Xun Yugen: A hisseli boğa piyasasının uzun vadeli mantığı değişmeden kalıyor. Kısa vadede dikkatli olun
Temel sonuçlar: Güzel finansal ve ekonomik verilerden sonra, piyasa performansı durgun, bu da fiyatın piyasanın erken aşamalarında olumlu yönde arttığını ve Şangay Bileşik Endeksi'nden bu yana boğa piyasasının ilk aşamasının değerleme restorasyonunun 2.440'tan beri önemli olduğunu gösteriyor. Gevşek makro politika modeli değişmeden kalır, ancak ince ayar yapmaya başlamıştır.Gelecekte, temel veriler yine de tekrar edilebilir ve piyasanın boğa piyasasının ikinci aşamasının temel geçişine girmesi zordur. Boğa piyasasının uzun vadeli mantığı değişmeden kalır.Kısa vadede arabanızı kaydırmaya dikkat etmelisiniz.Bankanın hem hücum hem de savunma aşamaları vardır ve politika konularına odaklanır.
Dikkatli ol
Mart ayında beklenmedik sosyal finansal verilerin açıklanmasının ardından piyasa yukarıdan açıldı ve 15 Nisan'da indirildi. 17 Nisan'da açıklanan ilk çeyreğe ait ekonomik veriler beklenenden daha iyiydi ve piyasa performansı sabitti Bu, olumlu finansal ve ekonomik verilerin piyasadaki bir önceki yükselişin öncesinde Fiyatlandırıldığını gösteriyor. Pazarın yükselişi yokuş yukarı sürmek gibidir, belirli bir yüksekliğe kadar sürüldükten sonra araç ancak yakıt ikmali yaparak tırmanabilir, gaz kolu yeterince artırılmazsa aracın kayma riski vardır.
1. Olumlu veriler, önceki artışa yansımıştır
Güzel verilerden sonraki sıkıcı piyasa performansı, iyi fiyatın geldiğini gösteriyor.
Mart ayı mali verileri 12 Nisan'da açıklandı. Mart ayında sosyal finansman artışı 2,86 trilyon yuan, 1,85 trilyon yuan olması bekleniyor ve önceki değer 7029 trilyon; Mart ayında yeni eklenen RMB kredileri 1,69 trilyon yuan ve beklenen 12,700 yuan Milyar, önceki değer 1.12 trilyondu. Sosyal finansman ve kredi verileri Mart'ta beklentileri aştı ancak Şangay Bileşik Endeksi 15 Nisan'da yukarıdan açıldı ve o gün% 1.7 düştü. İlk çeyreğe ait ekonomik veriler 17 Nisan'da açıklandı. İlk çeyrekte GSYİH büyüme oranı 2018'in dördüncü çeyreğindeki ile bir önceki yıla göre% 6,4 olurken, Mart ayında sanayi katma değeri ve tüketim malı perakende satışlarının artış hızı Ocak'tan Şubat'a yükseldi. Genel ekonomik veriler beklenenden daha iyiydi, ancak piyasa performansı sabit kaldı. 17 Nisan ve 18 Nisan'da Şangay Bileşik Endeksi sadece% 0,3 ve% -0,4 arttı veya düştü. Sektörde, iletişim (% 4,3 artış) ve otomobiller (% 2,8) ), tarım (% 2,6) ve diğer sektörler yükselişte başı çekerken, kömür (% 1,4), kimya (% 0,5), demir dışı metaller (-% 0,9) ve diğer sektörler gibi döngüsel endüstriler beklenmedik ekonomik veriler nedeniyle keskin bir artış göstermedi. Vadeli işlem piyasasının performansına bakıldığında, ilk çeyrek ekonomik verilerinin açıklanmasının ardından vadeli işlemler piyasası yükselmedi. 4 / 17-4 / 19 döneminde, ana koklaşabilir taş kömürü kontratı% 1.3 arttı, kok -0.5% düştü ve inşaat demiri -1.1 düştü. %.
