Tanınmış yatırımcı Mark Suster: Önümüzdeki üç yıl içinde, LP risk sermayesi ve yeni kurulan şirketler konusunda neden iyimser?
Lieyun.com (WeChat Kimliği: ilieyun ) 3 ay 10 Günlük Rapor (Derleme: Tian Xiaoxue)
Editörün notu: Bu makalenin yazarı Mark Suster , Los Angeles'ta tanınmış bir risk sermayesi şirketi Upfront Ventures Yönetici Ortağı.
Upfront Ventures, olumsuz piyasa tepkilerine yol açabilecek siyah kuğu olaylarından kaçınmak için her yıl sınırlı ortaklar (bundan sonra LP olarak anılacaktır) ile yatırım durumlarını ve sektördeki sermayenin kaynağı ve hedefini kabaca anlamak için bir anket düzenler. .
Makalenin sonundaki PPT, bu anketin sonuçlarını tam olarak gösterir ve analiz için yalnızca bazı kilit noktaları seçeceğim.
Birincisi, 2007'den 2009'a kadar olan durgunluktan bu yana, LP'nin risk sermayesine yönelik tavrının belirsiz olduğunu ve sadece şimdi gerçekten iyimser olduğunu görebiliriz.
İkincisi, LP, risk sermayesi piyasasının kalıcı değişikliklere uğradığına inanmaktadır ve artık tüm sektör açıkça üç bölüme ayrılabilir: tohum turu, A turu ve B turu ve büyüme aşaması.
Üçüncüsü, geçmişte LP yalnızca tek bir ilkeyi, yani en iyi şirketi seçmek izledi. Ama şimdi, artık gözlerini Silikon Vadisi ile sınırlamıyorlar ve yavaş yavaş, First Round Capital, Union Square Ventures ve Lowercase Capital gibi yükselen risk sermayesi şirketlerinin eşit derecede önemli olduğunu fark ediyorlar. Bu nedenle, hem mevcut şirketleri hem de yenileri göz önünde bulundurarak eski ve yeniyi bir arada aramaya başladılar.
Dördüncüsü, on yıl öncesine kıyasla, LP'ler artık ortak yatırımı tercih ediyor. Neredeyse yarısı bu yatırım yöntemini seçecek.
Beşincisi, araştırdığımız tüm LP'lerin büyük çoğunluğu yeni atanan Başkan Trump hakkında pek iyimser değil. Hiç kimse kesin olarak "onun en uygun Amerikan lideri" olduğunu söyleyemez. Ancak aynı zamanda, Trump'ın bunu yapamamasının risk sermayesi ve başlangıç sistemleri üzerinde olumsuz bir etkisi olmayacağına da inanıyorlar.
Aşağıdaki çizelgeden detaylı verilere bir göz atalım.
LP'yi 2009'dan 2012'ye kadar size yatırım yapmaya ikna etmek istiyorsanız, en çok duyduğunuz şey "Yeterince yatırım yaptık ve gereksiz riskleri artırmak istemiyoruz". Ancak son beş yılda durum çarpıcı biçimde değişti.
Hiç şüphe yok ki neredeyse tüm LP'ler en iyi fonlarla iletişim kurmak istiyor. Ama aslında, zamanın değiştiğini ve endüstrinin de değiştiğini yavaş yavaş fark ettiler. Giderek daha fazla seçkin yönetici yükselen şirketlerden geliyor ve hatta çoğu Silikon Vadisi dışından geliyor. Bu nedenle, artık "yeni insanlara" bakışlarını değiştirdiler.
Şu anda, start-up'lar halka açılıp açılmayacağı konusunda tereddütlü ve özel kalma eğiliminde. Geçmişle karşılaştırıldığında, şu anda aldıkları özel sermaye miktarı büyük ölçüde arttı. Giderek daha fazla LP, daha iyi gelişmiş şirketler gördüklerinde başkalarıyla veya diğer kurumlarla ortak yatırım yapmayı tercih edecek.
Peki, LP son yıllarda neden sık sık risk sermayesi yaptı? Bunun en bariz nedeni, daha önce yatırım yaptıkları teknoloji start-uplarının iyi gelişmesi ve yüksek bir yatırım getirisi getirmesidir. Ayrıca, çeşitli farklı varlık türleri ile de ilgilidir. Çünkü bu sistemde faiz oranları her zaman çok düşük olmuştur. Tek bir yatırımda yüksek faiz oranlarıyla para kazanmak istiyorlar ki bu neredeyse imkansız. Bu nedenle, daha yüksek getiri elde etmek için yalnızca yatırım sayısını artırmayı seçebiliriz. Belirli bir durum için aşağıdaki resme bakabiliriz:
Ayrıca, LP'nin geçtiğimiz on yılda tohum finansmanı konusundaki görüşleri de çok değişti. Cendana'dan Michael Kim veya Industry Ventures'tan Hans Swildens tohum finansmanına dahil olmaya başladığında, birçok kişi kararlarının doğruluğunu sorguladı ve çeşitli riskler konusunda endişelendi. Ama şimdi, bu endişeler çoktan gitti. Daha iyi performans gösteren fonlar arasında Felicis, Softtech, Floodgate ve Forerunner gibi tohum yatırımı giderek daha yaygın hale geldi.
Çeşitli aşamalar açısından bakıldığında, gelişme ve büyümenin sonraki aşamalarındaki risk sermayesi en büyük payı oluşturmaktadır. Birçok LP, geleneksel A ve B tur finansmanlarının en güvenli yatırım seçenekleri olduğunu söylese de. Ama aslında, gerçekten yatırım yaptıklarında, sadece tohum turuna, A turuna ve B turuna katılmakla kalmayıp, aynı zamanda yatırımın büyüme aşamasına da katılarak bir denge ararlar.
Ankete katılan LP'lerin hiçbiri "Trump'ın Amerika Birleşik Devletleri için uygun bir lider olduğuna" inanmadı. Dahası, halkın% 71'i kendisinden hoşlanmadığını açıkça ifade etti.
Ancak buna rağmen, Trump'ın risk sermayesini ve buna bağlı olarak da teknoloji başlangıç pazarının performansını etkileyeceğine inanmıyorlar.
Buradan, önümüzdeki üç yıl içinde küresel trendlerde büyük bir değişiklik ve piyasada büyük dalgalanmalar yoksa, girişimcilerin fikirleri için aktif olarak risk sermayesi aramaya devam etmeleri gerektiği sonucuna varabiliriz. Elbette, artık Trump göreve geldiğine göre, bir siyah kuğu olayı olasılığı gerçekten daha yüksek olabilir.
Bu makale Lieyun.com'dandır. Yeniden basıldıysa, lütfen kaynağı belirtin:
