Çin'in bu 5 yılda yaptığı yatırım
2015'ten 2019'a kadar, başkentin To B pazarında "patlamasının" üzerinden dört yıl geçti.
Tarih tozdan geçti. 2015'ten To B salgınının ilk yılını ileriye baktığımızda, aslında 2014 zaten bir çim yılanı gri çizgisi ve gizli. Öyleyse, son beş yılda, To B pazarı nasıl "itici bir fırtına" oldu?
Sektör, To B'yi bir kurumsal hizmet alanı olarak geniş bir şekilde sınıflandırdığından, aslında daha geniş bir içerik yelpazesi barındırmaktadır.Ancak, sektörün açıkça tanımlanmış bir etiketi olmadığı için, Eou, 2014'ten 2018'e beş yıl içinde kurumsal hizmet alanını hesaplamıştır. Tüm To B sermaye piyasasının genel görünümünü görmek için yatırım eğilimleri.
Not: Bu makaledeki kurumsal hizmet etiketi, temel olarak veri analizi, veri madenciliği, veri görselleştirme, veri yedekleme ve veri depolama gibi veri hizmetlerinin yanı sıra API, SDK, PaaS, CaaS, DaaS gibi geliştirici hizmetleri, test hizmetleri ve geliştirme platformlarını içerir.
To B'nin son 5 yılında, balon geçmişte To Cnin kitlesel girişimciliği gibi yeniden ortaya çıktı mı?
Son beş yıllık istatistikler, finansman alan yerli To B şirketlerinin sayısının 2016'da 1.141'den 3442'ye yükseldiğini ve ardından 2018'de 1.765'e gerilediğini gösteriyor. "Lunapark treni stilinin" iniş çıkışları yardımcı olamaz ama insanları endişelendirir. To C balonu To B piyasasında yeniden ortaya çıkacak mı?
Yabancı ülkelerin aksine (Çin ve Amerika Birleşik Devletleri dünyanın en büyük iki ekonomisidir, bu nedenle yabancı veriler esas olarak ABD pazarına dayanmaktadır). 2014 yılında finansman alan 525 yabancı şirket vardı ve her yıl istikrarlı bir şekilde büyüyorlardı. Genel eğilim düz bir çizgide. 2018'e kadar 1.048'e ulaştı.
Resim kaynağı: Yiouwang
Bir parabol, düz bir çizgi, neden yerel B'ye finansman bu kadar çalkantılı görünüyor?
Bu bağlamda, Alpha Commune'un kurucu ortağı Xu Siqing, Yiou ile yaptığı özel röportajda, yabancı ekonomilerin gelişmesinin nispeten olgun olduğunu, finansmanın küçük olduğunu ve eğilimin pek değişmeyeceğini söyledi. İç pazar daha büyük canlılığa ve büyümeye sahip olacak, bu nedenle finansman etkinlikleri yurtdışına göre daha aktif ve daha istikrarsız olacak.
Yerli ve yabancı ekonomilerin gelişimindeki farklılıklardan da To B'nin 2015 ve 2016 yıllarındaki popülaritesinin yapay zeka mecralarından daha fazla etkilendiği biliniyor. Ancak o sırada yapay zekanın uygulama senaryoları hala araştırılıyordu, bu nedenle erken aşamada birçok baloncuk olacak. Günümüzün kurtarılmasının, sürücüsüz araçlar ve kurumsal yazılımlar dahil olmak üzere daha fazla kurumsal yapay zeka uygulamasının açılmasıyla çok ilgisi var.
Finansman turları açısından, verilerin kapsamının daha referanslı olmasını sağlamak için Yiou, istatistiksel zaman çizelgesini Ocak 2014'ten Şubat 2019'a uzattı. To B alanındaki yerli firmalar bu dönemde toplam 12.909 yatırım almış, yabancı firmalar ise 4.588 yatırım almıştır. Temel olarak, yatırım turları ilk halka arzdan öncedir ve bunların en büyüğü Pre-A'dan A + aşamasına kadar olan finansman sayısıdır. Çin'de halka arzdan önce alınan toplam yatırım% 72,20 ve yurtdışında% 81,93 olarak gerçekleşti.