Ekonomik veriler beklentileri aştı, devresel hisse senetleri ve vadeli işlemler piyasaları yatay seyrederken, ekonomik verilerdeki iyileşmenin piyasanın önünde fiyat olduğu bir kez daha doğrulandı. Tarihsel deneyimlerden yola çıkarak, piyasa olumlu göründükten sonra yükselmez veya olumsuz göründükten sonra piyasa düşmez, bu da pazarın olumlu / olumsuz faktörlere önceden tepki verdiğini gösterir. Ocak ayının sonunda da bu durum yaşandı.1 / 30-1 / 31 tarihinde çok sayıda GEM şirketi şerefiye değer düşüklüğü bildirdi.Son iki gün içinde performans tahminlerini açıklayan 307 GEM şirketinden 145 şirket zarar bildirdi. Tianshen Entertainment (002354), Huaye Capital (600240) ve Liyuan Rafineri (002501) gibi şirketler borsada işlem gören şirketlerin son piyasa değerini çoktan aştı.Performans tahminine göre, GEM tarihteki en kötü performansı belirleyecek. . Ancak, o sırada ChiNext Endeksi hareket etmiyordu, bunun yerine Şubat ayından bu yana keskin bir şekilde yükseldi, Şubat ayının başından beri ChiNext Endeksi% 45 yükseldi.
Piyasaya tekrar baktığımızda, Şangay Bileşik Endeksi 8 Nisan'da 3288 puanla yeni bir rekor kırmış olsa da, iki şehrin ticaret hacmi bir miktar düştü.İki şehrin ortalama günlük işlem hacmi, Nisan başındaki ortalama günlük 1.02 trilyon yuan işlem hacminden geçen haftaya kadar düştü. Ortalama günlük 775,1 milyar yuan olup, Mart başındaki 1,1 trilyon civarı cirodan önemli ölçüde daha düşüktür. Şangay Bileşik Endeksi yeni bir zirveye ulaştı ve pazar hacmi genişlemedi Bu, 29 Mart'tan bu yana yükselişin, boğa piyasasının temeller tarafından yönlendirilen ikinci aşaması, yani tam çıkış dönemi olmadığını gösteriyor ... Piyasa, hala boğa piyasasının ilk aşamasında.
Boğa piyasasının ilk aşamasındaki değerleme restorasyonu gerçekten etkileyici oldu.
Geçen haftanın haftalık raporu "Jingguan Data-20190414" te, boğa piyasası değerleme restorasyonunun ilk aşamasının Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nın 2440 puanından bu yana önemli ölçüde gerçekleştiğini analiz ettik. Mevcut A-hisse değerlemesi, 2005'ten bu yana% 30-40 ile 2016'dan bu yana ortalama değere yakın. Risk primi üç yıllık ortalama seviyeye geri döndü. Tüm A hisselerinin mevcut PE'si (TTM, aşağıda aynıdır) 18,1 kat, 2005'ten beri ortalama değer 22,0 kat ve 16 yıldan beri ortalama değer 18,9 kat. Mevcut PE, 2005'ten bu yana düşükten yükseğe% 37,7'lik dilimde; tüm A hisseleri PB (LF, aşağıda aynıdır) 1,82 kat, 2005 yılından bu yana ortalama değer 2,49 kat ve 16 yıldan beri ortalama değer 1,93 kat Mevcut PB, 2005 yılından bu yana düşükten yükseğe doğru% 26 oranındadır. Risk primi oranı (tümü A paylı PE karşılıklı eksi on yıllık hazine bonosu getirisi) göstergesinden, bu göstergenin değerindeki artış borsadaki düşüşe, bu göstergenin değerindeki düşüş ise borsadaki artışa karşılık gelmektedir. Risk primi oranı 2005 yılından bu yana ortalama% 1,7 ve 16 yıldan bu yana% 2,1 oldu. Piyasa riski primi bu yıl 4 Ocak'ta Şangay Bileşik Endeksi'nde 2440'ta% 4,5'e kadar çıktı. En son değer, temelde geçtiğimiz 16 yıla geri dönen% 2,2 oldu. Ortalama seviye.
