Çevre koruma değişiklikleri hakkında konuşan Dongjiang Çevre Koruma, piyasaya karşı büyük bir emir imzaladı
2018, çevre koruma stokları açısından tarihin en zor yılıdır. Bu yıl fon devirlerinde güçlük, borçların temerrüdü, büyük alacaklar gibi sorunlar baş gösterdi.
Çevresel denetimin sıkılaştırılmasının etkisi dışında, çevre koruma stoklarının "patlamasına" neden olan faktörlerin çoğu, çevre şirketlerinin kendilerinin genişlemesidir. Çevre koruma endüstrisinin ortaya çıktığı son iki yılda, çevre koruma şirketleri, siparişlerin satın alınmasını hızlandırmak için küçük yollarla genişlemek için fonların kaldıracına güvendiler ve çok sayıda çevre koruma işletmesi PPP projelerine dahil edildi. Bununla birlikte, yurtiçi KÖİ projeleri, projenin profesyonelliğini ve projenin daha sonraki işleyişini görmeden, sermayenin gücüne çok fazla önem veriyor ve projenin erken inşaatına dikkat ediyor; Ayrıca, çok sayıda yerel çevre koruma projesi yerel yönetim projeleridir ve çevre koruma endüstrisi şu an için sürdürülebilir bir karlılığa sahip değildir. Model yerel yönetime bağlıdır.
2017 yılı sonunda iç politikalar KÖİ projelerinin işleyişini düzenlemeye ve bu tür projelerin sermaye yatırımını sınırlamaya başladı, KÖİ projeleri de temizlik aşamasına girmeye başladı. Bu, yerel finansman platformlarında bir itfa krizine ve çevre şirketlerinin performansının sürdürülebilirliğini dolaylı olarak etkileyen büyük yerel finansal baskılara yol açtı.
Şirketin performansı garanti edilemediğinde, çevre koruma şirketlerinin krizi de sessizce yaklaşıyor. Piyasa riskinden kaçınma ile birlikte ikincil piyasadaki hisse senedi fiyatları da paniğe kapılıyor. Yüksek öz sermaye taahhütleri ve yüksek borç oranları olan bazı çevre koruma şirketleri çöktü. altında.
Çevre korumanın renk değişimi bağlamında, önde gelen yerel tehlikeli atık çevre koruma endüstrisi olan Dongjiang Environmental (00895-HK, 002672-CN) piyasaya karşı büyük bir sipariş imzaladı.
26 Aralık'ta Dongjiang Environmental, Jieyang Dananhai Petrochemical Industrial Zone Guoye Investment and Development Co., Ltd.'den ("Tenderee" olarak anılacaktır) "Kazanan Teklif Bildirimi" aldığını belirten ve şirketin Jieyang Dananhai Petrokimya Sanayi Bölgesi ihalesini kazandığını doğrulayan bir duyuru yayınladı. Tehlikeli atık arıtma projesi, projenin 500 milyon yuan yatırım yapması bekleniyor; sermaye katkı oranı kazanan teklif sahibinin% 85'i (Dongjiang Çevre Koruma) ve teklif sahibinin% 15'i.
Dongjiang Environmental için tehlikeli atık projesi ihalesinin kazanılması, şirketin Guangdong Eyaletindeki çevre koruma endüstrisindeki derinlemesine yerleşimini daha da artırmasına ve dolaylı olarak Guangdong Eyaletindeki pazar payını artırmasına yardımcı olacaktır.
Şirketlerin gelecekteki gelişmeleri için yeni iş emirleri almaları iyi bir şeydir. Bununla birlikte, çevre koruma endüstrisinin iş modeli geleneksel endüstriden farklıdır; çünkü çevre koruma şirketleri, hükümetten birleşik bir ihale yöntemiyle sipariş alırlar, erken dönemdeki işgücü maliyetlerinin, malzeme maliyetlerinin ve diğer mali harcamaların çoğu kazanan teklif veren için ilktir. Ön ödeme için, ödeme tamamlandıktan ve kabul edildikten sonra kalan ödeme geri alınır.