Resim kaynağı: Yiouwang
Resim kaynağı: Yiouwang
Halka arzdan önce alınan yatırım sayısının nispeten büyük olduğunu ve yeni kurulan işletmelerin büyüme döneminde daha fazla sermaye enjeksiyonuna ihtiyaç duyduğunu anlamak daha iyidir. Bu nedenle, daha erken yatırım, pazarın canlılığı ve kurumsal büyüme fırsatları için daha fazla itici güç ve keşif gücüne sahiptir. Ama aynı zamanda, çamur ve kum altında finansman, bazı fırsatçı şirketlere ve yatırım kurumlarına, özellikle de piyasanın ekolojik ortamı için zarar verecektir, bu da "kötü paranın iyi parayı dışarı atmasına" neden olabilir.
2016'daki To B yatırım zirvesi sırasında, Foresight Capital'in ortağı Qin Gang, Yiou'ya şöyle bir analiz yaptı: "Piyasa ortamındaki yatırım patlaması nedeniyle, sermayenin bir kısmı To B pazarına aktı." Eylül 2014'te, Premier Li Keqiang, "halk Girişimcilik, tüm insanlar yenilik yapar , tüm insanları kendi işlerini kurmaya teşvik eder ve sonraki sermaye piyasaları kızgın yağ gibi kaynar. Qin Gang, daha fazla piyasa sermayesi enjeksiyonunun kaçınılmaz olarak taşacağına inanıyor. To B piyasası, sermayenin bu kısmını barındırıyor ve iyi bir getiri oranı elde etti.Aynı zamanda kendi dijital dönüşümü, endüstriyel İnternet ve diğer dahili katı talep eğilimleri ve To C pazarı nedeniyle. Zayıflık ve verimlilik değeri darboğazları, son yıllarda To B pazarını yeni bir çıkış noktası haline getirdi.
Uzun vadede, endüstriyel İnternetin tatlı pastasının değeri ve canlılığı daha büyüktür. Ekonomik döngü dönmeye devam etse de, To B pazarının yeniliği daha aşağıdadır ve pazar ortamı değiştikçe, gerçek ekonomik verimliliğe ve üretim kapasitesine daha fazla önem verir.
Ancak, Orient Fuhai'nin ortaklarından Chen Liwei, "To B yatırımının mevcut kutuplaşması çok ciddi" dedi. Yiou'ya, tüm To B yolunun son iki yılda aceleye getirildiğini ve proje yatırımının çoğunun entegre edilebileceğini söyledi. Birazcık para. Ancak 2016'ya gelindiğinde, özellikle 2017'nin ikinci yarısından 2018'e kadar, yatırımcılar gitgide daha derine iniyor ve girişimciler tarafından çizilen plan tarafından kolayca hareket ettirilmeyecekler. "
Bu durumda, yatırımcılar projenin altın içeriğini, şirketlerini ve giriş engellerini daha iyi anlayacaklar ve sektörde 5 veya 6 yıl birikmiş ve büyümeye devam eden şirketler piyasanın ilgisini çekecek ve daha değerli olacaktır. Sermaye bahisleri. 2017 ve 2018, kurumsal hizmet pazarının platform konsolidasyon dönemidir ve piyasada birçok birleşme ve satın alma olmuştur. Özetle Chen Liwei, "2019'da en iyi projeler, özellikle her alt bölümdeki ilk üçte büyük para toplayabilir."
Yatırım kurumları gelişiyor, hangi kanallar hisse senetleri ve hangileri artımlı?
Yatırım kurumlarının tüm alanına bakıldığında, bugüne kadar yurtiçi ve yurtdışında To B pazarında ilk 50 yatırım kuruluşu arasında, 5'in 100'den fazla var ve toplamın sadece% 10'unu oluşturuyor. To B pazarındaki yatırım kuruluşlarının genel yatırım coşkusunun To C'nin patlamasından daha kısıtlı olduğu görülebilir. Ve bu beş yatırım kuruluşundan, IDG Capital ve Red Shirt China, onların başkanlık ettiği, yabancı yatırım geçmişine sahip ve kurumların yarısından fazlası 2000 yılından önce kurulmuş.