Hisse senedi-tahvil fiyat oranı endeksinden (CSI 300'ün son 12 aylık temettü oranı / on yıllık hazine bonolarının getirisi), bu endeksin 3 yıllık hareketli medyanı referans standart olarak kullanılır. Oran, 3 yıl boyunca 75 gibi medyanı önemli ölçüde aştığında Yüzde beşlik dilim genellikle borsanın tahvil piyasasından daha cazip olduğunu gösterir.Oranın 3 yıllık% 25'lik dilimden daha düşük olması genellikle tahvil piyasasının borsadan daha cazip olduğunu gösterir. Bu gösterge 3 Ocak'ta 0,93'ten (son üç yıldaki% 75'ten fazla) mevcut 0,68'e (son üç yıldaki ortalamanın biraz altında) düştü. Piyasa duyarlılığını ve finansman işlemlerinin payını ölçen ciro oranının (haftalık ciro oranı, yıllıklandırılmış) karşılaştırmasından ise en son birinci yıl dönümünün haftalık ciro oranı% 384 ile 2005 ve 2016'dan bu yana olan ortalama% 361 değerinin üzerinde Ortalama değer% 223 olduğu için 2005'ten bu yana düşükten yükseğe% 68, 2016'dan bu yana ise% 95'tir. Geçen haftaki finansman işlemleri% 9,8 olarak gerçekleşti ve 2010 yılında finansman işinin açılmasından bu yana% 73'lük düşük ila yüksek beşte, 2016'dan bu yana ise% 90'lık dilimde.
2. Piyasa gelecekteki politikalar ve veriler konusunda endişeli
Gevşek makro politika kalıbı değişmeden kalır, ancak ince ayar yapmaya başlamıştır.
Mart ayındaki finansal veriler ve ilk çeyrekteki ekonomik veriler beklenenden daha iyiydi, ancak geçen hafta piyasanın daha fazla yükselmemesi, piyasanın önceden olumlu tepki verdiğini gösteriyor Yatırımcılar geleceğe yönelik politikalara ve veri trendlerine odaklanıyor. Merkez bankasının 12 Nisan'daki ilk üç aylık toplantısı, "ihtiyatlı bir para politikasının orta derecede sıkı olması, para arzının toplam kapısının düzgün bir şekilde güvence altına alınması ve" sel baskınları "olmaması gerektiğine işaret etti. Merkez bankası kısa süre önce RRR kesintisini askıya aldı ve" ters geri alım + MLF "yi yeniden başlattı. . 17 Nisan'da merkez bankası, aynı gün sona eren 366,5 milyar MLF'yi hedge etmek için 160 milyar ters repo ve 200 milyar MLF uyguladı, bunun yerine piyasanın daha önce beklediği gibi RRR kesintisi / TMLF almadı.
19 Nisan'da, Merkez Komite Siyasi Bürosu mevcut ekonomik durumu analiz etmek ve incelemek ve mevcut ekonomik çalışmayı uygulamak için bir toplantı düzenledi.Ekonomik ve politika ifadeleri de ince değişiklikler gösterdi. İlk olarak, ekonomik yön, ilk çeyrekteki ekonomik operasyonun genel olarak istikrarlı ve beklenenden daha iyi olduğunu ve iyi bir başlangıç olduğunu öne sürdü; İkincisi, politika, 18 Temmuz, 18 Ekim, 18 Aralık ve 19 Şubat'taki politbüro toplantılarında sürekli vurgulanan "altı istikrar" dan bahsetmemiş ve para politikası açısından "sağlam para politikası" önerilmiştir. Orta derecede sıkı olmalı "ve Politbüro'nun Şubat ayında para politikasına atıfta bulunurken yaptığı açıklamada" sağlam bir para politikası uygula "idi.
