Örnek olarak ZhongAn Online'ın yardımıyla, hisse senedi fiyatının neden "düştüğünü" tartışın
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
2019 yılında, yerli sigorta şirketleri 2018'in tam yıllık prim gelirini arka arkaya yayınlarken, Denetim Bürosu Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu da 2018'de sigorta sektörünün tam yıllık prim verilerini yayınladı; ve bu prim karnesi önceki yıllara göre performans Performans tatmin edici değildi.
2018 sonu itibariyle, sigorta sektörü, 2018'de 3,92'lik artışla 3,92 trilyon yuan prim geliri elde etti ve geçtiğimiz 7 yılın rekor düşük oranına ulaştı.Geçen yılki prim gelirinin% 18,16 büyüme oranıyla karşılaştırıldığında, büyüme oranı ciddi şekilde yetersiz.
Sigorta sektörünün prim büyüme oranındaki "ani fren" in nedeni, 2018'de küresel ekonomik ortamdaki yavaşlamadan, üst üste gelen Çin-ABD ticaret gerilimlerinden ve Fed'in çoklu faiz artırımlarının etkisinden (renminbi baskı altında) başka bir şey değildir; Yeni varlık yönetimi düzenlemelerinin ve yeni mali yönetim düzenlemelerinin oluşturulması, arka arkaya getirilmiş, önceki sigorta iş modeli kırılmış ve borsaya kote sigorta şirketlerini sorumluluk tarafından hak ve menfaatlerin korunmasına yaklaşmaya zorlamıştır.
Sigorta segmentinde lider, güçlü olan Hengqiang
Sektörün büyüme oranı, büyük ölçekli bir alt kategori sigorta lideri olarak bir dönüm noktası göstermiş olsa da, prim geliri yukarı yönde hareket ediyor ve bazı sigorta şirketleri hala çift haneli büyümeyi sürdürüyor.
2018 sonu itibariyle, Caihua Haber Ajansı, Hong Kong borsasında borsada işlem gören büyük sigorta şirketlerinin primlerini sıraladı (aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi). Büyük sigorta şirketleri arasında, en büyük prim büyüme oranı Çin'in en büyük özel finans grubu olan China Ping An'a (02318-HK, 601318-CN) aittir. 2018'de prim geliri yıllık% 18,9 artışla 719,144 milyar yuan oldu; en düşük büyüme oranı yerleşik sigortaya atfedildi Lider-China Life (02628-HK, 601628-CN), 2018'deki prim geliri yıllık% 4,7 artışla 536,2 milyar yuan oldu.
Küçük sigorta şirketleri arasında, en büyük prim büyüme oranı, küresel sigorta teknolojisi lideri ZhongAn Online'a (06060-HK) aittir. 2018'de, prim geliri 11.223 milyar yuan, yıllık% 88.4 büyüme oranıyla gerçekleşti. ZhongAn Online'ın prim gelir artış oranının büyük sigorta şirketlerinden çok daha yüksek olmasının nedeni, faaliyet gösterdiği alandan başka bir şey değildir. Geleneksel sigorta şirketleri genellikle belirli bir sigorta segmentinde (mülk ve hayat sigortası, sağlık sigortası, mülk sigortası vb.) Hakimdir.İnternet sigortasının lideri olan ZhongAn Insurance, çeşitlendirilmiş ürün yapısı ve doğal olarak güçlü prim artışı avantajına sahiptir. Geleneksel sigorta için.
ZhongAn Online'ın 14 Şubat'ta tüm sigorta sektörünün büyüme oranı bir geri dönüşte olduğu için Ocak 2019 prim gelir performansını yayınladığını belirtmekte fayda var. Duyuruya göre, ZhongAn Online'ın Ocak ayındaki orijinal prim geliri, yıllık% 29.6 artışla 915 milyon yuan oldu.
Sigorta şirketinin performansının büyüme faktörlerinden biri olan primler, ikincil piyasa hisse senedi fiyatlarının bir ölçüde güçlü büyümesini destekleyebilir. Ancak, ZhongAn Online'ın ikincil pazardaki hisse fiyatı bize bir "Waterloo" performansı gösterdi; 2 Ocak 2018-15 Şubat 2019 tarihleri arasında ZhongAn Online'ın hisse fiyatı% 60.82 düştü; bunların arasında Ocak ayında piyasaya sürülüyor Prim "iyi bir başlangıç" olduktan sonra, hisse senedi fiyatı% 4.57 düşüşle 27.15 Hong Kong doları oldu.