Genel olarak, on yıldan fazla bir süredir kurulan yatırım kurumları zaten bir ekonomik döngüye tanık oldu ve 2000'den önce kurulan yatırım kurumları daha fazla birikime sahip olacak. Örneğin, ilk birkaç IDG Capital, Red Shirt China, Shenzhen Venture Capital, Fortune Venture Capital, Zhen Fund, Jingwei China ve Oriental Fortune vb. Çin ekonomisinin iniş çıkışlarını deneyimlemiş ve yatırım stratejilerini benimsemiştir. Olgun bir oyun tarzı oluşturdu.
Resim kaynağı: Yiouwang
Genel olarak bakıldığında, yatırım açısından ilk 50 yatırım kuruluşu sıralamasında, 2000 yılından önce sadece 10 tanesi kurulmuştu.
Bu nedenle, To B'ye yapılan yatırım nispeten küçük bir orandır, bunun nedeni kısmen kurulu yatırım kurumlarının sayısının fazla olmaması ve kısmen de To B yatırımları konusunda daha temkinli olmalarıdır. Ve bu 50 yatırım kuruluşu arasında 21 yatırım kuruluşu yurt dışından ve birçok yatırım kuruluşu Çin pazarına giren yabancı sermaye ile kurulmuştur.
Yabancı ülkelerin sermaye yapısı ve vadesi Amerika Birleşik Devletleri'ne dayanmaktadır.ABD'den sonra en büyük ikinci ekonomi olan Çinli şirketler, sermaye operasyonlarında ve sınır ötesi entegrasyonda ivme kazanıyor.
Şimdi, giderek daha fazla fon To B projelerine yatırımlarını artırıyor.Kurumsal hizmet etiketli yatırım kuruluşlarının sayısı incelendiğinde 2013 yılında sadece 224 yatırım kuruluşu olduğu ve 2014 yılında 384 ile çok az büyüme olduğu görüldü. 2015 yılında toplam 805 şirket ile 2014 yılında bu sayının iki katından fazla önemli bir artış yaşandı. Ancak 2016'da durum çok anormaldi ve birdenbire 10.000'den fazla kişiye ulaştı.
Resim kaynağı: Yiouwang
Bu bağlamda Qin Gang, 2014'te önerilen kitlesel girişimcilik ve inovasyon politika güdüsü hariç tutulduğunda, bunun daha olası nedeninin, piyasanın yatırım kurumları hakkında daha ayrıntılı etiketlere sahip olması olduğunu söyledi. To B alanında dikey yolun ortaya çıkması, entegre bir yatırım kuruluşunun işinin daha fazla etiketlenmesine yol açmış, böylece nicel istatistikler açısından daha alt bölümlere ayrılmış alanlarda daha fazla yatırım kurumuna "bölünmüştür". B pazarı gerçekten profesyonel, dikey ve derinlemesine bir trende doğru gelişiyor.
Öyleyse, günümüzde yatırım kurumları gelişiyor, hangileri stokta ve hangileri artımlı? Şubat 2019 itibariyle, To B track şirketleri ağırlıklı olarak IDC, insan kaynakları, yeni perakende, akıllı pazarlama ve politika hizmetleri alanlarında yoğunlaşmıştır. Pist ajanslarının sıralamasına bakıldığında, ateş gücünün yoğunlaştığı bu ana alanlar, maliyetleri düşürmede ve verimliliği artırmada bariz acı noktalarına sahiptir.
İnsan kaynakları ile ilgili kişi, perakende ve pazarlama en çok, doğrudan gelir, politika hizmetleri vb. İle ilgili olarak işletmelerin satışlarını etkilediğinden, işletmelere iş araştırmaları, sosyal güvenlik hizmetleri, mali ve vergi hizmetleri gibi hizmetler sağlar. (Not: yalnızca yolun altındaki yüksek kaliteli projeler aşağıdaki alt bölümde sayılır)
Resim kaynağı: Yiouwang
Qin Gang, kurumsal verimliliği ilk etkileyen bu To B pazarlarına girdikten sonra, parkurun daha derin ve daha profesyonel segmentlere dönüşeceğine inanıyor. Chen Liwei ayrıca, bu iki yıllık uyumdan sonra 2019'un geçmişte kalan alt bölümlere bir miktar yatırım vereceğini ve "yeniden başlamak için çok iyi bir fırsat sunacağını" söyledi. To B pazarında hala büyük bir artış olduğu görülebiliyor.