İlk çeyrekte daha iyi ekonomik veriler nedeniyle para politikasının ince değişikliklere uğradığı görülmektedir. Genel olarak, gevşek maliye ve para politikalarının tonu ve yapısı değişmeden kalırken, yoğunluğa ince ayar yapılırken, ikinci çeyrekte likiditenin ilk çeyrekteki kadar gevşek olmayacağı bekleniyor. Fon faiz oranları Nisan ayından bu yana hafif yükseldi ve 10 yıllık Hazine tahvil getirisi Mart sonundaki en düşük% 3.06'dan mevcut% 3.36'ya yükseldi. Bunun başlıca sebebi Nisan ayındaki sıkışık fon arzı ve talebidir .. Mali mevduatın merkezileştirilmiş ödemesi ve 366,5 milyar MLF'nin vadesi nedeniyle, Nisan ayında fon talebi görece yüksek olmuştur. Merkez bankası sırasıyla 16 Nisan'da 40 milyar ters repo, Nisan'da 360 milyar "ters repo + MLF" ve 17 Nisan'da hedge için kullandı ve net yatırım ölçeği sadece 33.5 milyar oldu. Önümüzdeki Haziran ve Temmuz aylarında, MLF'nin toplam vadesi yaklaşık 1.35 trilyon yuan'a ulaşacak Merkez bankasının gelecekte RRR'yi daha da düşürüp düşürmeyeceği konusunda endişeliyiz.
İlk çeyrekteki veriler çok güzel ve temel veriler gelecekte hala tekrarlanabilir.
17 Nisan'da İstatistik Bürosu ilk çeyrek ve Mart için ekonomik verileri açıkladı Genel veriler çok güzel Bahar Şenliği'nin yer değiştirme faktörünü göz önünde bulundurarak analiz için üç aylık verileri kullanıyoruz. 2019 yılının ilk çeyreğinde yıllık bazda GSYİH büyüme oranı 2018'in dördüncü çeyreğindeki artışla% 6,4 olarak gerçekleşti. 2018 yılının tamamına göre yine düştü. İlk çeyrekte sabit kıymet yatırımı ve sınai katma değer artış hızı 2018 sonuna göre bir miktar toparlanırken, tüketim ve ihracat arttı. Hız hala düşüyor. Spesifik olarak, sabit kıymet yatırımlarının ilk çeyrekte geçen yıla göre büyüme oranı 2018'deki% 5,9'dan yüksek olan% 6,3 oldu. Bunlar arasında gayrimenkul yatırımlarının büyüme hızı hızla büyümeye devam etti, altyapı yatırımları dibe vurdu ve imalat yatırımları düşmeye devam etti. Endüstriyel katma değerin yıllık büyüme oranı da 2018'deki% 6,2'den 19Ç1'de% 6,5'e yükseldi. Tüketim mallarının toplam perakende satışları 2018'deki% 8,98'den 19Ç1'de% 8,3'e düştü. İhracat 2018'deki% 10'dan 19Ç1'de% 1,4'e düştü ve ithalat% 15,8'den -% 4,8'e düştü.
İleriye baktığımızda, bu yıl ticari konut satışlarının büyüme oranı negatif bir şekilde artıyor ve gelecekteki gayrimenkul yatırımları hala aşağı yönlü risklerle karşı karşıya, ihracat ve tüketim henüz stabilize değil ve likiditenin daha da rahatlaması zor ... İkinci çeyreğe ilişkin temel veriler hala aşağı yönlü baskı altında. Envanter döngüsüne ve öncü göstergeler ile senkronize göstergelerin gecikmesine bakıldığında, ekonominin ikinci çeyrekte istikrara kavuşması zor. Her şeyden önce, envanter döngüsü perspektifinden bakıldığında, Çin 2002'den bu yana ortalama 39 ay süren 5 tur envanter döngüsü yaşadı ve bunların her biri yaklaşık 1,5 yıl boyunca yeniden stoklama ve stoktan çıkarma işlemlerine karşılık geldi. Mevcut envanter döngüsü 2016 yılının ortalarında başladı ve 2018'in ikinci çeyreğinde stoktan arındırma aşamasına girdi. Geçmiş deneyimlere göre, temellerin 2019'un üçüncü çeyreğinde dibe vurması ve istikrar kazanması bekleniyor.
