Hepsi domuz takım arkadaşları mı? Xinyu İlaç'ın ikinci halka arzına giden engebeli yol
Yazar | Flower Finance
Çiçek Finansmanı Kimliği | F-Finans
||
Xinyu Pharmaceutical, Nisan 2000'de kurulmuş bir farmasötik araştırma ve geliştirme şirketidir. Şirketin ana işi biyolojik ilaçların ve bunların türevlerinin araştırma ve geliştirme, üretim ve satışıdır.Şirketin listeleme hedefi Büyüyen İşletme Pazarıdır.
01
İkinci halka arzın başlangıcında bir domuz takım arkadaşıyla karşılaştı
Aslında, bu şok edici halka arz, Xinyu Pharmaceuticals için ilk kez değil. 2017'nin sonlarında, Xinyu Pharmaceuticals halka arzları şok etti, ancak sonuçta birçok sorundan dolayı başarısız oldu. Haziran 2019'da, bir yıldan fazla bir süre sonra, Xinyu İlaç bir kez daha halka arz'a girdi, ancak bu sefer zor sorunlarla karşılaştı.
Xinyu İlaç tarafından işe alınan muhasebe firmasının adı Ruihua Yeminli Mali Müşavirler'dir. Ruihua'nın * ST Kangde'nin yıllık raporunun denetim işinde menkul kıymetlerle ilgili yasa ve yönetmelikleri ihlal ettiğinden şüphelenildiği için Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından araştırılmış ve dava henüz sonuçlandırılmamıştır. Sonuç olarak, Ruihua Serbest Muhasebeci Mali Müşavirler işe alan ilgili şirketler arasında borsaya kayıtlı şirketlerin yeniden yapılanma ve dönüştürülebilir tahvil projeleri askıya alınmaya zorlanacaktır. IPO'yu etkileyen şirketin halka arz süreci de engellenecek, böylesine çaresiz bir sorun için, bu sefer Xinyu İlaç'ın halka arz'ı etkilemesini zorlaştıracak. Bu sorunla ilgili olarak, IPO'nun ikinci etkisi sırasında Xinyu Pharmaceutical'ın biraz daha az şanslı göründüğünü kesinlikle söyleyebiliriz, ancak asıl sorun Xinyu Pharmaceutical'da yatıyor.Kendi bir dizi problem için değilse, o zaman Xinyu Pharmaceutical İlk halka arz başvurusundan yedi ay sonra da feshedilmeyecek ... Xinyu İlaç'ın bu sefer ilk halka arz'a ulaşma şansının biraz kötü olduğu söylenebilir, ancak bu dönme ve dönüşlerin sebebinin aslında şirketin kendi sorunları olduğu söylenmelidir.
02
Tek ürün ve müşteri konsantrasyonunun eski sorunları hala ciddidir
Xinyu Pharmaceutical, IPO'ya ilk girdiğinde sorunları bir yıldan fazla bir süre sonra düzeldi mi?
Şirket ilk kez halka arz'a girdiğinde, asıl sorun tek ürün ve konsantre müşterilerin ikili sorunuydu. Şirketin prospektüste listeleme için ikinci başvurusuna göre, lincomycin hydrochloride şirketin gelirinin ana bileşenidir. 2016'da, lincomycin hydrochloride satış geliri o yıl ve 2017'de toplam gelirin% 77,78'ini oluşturuyordu. 2018 ve 2018'de, gelirin ürüne olan bağımlılığı 2016'da% 77,78'den 2017'de% 82,99'a ve 2018'de% 79,33'e daha da derinleşti.
Aynı zamanda, ürünün brüt karı da daha da iyileştirildi.İ İzahnameye göre, lincomycin hydrochloride brüt kar marjı 2016'da% 73,64'ten 2017 ve 2018'de% 82'nin üzerine çıkmıştır. İkinci en büyük olan klindamisin fosfatın brüt kar marjı daha da küçülür. İkinci izahnamenin raporlama döneminde, şirketin gelir, brüt kar ve net kar açısından lincomycin hidroklorüre güvenmesinin öncekinden daha ciddi olduğu görülebilir.
Sadece bu da değil, müşteri konsantrasyonu sorunu düzelmedi.Şirketin prospektüsüne göre, şirketin ilk beş müşterisi 2016'da% 72,88, en büyük müşteri ise% 26,81'e ulaştı. 2017 ve 2018 yıllarında şirketin en büyük müşteri oranı 2016'ya göre sırasıyla% 27,24 ve% 28,72 azalmazken, 2017 ve 2018 yıllarında ilk beş müşteri oranı 2016'dan daha düşük oldu. Ancak, 2018'de genel oran hala düşük değil ve 2018'de 2017'ye kıyasla bir artış oldu. Bu nedenle, ilk raporlama dönemiyle karşılaştırıldığında, müşteri yoğunluğu sorunu gerçekten değişmedi.
03
Çevre koruma ve Ar-Ge'de yeni sorunlar
Bir ilaç şirketi olarak Xinyu Pharmaceutical, çevrenin korunması açısından gerçekten daha büyük bir maliyet baskısıyla karşı karşıya kalacak. Şirketin izahnamesine göre, 31 Aralık 2018 itibarıyla şirket, kanalizasyon bertaraf ücreti, muayene ücreti ve kanalizasyon arıtma istasyonu işletme ücreti için sırasıyla 21,29 milyon, 22,3 milyon ve 32,83 milyon ödeme yaptı. Artık çevrenin korunması giderek daha önemli hale geldiğine göre, çevrenin korunmasına yapılan harcamalar tamamen normaldir. Çevre koruma için bu kadar büyük bir harcama yapılmasına rağmen, hala çevre sorunlarının olması üzücü.
