Çamurlu su size "yıldırımdan nasıl korunacağınızı" öğretir
Son zamanlarda, meşhur çamurlu su, Hong Kong borsası Anta'daki büyük boğayı izliyor ve art arda on binlerce kelimeden oluşan iki analiz raporu yayınladı. Sıradan yatırımcılar olarak Muddy Waters gibi profesyonel bir analiz ekibimiz yok, ancak gök gürültüsüne adım atmamak için listelenen şirketleri analiz raporlarından sorgulama konusunda bazı beceriler öğrenebiliriz.
Muddy Water'ın kurucusu Carson Block, Şangay'da iki yıl M&A avukatı olarak çalıştı ve biraz Çince konuşuyor. 2010 yılında, "sorunlu sularda balık tutma" deyimine dayalı bir şirket kurulmuş ve borsaya kote şirketlerin sahte mali raporlarını ve hileli davranışlarını kar elde etmek için açığa satmaya dayandırmışlardır.
Muddy Water'ın ilk rakibi (China Concept Stock), Oriental Paper'a işaret ediyor. Amerika Birleşik Devletleri'nde listelenen Çinli bir şirket. Muddy Waters, şirketin ciddi dolandırıcılık ve dolandırıcılıktan şüphelenildiğini belirten bir rapor yayınladı. Zimmete para geçirme şüphesi var. Abartılı gelir ve varlık değerlemesi ve brüt kardan şüpheleniliyor. Ve bir "Güçlü Satış" derecesi verildiğinde, hedef fiyat aslında 1 $ kadar düşüktür.
Muddy Waters'ın bu savaşı meşhur oldu ve ünlendi. Rino International, China Express Channel, Multi-Global Water, Jiahan Forestry, Focus Media ve New Oriental, hepsi klasik vakalar haline geldi. Borsaya kayıtlı şirketlerin kurucularının cehaletten korkuya geçmesine izin verin.
Wind, Muddy Water'ın son iki yıldaki Hong Kong hisseleriyle ilgili kısa satış raporlarını özetledi. Biri 2017'de Huishan Dairy, diğeri ise yakın gelecekte Anta. Listelenen şirketleri sorguladıklarında neye başladıklarına bakın.
Çamurlu su açığa satış stokları genellikle üç kategoriye ayrılır:
İlk kategori, Jiahan Ormancılık gibi Enron'a benzer Ponzi programı şirketleridir.
İkinci kategori, belirli ticari varlıkları olan ancak kötü niyetle tahrif eden önemsiz şirketlerdir. Oriental Paper, Rino Environmental ve China Express Channel gibi;
Üçüncü kategori, yatırım davranışı ve mali tablolarında belirli şüpheleri ve eksiklikleri olan bir şirket veya kar modeli ile mali ve vergi sisteminde yanlış anlaşılan bir şirkettir. .
Bu özellikler temel olarak şunları içerir: aynı sektörde çok daha yüksek brüt kar marjları; endüstri ve ticaret ve vergi departmanlarına sunulan belgeler SEC'e bildirilenlerle tutarsızdır; gizli ilgili işlemler veya gelir, büyük ölçüde ilgili işlemlere bağlıdır; şüpheli büyük hissedarlar ve yönetim hisse senetleri İşlem; denetim firmasının bilinmemesi ve kötü itibarı vardır; yönetimin güvenilirliği sorgulanabilir; denetim firması veya CFO değiştirilmiştir; aşırı dış kaynak kullanımı, satışlar aracılar aracılığıyla temsilcilere veya gelire dayanır; işletmenin gerçek ihtiyaçlarını aşan karmaşık ve zor şirketler Yapı; çok düşük fiyatlarla hisse senedi ihracı.
Çamurlu su operasyon süreci
Muddy Waters avukatlar tarafından kurulduğundan beri, genellikle habersiz ziyaretler, müşteri ve bayilere yapılan ziyaretler ve diğer yerinde inceleme yöntemlerini kullandı.