İkincisi, öncü ekonomik göstergeler ile senkronize göstergeler arasındaki zaman gecikmesi ilişkisi perspektifinden, daha önceki raporlarda "Farkındalık Verileri-20190414" ve "Nisan Kararı-20190406" da analiz ettik.Temel göstergeler öncü göstergeler, senkronize göstergeler ve gecikmeli göstergeler olarak ayrılabilir. , Sosyal finansal kredi, PMI vb. Öncü göstergeler, kurumsal karlar, endüstriyel katma değer vb. Senkronize göstergeler ve TÜFE gibi gecikmeli göstergeler. Piyasanın tersine çevrilmesi için hangi sinyale ihtiyacımız var? "-20190220", bir önceki yıla göre sosyal finansal stok / kredi dengesi, PMI / PMI yeni siparişleri, yıllık bazda kümülatif altyapı yatırımı, kümülatif ticari konut satış alanı ve yıllık bazda kümülatif otomobil satışları gibi temel ilkelerin beş önde gelen göstergesini analiz etti.
Bu kez, beş öncü göstergeden 4'ü dibe vurdu ve 19 Ocak civarında istikrar kazandı. Tarihsel deneyimlere göre, ekonomik temellerin üçüncü çeyrekte istikrar kazanması olasılığı daha yüksek. Kısa vadeli yüksek frekanslı verilere bakıldığında, Nisan ayının ilk 17 gününde altı büyük grubun elektrik üretimi için kömür tüketimi, Mart ayındaki% 4,2'ye kıyasla bir önceki yıla göre% -1,4 arttı.Tarihsel olarak, yıldan yıla endüstriyel katma değer ve elektrik üretimi için kömür tüketimi temelde senkronize edildi. Tekrar düşme ihtimali var.
3. Başa çıkma stratejisi: istikrarlı ve uzun vadeli
Boğa piyasasının uzun vadeli mantığı değişmeden kalır, bu nedenle kısa vadede dikkatli olun.
Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, boğa piyasasının uzun vadeli mantığı değişmedi, yani boğa-ayı uzay-zaman döngüsündeki altıncı boğa piyasası, Çinin ekonomik dönüşümü ve endüstriyel yapısının iyileştirilmesi, kurumsal karları nihayet dibe vurdu ve yerli ve yabancı varlık tahsisi A hisselerine yöneldi. Ayrıntılar için bkz. " Şafakta Karanlık ve Ushering'i Aşmak 2019-20181209'da A-Share Yatırım Stratejisi "," Şimdi 2005-20190217'ye Benzer "," Bull Market'in Üç Aşaması Var-20190303 "," Bull Market'in Temellere İhtiyacı Yok mu? Yanlış anlama -20190321 "ve benzeri, ancak yine de periyodik dalgalanmalara karşı dikkatli olun. Pazarın yükselişi yokuş yukarı sürmek gibidir, belirli bir yüksekliğe kadar sürüldükten sonra araç ancak yakıt ikmali yaparak tırmanabilir, gaz kolu yeterince artırılmazsa aracın kayma riski vardır. Geçen hafta, sık sık pozitifler oldu, ancak borsa yeni bir zirveye ulaşmadı. Temel veriler, politikalar ve olaylar hisse senedi fiyatını etkileyecek olsa da, aynı zamanda hisse senedi fiyatının konumuna da bağlıdır.Piyasanın analiz etmesi ve tahmin etmesi ve ayrıca hisse senedi fiyatının fiyatlandırılıp fiyatlandırılmadığını test etmesi gerekir.
Piyasa önemli kazanımlar elde ettikten sonra, daha fazla dikkat etmemiz gerekiyor.