Para çekme ve nakde çevirme, yatırım kurumları ve şirketler birbirlerine aşık mı olur yoksa ayrılmadan nefret mi eder?
Yatırım kurumu yatırım yaptı, ancak sonunda yatırım yapılan şirkete varacak ve karşılıklı başarı, şöhret ve servet elde edecek mi? Ne tür bir çıkış mekanizması makul? Şirket iyi durumda olduğunda girmek için sıraya mı giriyorsunuz, yoksa şirket sıkıntıya girdiğinde mi çıkıyorsunuz? Veya bir Bole olun, tamamen yatırımın özüne dönün ve şirketle birlikte büyüyün?
İstatistikler, 2014-2018 yılları arasında, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kurumsal hizmetler alanındaki yatırım kuruluşlarından toplam çıkış yapan ilk 50 kurum arasında 33'ünün ABD yatırım kuruluşu ve 27'sinin de 246 çıkışla Çinli yatırım kuruluşu olduğunu buldu. Bunların arasında 72 halka arz ve 174 birleşme ve satın alma varken, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin çıkış türleri, halka arzların iki katından fazla olan birleşme ve satın almalardı. Verilere göre ise 50 yatırım kuruluşunun çıkış öncesi ortalama toplam tutma süresi 4,4 yıldı. (Veri grafiği ilk 5'i yakaladı)
Resim kaynağı: Yiouwang
Tüm sıralamada, Bessemer Venture Partners, GV ve Red Shirt Capital, tümü toplam 10 çıkışla en çok geri çekildi ve üçü de Amerika Birleşik Devletleri'nden. 5 yılda 10 şirketten çekilme yani yılda ortalama 2 şirketten çekilme. Bunlar arasında Red Shirt China, "daha fazla yatırım ve daha fazla geri çekilme" anlamına gelen tarihi yatırımların sayısında ikinci sırada yer aldı.
Yatırım çıkış mekanizması düşünüldüğünde halka arz, birleşme ve devralmalardan çok daha zordur ve uygulama maliyeti yüksektir. IPO, politika denetimine ve daha katı gerekliliklere tabidir, ancak birçok şirketin başarısının nihai hedefi olabilir. Birleşme ve devralmalar, kurumsal stratejiden ve ekolojik rekabetten daha fazla etkilenmektedir.Birçok şirketin kote edilmeden önceki son adımı birleşme ve devralmalardır. Yatırım kuruluşları açısından, işletmenin finansmanı getiri oranı içindir ve ne zaman çıkılacağı da yatırım kuruluşunun niteliğiyle ilgilidir.
Halihazırda halka arz öncesi yatırım, melek yatırım, erken VC, orta-geç PE ve halka arz öncesi ön halka arz olarak ikiye ayrılabilir.Bu yatırım kurumları, şirketin farklı büyüme dönüm noktalarında girip farklı zaman noktalarında çıkış yapmaktadır. Qin Gang, Yiou'ya, yatırım kurumunun kendisi nedeniyle çekilmenin mutlaka işletmenin kendisinin iyi veya kötü gelişmesinden değil, yatırım süresinin ve fonların geri çekilmesine neden olan mekanizmanın sınırlandırılmasından kaynaklandığını söyledi.
Gözlemine göre yurt içi risk sermayelerinin cari süresi (yatırım süresi + çıkış süresi) genel olarak 5 + 2 yani 5 yıl yatırım ve 2 yıl çıkış süresidir. Ancak nakite çevirmeye hevesli ve getiri oranına daha fazla önem veren bazı yatırım kuruluşlarının 3 yılın en hızlı döneminde çıkacağı da göz ardı edilmemekte ve bu olgu genellikle kurumsal projelerin finansman öncesi araştırılmasından ortaya çıkmaya başlamaktadır.