Birincisi, arkadaşlar, kısa satıcılar tarafından sağlanan ipuçları gibi bazı harici bilgiler yoluyla veya bazı şirketlerin dolandırıcılığının ortak özelliklerine güvenerek, örneğin : Aynı sektörün brüt kar marjından çok daha yüksek, tutarsız bilgi ifşası, ilişkili taraf işlemlerinin gizlenmesi veya gelir için ilişkili taraf işlemlerine aşırı güven, büyük hissedarların ve yönetimin şüpheli hisse işlemleri, bilinmeyen denetim firmaları ve kötü itibar, yönetim Şirketin bütünlüğü tartışmalı, aşırı dış kaynak kullanımı, aracılar aracılığıyla aracılara veya gelire bağlı satış, işletmenin gerçek ihtiyaçlarını aşan karmaşık ve zor şirket yapıları, ultra düşük fiyatlı hisse senedi ihracı, denetim kurumlarının sık sık değiştirilmesi, yalnızca temettüsüz finansman, işletme verileri sağduyuya aykırıdır Kısa hedefler bulmayı bekliyorum.
Şüpheli hedefi belirledikten sonra, şirketin iş modeli, çalışma koşulları, varlık ölçeği vb. Açısından sorunlarını araştırın. Ardından, denetim yoluyla (çoğunlukla şirket tarafından ABD Menkul Kıymetler Düzenleme Bürosu'na sağlanan beyanları Sanayi ve Ticaret Bürosu'nun beyanları ile karşılaştırarak), yerinde incelemeler yaparak ve endüstrinin yukarı ve aşağı akış koşullarını araştırarak her konu hakkında kanıt toplayın.
Çamurlu suyu araştırmanın ana yöntemleri şunlardır:
1. Yerinde kanıt toplama
Örneğin, Muddy Waterın Dongfang Paperın yerinde yaptığı incelemede, fabrikanın üretim ve işletme faaliyetlerine özel önem verildi.Lojistiğin perspektifinden bakıldığında, mali raporunda gösterilen satış ölçeğiyle orantısız olan 90 dakika içinde yalnızca bir veya iki araç girip çıktı. Muddy Waters, Çin'in yüksek hızlı kanalı tarafından iddia edilen reklam kuruluşlarını araştırdı ve reklam etkilerinin çok zayıf olduğunu ve özel bir teknik engel olmadığını keşfetti.
2. Endüstri yukarı ve aşağı akış araştırması
Muddy Waters, ONP'nin ilk 10 müşterisiyle anket yaptı (telefon ve saha anketleri) ve müşteri gelirinin ölçeğine göre, Oriental Paper'dan tedarikinin ölçeğini destekleyemeyeceğine inanıyordu. Lunuo Çevre Koruma'nın soruşturma raporunda, şirketin talep edilen müşterilerinin kurulum durumunu ve ölçeğini araştırmak için aynı yöntem kullanılmış ve sonuçlar büyük bir tutarsızlık olduğunu göstermiştir.
3 , Envanteri kontrol et
Dongfang Paper'ın araştırmasında, şirketin beyan ettiği envanter ölçeğine ilişkin bir saha araştırması yapıldı ve erişim uzmanları bir değerlendirme yapmaya davet edildi.
4. Üçüncü şahıs danışmanlık ajansları tarafından yayınlanan raporların güvenilirliğine ilişkin şüphe
Yatırımcıları varlıkları ve çalışma koşulları konusunda ikna etmek için, bazı Çinli konsept hisse senedi şirketleri, değerlendirme raporları yayınlamaları için harici danışmanlık ajansları tuttu.Muddy Waters, bu destekleyici raporların güvenilirliğini sorguladı.Örneğin, Jiahan Ormancılık değerlendirme kurumunu yanılttı. China High-Speed Channel'ın değerlendirme ajansı, doğrulama olmadan bir sonuca vardı.
Aslında, şirketin sahtekar olduğunu bulmak için çok ileri finansal bilgi veya geniş çaplı araştırma gerektirmez, sadece biraz şüphecilik ve biraz durum tespiti gerektirir.
Ama herkesin sahip olmadığı şey, bu küçük şüphecilik!
Risk olayları sık sık meydana gelir.Rüzgar finansal terminalinin FRM risk izleme modülü sayesinde risk uyarı bilgileri her an kontrol edilebilir ve önemli kamuoyu görüşleri saniyeler içinde alınabilir.
Çin'in finansal verilerinin lideri olarak Wind, pazarın çağrısına dünya için "Global Risk Olay Veri Standardı" nı törenle yayınlayarak yanıt verdi.Bu veri standardına göre veriler, haber ve duyuru kaynaklarının birleşik etiket sınıflandırmasını gerçekleştirmek için standart bir şekilde işlenecek ve işlenecektir. . Wind, etkili bilgileri hızla tanımlamak ve gerçek zamanlı yakalama ve doğru eşleştirme sağlamak için 476 risk etiketi geliştirdi .
Bu makale Rüzgar Enformasyonundan
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
