Haidilao'nun genişlemesindeki gizli endişeler: birinci ve ikinci kademe şehirlerde tek mağaza büyümesi zirve yaptı ve ciro oranı düştü
Görüntü kaynağı @Visual China
Makale Sermaye Dedektifi, Yazar Hongjian
Aşağıdakiler bu makalenin ana noktalarıdır:
Haidilao, 2019'da her 1,2 günde bir yeni bir mağaza açmaya eşdeğer 302 restoran ekledi, ancak hızlı genişleme aynı zamanda tavanları ve artan maliyetleri de beraberinde getirdi.
Haidilaonun birinci ve ikinci kademe şehirlerdeki restoranların kişi başına tüketimi arttı, ancak ciro oranı düştü ve aynı mağaza satışları negatif büyüme yaşadı, bu da birinci ve ikinci kademe pazarlardaki düzeninin doygunluğa yaklaştığını gösteriyor.
Haidilao'nun hızlı büyümesi, maliyet kontrolü ve devir hızı açısından hala dikkat çekicidir.Salgın, lider restoran şirketini etkilemeyecektir, ancak genişleme sürecini yavaşlatması muhtemeldir.
Salgın sırasında Haidilao, lider bir restoran şirketi olarak çok ilgi gördü, ancak ne resmi şirket ne de kurucu konuşmadı. Dış dünyanın Haidilao'ya ilgisi aynı soru etrafında dönüyor: Haidilao salgının etkisi altında ne kadar dayanabilir?
25 Mart'ta Haidilao, 31 Aralık 2019'da sona eren yıla ait yıllık performans raporunu yayınladı. Haidilao'nun bu raporda sunulan gelişim durumu ve "aile durumu", dış dünyanın endişelerine bir şekilde cevap verebilir.
Mali rapor, Haidilao'nun 2019'daki ana performans göstergelerinin aşağıdaki gibi olduğunu gösteriyor:
- Toplam gelir 26.556 milyar yuan (RMB, aşağıda aynı) oldu ve 2018'e göre yıllık% 56.5 artışla beklenen 27.24 milyar yuan'dan daha düşüktü;
- Şirket sahiplerine atfedilebilen net kar, yıllık% 42.44 artışla 2.345 milyar yuan oldu;
- Restoran, dünya çapında 768 mağazası ile hızla büyüyor ve yıl boyunca 302 net artışla her 1,2 günde bir yeni bir mağaza açmaya eşdeğer.
Böyle bir büyüme beklenmelidir. İyi finanse edilen Haidilao, listeye alındıktan sonra hızlı bir genişleme sürecine başladı ve bu büyüme, Haidilao'nun gelirini doğrudan artırdı ve bu mali raporda da gösterildi.
Ancak, genişleme gelir artışını getirirken, bazı önemli göstergeler endişe verici göründü. Örneğin, Haidilao'nun benzerleri tarafından en çok imrenilen Tayvan ciro oranı, 2019'da ilk kez negatif büyüme gördü ve bu, genişlemenin olumsuz işaretlerinden sadece biri.
Hızlı genişlemedeki gizli endişeler
Mali rapor, Haidilao'nun 2019'daki gelirinin yıllık% 56,5 artışla 26,556 milyar yuan olduğunu gösteriyor. Büyüme oranı geçen yılın% 59,5'inden biraz daha düşük olmasına rağmen, Haidilao hala hızlı bir büyüme yolunda.
Haidilaonun gelirinin büyük çoğunluğu hâlâ restoranlardan geliyor. 2019'da Haidilaonun restoran operasyonlarından elde ettiği gelir, geçen yılki% 97,2'den hafif bir düşüşle toplam gelirin% 96,3'ünü oluşturarak 25,589 milyar yuan oldu. Sebep, çeşnilerin ve malzemelerin satılmasıydı. Gelir oranı önemli ölçüde arttı ve 2019'daki bu gelirin oranı paket servis işinden bile daha yüksek.
Çin anakara pazarı, Haidilao'nun restoran geliri için hala temel pazar konumunda. 2019'da Haidilao'nun Çin anakara pazarındaki geliri, restoranın toplam gelirinin% 91,1'ini oluşturarak geçen yılki% 92'den hafif bir düşüşle 23.403 milyar yuan oldu. .
Gelirdeki artış, büyük ölçüde yeni mağazaların açılmasından geldi. 2019 yılında Haidilao, 286'sı Çin'de, 16'sı Çin dışında olmak üzere toplam 302 yeni mağaza açtı. Dünya genelinde toplam restoran sayısı geçen yıla göre% 64,8 artışla 768'e ulaştı.