4 Ocak'tan bu yana, Şangay Bileşik Endeksi 2440 puan kazandı.Şangay Bileşik Endeksindeki kümülatif artış (maksimum artış)% 31 (% 35), Şangay ve Shenzhen 300 Endeksi'nin kümülatif artışı (maksimum artış) ise% 36.9 (% 40). KLCI'nin 1991'den 2018'e kadar ortalama yıllık büyüme oranı% 22 ve yıllık bileşik büyüme oranı% 13 idi. 2002'den 2018'e kadar Şangay ve Shenzhen 300 Endeksinin ortalama yıllık büyüme oranı% 17 ve yıllık bileşik büyüme oranı% 7 idi. Mayıs ayında, endeks artışı tarihi yıllık ortalama artışı çok aştı. Fon getirisi açısından bakıldığında, kısmi stok hibrit fonların net değerindeki medyan artış yılbaşından bugüne% 28,7'ye ulaşmıştır. Bu artış, 2005'ten 2018'e kısmi stok hibrit fonların net değerindeki ortalama yıllık artıştan daha yüksek olan% 22'den daha fazladır. 2006, 07, 09, 15 yıllarında böylesine büyük bir boğa piyasası. Mevcut fon pozisyonları ise görece yüksek. Özsermaye fon pozisyonları% 88,5, 2010'dan bu yana olan ortalama% 84,5'ten daha yüksek ve 2010'da aşağıdan yukarıya doğru% 88'lik tarihsel beşte birlik dilimde; kısmi hisse senedi karma fon pozisyonları% 83,5, yüksek 2010'dan bu yana geçmiş ortalama% 78'dir ve bu, 2010'da aşağıdan yukarıya doğru% 89'luk tarihi beşte birlik dilimde yer almaktadır.
Piyasada üç aydan fazla bir yükseliş yaşandı.Boğa piyasasının ilk aşamasının değerleme restorasyonu daha açık hale geldi.Şu anda, politika ince ayarlarına bağlı olarak ve gelecekteki temel veriler tekrarlanabilir, piyasa geçici olarak boğa piyasasının ikinci aşamasının temel geçişine giremiyor. 2005 yılının ikinci yarısını, 2008'in dördüncü çeyreğini ve Aralık-Mart 2013 dönemini örnek alırsak, boğa piyasasının geç dönemindeki temeller devam etmemiş, piyasa düzelmesi ile endeks bir önceki artışın yaklaşık% 60'ından vazgeçmiştir. Tablo 2'ye bakınız. Operasyonel olarak, uzun vadeli yatırımcılar elde tutmaya devam edebilir, ancak kısa vadeli yatırımcıların (1 yıldan az) piyasa dalgalanma risklerine karşı tetikte olması gerekir. Şangay Bileşik Endeksinin 2005 yılından bu yana aylık ve üç aylık artış olasılığı ve ortalama getirisine ilişkin istatistikler, Şangay Bileşik Endeksi'nin Nisan'dan Haziran'a yükselme olasılığı (ortalama getiri) Nisan'da% 43 (% 3,3) ve Mayıs'ta% 50'dir (% 0,3). %), Haziran% 50 (% -3,6), ikinci çeyrek genel yükselme olasılığı% 36 ve ortalama getiri% 0,2 A hisselerinin ikinci çeyreği genel olarak diğer zamanlara göre daha zayıf performans gösterdi.
Yapıyı optimize edin.
Piyasanın aşamalı olarak uyum sağlama baskısı altında olduğuna ve yapının temellere daha fazla dikkat etmesi gerektiğine ve değer odaklı piyasa tarzının daha baskın olduğuna inanıyoruz. Ana değerli hisse senetleri tüketici beyaz atı önde gelen hisse senetleri ve bankalardır Bu aşamada bankalar konusunda nispeten iyimseriz. 2016'dan bu yana, büyük bir yabancı sermaye girişi, tüketicilerin beyaz at hisselerinde keskin bir artışı teşvik etti. Bu yılın başında A hisselerine büyük miktarda yabancı sermaye de aktı.Ocak ve Şubat aylarında kuzeyden ortalama aylık fon girişi 60 milyar civarındayken, Mart ayında kuzeyden net fon girişi 4,35 milyara düştü. Nisan ayında şimdiye kadar kuzeyden net fon çıkışı 9,2 milyar oldu. . Kısa vadeli yabancı sermaye büyük miktarlarda akmaya devam ederse, bazı Beyaz At hisse senetleri üzerinde bir etkisi olacaktır. Örnek olarak Kweichow Moutai (600519), Wuliangye (000858), Gree Electric (000651), Midea Group (000333), Hengrui Pharmaceuticals (600276) ve diğer hisse senetleri gibi tipik beyaz at hisse senetlerini alın. Beyaz at hisse senetlerinin bazıları Mart ve Nisan ayından beri listelenmiştir. Tongtong'un holdinglerinin piyasa değeri artışı, hisse fiyatı artışından daha düşük olmaya başladı ve Beijing Capital bu beyaz at hisse senetlerini azaltmaya başladı (ayrıntılar için Tablo 1'e bakın) Bu, mevcut tüketici beyaz at liderinin değer odaklı yabancı kurumsal yatırımcılar için de cazip olduğunu gösteriyor. Zayıflayan.