Bu nedenle, çevre koruma şirketlerinin proje fonlarını geri kazanması genellikle zordur.İş ölçeğini genişletmek için çoğu şirket, fonlar mevcut olmadığında nakit elde etmek için hisse senedi rehinlerini veya diğer finansman yöntemlerini seçer ve böylece şirketin sıkı nakit akışını azaltır. sorun.
Finansal risk azaltma artmaya devam ettikçe ve finansman ortamı sıkılaştıkça, bazı çevre koruma şirketlerinin sermaye zinciri kırıldı ve bu da nihayetinde bazı çevre koruma şirketlerinde sık sık borç temerrütlerinin ve operasyonel krizlerin ortaya çıkmasının ana nedenlerinden birine yol açtı.
Peki, piyasaya karşı iş sözleşmeleri imzalayan Dongjiang Environmental için şirketin genel finansman yapısı ve ödeme gücü nedir?
Devlete ait varlıklar arka plan hissedarları kutsadı, kredi notu daha da yükseldi
Dongjiang Environmental 2016 yılından önce özel bir girişimdi. 2016 yılında Guangdong Eyaleti Devlet Varlıkları Denetleme ve İdare Komisyonu altında Guangsheng Asset Management Co., Ltd.'nin ("Guangsheng Company") kurulması ile Dongjiang Environmental başarılı bir şekilde devlete ait bir holding şirketine dönüştü.
27 Aralık 2018 itibarıyla Guangsheng Companynin son toplam hissedarlık oranı% 26,34 olup, Dongjiang Environmentalın en büyük hissedarıdır; ikinci en büyük hissedar ise Jiangsu SASACa bağlı Huihong International Group Co., Ltd.dir. Toplam hissedarlık oranı% 11.08; Dongjiang Çevre Koruma'nın kurucusu Bay Zhang Weiyang'ın hisse oranı 2018'in ilk yarısındaki% 13.63'ten bugün% 3.87'ye düştü.
Geçtiğimiz iki yılda, ana hissedar Guangsheng Company'nin desteğiyle Dongjiang Çevre Koruma, şirketin finansman yapısı sistemini çeşitli finansman yöntemleriyle sürekli olarak optimize etti.
Şirket tahvil ihracı açısından, Dongjiang Çevre Koruma, bu yılın Temmuz ayında uzun vadeli haklar içeren orta vadeli tahvil ihracı yoluyla finansman gerçekleştirdi ve toplanan fonlar 1.5 milyar RMB'yi (aşağıdaki aynı birim) aşmadı. Uzun vadeli haklar içeren orta vadeli tahviller, finansal olmayan şirketler tarafından bankalar arası tahvil piyasasında sabit bir vade olmaksızın tescil ve ihraç edilen ve ihraççının itfa haklarını içeren tahvillerdir. Şu anda, ihraç eden şirketler için derecelendirme gereksinimleri nispeten yüksektir, bu nedenle, ihraç eden şirketlerin kalitesi çok iyi olmalıdır. Uzun vadeli haklar içeren orta vadeli senetlerin ihracı yoluyla finansman elde etme yeteneği, ana hissedar Guangsheng Company'nin devlete ait varlıklarının etkisinden başka bir şey değildir.
Kurumsal kredi notu açısından, Dongjiang Environmental'ın kredi notu piyasa tarafından daha da tanınmıştır. 30 Eylül 2018 itibariyle, ana kredi ve tahvil kredi notları AA'dan AA + 'ya yükseltildi ve kapsamlı kredi limiti 8.834 milyar yuan idi ve bunun kullanılmayan kredi limiti 5.638 milyar yuan'a ulaştı.
Devlete ait Varlık Denetleme ve İdare Komisyonu'nun iki büyük hissedarının onayları ile şirketin finansman yapısı sistemini optimize etmenin yanı sıra, şirketin geçmiş performansı ve mali verileri nispeten objektifti ve yüksek borç yoktu.
Performans istikrarlı bir şekilde büyümeye devam ediyor, nakit akışı iyi durumda
Dongjiang Environmental'ın ana işi endüstriyel atık kaynak kullanımı, endüstriyel atık arıtma ve bertarafı, çevre mühendisliği ve hizmetleri, belediye atık arıtma ve imhası, yenilenebilir enerji kullanımı, elektronik atık sökme vb. Bunların arasında, endüstriyel atık kaynak kullanımı ve endüstriyel atık arıtma ve bertarafı iki tehlikeli atık işleme işletmesi, şirketin ana genişleme alanları olmuştur ve aynı zamanda şirketin ana gelir kaynağıdır.
