabildiğini ve insanların yeterince güvenli olmadığı için bunu körü körüne kınamaması gerektiğini kutlamakta fayda var. Bunun tersine, Gox Dağı iki yıldan fazla bir süredir iflas etti, ancak kimse bilmiyor. BZx saldırıya uğradığı anda, herkes bunu birkaç saat içinde biliyordu.
DeFi'nin Ether'in para birimi niteliğini verebilmesinin nedeni, kapalı, dar ve özel modern finansal sistemin eksikliklerinin üstesinden gelmesidir. Merkezi "kripto para birimi bankası" bile ciddi şekilde kısıtlandı: Kraken'in vadeli işlem ticareti, Amerika Birleşik Devletleri de dahil olmak üzere 36 ülkede yasaklandı - Kraken'in kendisi bir Amerikan şirketidir! Ek olarak, Bitcoin ve Ethereum gibi varlıkları emanetçilere teslim etmek yüksek derecede risk taşır ve bu parasal devrimi koruyanlar, 1930'larda olduğu gibi varlıklara kolayca el koyabilirler. ABD Başkanlık Kararnamesi, vatandaşların Federal Rezerv Bankasına altın teslim etmelerini zorunlu kıldı.
Öte yandan, DeFi'nin ETH'yi gerçekten para birimine dönüştürmek için hala uzun bir yolu var.
İlk olarak, işlevsellik ve ademi merkeziyetçilik arasında her zaman bir denge vardır. Uniswap gibi basit sözleşmeler "tam sözleşmeler" olabilir, ancak döviz piyasaları gibi gelişmiş modüller de tam sözleşmeler olabilir mi? Yönetim ve yönetici anahtarları ile her zaman uyumluluk riskleri ve yönetişim saldırı riskleri olacaktır.
İkincisi, birleştirilebilirlik (anlaşmaların etkileşimi) hem yeni fırsatlar hem de yeni sorunlar getirir. Ani kredi saldırısını kimse önceden tahmin etmedi. Ve DeFi alanı yenilenirken, daha birçok karmaşık saldırı gelecektir. Şeffaflık ve erişimden bağımsız mülkler de pek çok imrenilen para kavanozu üretti. Nexus ve Opyn gibi sigortalar biraz yardımcı olabilse de, saldırı düzenli hale gelirse, prim yükseldikçe yükselecektir. Bu nedenle, DeFi uygulama projeleri, uygulamalarını para kutusu yapmak yerine, güvenlik açıklarını ortaya çıkaran kişileri cezbetmek için ödüllerden yararlanabilmesini sağlamalıdır.
Üçüncüsü, DeFi hala niş bir alan ve karmaşık bir Ethereum çemberinin içinde bir şey olabilir. Bu şekilde düşünmek için birçok neden var: Maker, Compound ve kilitli değerin çoğunun birkaç büyük oyuncudan geldiği diğer hizmetler; ETH'nin fiyatı yükseldiğinde, DeFi protokolünde kilitlenen ETH miktarı azalır (2019 yazında ve Şubat 2020). ETH DeFi'de kilitlendi göstergesi katlanarak artmadı. Girişimcilik trendi gibi 2018'de% 3000 arttı, ancak 2019'da sadece% 52 ve şimdi (2020) bir düşüş bile gördü. Yazım tarihi itibariyle DeFi, toplam ETH arzının% 2,6'sını emdi, bu iyi görünüyor, ancak yine de niş bir alan.
sonuç olarak
Bitcoin ve Ethereum, hükümet müdahalesi olmadan ilk dünya dijital para birimi olmayı vaat ediyor, ancak her ikisi de önümüzdeki 5 yıl içinde potansiyel zayıflıklarının üstesinden gelmek zorunda:
- Bitcoin, sabit kodlanmış para politikasıyla ayakta kalabilmelidir: Önümüzdeki beş yıl içinde gerçekleşecek iki üretim yarılanması bize bu para politikasının işe yarayıp yaramayacağını söyleyecektir. Yan zincirdeki ve ikinci kademe ağdaki ekonomik faaliyet yoluyla "işlem yoğunluğu" sağlamak esastır. Vadeli işlem sözleşmeleri yoluyla gelecekteki blok alanı gereksinimlerini müzayede etmek de tüm pazara yardımcı olacaktır (vadeli işlem için öngörülebilir bir talep varsa).
