2019'da otomobil ve otomobil parçaları endüstrisinin derinlemesine analizi
1. Genel
1.1 Genel otomobil endüstrisi: satış büyümesi yavaş, kanal envanteri baskı altında, "artımlı" dan "envantere" doğru
1.1.1 Binek araç pazarı: Bir yandan, sektörün büyüme hızı yavaşladı ve pazar doydu. Çinin otomobil endüstrisi, talebin doygunluğu ve zayıf tüketimin etkisi nedeniyle hızlı bir gelişme dönemi (2001-2010, satış YBBO% 24) ve istikrarlı bir gelişme dönemi (2011-2017, satış YBBO% 7) yaşadıktan sonra, artış Hacim çağı, 2018'de% -3,5 ile envanter çağına girdi. Aynı zamanda, binek otomobil pazarı doygun olma eğilimindedir ve SUV'lerin satışları (yapının% 42'si ve lansman alanındaki kendine ait markalar), arabalar, MPV'ler, geçitler ve diğer modellerin satışları düşme eğilimindedir. Öte yandan distribütörlerin stokları yüksek, stok uyarıları uyarı çizgisinin (% 50) üzerinde olmaya devam ediyor ve bağımsız markaların stok baskısı ortak girişim markalarına göre daha yüksek.
1.1.2 Binek araç pazarı düzeni: 2019 yılında binek otomobillerin yenilenmesi talebinin 150.000'den fazla pazarda yoğunlaşacağı ve hakim markaların oligopol büyüme dönemini başlatacağı tahmin ediliyor. Kendine ait marka, orta-alt düzey bir marka olarak başladı (150.000 RMB'nin altında). 30 yılı aşkın birikimden sonra,% 40'lık bir pazar payıyla yer edinmiş ve ortak girişim markalarının hinterlandını keşfetmeye başlamıştır (200.000 RMB'nin üzerinde). Olumsuz bir risk var. Avantajlı otomobil şirketleri SAIC / GAC / Geely / Great Wall Motor / BYDnin satış büyüme oranı sektördekinden çok daha yüksek. Gelecekte önde gelen şirketlerin sermaye / ürünler / markalar / kanallar gibi birçok avantajla sektör değişimini hızlandırması ve zayıf bağımsız markaların para kaybetmesi bekleniyor. Birleşme ve devralmalarla genişleme veya yeniden doğuş veya piyasadan çıkma.
1.1.3 Ticari araç pazarı: Devam eden gerileme, yeni enerji açıktır. Binek otomobil satışlarının 2018'de% 5 düşmesi ve 2019'da yatay kalması bekleniyor. Ek olarak, binek otomobiller için yeni enerjinin penetrasyon oranı artmıştır ve toplu taşıma için yeni enerji eğilimi açıktır.
1.1.4 Politika teşviki: Kısa vadeli sonuçlar belli değil ve önümüzde uzun bir yol var. Birincisi, vergi reformuyla serbest bırakılan tüketimin otomobil pazarı üzerinde sınırlı bir etkisi var ve otomobil tüketimini etkili bir şekilde artıramıyor. İkincisi, eğer alım vergisi imtiyazı bu aşamada uygulanırsa, 2015 yılında otomobilin aşamalı doygunluğa girmesi ve sakinlerin tüketim seviyesinin ekonomik zayıflık ve gayrimenkul sıkışıklığından etkilendiği 2015 yılında etkiyi elde etmek zor olacaktır.Aynı zamanda canlandırma talebi çoğunlukla fazla mevduat talebidir. Üçüncüsü, Ulusal Altıncı Standardın uygulanması, bayileri envanterlerini temizlemek için tercihli muameleyi artırmaya teşvik edecek, ancak aynı zamanda, Ulusal Beş modelinin değer kaybetmesini beklemek ve görmek için parayı tutan tüketicilerin riski vardır, bu da kısa vadede satış büyümesini sınırlar.
1.2. Yeni enerji araçları: yüksek büyüme çağına giriyor ve bağımsız talebe dayalı, sübvansiyon sorunlarına dikkat ederek
1.2.1 Yeni enerji taşıt pazarı: Binek araçlar açısından, 2018 yılında yeni enerji binek araçlar, ilk 11 ayda bir önceki yıla göre% 87'lik bir büyüme ile otomobil pazarındaki genel gerilemeye rağmen güçlü büyümesini sürdürdü. Yapısal olarak, A00 sınıfı sedanlar, A sınıfı sedanlar ve A0 sınıfı SUV'ler saf elektrikli sütun modelleri haline geldi (% 80 saf elektrik payı) ve plug-in hibritler% 20 ila% 30 arasında sabit bir paya sahip; tüketim bölgeleri açısından nispeten yoğun; üreticiler açısından, saf elektrik üreticileri Karışık üreticilerin oligarşik yapısına müdahale ederek artan konsantrasyon. Trendler açısından, yeni enerji araçları üç aşamadan geçti - sübvansiyonlar küçük modelleri kullanıyor, operasyonel talep A sınıfı araçların istikrarlı satışlarını yaratıyor, bağımsız talep A0 sınıfı SUV'lar ve orta ila üst düzey modeller için iyi.Gelecekte, benzinli araçlarla rekabet etmeye devam edecekler ve penetrasyon oranları devam edecek. Büyüme sürecinde elektrikli araç şirketleri arasındaki rekabet, ağırlıklı olarak maliyet odaklı bisiklet karlılığına odaklanıyor ve bazı baskın modeller öne çıkacak. Yeni enerji araçlarının hızlı büyümesini sürdürmesi bekleniyor. 2018 yılında binek araçların yıllık satışları 930.000'e, 2019'da ise yıllık% 43 artışla 1.33 milyona ulaşması bekleniyor. Ticari araçlar esas olarak sübvansiyonlardan etkilenmektedir.