2018'in ilk yarısı itibariyle, endüstriyel atık kaynak kullanımı ve endüstriyel atık arıtma ve bertaraf işi, Dongjiang Çevre Koruma'nın toplam işletme gelirinin sırasıyla% 39 ve% 36'sını oluşturdu.
Dongjiang Environmental'ın son yıllarda endüstriyel atık kaynak kullanımı ve endüstriyel atık arıtma ve bertarafı ile ilgili iki işletmedeki genişlemesinin odağıyla, şirketin genel geliştirme iş çerçevesi nispeten net ve performansı da istikrarlı bir artış gösterdi.
2010-2017 itibariyle, Dongjiang Environmental'ın ana işletme geliri 2010'da 1.1524 milyar yuan'dan 2017'de 3.0997 milyar yuan'a yükseldi ve yıllık bileşik büyüme oranı% 15.18 oldu. Buna ek olarak, hissedarlara atfedilen net kar da 2010'da 155.9 milyon yuan'dan 2017'de 473.4 milyon yuan'a yükseldi ve yıllık bileşik büyüme oranı% 17.20 oldu.
Hem gelir hem de net kârdaki artışın arkasında, şirketin tehlikeli atık üretim kapasitesi genişlemeye devam etmiş; 2014 yılında 740.000 ton / yıl olan endüstriyel tehlikeli atık arıtma malzemesi kalitesini 2017 yılında 1.6 milyon ton / yıla çıkarmıştır.
Şirketin kazanç kalitesi ve ödeme gücü göstergeleri açısından, Dongjiang Environmental'ın nakit akışı nispeten iyidir. Aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, şirketin borç / varlık oranı son yıllarda yavaşça arttı, ancak yine de genel olarak nispeten düşük bir seviyede. 2018'in ilk üç çeyreği itibarıyla Dongjiang Environmental'ın aktif-pasif oranı% 52,72 ve çevre koruma endüstrisinin aktif-pasif oranı 2018'in ilk üç çeyreğinde% 56,82 oldu.
İkincisi, şirketin işletme geliri-nakit oranı da artıyor. Faaliyet geliri-nakit oranı 2010'da% 15,93'ten 2018'in ilk üç çeyreğinde% 21,81'e yükseldi ve bu da şirketin faaliyet gelirlerinden nakit elde etme konusundaki artan kabiliyetini dolaylı olarak yansıtıyor.
Son olarak, şirketin kapsamlı brüt kar marjı açısından, Dongjiang Environmental'ın kapsamlı brüt kar marjı 2010'da% 34,91'den 2018'in ilk üç çeyreğinde% 34,67'ye yükseldi. Son yıllarda, kapsamlı brüt kar marjı% 30'un üzerinde bir seviyede tutuldu, bu da şirketin iş ölçeğini genişletirken genel kârlılığının nispeten objektif olduğu anlamına geliyor.
Sonuç:
Tüm çevre koruma endüstrisindeki fonların sıkışık olduğu ve borç oranının yüksek olduğu bir ortamda, Dongjiang Environmental'ın 500 milyon tehlikeli atık projesini kazanması, şirketin tehlikeli atık ve çevre koruma alanındaki konumunu sağlamlaştırmasına yardımcı oluyor. Şirketin ana hissedarlarının ve son yıllardaki mali verilerinin geçmişine bakıldığında, Dongjiang Environmental'ın finansman yapısı ve ödeme gücü nispeten etkileyicidir ve aşırı derecede yüksek bir aktif-pasif oranı yoktur.
Ek olarak, Dongyang Çevre Koruma'nın öz sermaye rehin oranı nispeten düşüktür. 21 Aralık 2018 itibarıyla Dongyang Environmental'ın genel rehin oranı% 10,79 olarak sektör ortalamasının altındaydı.
Yazar: Shen Hong daha az
Editör: Zhang Junfen, He Qiuxia
