CICC: Çin Kavram Hisse Senetlerinin Hong Kong Hisse Senetlerine İadesi Hakkında Altı Soru
Kaynak: CICC
Alibaba, Hong Kong hisse senetlerinde ikincil listelemesini tamamladıktan sonra, Çin'in konsept hisse senetlerinin Hong Kong hisse senetlerine geri dönmesinin dikkate değer yeni bir trend olduğuna inanıyoruz.Yaklaşık 20 Çin konsept hisse senedi başlangıçta koşulları karşılayabilir. Bu Çin konsept hisse senetleri gelecekte yavaş yavaş Hong Kong hisse senetlerine dönerse, Hong Kong hisse senetlerini harekete geçirmeye, Hong Kong'un küresel öz kaynak finansmanı pazarındaki lider konumunu sağlamlaştırmaya ve Hong Kong'un Çin'e, özellikle de Çin'in yeni ekonomisine yatırım için bir köprü başı olarak rolünü daha da güçlendirmeye yardımcı olacaktır. Şangay-Shenzhen-Hong Kong Hisse Senedi Bağlantısı mekanizmasının gelecekteki potansiyel yükseltmesi ve Hang Seng endeks kurallarının ayarlanmasıyla birleştirilirse, güneye gitmek, Hong Kong hisse senetlerinin ve A hisselerinin piyasa ekolojisini kademeli olarak iyileştirmek ve Hong Kong'un uluslararası bir finans merkezi olarak statüsünü pekiştirmek için anakara fonlarını daha da çekebilir.
Soru 1: Çin Konsept Borsasına Genel Bakış
Ağırlıklı olarak Amerika Birleşik Devletleri'nde listelenen ve toplam piyasa değeri yaklaşık 1,2 trilyon ABD Doları (13 Şubat 2020 itibariyle) olan 234 Çin konsept hisse senedi bulunmaktadır. Bunların çoğu İnternet ve teknoloji (finansal teknoloji dahil), tüketim, ilaç ve diğer yeni ekonomik alanlardan gelmektedir. Piyasa değeri ve likidite dağılımı kutuplaşmıştır. 30 şirketin 10 milyar ABD dolarından fazla ve 22 şirketin ortalama günlük işlem hacmi 50 milyon ABD dolarından fazladır.
Soru 2: Çin konsept hisse senetlerinin Hong Kong hisse senetlerine iadesinin ana kuralları nelerdir?
Yeni listeleme kurallarının yürürlüğe girmesinden sonra, Hong Kong Borsası üç tür şirketin listelenmesine izin verecektir: 1) Henüz kar etmemiş biyoteknoloji şirketleri, 2) Belirli gereksinimleri karşılayan WVR şirketleri; Şirket, Hong Kong'da ikincil bir listeleme elde eder: mevcut VIE yapısı ve ağırlıklı oy hakları yapısı korunabilir, ancak aşağıdaki gereklilikler karşılanmalıdır: 1) Piyasa değeri 40 milyar Hong Kong dolarından fazla; veya piyasa değeri 10 milyar Hong Kong dolarından fazla ve en son mali yıldaki kar 10'dan az değil Milyar Hong Kong doları; 2) 15 Aralık 2017'den önce nitelikli bir borsada listelenmiştir. ABD'de listelenen Çin konsept hisse senetlerinin iadesi için en uygun seçeneğin üçüncü tip koşul olabileceğine inanıyoruz.
Soru 3: Çin konsept hisse senetlerini Hong Kong hisse senetlerine iade ederken göz önünde bulundurulması gereken genel hususlar nelerdir?
Hong Kong ve A-hisse piyasaları, farklı türdeki şirketlerin listelemelerinin kapsayıcılığını ve çekiciliğini objektif olarak artırarak piyasa kurallarını yükseltmeye devam ediyor. Çin konsept hisse senetlerinin Hong Kong hisse senetlerine veya A-hisse listelemesine geri dönmesi için seçimi şu hususlara sahip olabilir: iş geliştirme için finansman ve hisse senedi likiditesini artırma, yerel pazara daha yakın, daha iyi değerlemeler elde etme ve yeni Çin-ABD ilişki durumu altında Çin konsept hisse senetlerini azaltma Karşılaşılan yasal riskler vb.
Soru 4: Hangi Çin konsept hisse senetleri Hong Kong hisselerine geri döndü ve nasıl performans gösterdi?
Şu anda, başlıca ABD borsalarında listelenen Alibaba ve BeiGene dahil olmak üzere Çin'in konsept hisse senetleri, hem ABD hem de Hong Kong hisse senedi listelerine ulaştı. Alibaba'nın Hong Kong hisselerine geri dönüşü, yukarıda bahsedilen üçüncü tip koşullara tabidir.Hong Kong'da 500 milyon hisse ihraç etti ve yaklaşık 100 milyar Hong Kong doları yükseltti; ihraç fiyatı, 23.7 kat hareketli fiyat-kazanç oranı / 5.9 kat fiyat-kitap oranına karşılık geliyor. Alibaba'nın Hong Kong'da listelenmesinden önceki beş işlem gününde ortalama günlük işlem hacmi 9 milyar Hong Kong doları idi. O zamandan beri, günlük ortalama işlem hacmi yaklaşık 3,2 milyar Hong Kong doları olup, günlük ortalama% 2,6 ciro oranına tekabül etmektedir ve işlem nispeten aktiftir.
Soru 5: Çin konsept hisse senetlerinin getirisi nasıl bir etki yaratabilir?
Çin konsept hisse senetlerinin ve Hong Kong'daki potansiyel yeni ekonomik lider şirketlerin listelenmesi, Hong Kong'da listelenen şirketleri daha çeşitli hale getirecek, Hong Kong hisse senetlerinin borsada işlem gören şirketler ve yatırımcılar, özellikle anakara yatırımcıları için çekiciliğini artıracak ve Hong Kong pazar ekolojisini iyileştirecektir. Şangay-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect mekanizmasının gelecekteki olası yükseltmesi ve Hang Seng endeks serilerinin ayarlanmasıyla birleştirilirse, bu, Hong Kong hisse senetlerinin ve anakara A hisselerinin entegrasyonunu teşvik edecek, iki yerin piyasa ekolojisini iyileştirecek ve Hong Kong'un uluslararası bir finans merkezi olarak statüsünü pekiştirecektir.
Soru 6: Başka hangi Çin konsept stokları başlangıçta iade koşullarını karşılayabilir?
234 Çin konsept hisse senedi şirketini 4 koşula göre sıraladık: 1) 15 Aralık 2017'den önce ABD borsasına kote olmuşlardı; 2) Yeni ekonominin tüketim, teknoloji, ilaç vb. Alanlarına aitlerdi; 3) Piyasa değeri 40 milyar HK $ idi Yukarıda veya 4) Piyasa değeri 10 milyar Hong Kong dolarının üzerindedir ve 2018 yıllık kârı 1 milyar Hong Kong dolarının üzerindedir. Başlangıçta yukarıdaki koşulları karşılayan ve toplam piyasa değeri yaklaşık 340 milyar ABD doları olan 19 Çin konsept hisse senedi vardır. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde bu şirketlerin kademeli olarak ortalama% 10 yeni ihraç edilen hisse ile Hong Kong hisselerine döneceği varsayılırsa, potansiyel finansman tutarı yaklaşık 34 milyar ABD doları olacaktır.
