Luckin Coffee, listelemenin ilk gününde iyi bir başlangıç yaptı, piyasa değeri bir kez 6 milyar doları aştı
Starbucks'ın kuruluştan listeye halka açılması 21 yıl sürdü ve Çinli rakibi Luckin için yalnızca 18 ay sürdü.
17 Mayıs'ta ABD Doğu Saati, Luckin Coffee Nasdaq'ta ilk halka arz aralığının en üstünde 17 ABD doları ihraç fiyatıyla listelendi ve 100 milyon ABD doları artışla bu yıl Asya'daki en büyük halka arz olmasını planlıyor. Şirket ayrıca Pinduoduo tarafından belirlenen Çin konsept hisse senetlerinin listelenmesi için yeni bir rekor kırdı ve izahnamenin yayınlanmasından listelemeye kadar sadece 25 gün sürdü.
Şüphe ve tartışmaların ortasında listelenen Ruixing, bu yıl da çoğu ABD hisse senedi şirketinin halka arz performansını sürdürdü. 25 ABD doları ile ihraç fiyatından% 47 artışla açıldı ve piyasa değeri tek seferde 6 milyar ABD dolarını aştı. Piyasanın kapanışında kazançları azaldı. Hisse başına 20,38 ABD doları ile kapanış, ihraç fiyatına göre% 19,88 artış.
Luckinin tekrar tekrar "porselene dokunmak" Starbucksın davranışları birçok insanda tiksinti uyandırsa da, bir kahve zinciri olarak, Starbucks ile karşılaştırılması her zaman kaçınılmazdır. Yabancı basında da Luckinden haberlerde "Starbucks" olarak bahsedilir. Çinin rakibi, Ruixingin Starbucksa meydan okuma ve hatta Starbucksu alt etme hırsını asla gizlemediğinden bahsetmiyorum bile.
Durum böyle olunca, sermaye tarafından doğan bu "erken bebek" in Starbucks ile aynı olup olmadığına da bir bakabiliriz.
Mağaza boyutu dışında Luckin ve Starbucks'ın hiçbir benzerliği yoktur
Starbucks 1992'de halka açıldığında, piyasa değeri yaklaşık 250 milyon ABD doları olan yalnızca 125 mağaza vardı. 27 yıl sonra, küresel mağazalarının sayısı 30.000'i aştı ve 20 yıl önce (Mart 2019 itibariyle) Çin'de yalnızca 3789 mağaza açarken, Luckin yalnızca 2 yıldan kısa sürdü ve ülke genelinde 2370 mağazaya sahip , CEO Qian Zhiyanın hedefi, bu yılın sonuna kadar 5.000e ulaşmak. Mağaza sayısı açısından Luckin yakında Starbucksu geçecek.
Ancak mağaza formatı açısından iki şirket tamamen farklı yollar izliyor. Starbucks, ünlü 'üçüncü alan' konseptini yarattı ve mağazalarını başarılı bir şekilde sosyal bir yere dönüştürdü. Starbucks'ta çalışmak ve sosyalleşmek bir yaşam biçimi haline geldi. Luckin de beyaz yakalı grupta yer alsa da, sözcüleri aynı zamanda beyaz yakalı çalışanlar arasında yüksek derecede tanınan Tang Wei ve Zhang Zhen'dir, ancak Luckin'in mağazalarının ana hedefi hala daha fazla kahve satmaktır ve küçük boyutlu hızlı getirme mağazaları Ülke çapındaki mağaza sayısının% 90'ından fazlası ve Starbucks'ı hedefleyen Youxiang mağazalarının% 5'inden azı temelde sadece marka tanıtımı içindir.Resmi sözde 'kullanıcıların çevrimdışı sosyal ihtiyaçlarını karşılama' kesinlikle Luckin'in şu anda düşünmek istediği şey değil. Youxiang Mağazasına benzer amiral gemisi mağaza, yalnızca tanıtım taslağında bulunan "hayalet mağaza" dır ve prospektüs hiçbir şeyden bahsetmez.
Luckin'in mağazaları çoğunlukla önbellek mağazalarıdır.Resim: TechCrunch
Luckin her zaman kendi internet genlerini vurgulamıştır.Büyük ölçekli reklam ve sübvansiyonlara ek olarak, tüketicilerin uygulamalar üzerinden sipariş vermesi gereken ve mağazanın nakit kabul etmediği iki noktaya da yansımıştır, ancak bu kahve markalarının temel rekabet gücü değildir. Anahtar ürün kalitesi açısından, Luckin'in satış noktası olan "kahve ustası harmanlama" olmasına rağmen, nihai ürün hala tam otomatik ekipmanların bir ürünüdür ve Luckin'in 2017'de Starbucks tekelini belirten "Açık Mektup" a göre, Tedarikçileri Starbucks ile örtüşüyor, bu da demek oluyor ki teorik olarak Luckin'in kahvesi Starbucks kahvesinden çok da farklı değil. Ürünler açısından ikincisi ile fark yaratmak zordur ve sadece "fiyat oranı" konusunda yaygara yapabilir. .