Prim, sigorta şirketlerinin performansının bir göstergesi değil mi? Primler neden artmaya devam etti, ancak hisse senedi fiyatı düşüktü?
Üç faktör baskı yapmaya devam ediyor, ZhongAn Online'ın kayıpları artıyor
Aslında sigorta şirketlerinin hisse senedi fiyatını etkileyen birçok faktör vardır.
Sigorta sektörü için prim artışının şirketin hisse senedi fiyatı üzerinde etkisi vardır, ancak mutlak değildir.Sigortacılık sektörünün hisse senedi fiyatını etkileyen faktörler üç faktöre (faiz oranı, prim ve öz sermaye) ayrılmalıdır. Bunlar arasında, faiz oranı en uzun etki mekanizması ve değişken faktördür (ana etkileyen faktör); ikincisi, negatif faiz oranı için daha çok tampon olan sigorta primidir ve ikisi arasında bir riskten korunma ilişkisi olarak da anlaşılabilir; sonuncusu Hisse senedi, hisse senedi piyasası etkisi, piyasanın beta değeri olarak anlaşılabilir ve aynı zamanda hisse senedi ürünlerinin tahsisi ile de ilgilidir.
2018 yılında sigorta sektörünün trendini inceleyerek (aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi) ve düşen her düğümde meydana gelen olayları birleştirerek, etkileyen faktörlerin prim gelirinin yavaşlaması, düşük yatırım getirileri ve faiz oranı piyasası üzerindeki baskıdan başka bir şey olmadığını bulmak zor değil. Çeşitli olumsuz faktörlerin üst üste binmesine bağlı olarak, ikincil piyasadaki sigorta sektörü endeksi geri arama aşamasında olma eğilimindedir.
Sigorta şirketlerinin 2018'deki performansına dönecek olursak, net kar raporları çoğunlukla geçici olarak endişe verici. 15 Şubat 2018 itibarıyla, Caihua Haber Ajansı'nın Hong Kong borsasında listelenen başlıca sigorta şirketlerinin performans tahminlerine ilişkin eksik istatistiklerine göre (aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi), Xinhua Insurance'ın 2018 performans tahmininde ana şirketin net karını artırması bekleniyor. Tüm yıl boyunca, ana şirkete atfedilebilen kar, bir önceki yıla göre% 50 artışla 2.692 milyar yuan arttı; Çin Life ve ZhongAn Online adında net karında düşüş öngören iki şirket vardı. Bunların arasında ZhongAn Online, artan kayıp durumundadır ve net kaybın% 75'ten az olmamak üzere artması beklenmektedir.
Düşünmeye değer olan şey, ZhongAn Online'ın yıllık prim gelirinin% 88.4 artması ve yıllık net zararın% 75'ten az olmamak üzere artmasıdır. 2017'de 996,4 milyon yuan net zarara göre ZhongAn Online'ın 2018'deki zararı 1.743 milyar yuan'dan az değildi.
ZhongAn Online, net zarardaki artışın nedenini açıkladı.Sigorta kaybı, prim gelirinin bir önceki yıla göre yaklaşık% 88 oranında hızlı büyümesiyle artmış ve zayıf piyasa nedeniyle yatırım geliri (gerçeğe uygun değerdeki değişikliklerden kaynaklanan net kazançlar ve zararlar dahil) azalmıştır.
Faiz oranlarının ve özkaynak faktörlerinin uzun vadeli etkileri dışında, aynı zamanda primler artmış ve hisse senedi fiyatları aynı sektörden çok daha fazla düşmüştür. Daha sonra, şirketin kârına dönüştürülen ticari gelirinin faydası, daha fazla araştırmaya değer.
İşletme organizasyonunu ayarlayın, etki iyi değil
Güçlü bir geçmişe sahip bir hissedar olarak, internette listelenen ilk sigorta şirketi olan ZhongAn Online, performansıyla eleştirildi.