Sadece 2018'de iki sorun vardı. 20 ve 21 Haziran 2018'deki GMP habersiz denetimleri sırasında, ham lincomycin hidroklorür ürünü arasındaki zayıf doğrudan drenaj etkisi nedeniyle, odadaki bütanol kokusu çok güçlüydü ve 8 genel güvenlik tehlikesi vardı. Kusurların bir zaman sınırı içinde düzeltilmesi gerekir.
Ekim 2018'de, Ekoloji ve Çevre Bakanlığı, Anhui Eyaletindeki Çevre Koruma Denetleme Öncü Grubunun yeni bir grup müfettiş tarafından keşfedilen olağanüstü çevre sorunlarını duyurduğuna dair bir bildirim yayınladı. Bunların arasında, şirketin organik atık gazın eksik emilmesi ve egzoz gazı arıtma ve düzensiz arıtma prosedürleri gibi sorunlar yaşadığına işaret eden Xinyu İlaç'ın adı geçti. Aynı zamanda, Suzhou'daki yerel medya, sanayi parkında bulunan Xinyu İlaçlarının ağır bir kokusu olduğunu ve ilaç fabrikasının çevre köylere yakın olduğundan sağlık koruma mesafesi gereksinimlerini karşılamadığını belirtti.
Aynı zamanda, şirketin araştırma ve geliştirmede de bazı sorunları vardır.Şirket tarafından listelenen sektördeki karşılaştırılabilir şirketlerle karşılaştırıldığında, şirketin araştırma ve geliştirme giderleri önemli ölçüde daha düşüktür. Şirketin prospektüsünde belirtilen aynı sektördeki benzer şirketler arasında, Fuxiang, Tonghe Pharmaceutical ve Minova adlı üç şirket A hisselerinde listelenmiştir. Bunlar arasında Fuxiang hisseleri ve Minova 2018'de 800 milyondan fazla gelir elde ederken, Tonghe İlaç'ın 2018'deki geliri 260 milyondu. Fuxiang hisseleri ve Minova, Xinyu Pharmaceutical'dan önemli ölçüde daha yüksek gelire sahip olduğundan, Ar-Ge harcamalarının da Xinyu Pharmaceutical'dan daha yüksek olması anlaşılabilir. Bununla birlikte, 2018'deki geliri Xinyu İlaç'ın sadece yarısı olan Tonghe İlaç, biraz mantıksız olan Xinyu Pharmaceutical'dan daha yüksek araştırma ve geliştirme harcamalarına sahip.
Yukarıdaki rakamdan Xinyu İlaç'ın 2018'deki gelirinin 540 milyon, Tonghe İlaç'ın 2018'deki gelirinin 260 milyon olduğunu görüyoruz.Araştırma ve geliştirme giderleri açısından Tonghe İlaç'ın 2018 Ar-Ge giderleri 25,35 milyon ve Xinyu İlaç 2018'de araştırma ve geliştirme giderleri 18,79 milyondu.Çevre koruma oranıyla karşılaştırıldığında, Tonghe İlaç'ın 2018'deki çevre koruma oranı yaklaşık% 10'du ve Xinyu İlaç'ın 2018'deki araştırma ve geliştirme gideri% 3'ü zar zor aştı. Çevre koruma ve Ar-Ge'nin kısa vadede şirket üzerinde çok az etkisi olabilir, ancak uzun vadede bir işletmenin ayakta kalması ve gelişmesi üzerinde çok önemli bir etkisi vardır.
04
Sonuç
Yukarıdaki karşılaştırma yoluyla, IPO'nun ikinci etkisi sırasında, Xinyu Pharmaceuticals'ın ilk seferinde olduğundan daha az sorunla değil, tam tersine ilk seferden daha fazla sorunla karşı karşıya kaldığı görülebilir. Ruihua Hukuk Bürosu'nun sorunlarını önceden tahmin etmek elbette zordur, ancak firmanın sorunlarını ortadan kaldırdıktan sonra, şirketin eski tek ürün ve aşırı müşteri yoğunlaşması sorunları düzelmedi, ancak eskisinden daha ciddi hale geldi. Aynı zamanda, çevre koruma ve Ar-Ge'de yeni sorunlar ortaya çıktı.
2018'de iki kez çevre koruma yaşandı ve 2018'deki Ar-Ge harcamaları, sektörde halihazırda listelenen şirketlere kıyasla daha da yetersizdi. Yukarıdaki listeden, Ruihua Hukuk Bürosu'nun sorunları giderilse bile, şirketin kendi sorunlarının hala çok olduğu görülmektedir.Bu nedenle, Xinyu İlaç'ın halka arz edilmesinin önündeki en büyük engel, dışarıdan müdahale ve engeller bir yana, kötü şans değildir. Kendi sorunları ve kendi sorunlarının en kritik olanı araştırma ve geliştirmedir.
İlaç alanında, biyofarmasötiklerde ve ilaç aktif maddelerinde mevcut rekabet, rekabetin ana alanlarıdır. Örnek olarak API'leri ele alalım. 2008'den 2017'ye kadar API'ler iyi büyüdü.Bu alandaki pazar talebinin gelecekte daha da genişlemesi bekleniyor.Bu, elbette tüm sektör için iyi bir şey, ancak kaçınılmaz olarak rekabeti daha yoğun hale getirecek. Şiddetli rekabet ortamında teknolojik yenilik, bir şirketin uzun vadeli hayatta kalmasının garantisidir.Bu nedenle, bir şirket daha fazla gelişmek istiyorsa, aynı sektördeki şirketlerle Ar-Ge yatırımlarındaki boşluğu doldurmak için teknolojik yenilik alanında daha fazla çaba göstermelidir.
Kaynak: Yüz bin artı finans
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