Qin Gang, erken aşamadaki bir yatırımsa, normal bir soruşturma için genellikle yaklaşık 3 ay sürdüğünü söyledi. B Turu ve C Turu daha fazla zamana sahip ve yarım yıldan fazla sürecek. "Ancak sabırsız yatırım kurumları ve aynı derecede sabırsız işletmeler bu süreyi bir aya indirdi." Girişimcilik ekosisteminde, iş modelleri üzerinde araştırma yapma süresi kısaltıldı, değerlemeler şişirildi ve genel genişleme çok şiddetli oldu.
"Ama emin değilim. Bu, rekabeti artırabilir ve idealleri ve ürünleri olan insanların fırsat elde etmesini kolaylaştırabilir."
Çin'in daha fazla 2 milyar sermayeye ihtiyacı var, 2019 bir dönüm noktası oldu
Genel olarak, Çin'in To B pazarı daha geniş beklentilere sahip. Şu anda, endüstri genel olarak tüm pazarın 2019'da büyük ölçüde ön nihai olarak tamamlanacağına inanıyor. To B Capital bu konuda nasıl bir rol oynamalı?
Genel yatırım kurumları için, "göz önünde olan" To B şirketlerini seçmek, şirketin üst düzey ekibinin anlayışına, sektördeki upstream ve downstream anlayışına ve şirketi satma ve yönetme becerisine daha fazla önem verir. Daha spesifik olarak, erken aşamadaki şirketler sektör itibarına, deneyimine, ürünlerine ve ekiplerine daha fazla önem verecekler ve sonraki aşamada şirketin nicel verilerine dayanarak kararlar alabilecekler. Bununla birlikte, To B şirketleri sonunda, ürünlerin çeşitli çözümler için hizmetler ve destek içerdiği ürünleri uygulayacaktır.
Mevcut sıcak bilim-teknoloji inovasyon kurulu, kurumsal hizmetler ve yapay zeka alanında birçok şirkete çok fazla güven ve umut vermesine rağmen, tüm To B pazarının alt bölümlerini keşfetmek zordur.
Örneğin Orient Fuhai, 2019 yılında çalışma saatleri yönetimi bulut hizmeti sağlayıcısı Labor Qin'e yatırım yaptı. Chen Liwei, aslında Orient Fuhai'nin işgücü yönetimine önem vermeye devam ettiğini, iyi iş yapan bir girişimci şirket segmenti olduğunu görünce bu yatırımı ele geçireceklerini söyledi. fırsat. "Ancak erken yatırım fırsatları daha zor, bu nedenle Oriental Fortune hala hızlı salgın dönemine girmemiş bazı alt kanallardaki şirketleri olabildiğince fazla araştırmak istiyor."
Ayrıca, yatırım kuruluşlarının To B şirketlerine dokunması için, tüm pazarın şu anda nokta nokta patlayıcı aşamasında olduğunu belirtti: Ya sermaye güçlü, ana akım yolda bahis yapıyor ya da bazı işlevsel dikey endüstri yollarına yatırım yapıyor.
Qin Gang, aslında sektörü gerçekten değiştirebilecek olanların girişimciler ve girişimciler olduğunu söyledi. Sözde teknik mesleğin uzmanlığı vardır. Yatırım çemberinde To B segmentasyonunu anlamayan pek çok yatırımcı var.Sektörün içini gerçekten gören ve piyasanın sıkıntılı noktalarına ışık tutanlar çok sayıda girişimci. Bu nedenle, yatırım kurumları ve To B şirketleri daha stratejik ortaklıklar, sermaye, tedarik zinciri, endüstri düşünce kuruluşları, kanal kaynakları, stratejik planlar olmalıdır ... Ve değer açısından bakıldığında, B'ye en akılcı yatırım yöntemi tutmak ve uzun vadeli olmaktır. Bir kurucu ortak gibi birlikte çalışın.
Yukarıdaki analizden, yabancı yatırım piyasası koşulları ile birleştiğinde, "5 + 2" süresi daha uzun ve daha uzun hale gelecek ve Çin, olgun Amerikan VC'lerin "8 + 2" modeline bile ulaşacak. Yatırım kurumları ve şirketler de büyümeye eşlik eden ortaklıklar haline gelecek ve "tam tekel" yerine "bölümlere ayrılmış tekel" olan yeni bir To B pazarı modeline tanık olacaklar.