1.2.2 Elektrikli araçların 2019'daki evrimi: Operasyondan bağımsız tüketime, talep alt uçtan orta uca doğru yükseliyor. Birincisi, elektrikli araçlara olan talep üç boyuta ayrılmıştır: kişisel tüketim, kiralama ve çevrimiçi rezervasyon platformları ve zaman paylaşımlı kiralama. Bunların arasında, kişisel tüketim uygun maliyetli ve marka çeşitlidir, esas olarak plakalar ve geçiş hakları, birinci kademe şehirlerdeki pil ömrü ve ikinci ve üçüncü kademe şehirlerdeki maliyet etkinliği etkilenir. Çekme; leasing ve çevrimiçi rezervasyon platformları, pil ömrü ve işletiminde nihai maliyet etkinliğini sürdürür; zaman paylaşımlı kiralama, ağır varlık kısıtlamaları ve kullanıcıların düşük maliyetli kısa mesafeli nakliye ihtiyaçları nedeniyle düşük kaliteli modeller olma eğilimindedir. İkincisi, gelecekte beş ana eğilim olacak, yani kısıtlı lisanslı şehirlerde yeni enerji araçlarının hızlandırılmış penetrasyonu, orta uca elektrikli araçlara yönelik düşük seviye talep, bağımsız tüketim ve işletme pazarları kademeli olarak ayrılabilir, 180.000 ila 300.000 yuan fiyat aralığı Ortak girişim markalarının yoğun lansman alanı ve Tesla ve Weilai'nin 300.000'den fazla lüks modele meydan okuması.
1.2.3 Yeni enerji aracı politikası tarafı: Sübvansiyon politikası düzenlemesinin yüksek dayanıklılığa sahip binek otomobiller üzerinde sınırlı etkisi vardır ve çift puan etkisi henüz ortaya çıkmamıştır. Birincisi, sübvansiyonlar, yeni enerji araçları sübvansiyonlu araç modellerinin sayısını artıracak. 2018/2019'da ulusal sübvansiyonun yıllık% 12 /% 15 artışla 401 / 46.1 milyar yuan olacağı tahmin ediliyor. 2018 yılında, binek otomobillerin satış yapısı yüksek dayanıklılığa kayarak düşüşün etkisini kısmen hafifletti. Şebeke iletim planında ticari araçlar için birim elektrik sübvansiyonunun azaltılması piyasaya yansıtılmıştır. İkincisi, şu anda negatif noktalar ve pozitif noktalar 1: 4 arasındaki arz-talep ilişkisinden etkilenen çift puan, işlem fiyatı 1.000 yuan'dan az; Gelecekte, değerlendirme göstergeleri daha sıkı hale geldikçe, arz ve talep ilişkisi 1: 1.3-1.5 artacak ve puanların fiyatı artacak .
1.2.4 Sıcak modeller: Akaryakıt araçları ile ne tür elektrikli araçlar öne çıkacak? Genel bakış açısıyla, menzil 300-450 kilometre, fiyatı 80.000 ila 100.000 ve 130.000 ila 150.000 iki vites, görünüm "göze yakın", sürüş / yüksek voltaj sistemi / zeka Konfigürasyon gibi güçlü genel performansa ve yakıtlı araçlardan farklı birkaç parlak noktaya sahip elektrikli araçlar, büyük olasılıkla ana akım tüketici modelleri haline gelecektir. Tek bir modelden başlayarak, saf elektrikli üstün modellerin konsantrasyonu yüksektir ve bunlar, ana fiyat avantajı olan 40.000 ila 70.000 arasında fiyatlandırılan A00 mini araba olmak üzere beş vitese ayrılır. İkincisi, 80.000 ila 120.000 arasında fiyatlandırılan A0 sınıfı SUV, fiyat-performans avantajına dayalı olarak 1-2 vurgunun görünümünü ve konfigürasyonunu genişletecek. Üçüncüsü, 120.000 ila 160.000 satış fiyatı olan A sınıfı otomobiller, yüksek pil ömrü ve hızlı şarj avantajlarıyla çalışan araçlardan başlar. Dördüncüsü, geniş bir alana ve parlak bir konfigürasyona sahip, 180.000 ila 300.000 satış fiyatı olan orta büyüklükte bir araba. Şu anda, otomobil üreticileri hala sübvansiyon odaklı ve sadece birkaç otomobil üreticisi orta büyüklükte araba bölümleri konuşlandırdı ve gelecekte ortak girişimlerle rekabet edecek. Beşincisi, Weilai ES8 tarafından temsil edilen üst düzey modellerin fiyatı 300.000 yuan'dan fazla. Plug-in hibridler için fiyat, aynı seviyedeki yakıtlı araçların fiyatından 30.000 ila 80.000 yuan daha yüksektir ve bu, gelecekteki ortak girişim markaları için güçlü bir noktadır.