Değer hisselerindeki bankaların şu anda görece üstün avantajları var. Bankalar, 2019/1 / 4'ten bu yana% 24 arttı, bu aynı dönemdeki Şangay Bileşik Endeksi'nin% 31'lik artışından ve CITIC Tier 1 sektör sınıflandırmasındaki en düşük artıştan çok daha düşük. Bankacılık sektörünün mevcut PB (LF) değeri, 2005 yılında aşağıdan yukarıya% 13'lük tarihsel beşte birlik dilimde 0.9 katıdır ve A hisselerinin toplam PB'si 2005'ten bu yana% 26.3'lük beşte birlik dilimdedir. 19Ç1 fon raporu verilerine bakıldığında, bankalar, 2010'dan bu yana ortalama% 7,6'lık bir ortalama değerle, fonun piyasa kapitalizasyonundaki ağır varlıklarının% 4,6'sını oluşturdu. Bu nedenle, eğer piyasa düşerse, bankalar daha az erken kazanç, düşük değerleme, düşük tahsisler ve nispeten yüksek geri çekilme riskine sahip olacak. küçük. Ters yönde düşünürsek, piyasa uyum sağlamaz ancak doğrudan boğa piyasasının ikinci aşamasına girerse, bankaların da tahsis değeri vardır. Wind'in hesaplamalarına göre, mevcut fon pozisyonları zaten çok yüksek ve gelecekte pozisyon artırma potansiyeli en yüksek olan kurumsal yatırımcılar sigorta olacak ve bankalar sigorta hisselerinin% 60'ını oluşturuyor.
Ayrıca, politika temalarına aşamalı olarak odaklanan 19 Nisan'daki Politbüro toplantısında, "Büyümeyi istikrara kavuşturmak, reformu teşvik etmek, yapıyı ayarlamak, insanların geçim kaynaklarına fayda sağlamak, riskleri önlemek ve istikrarı sürdürmek için iyi bir iş çıkarmalıyız. Reformu benimsemeli, açılmalı ve Yapısal uyumdaki yeni ilerleme, ekonomik ve sosyal istikrarın genel durumunu pekiştiriyor "ve bir kez daha reformun ve yapısal uyumun desteklenmesini, Yangtze Nehri Deltası'ndaki ulusal entegrasyon stratejisine olan dikkati ve devlete ait girişim reformunun ilerlemesini vurguladı. Daha uzun vadeye bakıldığında, piyasa gelecekte boğa piyasasının ikinci aşamasına giriyor ve temellerin dibe vurduğunu doğrulaması gerekiyor. Boğa piyasasının ikinci aşaması, tam ölçekli salgın döneminde önde gelen endüstrilerin ortaya çıkmasıdır. 2005'ten 2007'ye kadar Çin, ikincil endüstrinin gelişimine odaklanarak sanayileşme ve kentleşmenin hızlandırılmış aşamasındaydı. Emlak zinciri lider endüstridir ve bankalar onlara finansman hizmetleri sağlar, bu nedenle boğa piyasasının en güçlüsü Sektör emlak zinciri + bankadır. Çin artık sanayi sonrası döneme girdiğine göre, üçüncül sanayinin gelişimi üzerinde duruluyor.Teknoloji ve tüketici hizmetleri önde gelen sektörler haline gelecek ve menkul kıymetler şirketleri finansman hizmeti verecek.Bu nedenle, bu sefer lider sektör teknoloji ve tüketici hizmetleri + menkul kıymet şirketleridir.