Bölgesel genişleme açısından Haidilao, hala ikinci kademe şehirlere odaklanarak önceki stratejisine devam etti. Haidilao, 2019'da ikinci kademe şehirlere 125, birinci kademe şehirlere 84 ve üçüncü kademe ve daha düşük şehirlere 77 restoran ekledi. Haidilao'nun şu anda birinci kademe şehirlerde 190, ikinci kademe şehirlerde 332 ve üçüncü kademe şehirlerde ve daha düşük şehirlerde 194 restoranı bulunuyor.
Birinci ve ikinci kademe şehirler şüphesiz daha yüksek birim fiyatlar anlamına gelir. Mali raporlar, 2019 yılında Haidilao'nun birinci, ikinci ve üçüncü kademe şehirlerdeki kişi başına tüketiminin sırasıyla 110,1 yuan, 99,4 yuan ve 94,9 yuan olduğunu gösteriyor. Üç değerin tümü geçen yılın aynı döneminden daha yüksekti .
Bununla birlikte, birinci kademe şehirlerin sadece Pekin, Şangay, Guangzhou ve Shenzhen'i içerdiği düşünüldüğünde, Haidilao'nun birinci kademe şehirlerdeki restoran düzeni doygunluğa yaklaşıyor ve aynı durum Haidilao'nun yoğun bir şekilde gelişmekte olduğu ikinci kademe şehirlerde de ortaya çıkacak. Bu mali raporda, Haidilaonun ortalama ciro oranı ilk kez 2018'de 5,0 kez / gün iken 2019'da 4,8 kez / güne düştü. Bunlar arasında birinci ve ikinci kademe şehirlerdeki restoranların devir oranındaki düşüş en önemlisiydi.
2019'da, Haidilaonun birinci kademe şehirlerdeki restoran devir oranı, geçen yılın aynı dönemindeki 5,1 kez / güne kıyasla 4,7 kez / gün; ikinci kademe şehirlerdeki restoran devir hızı, geçen yılın aynı döneminde 5,3 kez / gün ile karşılaştırıldığında günde 4,9 kez oldu; üçüncü kademe ve altı Şehrin ciro oranı, geçen yılın aynı dönemindeki 4,8 kez / günden biraz daha düşük, günde 4,7 kez oldu.
Mali rapordan açıkça anlaşılıyor ki, genel ciro oranını düşürmenin ana nedeni genişlemedir.Haidilao'nun 2019'daki yeni mağaza devir hızı, geçen yılın aynı döneminde 4,5 kez / gün ile karşılaştırıldığında yalnızca 4,1 kez / gündü.
Devir oranının olumsuz işaretleriyle birlikte, Haidilao'nun aynı mağazadaki satış büyüme oranı. 2019'da, Haidilao'nun ikinci kademe şehirlerinin aynı mağazadaki satış büyüme oranı, geçen yılın aynı dönemindeki% 4,3'e kıyasla% -1,9 oldu; birinci kademe şehirlerin aynı mağaza satış büyüme oranı, geçen yılın aynı dönemindeki% 11,7'den önemli bir düşüşle% -0,2 oldu.
Birinci ve ikinci kademe şehirlerdeki restoranların kişi başına tüketimi artarken, ciro oranı düşmüş ve aynı mağazadaki satışlar negatif büyüme göstermiştir.Yukarıdaki bilgiler aynı sonuca işaret edecektir: daha fazla müşteri eskiye göre daha fazla harcama yapsa da, mağazaya gelen ziyaretçi sayısı azalıyor. Diğer bir deyişle, Haidilaonun birinci ve ikinci kademe şehirlerdeki tek mağazalı gelir artışı tavanına ulaştı ve genel geliri artırmak için yalnızca yeni mağazalar açmaya güvenebilir.
Genişletme, geliri etkili bir şekilde artırabilir, ancak aynı zamanda artan maliyetleri de beraberinde getirir.
Catering şirketlerinin maliyet yapısında hammadde, işçilik ve mağaza kirası üç ana maliyettir. Haidilao'nun mali raporuna göre, 2019'da hammadde ve sarf malzemelerinin maliyeti geçen yılın aynı dönemine göre% 1,4 artışla toplam gelirin% 42,3'ünü oluşturdu; personel maliyetleri geçen yılın aynı dönemine göre% 0,5 artışla% 30,1'i oluşturdu.
Yeni kira muhasebesi standartlarına göre yapılan ayarlamalar nedeniyle, Haidilao'nun bu mali rapora ilişkin kira maliyetleri amortisman ve amortisman kalemleri altında kaydedilir. Mülk kiralamalarının ve amortisman ve amortisman maliyetlerinin toplam oranı, geçen yılın% 8,1'iyle aynı olan% 8'dir. Bu, 2017'deki% 7,3'ten önemli bir artış.