Sektörün Ruixing için büyük ölçekli sübvansiyonları zaten hesaplanmış durumda. Örneğin, prospektüsünden alınan verilere göre, Ruixing Coffee'nin 2019'un ilk çeyreğindeki geliri yaklaşık 361 milyondu ve fincan başına ortalama yalnızca yaklaşık 9 yuan ile toplam 39 milyon fincan satıldı. Kupa başına ortalama malzeme maliyeti 4,2 yuan'dır ve brüt kar marjının düşük olmadığı görülüyor, ancak promosyon ücretleri gibi diğer maliyetleri de hesaba kattıktan sonra Luckin temelde zararla para kazanıyor. Yalnızca bu yılın ilk çeyreğindeki kayıp 551 milyon yuan kadar yüksekti, bu da satılan fincan kahve başına 14 yuan kayıpla eşdeğerdir Bu hala zayıflamış sübvansiyonlar durumunda.
Çeşitli kuponlar üst üste konulmazsa, 25 yuan civarındaki Luckin Kahvesi'nin fiyatı aslında Starbucks'tan çok daha ucuz değildir.Bu nedenle, dış dünyanın sübvansiyon durdurulduktan sonra Luckin'in yüksek büyümeyi sürdürüp sürdürmeyeceği konusunda şüpheleri vardır. Luckin'in kendi finansal verileri yayınlandı Dış dünyanın endişelerinin gereksiz olmadığı doğrulandı.
Son beş çeyrekte, Luckin'in müşteri edinme maliyeti 2018'in ilk çeyreğinde 103,5 yuan'dan 2019'un ilk çeyreğinde 16,9 yuan'a düşürüldü, ancak aynı zamanda ticari müşterilerinin sayısında da önemli bir düşüş görüldü .
Luckin yeni müşteri maliyeti
Luckin'in yeni ticaret müşterileri her çeyrekte
Bir kahve zinciri şirketi, indirim yapmadığı için kahve satamama konusunda endişelenmelidir, bu başlı başına çok ironik bir şey ve aynı zamanda çekirdek rekabet gücünden yoksun olduğunu da yansıtıyor. "İnternet kahvesi" iyi bir işletme olsa bile, Luckin geç kalanların modelini kopyalamasını önlemek için ne kullanıyor? Belki de Ruixing'in "engel" olarak adlandırılabileceği tek şey, inanılmaz finansman kabiliyetidir.
Luckin, Uber'den çok bir başkent oyunu gibidir
Halka arzdan önce Luckin Lightning, toplam 550 milyon ABD doları tutarında üç tur finansmanı tamamladı; bunlardan en önemlisi, bu yıl Nisan ayında 150 milyon ABD Doları B + finansman turunda BlackRock'un (441.56, -5.68,% -1.27) tanıtılmasıydı. Ajans, çeşitli raporlarda "Starbucks'ın ikinci hissedarı ve en büyük aktif yatırımcısı" haline geldi ve Ruixing'i onayladı, aynı zamanda dış dünyaya Ruixing ve Starbucks'ın zaten aynı yolda olduğu izlenimini verdi.
Luckin'in B + tur finansmanına katılmak, BlackRock'un özel sermaye fonudur. Kaynak: Ruixing Prospectus
Ancak, Ruixing ve Starbucks hisselerine yapılan yatırımı yöneten BlackRock kesinlikle aynı şey değildir. BlackRockun özel sermaye fonları ve endeks fonları bağımsız kararlar verir ve herhangi bir korelasyon yoktur. Ruixing'i düşününce Ana ekip, pazarlamasıyla tanınan UCAR'dan geliyor ve 'Starbucks'ın büyük hissedarının Luckin'e yatırım yapması normaldir ve çekirdek ekibin hiçbiri kahve endüstrisinden veya catering endüstrisinden değildir. Ürünün kendisi.
Luckin'in büyük hissedarları ve hissedarlık oranları. Resimden: Luckin'in prospektüsü
Aslında Luckin'in sermaye operasyonundaki refahının Çin ile çok ilgisi var. Luckin'in başkanı ve bir numaralı hissedarı Lu Zhengyao, UCAR'ın başkanıdır.Kurucusu Qian Zhiya, UCAR'ın COO'suydu. Luckin bile, kuruluşunun ilk günlerinde UCAR genel merkezinin ofisini kullandı. Diğer bazı büyük hissedarlar aynı. Shenzhou ile ayrılmaz bir şekilde bağlantılı olanlar:
Li Hui (Dazheng Capital): UCAR'ın eski başkan yardımcısı ve UCAR Strateji Komitesi'nin başkanı olan% 11,9'u elinde bulunduruyor.
Liu Erhai (Land Union Capital): Hisselerin% 6,5'ini elinde bulunduruyor.Lenovo Investment'da (şimdi Legend Capital) görev yaptığı süre boyunca, Lenovo'nun Shenzhou Car Rental, Shenzhou Special Car ve Shenzhou UCAR'daki yatırımına liderlik etti.
Bu nedenle Luckin'in Çin'in 'kuluçka' projesi olduğunu söylemek abartı olmaz. Bu aynı zamanda Luckin'in sermaye operasyonunun neden bu kadar tanıdık olduğunu da açıklayabilir. Hızlı genişleme ve finansman ve nihayet Çin UCAR'ın geçtiği yolu listelemiyor mu?
Bir hafta önce halka açılan Uber, insanların seyahat etme şeklini değiştirmiş olsa bile, yine de sermayeden doğan bir canavar ve on yıldır kârlı olmadığı için yeni bir teknoloji balonunun tezahürü olarak görülüyor. Ruixing, sektörü kökten değiştirmedi. Piyasaya koştuktan iki yıl sonra balon daha da güçlenecek.