1.3 Parça bağlantısı: Yavaş yavaş farklılaşın, yükselen artan pazarlara ve Tesla'nın endüstriyel zincirine odaklanın
1.3.1 Geleneksel otomobil parçaları baskı altındadır ve otomobil parçaları sektörünün değerlemesi on yılın en düşük seviyesinde. Geleneksel otomobil pazarındaki krizden etkilenen geleneksel otomobil parçası şirketlerinin sevkiyatları baskı altında. Yatırım mantığı, alt müşterilerin iki ana yatırım çizgisini + yeni enerji / akıllı sürüş düzenini kavramaktır. Parçalar ve yüksek kaliteli müşteriler arasındaki işbirliğinin bağlanması ve derinleştirilmesi, sektördeki gerilemenin neden olduğu performanstaki düşüşü hafifletebilir. Ek olarak, teknoloji lideri şirketlerin "üç modernizasyon" reformunda pazarlık güçlerini artırmaları ve orta ila uzun vadeli büyüme elde etmeleri bekleniyor. Huayu Otomobil, Hassas Dövme Teknolojisi, Fuyao Glass, Minth Group, Xingyu Stock, Tuopu Group gibi.
1.3.2 Yeni enerjili otomobil parçalarının yoğunluğu, termal yönetim ve yüksek voltajlı kablo demeti endüstrilerine odaklanarak artmıştır. Yeni enerji aracı yeni yan sanayi tedarik zinciri yatırımın odak noktasıdır. Maliyet kontrolü nedeniyle alt OEM'lerin üretimi ve satışları daha da arttıktan sonra, parça ve bileşen üreticileri daha düşük brüt kar marjları riski taşırlar, ancak bazı şirketler bunları büyük ölçekli üretim ve satış avantajlarıyla dengeleyebilir. Bu aşamada yatırım odağı, termal yönetim ve yüksek basınçlı parçaların temsil ettiği saf artımlı pazarın yanı sıra alt bölümlere ayrılmış alanlardaki liderler üzerindedir. Pazar yapısı 1 ila 2 yıl içinde kademeli olarak farklılaşacaktır. Sanhua Akıllı Kontrol, Gümüş gibi endüstri liderlerine dikkat edilmesi önerilir. Hisse senetleri, Zhongding hisseleri, AVIC Optoelectronics, Luxshare Precision.
1.3.32019'da yatırım odağı: Tesla endüstri zinciri. Tesla, Çin pazarını hızla ilerletecek. 2019'da, Şangay, Lingang'da bazı Model 3 üretim hatları kuracak.Çok sayıda yerel yerel parça tedarikçisini (özellikle Jiangsu, Zhejiang ve Şangay otomobil endüstrisi zincirini) yeniden canlandırabilecek bir yerel tedarik ve satış modeli başlatmayı planlıyor. Küme); Elektrikli araçların yerli ürün hattını da 250.000 ila 400.000 yuan fiyat aralığı ile dolduracak. Tesla'ya giren 12 birinci kademe tedarikçiye bakıldığında, en büyük artımlı EPS Xusheng hisseleridir. Gelecekte, Model 3'ün pozitif hacminden yararlanacak ve ayrıca daha düşük brüt kar marjları ve Teslanın ikincil tedarik geliştirmesi olacaktır. risk. Potansiyel tedarikçiler için, Tesla'nın tedarik zincirine yeni giren kişiler net artan performans elde edebilir; Ayrıca, Tesla'nın tedarik zincirine girilmesi, uluslararası ve yerel yeni enerjili araç üreticileri tarafından tanınabileceği ve artan yeni siparişler getirebileceği anlamına gelir.
1.4. Otonom sürüş: Otonom sürüş, bazı alanlarda kademeli olarak iş modelleri oluşturmuştur. L2 ila L3 seviyelerinde otonom sürüş, standardizasyon gereksinimlerine katkıda bulunur ve L4 ila L5 seviyeleri hala olgunlaşacaktır. Karar verme katmanı, çipler ve sensörler ve kontrol uygulaması gibi temel alt sektörlere odaklanılması önerilir.