ZhongAn Online'ın kuruluşundan bu yana, Sanma'nın (Ma Yun, Ma Huateng, Ma Mingzhe) kutsamasıyla, işleri birden çok endüstriyel zincirlere ulaşan ve belirli iş geliştirme avantajlarına sahip olan işi hızla gelişmiştir. Şimdiye kadar, ZhongAn Online'ın bariz kanal avantajları vardır.Kanalları üç bölüme ayrılabilir: yaşam sistemi ortak platformu, sigorta acentesi ve özel platform. Buna ek olarak, işi birçok alana dokunmuş ve beş ekosistem yaratmıştır (yaşam tüketimi, tüketici finansmanı, sağlık, otomobil ve havacılık yolculuğu ekolojisi).
Çoklu ekosistem düzeniyle, ürünler de daha çeşitli hale geliyor ve orijinal prim geliri de bir "ani artış" trendi gösteriyor. Orijinal prim geliri 2015'te 2 milyar yuan'dan 11.2 milyar yuan'a yükseldi. Prim geliri artmaya devam ediyor ve şirketin işletme geliri 2015'te 2.509 milyar yuan'dan 2017'de 5.583 milyar yuan'a yükselmeye devam ediyor, yıllık bileşik büyüme oranı% 92.91.
İşletme gelirinin yıllık bileşik büyüme oranı nispeten dikkat çekicidir, ancak genel işletme gelirini kara dönüştürme faydası tatmin edici değildir. 2018 performans tahmin istatistikleri itibarıyla şirketin net karı, 2017'deki listelemesinden bu yana zarara uğradı.
ZhongAn Online'ın son iki yıldaki net kar kaybının nedeni, son yıllarda Denetim Bürosu tarafından İnternet sigorta denetiminin sürekli olarak sıkılaştırılması ve şirketin prim gelir yapısını büyük ayarlamalar yapmaya zorlamasıdır. Buna ek olarak, şirketin gider oranı yüksek olma eğilimindedir, bu da düşük kar marjının nedenidir.
Yarı yıllık performans açıklamasına göre, ZhongAn Online'ın beş ekolojik işletme geliri açısından, tüketici finansmanı, sağlık ve otomotiv ekosistemleri pozitif bir büyüme eğilimindedir. Şirketin geleneksel ekolojik işi olarak, tüketim ve hava yolculuğu negatif bir büyüme trendi gösterirken, tüketim primi gelirleri yıllık% 17 düşüşle en büyük düşüşe sahip.
Gider oranları açısından, ZhongAn Online prim gelir yapısını optimize etmiş ve gider oranı düşmüş olsa da, genel oran hala yüksek. 2018 yılının ilk yarısı itibarıyla şirketin gider oranı, yıllık 6,7 puan düşüşle% 69,8 oldu. Yüksek harcama oranına ek olarak, ZhongAn Online'ın toplam maliyeti hala% 124 kadar yüksek, bu da şirketin beş büyük ekolojik işletmenin gelir paylaşımı yapısını optimize etmesine rağmen, sonuçların maliyet performansı açısından iyimser olmadığı anlamına geliyor.
Ayrıca, ZhongAn Online'ın son yıllardaki geliştirme stratejisi, ikincil piyasadaki yatırımcılar arasındaki anlaşmazlıkları da muhafazakar bir şekilde korumuştur. Örneğin, ZhongAn Online'ın blockchain endüstrisi ekolojisinin düzeni. Sonuçta, mevcut şirketin performansı "hareketsiz dönem" aşamasındadır.Blockchain teknolojisi alanına yapılan yatırım artırılırsa, ilk yatırım maliyetleri (altyapı ve teknoloji araştırma ve geliştirme maliyetleri) çok büyük olacak ve maliyet tarafındaki baskı artacaktır. Böylelikle pay sahiplerinin hak ve menfaatleri de değişen derecelerde zarar görecektir.
Sonuç:
Bir yandan, sigorta sektörünün hisse senedi fiyatını etkileyen ana faktörler primler, faiz oranları ve özkaynaktır (sigorta şirketlerinin EV değeri dikkate alınmadan). Piyasadaki iki etkileyici faktör ayarlama eğiliminde olduğunda, diğer ana faktör iyi bir performansa sahip olsa bile, tek bir faktörün hedging gücü sınırlıdır.
Öte yandan, özellikle finans sektöründeki borsada işlem gören şirketler (sigorta, banka ve menkul kıymet firmaları) için şirketin performansının dikkate alınması gerekir Kar gelirinin seviyesi de hisse senedi fiyatının performansını doğrudan etkileyecektir.
Yazar: Shen Hong daha az
Editör: Zhang Junfen