Artan maliyetlerin etkisi doğrudan Haidilao'nun karlılığına yansıyor. Mali rapora göre, Haidilao'nun 2019'da şirket sahiplerine atfedilen net karı, yıllık% 42.44 artışla 2.345 milyar yuan oldu ve bu, gelirin büyüme oranından daha düşüktü. Haidilao'nun 2019'daki net kar oranı, önceki üç yılın performansından önemli ölçüde düşük olan% 8.8 idi.
Nakit rezervleri açısından, yıl boyunca hızlı genişlemeye bağlı olarak, Haidilaonun banka bakiyesi ve nakit 2019 sonunda 2,22 milyar yuan idi, bu yıl ortasında 3 milyar yuan ve geçen yılın aynı döneminde 4,12 milyar yuan'dan daha düşüktü.
Haidilao salgından etkilenmeyecek, ancak genişleme yavaşlayabilir
Genel olarak, Haidilaonun kazanç raporu karışıktı. İyi yanı, genişlemenin sorunsuz olması ve gelire katkısının önemli olmasıdır; kötü yanı, birinci ve ikinci kademe şehirlerdeki tek mağaza büyümesinin zirve işaretleri göstermesi ve artan maliyetlerin de karlılık üzerinde belirli bir etkiye sahip olmasıdır.
Hususlar söz konusu olduğunda, belirli göstergeler açısından, Haidilao hala restoran şirketleri arasında liderdir. Devir oranı düşmesine rağmen, benzerlerine kıyasla (Xiabuxiabu gibi günde 3 defadan daha az) liderliği sürdürüyor. Ayrıca, Haidilao markasının güçlü drenaj etkisi, lokasyon verimliliği ve yüksek mağaza verimliliği sayesinde, kira maliyetleri de genişlerken etkili bir şekilde kontrol edildi.
Salgın salgını yoksa Haidilao'nun genişleme sürecine devam etmesi bekleniyor Birinci ve ikinci kademe şehirlerdeki pazar doygun hale gelirken, üçüncü kademe ve alt şehirlerdeki pazarları batırmak ana hedefi olacak. Aslında, Haidilao geçen yıl "şifreleyip batıracağına" dair bir açıklama yaptı.
Batan bir pazar, her derde deva değildir ve müşteri birim fiyatının bariz eksiklikleri vardır. Haidilao'nun birinci ve ikinci kademe şehirlerdeki kişi başına tüketimi artmaya devam etti, ancak üçüncü ve alt şehirlerde inişler ve çıkışlar yaşandı. 2016'dan 2019'a kadar, Haidilao'nun üçüncü kademe ve alt şehirlerinin kişi başına tüketimi sırasıyla 92,8 yuan, 94,5 yuan, 92,1 yuan ve 94,9 yuan idi. Birinci ve ikinci kademe şehirlerin büyüme trendiyle karşılaştırıldığında, batmakta olan pazarın müşteri başına fiyatı tavana ulaşmış gibi görünüyor.
Ancak batan pazarın Haidilao için geliştirilecek bir "artış" olduğu düşünüldüğünde, Haidilao'nun batmakta olan pazardaki genişlemesinin geliri etkin bir şekilde artırabileceği öngörülebilir.
Ancak yeni taç salgınının ortaya çıkması nedeniyle tüm bunların yavaşlaması gerekebilir.
Salgından etkilenen Haidilao, 26 Ocak 2020'den itibaren Çin anakarasındaki tüm restoranların işleyişini askıya aldı. Kapalı mağazaların çoğu 12 Mart'tan sonra yeniden açılacak olsa da, bu dönemde insan gücü ve kira sabitlendi. Salgının devam eden etkisiyle birlikte maliyetlerin hala harcanması gerekiyor, Haidilao kısa vadede hala büyük bir maliyet baskısı altında olacak.
Haidilao "Haidilao ne kadar süre dayanabilir?" Sorusuna gelince, Haidilao salgının etkisini mali raporda açıklamadı, sadece mağazanın yeniden açılmasından sonra mağazanın işletme performansının kademeli olarak iyileştiğini ve mevcut fon kaynağının grubun sürekli çalışmasını destekleyebileceğini söyledi.
Haidilaonun finans kurumlarındaki nakit rezervleri ve mevduatları ile sermaye piyasasındaki etkisi açısından bakıldığında, sermaye zincirinin kırılma olasılığı düşüktür, ancak geçmişte kaynayan güvenin eşi benzeri görülmemiş bir şekilde karşılaştığı kesindir. Soğuk akıntı ve bu soğuk akıntı uzunca bir süre devam edecek.