- Ethereum, sürekli değişen temel para birimi katmanında parasal değer elde edebileceğini kanıtlamalıdır. Ethereum 2.0'a geçiş sorunsuz bir şekilde ilerliyorsa, yönetişime odaklanma ihtiyacının ortadan kaldırılması ve para politikasının otomasyonu takip etmelidir. Ancak merkezi olmayan bir para anlaşmasında, içindeki kişinin kişiliği ne kadar güçlü olursa olsun, güçlü bir lider olmamalıdır. (Çevirmenin Notu: Max Weber'in sosyolojik kavramı karizmatik, mutlak lider ve egemenliği ifade eder. Kişilik).
Hem Bitcoin hem de Ethereum'un ayrıca dahili bir döngüsel ekonomi çemberi oluşturması ve yasal para birimi erişim kanallarına olan bağımlılığı ortadan kaldırması gerekir. Bu özellikle Bitcoin için geçerlidir - Bitcoin'i geleceğin temel para birimi yapmak için, Bitcoin hayranları Bitcoin / Satoshi'yi bir hesap birimi olarak kullanmaya başlamayı düşünmelidir.
Bu makalede tartışılmayan çeşitli birlikte çalışabilirlik planları, Ethereum ve Bitcoin'in para birimleri olarak ortak başarısını da getirebilir. Örneğin, bir olasılık, Bitcoin'i doğal temel para birimi olarak kullanmak, diğer düzeylerde para birimi işlevleri sağlamak için Ethereum kullanmak ve ardından Bitcoin'i kullanmak için tBTC ve renBTC gibi güven minimizasyon şemalarını kullanmaktır.
Son haftalardaki duruma bakılırsa, geleceği tahmin etmek çok zor ve gelecekteki olasılıklar düşündüğümüzden çok daha fazla.
Son küresel pazardan ve sosyal dinamiklerden, insanlık yepyeni bir döneme giriyor. Umarım bu yeni dünyada, yasadışı para birimi dünya para birimleri için hala bir talep vardır.
Postscript: Bu makaledeki bölümlerin çoğu, 2020 Mart ayı ortalarında Bitcoin ve Ethereum'un fiyat düşüşünden önce yazılmıştır. Bu olaylar, bu makalede ifade edilen kavramları değiştirmeme izin vermemesine rağmen, mevcut DeFi hizmetlerinin olduğunu kabul ediyorum. (Esas olarak MakerDAO) kırılganlıklarını göstermiştir, çünkü kara kuğu olayında başarısız olmaları kolaydır (yani, teşvik modelleri ağ tıkandığında ve döviz fiyatı düştüğünde işe yaramayacaktır). Ancak bu çevrede her başarısızlık iyi bir öğrenme fırsatıdır.Bu DeFi hizmetleri grubu şimdi başarısız olsa bile, her zaman omuzlarına basacak daha iyi bir grup olacaktır.
(Bitiş)
Editörün notu: Herkes Bitcoin ve Ethereum'un para birimi hakkında çok tartıştı ve bazı şeyler sıradan hale geldi, ama aslında bu hala tartışmaya değer. Bu makaleyi özel kılan sadece argümanlarının adaletli olması değil, aynı zamanda yazarın her iki tarafın da ihmal ettiği konulara dikkat çekmesidir. Bitcoin'in destekçileri, Bitcoin'in anlamını açıklamak için uzun süredir temel para birimi ile ilgili teorileri kullandılar, ancak yazarın da belirttiği gibi, para biriminin anlamı karmaşıktır ve kalibre çeşitlidir, bu da Bitcoin'in bu karmaşık ihtiyaçları karşılayacak uyarlanabilirliğe sahip olduğunu kanıtlar. , Göz ardı edilmemesi gereken bir sorundur (aslında bu sorun Bitcoin ölçeklenebilirliği tartışmasında da tartışılmıştır). Ethereum taraftarları için, yönetim gerilimi ve para politikasının istikrarı dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere, topluluğun geek kültüründe seyreltilmiş veya hatta göz ardı edilmiş bazı sorunlar da var.
Orijinal bağlantı: https://bankless.substack.com/p/the-moneyness-of-bitcoin-and-ethereum Yazar: Josef Ttek Çeviri düzeltmesi: Min Min, Bir Jian ve Bir Jian
